成绩单：VF 2026年第四季度盈利电话会议

VF（纽约证券交易所代码：VFC）周三举行了第四季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

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VF Corp报告了增长趋势正常化，第一季度因时间变化而受到具体影响，但North Face等品牌的总体需求为积极。

缓解策略已经到位，以应对油价导致的潜在产品成本增加，预计对27财年的影响微乎其微。

该公司的目标是到28财年末实现10%的营业利润率，并持续努力提高效率和降低杠杆率。

Vans在美洲正显示出复苏迹象，战略产品推出和营销转变有助于增长。

由于不良销售减少，Timberland批发量下降，但总体库存健康状况正在改善，并计划继续进行营销投资。

洛朗

超级有帮助。非常感谢非常清楚。祝你好运。

操作者

谢谢，洛朗。您的下一个问题来自高盛的布鲁克·罗奇（Brooke Roach）。您的线路已开通。请继续。

Brooke Roach（股票分析师）

早上好，谢谢你回答我们的问题。在准备好的发言中，你谈到了一些产品成本的驱动因素，这些驱动因素是由于一些高油价将通过损益表流动。您提到了包括定价在内的几个缓解因素。您能否为我们详细介绍一下，当年化逆风完全纳入库存成本时，以及由于这些通胀因素，您今年和明年正在考虑采取多少定价行动，无论是石油成本、关税还是环境中的其他因素。谢谢太好了然后只是后续行动。您能解开您在欧洲、中东和非洲看到的趋势吗？除了与中东相关的100个基点之外，您还对西欧植入了哪些假设？您是否看到该地区对您的任何品牌的需求发生任何变化？太好了非常感谢祝你好运。

操作者

您的下一个问题来自Wells Fargo的Ike Burechow。您的线路已开通。请继续。

Ike Burechow（股票分析师）

嘿伙计们，你们能听到我说话吗？完美.好极了

蕨菜

嘿，布雷肯。

保罗

澄清和我认为向保罗提出的一个问题。你在第一季度看到的退款福利，我们基本上应该将其建模为负面影响吗？明年第四季度5000万。我想我们应该这样做。我只是想确保情况确实如此。这并不是一个真正的坏人。所以，如果你真的，如果你想一想，那么，如果你想一想全年，那么全年基本上假设我们不必支付关税。我们，我们以应收账款来解释第四季度发生的所有损失。因此，我们试图使第四季度正常化。因此，正如这样设定的水平一样，营业利润率，26财年7%的营业利润率是一个很好的净利润率。我不会考虑好处。这是第四季度的好处吗？我认为更多的是关税是否在7月底恢复到位，如果我们回到必须克服关税的环境中，这将影响今年下半年。这是我之前提到的7000万到8000万左右，我们将在今年下半年看到的增量影响。所以这并不是真的，哦，我们有好处。我们没有这样做，因为这并不是真正的“福利”。只是我们一直假设我们必须支付一些费用。我们没有。所以根本没有影响。26年我们的利润率为7%。但明年我们可能不得不面临不断上涨的关税。如果7月份的公告得以通过，然后我们有更高的最高关税，这将使第四季度更加艰难。Compare.但这并不是真的，你知道，我们可能会在明年第四季度重新征收关税。不好意思

Ike Burechow（股票分析师）

明白了。好的，这很有帮助。然后作为后续报道。关于28财年的利润率，我知道分析师怎么说。我相信你是。我相信你们说过你们致力于在28财年实现至少10%的利润率。我想现在你说这是跑步率。我知道有噪音、关税和其他因素，所以这是可以理解的。但您能详细说明“运行率”是什么意思吗？你知道，这可能意味着很多事情。您是否可以进一步向我们说明您对28年年利润率的期望？

蕨菜

是的，让我说得非常清楚。因此，当我们给出这个数字时，我们在28财年说过，我们将交付10%，我们的意思是运行利率。然后我们得到了很多反馈。非常可以理解。就像，所以你的意思是全年吗？我们说，不，我们的意思不是全年。我们从来没有打算全年如此。我们的想法是，在28财年，我们已经达到了这一目标。到那时，我们的利润率将达到10%。所以我们在几个季度前描述过这一点。我们试图向每个人重申这一点，这是。因此，我们使用“退出率”一词，以便您可以将其视为财年的退出率。当我们退出28财年时，我们的营业利润率为10%。所以换句话说，也许我们应该说，这是29财年的全部，你可以指望10%或更好。因此，在28财年，我们将在当年的某个时候达到10%，我们现在已承诺将退出率提高到10%。够清楚了吗？

Ike Burechow（股票分析师）

是啊我很感激。谢谢，布拉根。

蕨菜

太好了谢谢谢谢

操作者

谢谢你问这个。我们希望我们能得到它。如果你没有，阿布舍克就会问保罗。

Abhishek

我的荣幸.

操作者

好吧也是善意的提醒。如果您想问问题，请使用屏幕底部的举手功能举手。如果您已经拨打了今天的电话。请按Star 9举手。您的下一个问题来自JSAL与ubs的产品线。您的线路已开通。请继续。善意提醒您静音，本地取消静音。

杰伊

明白了。现在大家都能听到我说话了吗？

操作者

我们可以完美地听到你的声音。

杰伊

超级吹牛。太感谢了我只是想询问一下今年的自由现金流指导。你知道，也许你能详细说明一下“平到上”的含义，然后你将其与什么进行比较？因为在幻灯片中，你看起来将其与今年的4.05亿进行了比较。我们如何看待今年的养老金费用和养老金终止现金福利？您是否排除了该数字中的那些人？如果您可以定义26财年的数字，其中有什么，然后更详细地告诉我们您如何看待27财年的自由现金流，那就太好了。谢谢

鲍勃

好的当然所以是的，所以养老金福利是当我们终止养老金时，有大约1亿美元的现金福利。因此，我们的自由现金流包括正常化的505，我们显然不认为这是一次性的。我们不会每年都这样的。这是真正的现金在门口。但是在一个标准化的基础上，你知道，4.05亿美元是我们现在的自由现金流，比去年增加了9000万美元。因此，我们一直在说，我们将在26财年有自由现金流，与你知道的去年相比，我们显然比去年多交付了9000万美元。所以基本利率，我们说的基数是405。所以不包括养老金，是四五个。然后我们说今年的自由现金流将持平或上升。同样，最大的变量是我们今年的资本支出增加了，我提到过，我们今年的资本支出比去年多投资了1亿美元。其中很大一部分将用于投资。正如我们所说，其中一些是关于Timberland的增长以及我们在Timberland发展的全价商店。因此，即使投资增加，我们仍然相信我们的自由现金流将等于或好于去年。我们将继续深入研究。正如我们所说，我们今年完成了3.1倍。比去年好了整整一圈。今年我们会低于三次。所以在2.6和2.9之间是我们说的。我们仍有望在28财年达到2.5或更高。所以一切都步入正轨。考虑到一切都在正轨上，而且我们实际上在25财年或26财年的杠杆率方面有了更好的改善，抱歉，26财年，我们正在给自己提供投资的能力，尤其是在27财年的商店方面。所以希望这是明确的。

杰伊

是的鲍勃，非常感谢你。

鲍勃

是的，太好了。

操作者

您的下一个问题来自Williams Trading的Samuel Poser。您的线路已开通。请继续。

Samuel Poser（股票分析师）

嗨，萨姆，早上好。感谢您回答我的问题。我这里有一把。在27财年的第53周，我认为毛利润率将会增加，因为大部分额外业务来自DT。那小的批发部分。这是一个公平的假设吗？

保罗

我的意思是它很小。我们还没有真正量化它。我的意思是你的逻辑肯定是合理的，但它相当小。然后，就在第53周时，为了明确起见，我们说收入方面的总体增长率约为0.5个百分点。这是有帮助的，因为它在一定程度上减轻了我们从欧洲、中东和非洲、中东冲突中看到的某种影响。

Samuel Poser（股票分析师）

你了然后在，在北面，需要多长时间才能翻倍，然后用货车，你如何谈论市场的速度，考虑到一些新鞋的力量，如果，比如什么时候批发合作伙伴现在可以写一个订单，并期望得到一些交货。最后，有一个新的正宗所谓的正宗踢下来，显然是不是在网站上，但正在通过一些出售，一些像城市和自由的人。我想知道的只是战略，因为你知道你谈论你的DTC，但这是一个鞋，似乎是做得体面，但没有出现在您的网站上。所以我有很多问题，很多我想了解的东西。

蕨菜

当然当然当然绝对是萨姆。因此，首先，关于DNF翻倍，我们没有承诺一个时间框架，但我们对此非常乐观。我确实认为，在某个时候，因为我们现在确实正在为在世界各地多个类别的增长奠定很多基础，我们确实正在进行下一阶段的规划，以推动长期可持续增长。预计增长将开始加速。现在，我们不会承诺这一点，今天也不会这样做。但在某个时候，也许是投资者日，我们会在货车方面制定一个时间轴。今天可以下订单吗？当然，他们可以。你知道如何，你和任何人一样都知道，也许比这次电话中的其他人都更了解批发如何运作。他们可以玩。当然了今天下订单。他们也有产品，目前在商店里。所以这是一个。这是一个一个的过程。我们昨晚和批发商一起去野餐。事实上，有四辆货车。而且还有很多乐观情绪。但这需要时间。你必须保持势头。正如你所知，我们还必须向他们证明，作为前买家，我们必须向他们证明这些东西正在畅销。我想他们现在已经看到了这一点。所以从现在开始的乐观情绪必须转化为秩序。

Samuel Poser（股票分析师）

我的问题是，如果我今天写订单，我能在三个月内收到吗？还是考虑到速度情况，仍然需要六个月？

Abhishek

萨姆，让我来回答这个问题，因为你实际上问了一个非常好的问题，这是我们去年实际执行的重大解锁之一。因此，我们在Vans上的Super Low Pro也取得了很大的成功，这是一个很好的例子，我们实际上看到了最初的购买，我们看到了产品的势头。实际上，我们在整整77天内就找到了产品。因此，我们确实证明了，如果产品的轮廓相同，并且制造、颜色和材料的变化相同，我们有能力、能力和供应链方面的合作伙伴来加速任何产品追逐。所以这是个好消息。你知道，关于你关于批发的问题，如果我们确实收到了订单，我们非常有信心能够满足它。这就是团队正在努力的目的，即研究他们的购买开放性并真正弄清楚我们可以在哪里开车。你最后一个问题，你知道，一个特定的风格，只有在批发合作伙伴。现在，这是我们在vfx看到的另一种心态转变，我们将不断测试不同的想法，并快速扩展它们。比如其中一个想法是，我们是否真的采取了一种特定的风格，一种特定的轮廓？先在批发市场测试一下。首先在DTC商店购买它。先在网上把它拿出来。这是其中一个例子。我很高兴你观察到了它。这就是我们测试的地方。如果我们实际上首先在批发合作伙伴中更快地推广某种风格会怎样？在那里查看速度，在那里查看销售，然后在其他渠道复制这一点。

Samuel Poser（股票分析师）

谢谢

Abhishek

谢谢你，萨姆。

操作者

善意提醒您，请每人限制一个问题。如果您想问问题，请举手。如果您已拨打今天的电话，请按星九。您的下一个问题来自安娜·安德烈耶娃（Anna Andreeva）与派珀·桑德勒（Piper Sandler）的台词。您的线路已开通。请继续。

Anna Andreeva（股票分析师）

太好了太感谢了你们能听到我说话吗？

Abhishek

是的，我们可以。

Anna Andreeva（股票分析师）

好极了是的，谢谢你今天早上的所有颜色。非常有帮助.我们想跟进Timberland。我想你提到了第四季度不良销售额下降，批发额下降。那个金额是多少？这种动态是否会持续到27财年？上面的任何颜色都很棒。其次，您谈到了营销和跨品牌走向上层渠道，这很有道理。您的营销占全年销售额的百分比是多少？对于27，我们应该如何看待这一点？

蕨菜

是啊当然，只是为了回答你的问题。因此，我想说，我们正在大力投资营销。因此，我们26财年的比例约为8.6%，我们的游戏计划是继续大力投资营销。我确实认为，在未来的某个地方，我们可以将这一点降低一点，或者我们可能处于行业上四分之一的高端。但考虑到我们所处的位置以及我们从响应能力的角度看到的情况，我们可能会在这个范围内停留一段时间，但最终我们会把它降下来。

Anna Andreeva（股票分析师）

好吧，很公平。太感谢了祝你好运。

蕨菜

谢谢

操作者

您的下一个问题来自美国Lorraine Hutchinson Wood银行。您的线路已开通。请继续。一个善意的提醒，以取消静音自己在本地。如果你拨进来了请按星号6取消静音嗨大家好早上好.我希望你能帮忙谈谈

洛林·哈钦森

您用来翻转货车的策略

蕨菜

美国真正将其推向世界各地。我们明白了你问题的一部分，但让我尝试重述一下，看看我是否答对了。只要说是就行了。您想了解一下Vans的一些策略，这些策略推动了美洲地区的DTC的转变，并最终推测该策略将在世界各地推广，对吗？是啊所以这几乎就是我们两年前一直在制定的计划。它回到了产品营销，在这种情况下，非常好、伟大的商业执行。所以产品来了。如果您还没有看过我们的很多新产品，我相信你们中的大多数人都看过了。如果您没有在所有社交媒体上关注我们，请关注。您会对我们正在做的事情产生很多色彩，您会看到我们正在做的事情的范围以及周围的兴奋之处。你知道，我坐在上面，字面上，我只是想，我打算把这款鞋拿出来给那些正在看视频的人，但是我们刚刚推出的这款鞋，你知道，我们在商店和所有销售它的地方都排了队，我们实际上在他们面前发生了争吵，这并不自豪。但为一些更难获得的合作产生这种热量，然后将珍珠绒等相同的属性带入更可用、更实惠的鞋子中，您几乎可以在任何地方购买，这确实是我们游戏计划的一部分。所以我们正在这样做，我们已经推出了非常非常棒的产品。我们正在做的第二件事是，你知道，我们真的在努力确保我们的营销是，你提到的上漏斗、下漏斗。我们确实在这方面做了很多事情。你知道，我们正在努力确保我们的低漏斗营销在品牌建设方面也非常强大。所以我们。您可能已经看到我们的营销特征发生了一些变化。曾经有很多滑板爱好者，现在更多的是加州的生活方式，一些是滑板，一些是即兴表演。你知道，我们正在进行一场新的竞选活动，但总的来说，我们正在尝试越来越多。您会看到我们将其直接与个人轮廓和产品联系起来，因为我们希望确保它真正转化为销售。我们正在做的第三件事是真正伟大的商业执行。你知道，我认为，你知道，向布伦特·海德致敬，他已经接管了美洲，现在正在管理我们的全球商业团队。他在提高那里的比赛水平方面确实做得非常出色，他手下有一支出色的团队，包括雅克和其他许多人，他们真正提高了我们商店和电子商务执行的执行水平。你知道，坐在我旁边的Abhishek，他的团队在构建响应更快的网站方面做得很好。它们看起来更好，感觉更好，卖得更好。因此，我认为我们确实在dtd中做了所有你希望我们做的事情，并且随着时间的推移，这些事情将在世界各地传播并批量进行。谢谢你，洛林。

操作者

今天的最后一个问题将来自布莱克、安德森、伍德、杰弗里斯的行列。您的线路已开通。请继续。

布莱克·安德森

早上好.感谢您回答我的问题。你回答了其中的大部分。我只是想先询问布雷肯关于货车的问题。有兴趣了解客户群在过去一年中与您的期望相比的变化情况。我们能否谈谈新客户与现有客户的增长以及是否有很多忠实的货车客户？关于保留率以及年轻女性人口的趋势有何进展吗？我知道你们也提到了这是一个关键部分。

蕨菜

是的，我会给你一点颜色，但我要深入研究其中的部分内容。我想说最重要的是要指出的是，客户群主要是男性。我认为，当我们走出大门时，我们真的觉得我们在女性身上有很多机会，我们有很多机会，我们推出了很多产品，还有更多即将推出的产品，这些产品将吸引女性。我们确实加倍关注男性，这体现在我们在美洲的DT中，而且它似乎确实有效，我们将继续保持这一点。现在我们正在做的事情也远不止于此。我们认为现在有一个很大的机会。我们还专注于几个不同的领域。我不会用我们的细分策略来让您感到无聊，但我只想说，他们往往是您走在街上时往往会注意到的人。你知道，他们看起来有点酷，看起来正处于潮流边缘，我们现在有不同的细分市场需要追赶。也就是说，我们还稍微扩大了我们的营销足迹，因为我们有很多过时的用户，甚至是喜欢该品牌的年长用户。只是我们有点失宠了。因此，我们扩大了媒体购买范围，以便我们甚至接触到一些老年人，像我这样的人一样老，他们喜欢货车，想要购买即将上市的最新产品。所以我们有一个非常明确、具体的目标，非常狭窄。但我们正在稍微打开视野，以确保我们的意识在真正想要购买的更广泛群体中保持不变。这似乎有效。

布莱克·安德森

这真的很有帮助。如果我能再问一个人，我很好奇，保罗和阿比舍克谈LGA和齿轮。我知道那里有一些大型举措来节省开支。您能否量化今年与去年相比节省了多少钱？只是很好奇，你知道，方向性地，如果你能谈论一下，你知道，你能产生多少收入，不包括收入，只是今年与去年相比降低了业务成本。

Abhishek

你要接吗？是的，我是说，我们没有太多的细节除了说，好吧，一个。什么，什么，阿布舍克已经说过了。对的因此，我们已经按照运行利率减少了2.25亿美元，你知道，其中一些已被通货膨胀以及具体而果断的投资决策所抵消。我们今年将得到估计的杠杆率，但我们不会具体谈论总体数字，只是说，要达到8%的随叫随到营业利润率，1至2%的收入增长。我们将看到毛利率的扩张和SBA方面的一些杠杆。

保罗

是啊我唯一想补充的是，你知道，我想强调我对毛利率的看法。我们确实扩大了350个基点，你知道，360个基点，但其中100个基点实际上是通过迪基的资产剥离。因此，我们确实看到了Bracken提到的全年、29财年及以后的10%的构成，你知道，可能与我们之前所说的毛利率和SGNA之间的组合略有不同，但我们在毛利率和SGNA方面看到了明确的机会未来。

布莱克·安德森

非常感谢，祝今年好运。

蕨菜

谢谢好吧，我想这是最后一个问题了。太阳升起来了，非常明亮，因为它经常是在加利福尼亚州在一天中的这个时候。最后，你知道，我们在26财年恢复全年增长，我们预计在27财年继续增长。我们将继续扩大利润率，继续降低杠杆率。因此，我们一直在做的所有事情，我们将继续做更多的事情，我们正在朝着正确的方向前进。我们会看到更多的改进。The North Face和Timberland正在成长。我们看到了美国dtc领导的强劲势头的明显迹象。如果你没有从那次电话中明白这一点，我们已经说过很多次了，因为我们对此有着强烈的感受。我们在美国的dtc四年多来首次实现增长，我们有望实现中期目标。到28财年，退出运行率为10%，营业利润率为28财年，杠杆率为2.5倍或更低。因此，对于VF来说，今年是非常强劲的一年，我对我们所拥有的势头以及我们正在为未来建设的势头感到非常兴奋。所以感谢大家的来电。感谢所有问题，当我们举办投资者会议和其他活动时，我们将与你们所有人、世界各地的许多人见面。未来季度。谢谢大家。谢谢谢谢你们两个。谢谢

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