调研速递|赣锋锂业接受广州好投私募基金等5家机构调研 锂精矿产出33.66万吨 固态电池500Wh/kg产品小批量量产

5月20日，江西赣锋锂业集团股份有限公司（下称“赣锋锂业”）在江西省新余市召开2025年年度股东会，期间接受了包括广州好投私募基金管理有限公司、深圳市晓扬科技投资有限公司等在内的5家机构及多位个人投资者调研。公司副董事长兼总裁王晓申、财务总监黄婷、董事会秘书任宇尘等高管出席，就2025年经营情况、锂价走势、固态电池研发、海外项目进展等核心议题与投资者进行深入交流。

王晓申在致辞中表示，2025年锂盐价格呈现“先抑后扬，季度分化”特征，公司通过战略升级与经营调整稳固核心业务。资源端，全球化布局进入收获期：马里Goulamina项目完成矿权交割，全年产出锂精矿33.66万吨；阿根廷Mariana锂盐湖项目顺利投产并逐步释放产能；Cauchari-Olaroz一期项目生产稳定，成本持续下降。

储能业务方面，公司延伸至工商储、独立共享储能等领域，孵化“易储”“惠储”等储能公司，参与国内单体最大构网型储能电站——内蒙古阿荣旗项目投运，并与法国电力集团达成合作。绿色发展领域，2025年公司购买2.72亿度绿电，减少约14.45万吨二氧化碳排放，MSCI ESG评级保持A级，获“江西社会责任领军企业”等荣誉。

针对当前锂价走势，公司分析指出，市场呈现“供给扰动、需求旺盛”格局，锂价具备基本面支撑，供需处于紧平衡状态。2026年以来，供给端新增产能主要依赖已有产能爬坡及停产项目复产，新增资源项目有限；需求端动力电池与储能领域表现强劲，海外新能源车出口增长突出，国内动力电池受益于单车带电量提升，储能招投标数据显示需求持续旺盛。

展望2027年，供给释放仍存不确定性。因过去2-3年锂价低迷导致行业资本开支不足，新增投产项目多为前期已建设产能，释放节奏偏缓；需求端则受地缘政治及能源价格因素支撑，储能与动力电池领域仍保持乐观。

在固态电池研发方面，公司同步推进硅基负极与锂金属负极两条技术路线。其中，第二代固液混合电池采用金属锂负极，相关产品可直接作为负极材料。应用领域覆盖高端新能源汽车、低空经济、机器人及消费电子，潜在客户包括国际头部车企、无人机及eVTOL企业、国际手机厂商。

技术成果方面，2025年公司研发投入占营业收入比例为4.51%，重点突破提锂技术、产线优化与固态电池。目前，400Wh/kg电池循环寿命突破1100次并完成工程验证，具备规模化应用潜力；全球首款500Wh/kg级10Ah产品已实现小批量量产。硅基负极路线同步推进，320-480Wh/kg产品梯度布局，320Wh/kg电芯循环寿命突破1000次，480Wh/kg技术水平处于行业前沿。

财务数据显示，截至2025年末，公司有息负债总额约369亿元，以银行贷款和债券融资为主，期限结构以一年期以上负债为主导。国内综合融资成本约2%-3%，海外融资余额约45亿元人民币，成本相对较高。非标融资方面，子公司存在少量融资租赁安排，境外子公司涉及少数股东借款。

库存结构上，锂化工板块占库存大多数，主要为在途矿石，工厂内碳酸锂、氢氧化锂等产成品库存较低；剩余为锂电池板块库存。

海外核心项目方面，马里Goulamina项目尽管面临政局动荡，但公司团队经验丰富，目前生产经营和物流保障正常，后续将加强与当地政府安保沟通；阿根廷Caucharí-Olaroz二期已获RIGI申请批准，当地政府给予积极政策支持；塞拉利昂邦巴利锂矿项目靠近港口且配套光储设施，物流和能源有保障，政治环境良好，预计明年投产。

公司表示，海外投资将聚焦现有优势资源开发与高效利用，通过前期区位评估、与当地政府合作及团队属地化建设，完善风险防控机制。

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