成绩单：AEVEX 2026年第一季度盈利电话会议

AEEX（纽约证券交易所代码：AVEX）周三举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

完整的财报电话会议可在https://events.q4inc.com/attendee/178325679

AEVEX Corp报告称，在大型无人机系统计划的推动下，2026年第一季度财务表现强劲，收入同比增长307%。

该公司强调了其战略举措，包括将产能扩大到每月1，000多部，并专注于EUCOM Deep Strike计划等关键国防合同。

未来前景包括2026年收入指引为6亿至6.2亿美元，预计账簿与账单比超过1，这表明未来增长的积压很大。

运营亮点包括单位产量同比增长440%以及供应链效率和生产能力的显着提高。

管理层强调对Compass X技术栈等技术的持续投资和战略并购，以加强核心能力并探索邻近市场。

操作者

大家好。感谢您加入我们，欢迎参加AEVEX Corp 2026年第一季度财报电话会议。今天准备好的演讲结束后，我们将举办问答环节。如果您想问问题，请按星号一举手。要撤回您的问题，请再次按星号1。我现在将会议交给投资者关系副总裁Jason Gursky。请继续。

Jason Gursky（投资者关系副总裁）

感谢您参加AEVEX Corp 2026年第一季度财报电话会议。我是Jason Gursky，投资者关系副总裁，很高兴今天欢迎您来到这里。与我一起参加电话会议的还有执行董事长Brian Redeens、公司首席执行官Roger Wells和AEEX Corp首席财务官Todd Booth。在我们开始之前，请注意，本次电话会议上提供的某些信息包含前瞻性陈述，包括我们的2026年展望积压、总体可预见市场机会、产量、加速增长以及并购战略和资本配置优先事项。我们的前瞻性陈述基于当前的预期、预测和假设，并涉及风险和不确定性。AEVEX Corp向SEC提交的报告（包括IPO招股说明书）中描述了这些风险。我还想指出的是，我们将在这次电话会议上讨论一些非GAAP财务措施。我们的盈利新闻稿和演示也于今天早些时候发布，可在公司网站的投资者部分找到，其中包含任何非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的对账。此次电话会议的内容包含时间敏感信息，仅截至2026年5月20日今天才准确。公司没有义务对我们今天的讲话中包含的任何前瞻性陈述进行任何修改，也没有义务更新它们以反映本次电话会议后发生的事件或情况。现在，我想把电话转给布莱恩，请他发表一些开场白。

布莱恩·雷迪恩斯（执行主席）

谢谢布莱恩，大家下午好。很高兴欢迎您参加AEVEX Corp作为上市公司的首次财报电话会议。我很高兴来到这里，首先我要感谢我们的员工坚定不移地致力于支持我们客户的关键使命需求以及我们IPO后的新股东。感谢您对我们的愿景和未来工作的信心。在回顾第一季度业绩之前，我想花点时间向那些了解我们的人重新介绍Avex，并概述我们在未来12个月内重点关注的优先事项。请翻到幻灯片3。AEVEX Corp开发和生产经过战斗验证的自主系统，为美国及其盟友在战场上提供有意义的竞争优势。迄今为止，我们已经交付了6200多个系统，目前仅2026年就有订单交付超过3900个系统。我们的重点是通过日常创新直接解决复杂的运营挑战，同时保持对具有成本效益的解决方案、大批量制造和与运营相关的时间表一致交付的不懈承诺。让我们来看第四张幻灯片。我们通过两个互补的运营部门完成所有这些工作。Tactical Systems专注于空中和海上领域的自主无人系统以及我们的差异化任务自主软件和技术堆栈。Compass X Global Solutions提供以运营为重点的服务，包括作为力量增强器的载人飞机改装。这两个部门都深深植根于我们的客户，帮助我们预测需求并进行适当投资，无论是通过内部研发来加速新能力，还是通过能力来帮助确保及时交付关键任务资产。请翻到幻灯片5。目前，对AEVEX Corp生产的产品的需求强劲且不断增长。自主系统对于美国战争部的战略和战术变得越来越重要，它们对我们的国际盟友也越来越重要，27财年总统预算计划在我们所服务的各个类别中大幅增加支出，包括无人机和USV，要求拨款超过500亿美元。幻灯片右手边的图表反映了我们对这些增量资金流入之前市场的看法，这表明我们的总体可达市场和增长率存在上行倾向。作为国防自主战小组，DAWG最终确定了自主系统所需数十亿美元的计划，我们希望获得更多的清晰度和机会。我们认为这进一步验证了我们的信念，即我们正处于一个全球国防超级周期，与AEVEX Corp提供的系统类似的自主无人系统将受到很高的需求，并成为未来每一场重大冲突的一部分。我们的目标是通过随着销量的增长继续创新和高效扩张，与我们所服务的市场同步或更快地增长。让我们来看第6张幻灯片。自主系统正在现代战场上迅速普及，AEVEX Corp拥有一系列跨越空中和地面领域的成熟系统。重要的是，我们的平台得到了内部开发的差异化任务自治技术栈的支持。这使我们的系统能够在竞争激烈的环境中运行，同时在市场上提供竞争优势。除了平台之外，我们的先进部署架构还包括剧院增材制造，旨在向前交付下一代能力、加快现场时间表并实现传统供应链无法到达的实时适应和有争议的物流环境请转向幻灯片7。我们的客户遍布军事部门、情报和特种作战界，以及不断壮大的国际盟友基础。这些客户在竞争最激烈的环境中从事复杂的任务，我们致力于这些合作伙伴关系以及我们的系统对现实世界任务产生的切实影响。快速转到幻灯片8，我真的很喜欢这张幻灯片，因为我认为它很好地描述了我们与客户的一致性以及我们与市场上其他公司的差异化。正如你们许多人所知，陶氏化学正在优先考虑开放式架构、降低供应商锁可扩展性和经过验证的性能。Avex检查这些方框中的每个方框。我们的平台是模块化的、可互操作的且经过战斗验证的，帮助我们具有高度竞争力并赢得新项目和奖项。现在让我们来看第九张幻灯片。我们工作的核心是我们的Compass X导航和自主生态系统，其中包括Compass Core、我们的集成硬件和软件架构。然后，这与人工智能驱动的基于视觉的导航以及人工智能驱动的任务规划和控制、弹性定位和高级地图功能相结合。重要的是，所有这一切都是通过采用模块化开放系统方法或MOSA来完成的，该方法使我们能够快速且经济地将领先的和特定领域的有效负载、软件和系统插入并播放到我们的产品中。这样，我们的客户就可以获得市场上最先进的解决方案，在我们看来，这种技术栈是公司的关键差异化因素，有助于满足最终推动胜利的运营要求。请翻到幻灯片10。我们将我们的技术与高度可扩展的认证制造基地相结合，每月能够生产超过一千台。这一产能远远超过了我们目前的规模，支持了我们的长期增长计划，并让客户相信我们有能力按照他们的任务要求进行扩展。我们看第11张幻灯片。因此，我们已经谈到了这样一个事实，即我们的技术方法与客户需求保持一致，并且我们有能力提高产量。现在让我们转向我们的战斗证明系统。我们拥有广泛的空中和海上无人系统产品组合，多年来一直与30多个独特客户成功执行任务，并且在过去3年中部署了超过35个独特的UXS平台。我们的产品通过为战斗机提供关键的任务需求，在极具挑战性的环境中取得了成功，所有这些都由我们一次又一次交付的Compass X Autonomy平台提供支持。请翻到幻灯片12。我认为我们为支持乌克兰行动所做的工作最好地证明了这种经验的好处。我们成功执行了2022-2025年的“凤凰幽灵”计划，为乌克兰提供满足紧急时间轴的能力，并帮助他们保卫自己的国家免受更大对手的侵害。我们在该计划上的成功导致了我们今天继续执行的后续计划，我们称之为EUCOM深度打击计划。总而言之，这些计划涉及到2026年底交付和承诺支持战斗行动的超过9，300个系统，合同总价值为12亿美元。他们还帮助我们的客户了解无人机主导地位的未来是什么样子。所有这些为我们的全系列无人机和海上平台开辟了一条价值超过80亿美元的强大管道。请翻到幻灯片13。我们的增长战略多元化，势头强劲。我们正在与现有美国客户争夺份额，扩大国内基础，随着联合预算的增加而在国际上发展，转向高价值邻近地区，同时评估战略一致的并购。让我们转到幻灯片14。短期内，我们专注于美国客户迫切需要的四个领域，这些领域为我们提供了中期增长和更广泛多元化机会的视野。这些领域包括发射缺陷、单向攻击、远程精确打击的服务水平要求，以及战斗人员指挥需求，特别是在Centcom AOR中。这些代表着超过20亿的潜在后续活动 在新的工作中，我们感到在这四项追求中处于有利地位。已经颁发了多个初步制作奖项。道指额外预订的准确时间总是不确定的，但我们正在进行积极的提案和谈判，我们预计在这四项具体追求的奖项颁发后，今年将出现健康的积压情况。这只是四个追求。当然，我们正在国内和国际上积极开展更多工作，我们认为这可以进一步增强增长前景。请翻到幻灯片15。随着时间的推移，有纪律的并购可以进一步支持我们刚刚讨论的有机增长。我们希望具有收购性，我们希望专注于能够强化核心的广告，为进入战略一致的邻近市场提供机会，在那里我们可以具有竞争力，帮助我们获得创新技术和关键技能，或者进一步区分我们的解决方案，例如奖项。从有机方面来说，很难预测并购的时间，但我们有几项积极的追求，我们将寻求在适当的时间提供这些方面的更新（如果有的话）。现在让我们转到幻灯片16。好吧，现在让我们关注2026年和今年的重点领域。托德将在几分钟内介绍第一季度的数据，但我想首先列出我们的五个关键优先事项，毫不奇怪，在我到目前为止讨论了所有这些之后，我们专注于加速增长。我们正在积极制定几个正在酝酿中的大型项目，并将继续投资以帮助我们获得这些胜利。目前，我们预计一本书全年的账单将超过1本，并在进入2027年时以坚实的积压覆盖范围。我们还专注于提高运营绩效，包括提高运营效率和扩大生产规模。我之前谈到过这对我们来说是一个关键的差异化领域，但这仍然是你必须去做的事情。因此，今年我们的重点是加强项目管理、整合我们的业务系统并实施人工智能辅助执行工具以提高效率、供应链管理和我们的工业合作伙伴生态系统以提高弹性。迄今为止，我们已经成功地证明了我们高水平生产的能力，但总有更多事情要做，当然我们专注于扩大利润率。我们希望通过努力控制成本、提高运营支出杠杆率、保持投标活动的纪律性以及通过持续改进提高运营效率来实现这一目标。接下来，我们的重点是提高运营资本效率并推动更高水平的自由现金流。最后，我们将专注于继续建立高绩效的团队和成功意识的文化。我们将寻求吸引最优秀的人才，并为团队添加经验丰富的人员，创造专业发展机会，并建立全面的劳动力管理体系。现在，在我将电话转给托德之前，我想回顾一下第一季度的主要亮点。请转向幻灯片17开始。我们经历了稳健的收入增长，这在很大程度上是由EUCOM Deep Strike计划推动的。本季度的预订量符合预期，我们预计在今年剩余时间内将出现增长，因为我们将在未来几个月内获得关键项目奖项。重要的是，在第一季度末，我们过去12个月的账面账单为1.16，在本季度，我们的Atlas产品在战术系统领域获得了几个重要奖项，并在全球解决方案方面取得了利润增长。从投资的角度来看，我们在开发第二版Compass X技术方面取得了进展，该技术旨在为客户提供更好的模块化和跨平台功能。其更小、更轻的外形更容易生产，这应该有助于我们降低成本并提高生产效率热爱我们在市场上的竞争地位。在运营绩效方面，我们战术系统业务的单位产量同比增长约440%，证明了该公司规模生产的能力。我们还继续发展供应链能力，重点加强材料规划和采购。这些努力正在对供应商基础和通过供应链工厂并进入产品的材料流产生积极影响。重要的是，随着本季度的进展，交货率有所提高，我们看到工厂的重制减少，这清楚地表明运营效率继续朝着正确的方向发展。由于销量增加、效率提高，本季度我们调整后的EBITDA利润率较一年前提高了近4，200个基点，更好的产品组合和运营费用杠杆在运营资本和自由现金流方面均比一年前有所改善，我们继续专注于与供应商和客户的合同条款以及严格的资本部署，以便我们有机会融资战略增长机会。最后，我们继续投资于改善劳动力规划的系统和帮助我们留住顶尖人才的计划。因此，我们的员工净推动者得分很高，而且在不断提高，这表明Avex员工对公司的工作越来越感到兴奋。有了这些，让我把它交给托德来讨论我们的第一季度财务状况和我们对2026年的展望。陶德说吧

谢谢罗杰。我也欢迎大家参加我们作为上市公司的首次财报电话会议。我很高兴能够来到这里并在未来几年与我们的客户、员工、供应商和股东合作。我今天计划做的是浏览公司第一季度的业绩，包括部门层面的详细信息和现金流动态，然后提供资产负债表的更新，特别是考虑到最近的IPO。然后我将以讨论我们2026年的前景结束。请参阅幻灯片18第一季度收入同比增长307%，达到2.167亿美元，这是由战术系统业务推动的，我们正在执行去年获得的名为EUCOM Deep Strike的大型无人航空系统计划。本季度净利润为2100万美元，而2025年第一季度净亏损为2730万美元。这一增长是由更高的收入、运营效率和更低的研发支出推动的。正如您从我们的历史财务数据中注意到的那样，随着项目签订合同和产量的增加，2025年下半年的收入和盈利能力都有所改善。重要的是，这一趋势持续到2026年，由于收入生产效率提高和运营费用占销售额百分比下降，第一季度调整后的EBITDA利润率同比显着改善。展望未来，我们预计2026年第一季度的利润率将与去年下半年更加相似，而不是去年上半年的情况。请翻到幻灯片19。我们的战术系统部门收入同比增长548%，达到19，080万美元，主要得益于EUCOM Deep Strike计划的执行。更高的收入提高了运营效率，并调整后的2026年第一季度EBITDA利润率为销售额的20.2%。我们认为，本季度的利润率水平更好地反映了Tactical Systems的长期潜力，尽管季度波动可能是由销量泡沫、销售结构和研发支出时间驱动的。让我们转向幻灯片20。全球解决方案部门收入同比增长9%，达到2，590万美元，原因是飞机改装和测试利润丰厚的产品和服务的收入增加。有利的销售组合和更高的销量导致该部门本季度调整后的EBITDA利润率达到16.2%。我们相信，考虑到计划的组合，2026年全球解决方案的利润率将略低于2026年第一季度。请翻到幻灯片21。截至2026年3月31日止三个月的经营活动为1，040万美元，而截至2025年3月31日止三个月的经营活动使用的净现金为2，010万美元。经营现金流980万美元的有利变化主要是由于净利润、净和非现金项目增加4，910万美元，被截至2026年3月31日的三个月内经营资产和负债净减少3，930万美元所抵消，而截至3月31日的三个月内经营资产和负债净减少700，000美元，2025.截至2026年3月31日的三个月内，运营资产和负债净减少4，010万美元，主要是由于我们为履行EUCOM深度打击计划而支付现金的时间与从客户收到现金的时间相比较，加上2026年第一季度收入的总体增长与2025年第四季度相比。展望未来，我们计划密切管理营运资本和资本支出，但请注意，我们预计在需要时投资库存水平，以支持我们的客户。至于资产负债表，本季度末我们的债务为2.579亿美元，手头现金为2740万美元。然而，自4月份首次公开募股以来，这些指标发生了显着变化。首次公开募股的净收益约为3.459亿美元。重要的是，继ini之后在首次公开募股之后，我们还获得了新的信贷融资，截至目前，资产负债表上有1亿美元的定期贷款，并可以获得两笔未提取的贷款，一笔7500万美元的延迟提取定期贷款和一笔2亿美元的循环信贷融资。我们用首次公开募股和定期贷款的收益来偿还债务，并为资产负债表增加现金。我们认为，这些交易的收集目前为公司提供了足够的流动性，以执行其短期增长战略。现在让我们转向幻灯片22，讨论2026年的前景。目前，我们预计公司总收入将在6亿至6.2亿之间，预计2026年调整后EBITDA将在8800万至9450万之间。其他值得注意的项目包括折旧和摊销，我们预计2026年约为2130万美元，利息费用约为1320万美元。值得注意的是，这一指导是基于我想指出的一些主要假设，包括我们预计政府将保持开放以及总承包和融资环境不会发生重大变化。最后，我想花几分钟时间讨论今年的预期收入节奏和调整后的EBITDA，以帮助您进行建模。目前，我们预计上半年收入将占全年收入指引中点的62%至64%，调整后EBITDA约占完全调整后EBITDA指引中点的65%至67%。正如整个电话会议所讨论的那样，我们今年有了良好的开局，两个报告部门都表现强劲，包括持续到第二季度的加速材料收入增加，并推动了下半年的收入确认增加。鉴于这种现象，我们的交付量将会增加，但收入将会减少。说完，我现在想把这个电话交还给罗杰，让他发表一些闭幕词。罗杰，太好了。

谢谢杰森。下午好，感谢您参加我们作为上市公司的首次财报电话会议。在我们进入本季度的细节之前，我想花点时间向那些使这一里程碑成为可能的人们表示衷心的感谢。当我们创立AEEX Corp时，我们相信一个小型、敬业的团队可以应对严峻的挑战，并为那些依赖我们的人提供有意义的能力。今天，当我环顾这家公司时，我感到非常自豪的是，我们已经成长为一个建立在敏捷性、创新和信任之上的蓬勃发展的组织。致我们的员工。谢谢您的才华、决心和对我们使命的承诺是我们所取得的一切成就的基础，也是将在未来几年推动改变游戏规则结果的文化的基础。对于我们的客户和合作伙伴，我们感谢您的信任。您的使命激励着我们，您的反馈推动我们不断发展并为我们的供应商提供最佳的解决方案。感谢您与我们站在一起，帮助我们扩展、调整和准备下一章。您的可靠性和协作对于我们的成功和我们的新股东发挥着至关重要的作用。客气我们很高兴您加入我们，我们将继续在坚实的基础上再接再厉。我们的IPO标志着向前迈出的重要一步，增强了我们长期投资、扩张和加速增长的能力。当我反思当前的环境时，很明显我们已经在正确的时间建立了正确的公司。国防规划者呼吁为自主系统建立更强大的工业基础，为能够响应快速变化的运营需求并大规模生产的创新敏捷公司提供优势，并为新的采购战场测试解决方案获得优势。对于AEEX Corp来说，这些优先事项已融入我们的DNA中。我们还看到两党的支持和广泛共识，即我们的部队需要更多我们生产的能力，并增加资金来将他们带入战场。像我们这样负担得起的自治系统现在是最有效的解决方案之一，我们相信它可以创造持久的需求。我们在市场上地位的最新证明是我们上周宣布的从美国空军获得的1850万美元合同，用于交付用于单向攻击任务的自动驾驶飞机。这些增材制造的第3组系统包括我们支持人工智能的Compass X自主堆栈，旨在满足经济负担和任务有效性的要求。这是一个有效的公式，也是我们相信可以复制和扩展的模型。对于Avex来说，这是一个激动人心的时刻，我们打算在整个行业的转型时期继续成为领导者。今天您将从罗杰那里听到的结果是我们的战略、技术和市场走向之间的这种一致性的早期证据。有了这些，我将把电话交给我们的首席执行官罗杰·威尔斯，他将介绍我们第一季度的业绩，并分享更多关于我们在整个业务中看到的势头。交给你罗杰。

罗杰·威尔斯（首席执行官）

托德·布斯（首席财务官）

罗杰·威尔斯（首席执行官）

谢谢托德。请在将幻灯片23交给Jason进行问答之前翻到幻灯片，我想花几分钟时间谈论我们如何多年来看待世界。我们不会实际提供您的指导，但我认为如何思考我们的财务模型的框架将对投资者有帮助。首先，我们的目标是与我们所服务的基础市场同步或更快地增长。我们实现这一目标的战略是与客户对开放式架构、规模生产和成熟产品的要求保持一致。对我们来说幸运的是，从长远来看，市场增长看起来将是健康的，这得益于自主系统的采用以及短期内我们客户的运营节奏。其次，我们的重点将是通过规模吸收、生产率结构和运营支出杠杆率逐年扩大利润率。第三，我们计划谨慎对待我们的资本，部署优先事项首先集中在贷款和资本支出上，以推动创新的新产品和可扩展的生产，其次是并购，然后是债务、偿还，最后是杠杆。IPO后我们现在的资金很少，但我们过去一直在更高的水平上运营，我们预计将保持灵活性，包括在我们看到合适的机会时使用债务为有机和无机增长提供资金。目前，我们认为大约3.5倍的杠杆率将是我们的目标上限。最后，我对我们面前的事情感到非常兴奋。在Avex，我们相信，由于客户对不断提高的自主性水平的强劲需求，我们所服务的市场有望大幅增长。我们的技术栈在最具挑战性的运营环境中经过了实战验证，我们的生产系统已具备可扩展能力。所有这些都表明未来几年预计将出现强劲的有机增长和利润率扩张，我们预计这将辅之以谨慎的资本部署到并购中。重要的是，凭借我们最近的首次公开募股收益，我们现在提高了财务灵活性，以积极执行我们的增长战略。然后，我将把事情交给杰森进行问答环节。谢谢，罗杰。接线员，现在我想将电话交还给您进行问答环节。在我们这样做之前，我只想要求每个人将自己限制在一个主要问题上，并讨论一个后续问题。接线员，请开通问答环节。谢谢.

操作者

我们现在开始问答环节。如果您想问问题，请按星号一举手。要撤回您的问题，请再次按星号1。我们要求您在提出问题时拿起手机，以便在本地静音时获得最佳音质。请记住取消您的设备静音。请在我们编制问答名单时待命。您的第一个问题来自高盛的诺亚·波帕诺克（Noah Popanok）。您的线路已开通。请继续。

Noah Popanok（股票分析师）

嘿，下午好。大家晚上好，恭喜大家出来。嘿，谢谢诺亚。谢谢。很高兴有你在这里。所以也许不是两个问题，也许是一种长期问题，我想，你知道，我认为市场看到了产品和战略的优势以及无人驾驶的长期增长。我认为人们在中短期内面临的最大问题是从以乌克兰为导向过渡到不以乌克兰为导向。您在这里给出的所有数字都表明2026年下半年的收入比上半年低了不少。我们知道你计划明年增长，所以你知道，下半年的运行率为26，如果持续到27，你知道，明年你就不会增长。所以帮助我理解的形状，我猜，你知道，积压，资助积压种涵盖今年。基金的积压项目需要新的补充。对。为了明年的增长和完成这一过渡。也许你可以给我们更多的颜色，你知道，积压的形状和组成，因为你通过一年。这看起来像是你在说，你知道，在26岁的后半段，27岁的上半段，当你逐渐减少深度罢工并赢得新业务时，有一点平静，然后当你经历27岁时，新业务开始增加。但这只是任何帮助，你可以提供三角测量所有这些部分，我认为这将是超级有助于市场。

罗杰·威尔斯（首席执行官）

好的当然诺亚，让我解开一点。因此，首先，我们有一个健康的积压情况，今年此时，我们有超过90%的26财年收入由资金积压覆盖。今年的这个时候，我们准备继续为明年积累积压的工作。你知道，这是一个非常非常健康的姿势。正如您指出的那样，我们继续看到来自多个关键计划组合（即启动效应）的多元化客户群对我们的产品和技术的强劲需求，我们在第一季度已获得预订和订单，并且随着我们的一年，我们继续看到那些从管道过渡到积压。单向攻击、远程精确打击，然后肯定会支持包括中央司令部在内的多个AOR的战斗人员指挥部，这将提供潜在的优势。正如我们在准备好的评论中指出的那样，过去12个月的图书与账单比为1.16，我们确实预计今年有一本图书需要账单，这为我们带来了健康的资金积压，因为我们进入27年。正如您正确指出的那样，2026年上半年的工作量很大，因为我们已将材料加速到上半年，以支持为客户按计划加速交付。这是他们所要求的。这在运营上很重要，我们正在专注于做到这一点。因此，正如我们指出的那样，下半年的收入将低于上半年。但它仍然为我们提供了继续在我们所看到的商业记录的基础上再接再厉的机会。我认为有几个很好的例子表明我们在这个项目组合上正在取得的进展。布莱恩在开场白中提到的单向攻击获得了18项50万美元的奖金。今天我们还宣布了另外1560万美元用于远程精确打击能力。因此，我们将继续执行订单。我们正在回应众多的RFPs，我们正在就多个合同进行积极谈判，并且确实看到了强劲的需求。随着今年剩余时间的推进，一系列项目将从我们的管道过渡到积压项目。

Noah Popanok（股票分析师）

这非常有帮助。那么，尽管全年积压的深度罢工已经燃烧殆尽，但您预计2026年年底的资金积压额将高于2025年年底的水平？

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是的，我认为我们已经为非常健康的积压做好了准备，并得到了我们的规模和生产能力的支持。我认为，当我们考虑实际数字时，它将在很大程度上取决于订单的时间（难以预测）以及我们客户要求的交付时间表。但你知道，我们确实感到非常满意，你知道，不仅对今年下半年将完成的订单的数量和时间，而且对我们在短周期环境中运营的能力感到满意，我们正在快速将积压转化为收入。因此，我不想在此时强行结束或开始积压，但我认为可以肯定地说，我们对将我们优质的管道转化为今年的机会充满信心和信念，并对27的收入增长充满信心

Noah Popanok（股票分析师）

在任何一年。收入的百分比是多少，即使是超级粗略的，我们应该期望在短期内？书和筹码？

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是的，我认为情况会有所不同。我认为，随着我们进入运营场景和需求，我们看到重点和优先事项发生了变化。但你知道，我再次思考，当我们看到26时，我们的覆盖率约为80%。我认为，我们将再次带来大量的积压，并有能力在年内转换、预订和发货，这与我们对27财年的预期增长保持一致。

Noah Popanok（股票分析师）

好的，非常感谢。我很欣赏细节。谢谢

罗杰·威尔斯（首席执行官）

明白了吗？不了谢谢

操作者

您的下一个问题来自Sheila Kayaolu与Jefferies的系列。您的线路已开通。请继续。

凯尔

我是凯尔替希拉来的。我有一个更高级别的操作准备。也许你会在幻灯片上看到战争部的一些评论，关于每年可能采购数百万架无人机。你今年的计划可能是总共做4000个，并谈到每月扩大到1000个。你能给我们一点颜色看看你如何从这里过渡到更高的生产能力吗？当你听到这些高水平的数字时，你如何考虑赢得你认为是你的公平份额，最终你和供应链如何真正准备好做这些更高的数量。

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是的，从高层来看，我们坚信自主和无人系统将成为未来每一场冲突的一部分。这在乌克兰得到了验证。我们当然看到中东正在发生的事情强化了这一点。然后你知道，通常对这些类型的系统有强烈的需求。我们拥有一个生产系统，每月能够交付一千多个系统。我们继续建设基础设施，以确保我们能够随着客户带来订单和需求而进行扩展。所以你知道，当我们考虑总的LAM（总可编址市场）时，你知道，显然有多种不同类别的无人系统，但我们看到我们的客户非常关注远程精确打击能力和单向攻击能力，并优先考虑支持当前的行动以及作战能力、演示、评估活动和培训。所以你知道，我们确实看到了一种设置，Avex带来的产品、技术和解决方案的类型与客户的预算和规划完全一致，作为他们未来力量预测的一部分。我只是补充一件事，有时当你谈论这些数字时，你知道，第一组无人机空间，你知道，你可以用5，000美元购买很多系统，这显然不是什么，我们正在玩的地方。因此，您必须解析这些数字并了解您所处的市场部分。因此，我们对我们的预测非常满意，并在我们所参与的领域获得了超过我们公平的份额。

凯尔

谢谢.如果我能跟进那里的供应链，我认为在准备好的评论中有一些关于材料收据好于预期、减少了一些重复工作等等的色彩。因此，您能否谈谈随着生产系统的发展，您预计会在哪里出现瓶颈，以及您对供应链的信心如何。

罗杰·威尔斯（首席执行官）

所以让我谈谈26财年，然后从更广泛的角度给出一些色彩。因此，我们今年的绝大多数材料要么处于库存状态，要么处于订单状态。因此，今年我们没有看到由于供应链风险而导致利润率压缩的太大风险。同样，我们预测的材料接收完全在我们的生产和交付窗口内。因此，我们评估26财年的收入风险也很低。因此，我们对目前的供应链地位与我们预测的收入和交付情况相比感觉非常好，当然对于新订单和后续订单，我们也会相应定价。现在从更广泛的角度来看，多年来，我们确实建立了一个非常有弹性和强大的供应链基础设施，因为我们为广泛的客户扩展和构建了系统。我们拥有一个成熟且结构良好的物料清单，并围绕其构建了坚实的供应链生态系统。我们已在很大程度上将我们的供应链离岸化并创建了符合NDAA的系统。我们已经为所有关键零部件实施了战略供应和定价协议以及替代供应来源。我们有效地利用了我们的资产负债表，在潜在的下游供应链风险之前引入关键零部件。因此，从供应链的角度来看，我们确实对自己的处境感到满意，并相信我们不仅在26财年而且在降低风险方面做得非常好。此外，我想说，我们的模块化开放系统架构使我们能够非常快速且非常经济地将新技术和组件集成到我们的系统中，这进一步降低了供应链限制和技术堆栈过时的风险。

凯尔

谢谢

罗杰·威尔斯（首席执行官）

你明白了。谢谢。

操作者

你的下一个问题来自rbccm的肯赫伯特。您的线路已开通。请继续。

肯·赫伯特（股票分析师）

是的，嗨，下午好，罗杰、托德以及大家。再次恭喜你。我只是想也许开始，你知道，你已经喊出来了，继续喊出一些启动的相同程序，影响单向攻击，你知道，远程持续打击和其他，并对你在那里的潜力感觉很好。但当你看看绝对金额时，无论是通过国防自治工作者小组还是其他资助工具，你似乎会期望为你提供的机会应该扩大。特别是当您考虑未来三到四年业务的发展方向时，您预计什么时候能够谈论您今天概述的以外的其他机会？这是我们今年应该期待的事情吗？只是考虑到您对今年预订的信心。然后，作为其中的一部分，您认为客户在考虑一些高水平的数字时有多明确？我知道显然我们没有27财年的预算，但您认为客户在将其中一些预算塑造成最终可以由您竞标并赢得的计划方面有多明确？

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是啊因此，关于提供收入多元化和产品多元化的四个主要项目，我只想指出，他们的项目组合，因此我们将在每一个类别中看到多种机会、项目和生产合同。因此，随着我们前进，随着我们开发和预订这些业务，将会有更多的项目。与我们刚刚收到的单向攻击合同和远程精确打击类似，我们将在前进过程中强调这些作为证据点。因此，我们再次将这四个领域视为重要的机会空间。机会价值超过20亿。这让我们在解决与欧盟司令部深度打击计划相关的积压工作时充满了信心。所以你知道，真正为我们在26岁、27岁及以后的下半年实现这一收入奠定了基础。但正如您指出的那样，您知道这只是我们投资组合的四部分。您知道，我们拥有30多个独立客户，通常每年执行100多个活跃客户合同。其中许多都小于这四个投资组合领域。然而它们正在成长。我会在Mako中举一个很好的例子，你知道，我们在无人水面车辆市场拥有不断增长和发展的能力组合，并且在未来几年里，我们看到这种能力不断增长和扩大。我还认为，随着我们与世界各地的合作伙伴和盟友建立合作伙伴、开发机会，我们将看到大量的国际工作。虽然26财年的个位数收入相对较小，但我们确实看到这一收入将在未来几年内占我们收入的很大比例。这只是其中的几个例子，你知道，我们最近赢得了与芬兰、智利和立陶宛的合作。我们是如何发展和增长国际收入的很好的例子，当然，在增值利润。因此，当我们在这一年中，当我们，我们通过执行和转换我们的管道到积压，我们将强调和展示这些案件作为围绕收入多样化和增长的证据点。

肯·赫伯特（股票分析师）

太好了，谢谢。作为后续活动，您认为乌克兰收入应该在27年降至0，或者您是否收到任何信号表明我们可以看到乌克兰收入流入27年或也成为27年收入来源？

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是的，正如我们强调的那样，我们没有将育空地区深度打击计划对乌克兰工作的任何后续考虑到我们27年以后的财务增长预测中。显然，如果它们通过，我们就有能力执行这些任务，这将为我们现有的预测增长率提供上行空间。

肯·赫伯特（股票分析师）

太好了谢谢

罗杰·威尔斯（首席执行官）

你明白了，肯。谢谢

操作者

你的下一个问题是路易斯·德·帕尔马和威廉·布莱尔的关系。您的线路已开通。请继续。

Louis De Palma（股票分析师）

谢谢.罗杰、托德和杰森，下午好。我还要祝贺你的首次公开募股和首次盈利电话会议。我的问题是，它已经，它已经很好地记录了你的凤凰幽灵干扰器是乌克兰战区领先的无人机系统之一。你能分享一下你的飞机是否在中东战区使用过吗？与此相关的是，卢卡斯远程无人机平台复制了在中东冲突中获得重大关注的Shahead。看来你的破坏者与卢卡斯系统有很大的重叠。那么，破坏者与卢卡斯以及潜在参与中东事务的将军相比如何。谢谢.

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是啊所以你知道，从Phoenix Ghost计划开始，我们在第2组和第3组部署了许多不同的系统。这些在实战中部署的能力组合确实告诉了我们如何考虑随着任务的发展和战斗的发展而开发所需的能力、技术和解决方案。《破坏者》无疑是其中的关键部分。但随着时间的推移，我们不断开发和发展该平台，使其成为更复杂、更有能力的远程精确打击系统。我认为我们真正与众不同的地方是，我们的系统，包括Disruptor和Disruptor系列平台，具有在竞争激烈的环境中运行的能力，其中GPS被干扰，通信被拒绝，电子战正在部署和整个战场由技术复杂的对手。我们通过在乌克兰的经验以及与美国政府合作伙伴的密切工作关系而发展的能力为我们带来了一套真正独特且差异化的能力，并将其推向市场。我不会评论我们的系统是否已在各种AOR中与特定客户进行操作部署，只是说我们正在根据需要通过经过战斗验证的高度灵活的系统积极支持客户的需求。当我们考虑我们在市场中的地位和我们的差异化时，我会指出几件事。首先，到第26财年结束时，我们已经过战斗验证，已交付超过10，000个系统，其中绝大多数已投入战斗。我们有规模，你知道，我们有一个灵活的制造系统，能够每月以经济实惠的方式生产1000多个系统，并按与运营相关的时间表。我们拥有一个模块化和开放性的技术栈，使我们的客户能够非常快速地配置系统以满足他们的特定任务需求。因此，这些真正聚集在一起，凸显了我们如何在市场上脱颖而出以及我们如何在战场上脱颖而出我们的系统能力。

布莱恩·雷迪恩斯（执行主席）

路易，这是布莱恩·鲁登斯。我还要补充一点，我们本周在这里参加特别行动展，一大批高级军事官员前来感谢我们最近的表现以及我们为社区所做的一切。所以我们就到此为止了。但有很多人对我们所做的工作印象深刻。

Louis De Palma（股票分析师）

绝对的我在你的展位上与马南特举行的特别行动秀会议。另一个问题。您的EUCOM深度打击计划的积压已经在减少。这一点你已经非常清楚了。该计划的一部分资金是否有可能被更新并简单地重新定向到其他地区？

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是的，你知道，我们的重点实际上是满足合同的合同条款。你知道，这对我们来说是一个非常重要的客户，也是一个非常重要的需求。因此，您知道，我们正在向客户交付合同，以及他们如何部署这些系统，我们不会对此发表评论。但可以肯定的是，我们与所有客户保持着非常密切的一致。我们正在生产他们所需要的系统，不仅支持现实世界的行动，而且还支持与技术评估能力，有效性评估和培训相关的活动。训练所以，你知道，我们将继续专注于运营交付，并确保我们继续发展我们的技术堆栈。

Louis De Palma（股票分析师）

好极了谢谢大家。

罗杰·威尔斯（首席执行官）

太好了，谢谢路易斯。

Brian Jaswali（股票分析师）

您的下一个问题来自布莱恩·贾斯瓦利（Brian Jaswali）和雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的台词。您的线路已开通。请继续。嘿，晚上好，伙计们，谢谢回答我的问题。第一次印刷时做得很好，下班后的交易似乎很喜欢它。那里有很多值得喜欢的地方。我想稍微深入了解一下管道。80亿人口在去年大幅增长。但实际上，即使在过去的几个月里，它也出现了。您能告诉我们您预计大部分工作何时外包吗？然后也许当你看到这个管道时，当你谈论一本书的奖金超过20或30、20或3000万美元时，它是否也被纳入其中，里面是否有几个亿多万美元的奖金？当你看看它的肤色，然后你会认为它的节奏在整个日历年中进展的可能性有多大。谢谢

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是的，所以我们，我们有一个，一个合格的管道。正如你提到的，超过80亿美元。它继续增长和扩张，而且它实际上由要么是唯一来源后续的机会、要么是现有生产合同的延伸的机会，要么是我们相信我们在有限竞争的情况下具有高度竞争能力的机会组成。所以你知道，我们认为，我们的管道确实准备好从机会过渡到资金积压。该管道的大部分将使我们在28财年退出。虽然你知道，从销售人员的角度来看，我们有机会在整个财政年度30。你知道，我们专注于确保在我们开发产品和技术时，在我们塑造客户并与客户合作以确保他们获得他们想要的系统和功能时，我们不断关注规模，我们关注可配置性，我们关注任务效果。我们在管道中的机会包括5000万美元的机会，我们认为这些机会将逐步增加，以及我们认为将在多年内过渡和执行的更大的机会。因此，我们的管道中确实没有单一的合同类型或单一的生产数量或配置。它的设计实际上是为了满足客户的运营和远程需求。我要说的是，我们所有产品组合的需求继续增长。第2组阿特拉斯系统用于发射缺陷短程和猎人杀手型协作自主自主操作。我们的耙子平台和颠覆者平台具有第3组远程精确打击和单向攻击能力。当然，海军以及多个不同的国际合作伙伴在无人水面舰艇中的地位也在不断增长。所以你知道，真的再次高度相信我们的管道和信念，我们的系统是很好的定位，以满足客户的需求，在一个时间轴，这对他们来说是有意义的。

Brian Jaswali（股票分析师）

欣赏那里的细节。非常感谢也许只是一个，我想，你知道，Forgex似乎是业务中一个非常差异化的部分。我想给您一两分钟的时间来介绍一些机会，以及您如何看到这种机会的增长。显然，您收到了一些非常令人鼓舞的订单，但也许只需让我们了解您的客户群具有这种非常独特的能力的兴趣。

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是啊因此，通过战略收购Rapid Flight的资产，Avax获得了增材制造能力。它不仅为我们的客户带来了一系列增材制造系统，如Onyx、Raker、Vandal，而且还为我们带来了进行增材制造的专业知识、设计和技术，我们实际上正在将其整合到我们的制造系统中，以便为我们的客户更高效、更有效、更快地生产。我们正在所有产品线中整合增材制造零件。然后四个Jacks，你知道，四个Deliveris，是一种我们将增材制造系统和能力构建到可部署容器中的能力。这不仅使我们能够提供添加能力、下线生产系统和零部件的能力，而且还为我们的客户提供了机会和能力，使其能够进行下线并修复损坏的系统，制造新的零部件来适应和集成新的有效载荷和系统。因此，这是一种强大的能力，它使我们的客户和我们自己能够克服与地理分布和竞争激烈的物流相关的一些挑战。

Brian Jaswali（股票分析师）

太好了欣赏它的颜色。谢谢.非常感谢

操作者

您的下一个问题涉及美国银行的罗恩·爱泼斯坦（Ron Epstein）。您的线路已开通。请继续。

罗恩·爱泼斯坦（股票分析师）

嘿，下午好。晚上好，伙计们。您能否特别谈谈资本部署，您在并购管道领域看到了哪些您感兴趣的电机、零部件或它可以做什么。

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是啊谢谢，罗恩。嘿，我们，你知道，我们将专注于以增长为导向且具有增值性的优秀公司。我们将在这方面非常积极，虽然我们无法预测下游活动的时间，但我们将对收购实施非常严格和战略性的方法。我认为它们确实分为三类。我们将寻找那些加强核心并带来增强我们产品的平台和功能的公司。我们将寻找机会进入紧密相连的邻近市场，我们相信Avex在被收购公司中的综合实力将使我们能够加速增长。我们将关注那些拥有真正创新技术的收购，这些技术不仅可以增强我们的战略地位，还可以增强我们的Compass X生态系统。所以这是我们真正关注的三个领域。我们不会做任何偏离我们商业模式、战略或增长方式的转型性并购。因此，我们将从邻近的角度来看一些领域，这些领域将更积极地扩展到无人水面舰艇，潜在的无人水面车辆，从快速拦截器的角度对抗UAS，我们在现有的投资组合中战略性地保持一致，或者其他邻近的市场，这些市场在不断变化的动态战场中增强了我们的系统能力。

罗恩·爱泼斯坦（股票分析师）

明白了，明白了，明白了。然后从估值的角度来看，您在私人市场上看到了什么？你能谈谈这个吗？

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是的，你知道，我不会，你知道，预测我们会从估值的角度来看什么。真的再说一次，我们将寻找以增长为导向且在财务上能够增值的优秀公司。但你知道，我们拥有非常健康的资产负债表，并且有能力部署资本和股票来引进这些优秀的公司。我会看到杠杆头寸的上涨幅度约为3.5倍，而且显然是利用我们的股权作为资本来引进我们认为非常紧密合作并可以帮助我们成长的公司。

罗恩·爱泼斯坦（股票分析师）

明白了，明白了。非常感谢。

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是的，谢谢，罗布。好的，接线员，我想我们还有时间再问一个问题。

Jan Egelbrecht（股票分析师）

你的最后一个问题来自扬·埃格尔布雷希特（Jan Egelbrecht）与贝尔德（Baird）的路线。您的线路已开通。请继续。下午好，罗杰、托德和杰森。恭喜这里有一个非常强大的印刷品。我生了。今天我去找彼得·阿曼德。也许是一个高层次的问题，如果你们可以谈论第二组、第三组，我们应该如何看待典型的更新周期，仅就研发而言，Avex本季度略有下降，但需要继续在研发上支出占销售额的百分比，就销售额而言，什么是正确的大致情况，如果你看一下预算，这显然会吸引更多的竞争。如何保持领先于现任者和新进入者的领先地位？

罗杰·威尔斯（首席执行官）

是的，你知道，我们将继续专注于构建客户所需的功能。25财年和26财年上半年的重点是构建下一代系统。我们的阿特拉斯级第二组，实际上我们在陆军的短程发射效果以及继续增强我们的Compass X差异化技术栈方面获得了显着的牵引力，增强了我们进行精确导航、计时和自主性的能力、我们的协作方法以及终端引导和自动目标识别的任务效果。因此，我们将非常专注并与客户保持一致，确保我们所做的投资是结构良好的产品开发路线图的一部分，并旨在满足客户的需求。事实上，我们正在建立在长期经过战斗验证的运营传统以及与客户的深厚信任和牢固的工作关系的基础上。所以你知道，对于确保我们执行我们的客户在战场上取得成功所需的创新、研发、产品和改进来说，我们心目中的百分比并不重要。当然，我们将有机地使用内部研发资金以及资本支出，作为我们增长战略的一部分。但是，我们也与客户密切合作，执行合同资助的研究和开发。因此，我们认为我们已经有了一个强大而良好的基础。我们拥有一系列适合未来的平台和技术，我们将专注于重要且对客户有意义的领域的创新。

Jan Egelbrecht（股票分析师）

谢谢，这很有帮助。如果我能做一个快速的跟进。如果我们只看一下2026年的指导，你知道，就1500亿美元的流动而言，2026年和解资金的发放速度有点慢，但佩吉切夫确实表示资金正在加速。那么你们是否根据今年指南中26的和解法案做出了任何假设，或者我们应该如何思考？2027年的影响是否更大？

罗杰·威尔斯（首席执行官）

随着26财年的到来，我们看到人们的浓厚兴趣和动力的增强，我们的预测和增长指引与我们认为的26财年的资金完全一致，并且不需要为27财年提供任何对账资金。因此，我们已经获得了大部分收入和资金积压，我们将继续执行这些任务。我不会介入和解，只是说我们客户的需求很高，而且你知道，我认为很明显，自主无人系统作为现代部队结构的一部分既是两党问题，也是两院制问题，并且得到了两党的大力支持。因此，你知道，随着26年到27年及以后，我们确实看到此类技术以及工业基础的资金健康增加。我们确实认为Avax完全有能力利用预算增长。

Jan Egelbrecht（股票分析师）

谢谢感谢回答问题。

罗杰·威尔斯（首席执行官）

好没问题

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