Auna 2026年第一季度盈利电话会议：完整成绩单

Auna（纽约证券交易所代码：AUNA）周三举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

完整的财报电话会议可在https://events.q4inc.com/attendee/288424677

Auna报告2026年第一季度收入增长10%，但由于收入调整和工资增加，调整后EBITDA下降了5%。

该公司稳定了墨西哥和哥伦比亚的医院平台，并在秘鲁扩大了更复杂的服务，为强劲的现金流和增长动力做出了贡献。

Auna重申了其年度收入和EBITDA指引，预计在服务利用率提高和战略举措的推动下，下半年将实现更强劲的增长。

运营亮点包括墨西哥调整后EBITDA环比增长19%，哥伦比亚收入增长13%，重点关注可预测现金流的风险分担协议。

管理层强调努力简化运营和改善计费周期，特别是在秘鲁，以减轻处罚并提高收入可预测性。

操作者

早上好，欢迎参加Auna 2026年第一季度财报电话会议。我叫罗伯，我是今天的接线员。此时，所有参与者均处于仅听模式，请注意，此通话正在被录音。今天的演讲结束时，您将有机会提问。现在我想将电话转给投资者关系主管Anna Maria Mora。女士.请继续。

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

谢谢安妮。请让我们移到幻灯片4。2026年，我们取得了良好的开局，在我们的区域医疗保健平台上建立了商业动力，加速了增长并产生了强劲的现金流。我们已经稳定并恢复了奥纳墨西哥医院平台的增长。我们通过扩大独特的风险分担业务并深化与该国最大、资本最充足的付款人的关系，加强了奥纳的哥伦比亚医院平台。通过进一步扩大复杂性较高的服务和增加计划会员资格，我们继续增加Auna Peru医院平台的收入。我们的前进道路是明确的，简化我们的模型，做更多我们最擅长的事情，并扩大Auna Way的影响力。现在来看看我们的财务业绩，第一季度我们的收入FXM增长了10%，所有部门的收入都有所增长。然而，由于我们将在稍后的演示中详细说明的两个非常项目，调整后EBITDA下降了5% FXN，利润率下降了2.9个百分点。尽管如此，我们的2026年指引仍在良好跟踪。在墨西哥，我们提供了更高的服务量，利用率也有所提高。更重要的是，高复杂性服务的利用率有所增长，特别是在手术和肿瘤学领域。我们在墨西哥的业务已按计划实现调整后EBITDA环比增长19%。尽管与付款人对账相关的调整影响了收入并因此影响了盈利能力，但我们综合平台的秘鲁部门在本季度表现良好，保持了增长势头。在包括高复杂性服务在内的医疗保健服务量强劲增长的支持下，收入增长了9%，而Onco Salud则通过不断增长的B2B销售继续增加新的计划成员。在哥伦比亚，由于建立新的付款人关系的风险分担业务，我们在很大程度上将受干预的付款人抛在脑后。这些独特的协议持续带来了更可预测的利润和现金流增长。简单来看一下我们的资产负债表，我们的杠杆率为3.7倍。我们的现金状况增加了22%，达到4.09亿索尔，自由现金流比去年同期增加了2.6倍，这是我们优化运营以实现整个区域平台有效现金管理的能力的重要指标。让我们转向幻灯片5。医疗保健领域的销量不断增长和产能利用率的提高，加上计划会员人数的增加，帮助推动了本季度的强劲收入增长和现金流。正如您在本幻灯片左下角看到的那样，总利用率增加了1.4个百分点，达到66%。然而，我们的重点是提高利用率和更高的利润率高复杂性服务，而不仅仅是床位占用率。在我们业务垂直一体化的秘鲁，医疗保健计划会员数量增长了6%，而肿瘤计划增长了3%。此外，肿瘤学MLR在预期范围内低于50%。本季度我们区域平台的运行率盈利能力也显着提高。调整后的EBITDA再次下降了5% FXN，主要是由于收入调整和某些工资增长。现在让我们转向第七张幻灯片，以墨西哥开始，仔细了解我们平台每个部分的性能。我们的墨西哥业务在本季度强劲复苏，收入增长8%。这是因为我们在首选提供商级别中获得了新的地位，拥有两个主要付款人和医生医院，我们新的东莱昂合同的经济性大幅改善、B2B服务套餐的扩大以及自付市场的额外增长。这还导致调整后EBITDA环比增长19%，利润率增长3.5个百分点。同比增长，EBITDA同比增长23%。请翻到幻灯片8。秘鲁收入增长9%，并受到与实施更高收入对账处罚相关的收入调整的影响d由市场付款人支付。医疗保健服务收入增长7%，反映了我们不断增长的规模所带来的优势。商业举措推动了大部分销量和利用率的增长。在保险方面，受年度价格上涨和B2B计划会员人数增长的推动，Onco Salud收入增长了12%，其中包括我们获得的国家司法部门新团体保单的20，000名员工。我们看到商业举措的机会越来越多，以增加我们在秘鲁保险市场B2B部分的份额。第一季度调整后的EBITDA下降了3%，利润率下降了2.3个百分点，受到上述收入调整的影响，以及回扣取消的延迟和医生薪酬的增加。不包括收入调整，秘鲁的调整后ebitda将增加7%。让我们转到幻灯片9上的哥伦比亚。我们在哥伦比亚的收入增长加快，第一季度增长了13%，因为我们进一步减少了对干预付款人的依赖，并增加了与付款人签订的风险分担协议的比例，该比例上升了6个百分点，达到哥伦比亚总收入的21%。值得注意的是，来自干预付款人的收入同比下降5个百分点，从19%降至14%，与此同时，来自新付款人的收入较上一季度增长了1.5倍，目前占总收入的12%。显然，我们的特许经营权在哥伦比亚很强大。我们有效地应对了去年付款人干预的影响，并以更快的速度增长。调整后EBITDA增长7%，利润率下降1.7个百分点。利润率较低主要反映了风险分担合同比例较高以及与高复杂性护理服务量增加相关的可变成本增加。现在我将把电话转给Gcelle，他将更详细地审查我们的结果。

感谢Susan从幻灯片11开始，我们的区域平台的收入增长强劲，季度末合并收入达到12亿索尔，按外汇中性计算，同比增长10%。正如苏索指出的那样，这一增长遵循了我们去年在墨西哥和哥伦比亚实施的战略措施，帮助我们建立了更健康的收入组合，而秘鲁则继续利用其规模来利用其市场中剩余的许多增长机会。仔细观察墨西哥的复苏情况，这主要是由手术和肿瘤量推动的，手术和肿瘤量分别增长了15%和32%。在秘鲁，不断增长的B2B销售是主要增长动力，特别是通过我们与国家司法部门和医疗保健网络达成的集团政策增加了20，000个计划会员资格。更高的转化率推动手术量显着增加，而紧急治疗增加了20%。从适用于企业保单持有人的商业举措来看，哥伦比亚本季度增长最强劲。除了Suso已经强调的增长动力之外，重要的是要注意的是，我们的产能利用率已恢复到我们进行收入再平衡以减少政府干预付款人的风险之前的2024年水平。现在让我们继续关注第12张幻灯片上的调整后EBITDA，合并调整后EBITDA下降了5% FXN，其中包括秘鲁收入调整的影响以及墨西哥工资增长，原因是新任命的领导团队以及投资吸引和激励医生。在哥伦比亚，最低工资上涨23%，导致薪酬成本高于去年。调整墨西哥的EBITDA恢复，与2025年第四季度相比，季度增长19%。现在让我们看看第13张幻灯片上的调整后净收入，它反映了Auna区域平台的潜在优势。我们的营业利润在第一季度增长了11%，达到1.55亿索尔，这被非现金外汇损失所抵消，因为秘鲁解决方案的贬值低于我们在2025年底实施的新对冲结构的保护范围。这次重置将有助于减少未来的外汇损失，否则本季度的外汇损失会更高。幻灯片14请我们的自由现金流比2025年第一季度增加了2.6倍，达到1.52亿索尔，主要是由于桥左侧显示的税前运营现金流增加了45%。这反映了我们的强劲增长，加上稳健的营运资本管理以及我们采取的供应商融资计划带来的更高现金转化率。再到中间，占收入3%的CapEx主要包括基础设施升级、医疗设备购买以及与实施新医院信息系统和erp相关的成本（主要在墨西哥）。由于Auna到WU多斯投资组合持续重新平衡流动证券，导致资金流入减少了现金使用。大桥右侧8800万索尔的融资活动包括5400万索尔的利息和对冲溢价付款和流动资本设施利息以及流动资本借款减少的3400万索尔。最后，在这张幻灯片上，自由现金流的增加和利息支付的减少意味着我们预计2026年利息支付后的正现金流产生将增长。这将有助于实现我们在中期内三倍的杠杆目标，同时继续投资于我们的增长计划。现在让我们看第15张幻灯片。2026年伊始，我们的资本结构更为强劲，受益于较低的利息支出、更好的到期情况和更低的外汇风险敞口。需要再次指出的是，尽管我们的杠杆率在本季度小幅上升至3.7倍，但这是p由于非现金外汇影响而引发争议。继去年的再融资后，我们已产生约800万美元的年化利息和纳税效率，同时将短期债务与再融资前的2025年第三季度相比减少了40%。截至季度末，我们55%的债务以当地货币计价，其余85%以美元计价的债务以秘鲁土地对冲。此外，我们75%的墨西哥浮动利率债务也被对冲为固定利率。最后，值得注意的是，auna拥有约1.75亿美元的循环信贷安排，目前仅提取约6600万美元，其余1.09亿美元将继续可用。在我们开始提问之前，我就结束了对本季度的审查。Suso最后要说几句话来结束我们的演讲。

感谢接线员，大家好，欢迎参加Auna的电话会议，审查我们的第一季度业绩。请注意，本次通话期间的讨论将伴随网络广播演示。如果您需要演示文稿的副本，请访问我们的投资者关系网站或联系Auna的投资者关系团队。请注意，当我们讨论墨西哥和哥伦比亚的差异时，我们将按同比计算，并以外汇中性或当地货币术语进行讨论。除非我们另有说明，否则让我们移至幻灯片2。除了根据国际财务报告准则报告经审计的财务业绩外，我们还将讨论某些非IFRS财务指标和运营指标，包括外汇中性计算。投资者应仔细阅读我们昨天收盘后发布的盈利新闻稿中包含的这些指标的定义、指标和对账，以确保他们理解它们。非IFRS财务指标和运营指标不应被孤立地视为IFRS财务指标的替代或优于IFRS财务指标，而仅在我们开始发言之前作为补充信息提供。另请注意，今天讨论过程中做出的某些陈述可能构成前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前的预期和信念，并且受到许多风险和不确定性的影响，可能导致实际结果出现重大差异，包括可能超出公司控制范围的因素。这包括但不限于我们的目标杠杆率。墨西哥的供应商和信息系统我们在墨西哥、哥伦比亚和秘鲁实施的关键举措的结果Torres Treca的预期产能和市场曾经建立了我们战略计划的执行，包括我们增长水平的恢复和在墨西哥推出Auna Way我们计划的投资、我们的预期收入增长和调整后的EBITDA增长，我们的收入和调整后的EBITDA指导，并为所有利益相关者创造进一步的增长和可持续的价值。有关可能影响我们前瞻性陈述的风险描述，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的20 F表格以及我们的盈利新闻稿。幻灯片3请在今天的电话会议上，我们有我们的执行董事长兼总裁Giselle Remi、首席财务官兼执行副总裁Suzo Zamora以及我们的战略和股权资本市场执行副总裁Lorenzo Massart。他们将讨论AWNA第一季度的合并和分部财务和运营业绩，并提供我们各种战略增长计划的最新信息。之后，我们将开始询问您的问题。塔尔萨，拜托。去吧

Suzo Zamora（执行主席兼总裁）

Giselle Remi（首席财务官兼执行副总裁）

苏索·萨莫拉

谢谢Jisin。我想简单总结一下今天回顾的要点。首先，鉴于我们在增长计划方面取得的重大进展以及Auna区域平台强大的基本面，我们重申了我们的年度收入和EBITDA指引。鉴于2025年的基数效应，我们预计这种增长将在今年下半年产生。秘鲁拥有充足的增长空间，我们医疗保健计划的扩大就证明了这一点。此外，Torre Treca AmBulatory Tower Lima一旦建成，将显着扩大我们在该国的潜在市场。短期内，我们正在实施措施以减轻收入调整的影响。我们不仅缩短内部计费周期以减轻未来的处罚，而且还将继续增加Onco Salud部门的计划成员和收入。这些只是实施的更直接的举措，我们的医疗保健网络还会推出更多举措。随着关键服务线的付款人组合大幅改善，哥伦比亚正在经历积极的绩效水平。增长和盈利能力预计将继续增强。此外，现金流仍然是优先事项，发展我们的风险分担业务对Auna来说是一个巨大且独特的机会。墨西哥将在销量增加、高复杂性组合改善以及自掏腰包部门的增长的推动下继续走强。最后，随着我们的综合医疗保健平台在市场上的发展，并且我们受益于更高效的资本结构，这也为我们提供了财务灵活性，以推进今年及以后的增长战略，我们预计运营现金流和有机现金流将会强劲。

操作者

现在是我们为您提问的时候了。如果您想在此期间提出问题，只需在手机上按星号和数字1即可。提醒您，您还可以使用网络直播平台的问答功能在线提交问题。你的第一个问题来自摩根士丹利马塞尔·塞佩达的一行诗。您的线路已开通。

Marcel Cepeda（股票分析师）

你好苏苏。他说早上好。感谢给我这个机会。这里我们有两个问题。第一个是墨西哥，那里的利润率组合。看起来你们正在越来越多地转向那里的肿瘤学和其他增长更快的服务线。那么我们应该如何看待该细分市场的中期利润轨迹呢？我们是否应该期望投资者期望，投资者是否应该期望肿瘤学将结构性地稀释相对于历史核心旅馆业务的利润率？或者，随着销量的扩大，您是否认为运营杠杆有空间？第二个是哥伦比亚，我们看到的政治和监管风险是干预每股收益的风险有所下降，并且对每股收益的依赖度较低，这显然是积极的。但我们想知道，在未来可能不太有利的政府、哥伦比亚或任何未来的监管环境下，您是否会看到额外的压力。在更具挑战性的政策情景下，当前的现金生成策略受到怎样的保护？谢谢

苏索·萨莫拉

太好了非常感谢，早上好。你对第一个问题怎么样？因此，首先，在墨西哥，收入势头是真实存在的。我认为，我们那里医院的新级别分类正在积累越来越多的政策成员。我相信第二季度将占据该级别分类的整整四分之一。首先，Q没有捕捉到东莱昂的全部三个月价格调整有了显着的改善。你提到的合同和肿瘤学的加强。因此，化疗、放疗以及手术量的增长已经可见。随着利用率的提高，我们将看到利润率复苏。2026年第一季度，还有一些非经常性遣散费和领导工资成本，而且费用很低。但这是否只是减少了几个利润点呢？我看到墨西哥调整后EBITDA较2025年第四季度增长了19%。调整后EBITDA同比增长23%。因此，我们的目标是Auna的综合EBITDA利润率超过20%。因此，我确实认为肿瘤学一直是一项利润更高的业务，我认为慢慢地它会增加更高的利润率。但这是一项规模业务。因此现在我们需要继续扩大规模。肿瘤学的数量正在以两位数的速度增长。因此，我们将看到哥伦比亚的利润率有所提高。我想说几件事。我自己的观点是，我已经看到了，我们已经看到了最糟糕的监管变化和佩特罗总统的政治动荡。我认为，在目前民意调查和总统候选人领先的两种情况下，我认为哥伦比亚的医疗保健部门不会比我们在2025年看到的更糟。我们是这些风险分担合同的独特参与者，在高复杂性中具有独特的定位。我们看到付款人在其付款列表中授予我们优先地位，这也很关键。所以这不会，我相信这不会影响，我们在哥伦比亚做好了充分的准备，在今年的未来几个月里，这不会影响奥纳。GCM，我不知道你是否想谈谈哥伦比亚和应收账款以及你如何看待它，你自己如何看待它。你在会计方面更接近付款人。

Giselle Remi（首席财务官兼执行副总裁）

是啊谢谢也许我会首先从墨西哥开始，然后是哥伦比亚来补充这两点。谢谢你的问题。我认为，在墨西哥的情况下，Suso非常清楚我们在收入中看到的收入趋势和基本趋势是如何帮助我们恢复利润率的。在东莱昂合同重新谈判之后，我们也看到了今年第一季度的情况。我认为，要回答我们如何看待墨西哥的结构性利润率的问题，重要的是要注意我们在本季度看到的复苏与我们在第四季度看到的复苏。虽然肿瘤学中的一些服务，如化疗，可能利润率较低，但我们看到的是，从综合的角度来看，我们今年将继续恢复墨西哥的利润率，明年将接近我们之前谈到的墨西哥30%的结构性利润率水平。就哥伦比亚而言，我对此表示赞赏。我认为Auna在重新平衡其收入结构方面做得非常好。我们在今天的电话会议中提到的风险分担合同百分比的增加，以及远离干预付款人的多元化，都帮助我们实现了过去12至18个月所看到的更稳定的现金转换。这已成为收入结构改善的一个因素。因此，我们对即将发生的事情非常非常乐观。就哥伦比亚而言，我们认为新的收入组合将有助于保护我们免受我们可能看到的任何影响。资金在该行业和全民医疗保健中的流动方式。显然，正如我们之前提到的那样，我们还受到了保护，因为我们在不同城市运营的高复杂性服务中的重要性，以及这如何导致付款人在付款方面优先考虑Auna。此外，我们在供应商融资计划方面也非常成功，以平衡整个现金转换周期。

Marcel Cepeda（股票分析师）

只是为了澄清墨西哥。因此，如果理解正确，这种利润率的提高将来自经营杠杆。对的因为给人的印象是，肿瘤学的边际贡献，或者说边际贡献，自然会更低。对的比医院。所以这种边际演变就是这样。

Giselle Remi（首席财务官兼执行副总裁）

嗯，谢谢你的跟进。是的，我想补充的是，这既来自经营杠杆，也来自可变成本效率，随着我们继续扩大规模，增加产量，增加占用率，这也是我们正在积极管理的事情，我们确实在未来几年继续看到可变成本效率。

苏索·萨莫拉

还有gc，我还想补充的是，化疗有一个有趣的界限，但放疗有更高的界限。我们正在落成一个最先进的新设施。这是蒙特雷唯一的一个设施，我认为它将在一个半月内投入运营。这一角色也将带来销量的增长，但更重要的是利润率的增长，

操作者

非常清楚。再次感谢你。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1，则不再有问题。哦，我确实道歉。来自摩根大通的乔瓦尼·维斯科维（Giovanni Vescovi）。你的电话现在开通了。

Giovanni Vescovi（股票分析师）

好吧早上好，团队。非常感谢您在幻灯片8上回答我的问题。我们有两个问题。首先是了解您的公司如何权衡回购计划和杠杆。虽然我们确实明白公司的目标是三倍杠杆率。我们想看看该公司是否有任何更有吸引力的水平，回购计划可能在4，450点，股价水平。另一个问题是关于东莱昂，我们看到贡献利润率增加了9个百分点，我们只是想知道您是否可以在未来利润率增加方面提供更多色彩，如果有的话。谢谢

苏索·萨莫拉

非常感谢因此，董事会不断讨论现金的最佳使用方式，并且过去一直在讨论，但没有决定或决心使用现金实施回购计划。因此，目前还没有这样的决定，尽管我们董事会正在积极讨论如何最好地利用这些现金来维持价值，当然还要与市场和投资者保持一致。关于第二个问题，东莱昂的利润率增加了，因为我们重新谈判了整个合同，产量更高，利润率更高，更重要的是，我不确定我们的公开披露中是否充分体现了这一点，那就是我们完全控制设备和药品的使用，以确保我们控制向莱昂提供服务的成本。因此，我们对这份利润率高得多的合同感到非常兴奋。我们相信，正如我之前在上一个问题中所指出的那样，墨西哥将继续根据规模提高利润率。此外，我们在可变成本方面也受益匪浅，但墨西哥的可变成本效率的规模和固定成本解决方案也将继续普遍改善，我认为我们在那里的肿瘤学实践更重要。

Giselle Remi（首席财务官兼执行副总裁）

迪塞尔，你想在最后一点补充点吗？不，我认为苏索很好地报道了这一点。

Giovanni Vescovi（股票分析师）

谢谢谢谢

操作者

电话线上也不再有问题了。因此，我现在将致电ONA的Anna Maria Mora，继续对网络广播平台发表结束语。

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

谢谢接线员。大家早上好。让我从网络广播中的问题开始。今天早上我们的系统没有显示个人姓名，但我仍然希望确保我们解决问题本身。其中一些已经被触及过，但吉赛尔等人如果您想在这些主题中添加任何其他内容，请立即加入。第一个问题是，请您评论一下药品相关回扣推迟的影响吗？问题的第二部分是为了达到指导，FDA需要在下半年大力加快步伐。这种潜在的强劲加速背后的主要驱动因素是什么？

苏索·萨莫拉

太好了所以也许我会从第二个问题开始。杰森，你可以进入制药公司回扣响应。所以首先，我想重复一些重要的事情。因此，我们进入2026年剩余时间，三个市场的趋势都在改善。我们有明确的眼光来实现年度目标，这就是我们重申收入并调整后EBITDA指引的原因。这得到了我们的收入增长和现金流动力的支持。毫无疑问，墨西哥的趋势正在改善，秘鲁的收入正常化，当然还有哥伦比亚，哥伦比亚正在继续增长。因此，我们考虑的调整后EBITDA指引在上半年始终较软，并且我们确实看到第一季度和第二季度的预期增长有限。当然，在此背景下，我们第一季度的业绩让我们对实现全年调整后EBITDA范围、我们的综合医疗保健模式以及三个市场地位中仍然存在的结构性市场机会的能力充满信心。它使我们能够在2026年实现目标，正如我一再指出的那样，实现更高水平的持续增长和盈利能力，当然还有我已经指出的利润率的提高。因此，我认为重要的是要知道我们如何看待并规划它，并在第二学期预算比第一学期强得多。这也很重要，我们在之前的电话中关于第一个提示已经指出了这一点。第一个提示总是较慢的队列。如果我们回顾一下自从我们公开以来，我们总是将第一个队列报告为更柔和的提示，这一点也不应该让我们感到惊讶。然后你想在上面添加一些东西还是你想

Giselle Remi（首席财务官兼执行副总裁）

来探讨制药回扣问题？是的，我会对付苏珊。问题的第一部分与我们在电话会议中提到的推迟的药品回扣有关。基本上，秘鲁的情况尤其如此，我们的一些药品回扣已被推迟到今年。他们并没有丢失，只是被推迟了。这很多时候与我们如何管理一年内的库存有关，但这应该是一年后的延迟。

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

谢谢你，丽莎。我将转向第二个问题。您能否详细介绍收入调整和药房回扣延迟的改善？您是否将它们视为一次性项目，还是未来可能持续存在的更广泛趋势的一部分？GC，你想拿走那个吗？

Giselle Remi（首席财务官兼执行副总裁）

当然.我认为我们已经解决了问题的第二部分，即药品回扣，也许还解决了第一部分，即我们本季度在秘鲁看到的收入调整。正如我们在电话会议中提到的那样，这与我们所看到的某些保险支付人对计费相关的某些处罚以及一些计费周期花费了更长的事实有关，以及目前正在谈判的某些和解协议。这是一次性物品吗？我们预计它会复发吗？我认为值得注意的是，正如我们在前几个季度提到的那样，UNA一直在这三个国家积极致力于其现金转换和收入周期管理流程，秘鲁显然也不例外。在过去的12个月里，我们大幅减少了内部计费周期，这将有助于在当前的市场环境下保护我们，我们在秘鲁看到，由于MLR水平较高，保险支付人在控制和处罚方面变得更加严格，当他们看到计费在几天内增加时。因此，我认为重要的是要注意，我们准备在背景下应对这个市场。过去12个月里，我们一直在积极努力解决这个问题，这应该有助于保护我们在未来几个季度减轻这种影响，并在下半年处于更好的位置。

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

谢谢你，吉丝。下一个问题是，您预计墨西哥利润率何时会出现拐点，以及根据您的指导，支持利润率扩张的关键驱动因素是什么？

苏索·萨莫拉

我认为我在之前的评论中对此做出了回应，但我认为公平地说，我们在今年的大部分时间里看到利润率有所改善，更重要的是在第二学期。这是基于我们之前所说的。肿瘤学的规模扩大，不仅在肿瘤学领域，而且在其他实践领域，在效率和可变成本方面，稀释了固定成本。所以我们确实看到了，今天我们收集的证据。我们看到墨西哥的利润率明显改善，正如我之前指出的那样，在东莱昂的合同中，利润率也有了很大改善。

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

谢谢苏珊娜。下一个问题是关于供应商融资计划。您能否就您在三个地区实施的供应和财务计划提供更多信息？

Giselle Remi（首席财务官兼执行副总裁）

是啊太好了谢谢你的问题。是的，我们一直在积极管理运营资金，特别是供应商融资计划。我们一直在努力在这方面采取不同的举措。就秘鲁而言，最重要的是与某些金融机构和这些结构的某些新的流动资本安排，除了我们过去的安排之外，我们还能够增加应付账款天数，这对改善本季度和整个哥伦比亚以及墨西哥的流动资本产生了影响。我们还能够延长付款天数，并增加我们正在利用的代理额度。

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

谢谢你，吉丝。下一个问题是关于外汇的影响，我将把它与另一个问题捆绑在一起。您能否详细说明外汇对第一季度业绩的影响以及未来策略？此外，您能否讨论本季度和利润表中的外汇损失以及通过权益表获得的大量OCI外汇收益？谢谢

Giselle Remi（首席财务官兼执行副总裁）

当然了因此，2025年，我们的外汇收益影响了我们的财务业绩，这与去年秘鲁SAL的升值低于我们在再融资前实施的看涨价差对冲有关。因此，一旦我们在去年第四季度进行再融资，我们还重置了我们现有的看涨价差对冲中的外汇水平。因此，现在我们的范围更符合当前的外汇水平，这应该有助于减少未来几个季度的波动性。我们在今年第一季度看到的影响是秘鲁的SAL小幅贬值，低于新的看涨价差对冲，但如果我们没有重置对冲工具的水平，显然幅度会大得多。这就是为什么我们确实预计今年外汇波动性将低于我们过去可能看到的影响。就与外汇影响对OCI的影响相关的问题的第二部分而言，这是正确的。我们的对冲工具确实接受了会计对冲处理，因此其结果也在OCI账户中累积。所以我认为这解决了这两个问题

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

问题的部分。谢谢吉瑟夫。下一个问题是关于哥伦比亚的。我只是要读一下。嗨，我有一个问题。哥伦比亚PGP收入占部门收入的21%，高于25年第一季度的15%。然而，调整后EBITDA利润率压缩至11.4%。随着PGP进一步扩大规模，您预计利润率未来将如何发展？

苏索·萨莫拉

太好了，谢谢。因此，更一般地说，我们看到哥伦比亚的利润率稳定。我们在AUNA中的策略是，首先我们以有吸引力的利润率捕获销量，然后我们扩大这一做法以增加利润率。我再次提到了我们的大部分做法，这是我们在这三个国家，特别是哥伦比亚的一点战略。哥伦比亚的风险分担业务，当然与健全的付款人约占我们收入的21%。这当然是干预付款人已经下降。正如我们在收益发布中所指出的，我们的风险分担业务具有高可预测性、现金可预测性和较低的营运资金周期。毫无疑问，它确实对利润率有一个最初的小影响。但正如我之前在剧本中指出的那样，除此之外，当我们优化哥伦比亚的临床路径时，例如，为超过300万人、300万人覆盖生命，我们看到利润率通过稀释（无论是固定的还是可变的）来扩大。因此，我们确实看到了PGP计划开始时通常看到的几个百分点的利润稀释恢复。请记住，PGP计划的大部分增长发生在2025年。吉和，你想补充一下吗？是的，我认为这是一个很好的总结。苏索我想补充的是，我们通常会看到哥伦比亚在今年第一季度的利润率较低。为了澄清这一点，正如Suso提到的，我们应该看到利润率稳定到去年的水平，而且我认为与这些水平相比有所增加。正如苏珊提到的那样，这必须做到，你知道，我们引入了新的风险分担模式，并继续稳定这些人口。因此，我们应该看到今年的利润率稳定在去年下半年的水平。

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

谢谢谢谢迪泽姆。那么下一个问题是关于墨西哥的。恭喜有一个好的季度。您能否对墨西哥到2027年实现全民医疗保健的努力发表评论？这是否可能改变竞争动态和我们的目标机会？

苏索·萨莫拉

抱歉，我那里出了一个小故障。曼尼，你能重复一遍吗？当然.国会，在一个良好的季度，您能否对墨西哥到2027年实现全民医疗保健的努力发表评论，以及这是否可能改变目标机会的竞争动态。是的，所以是的，这是现任政府的一个非常有趣的举措。我们很兴奋，因为作为哥伦比亚更复杂的全民医疗保健市场之一的参与者，我们看到自己在高复杂性中成长。我们今天在墨西哥、东莱昂和其他一些国家机构看到，我们看到为国家提供更多服务的机会在增加。这是克雷卡和秘鲁日益增长的主题。我们正在建设B2G能力。全民医疗保健并不意味着国家会尽一切努力。这意味着国家希望确保人口得到充分覆盖，无论是通过国家平台还是私营部门平台。我们相信这将发展我们的业务。我们认为这是一个非常有吸引力的机会，我们今天看到了溢出效应，国有部门的巨大溢出效应以及无法为公民提供服务。所以对我们来说，这是一个机会，但不是。而且不会出现否则的高风险情况。谢谢下一个问题是，您能否说明每个国家固定和可变的成本比例？

Giselle Remi（首席财务官兼执行副总裁）

当我们查看每个地区的销售商品成本、提供服务成本时，影响毛利润的可变成本占三个地区销售商品总成本结构的60%以上。谢谢你，JT。下一个问题是为什么基础运营指标没有更加有机地增长？我们认为市场渗透不足，您的资产自然会在每个市场中显示出有机增长。

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

这是一个有趣的问题。我认为市场渗透不足主要是与参与者、正式机构相关的

苏索·萨莫拉

能够为民众提供综合服务的参与者。我们确实看到墨西哥大部分业务的有机增长。正如我们过去讨论的那样，存在一些错位，但这是我们论文背后的潜在主题。在这三个国家，有机产量将继续增长。我们看到它在高度复杂的手术中，当然，化疗，放疗。我们认为这一增长是我们多年来持续增长的主要来源。你要评论一下吗？我认为这概括得很好。好吧我想在之前的问题上赞美安妮。这真的很有趣。关于墨西哥的全民医疗保健机会。该倡议试图解决的首要问题之一是将该州为公民提供服务的所有不同机构集中在同一个伞下，以便公民能够轻松获得服务。很明显，这伴随着公私合作伙伴关系的一项重要举措。所以，我再次对墨西哥B2G领域即将发生的事情感到兴奋。也许为了补充这一点，墨西哥宣布的不是Universal HealthC，更好地描述为Servicio Universal de Salud，这是一项整合墨西哥主要公共医疗保健系统、伊姆斯东部和维也纳IMES的举措，因此人们可以在公共设施中接受护理，无论其机构隶属关系如何。谢谢，谢谢你的赞美。谢谢苏索。下一个问题是。我们应该如何看待未来几年患者治疗的收入？它们会在低于还是高于你们市场通胀的情况下上涨吗？

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

所以总的来说，我的意思是，这是一个

苏索·萨莫拉

前瞻性问题，因此我的声明也是如此，我们管理amuna的方式是与高复杂性与低复杂性相关的价格、数量和混合组合。我们越来越关注GRD，它是一种高复杂性的诊断指数，肯定会为每名患者的治疗带来更高的收入。我们至少通过提高定价来反映医疗通货膨胀，有时稍微高一点，从而很好地管理了这三个国家的通货膨胀。很多很多年来一直是这种情况。因此，我认为增长来自购买力、平价或略高于这三个市场的购买力。在那里赞美你吧，苏索。您注意到的非常重要的是，我们积极管理价格组合和数量，以获得最终的价值创造方程式。归根结底，正如苏索提到的那样，当你从中长期角度来看我们的结果时，我们已经成功地转移了医疗通货膨胀，并且成功地增加了医疗机会。对的因此，归根结底，我们还认为，当我们纯粹从数字上来看时，从中长期来看，我们的增长将高于通货膨胀。

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

但这在很大程度上也与混合和效率有关。

苏索·萨莫拉

谢谢莉兹。谢谢苏索。最后，请提供有关Toretreca建设进度或附录程序开始的最新信息。太好了因此，本月我们在所有设计和定义的项目轨道上取得了重大进展。委员会、内部委员会已经定义了建筑财团，我认为它已经或将于本周授予。

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

因此，我们将授予特许权财团合同，并立即开始建设。

苏索·萨莫拉

重要的是要认识到这是一个24个月的施工过程。我们相信我们会在18个月到24个月之间完成这项工作。正如我之前所说，它将于本周颁发。

安娜·玛丽亚·莫拉（投资者关系主管）

谢谢你，苏索。

苏索·萨莫拉

至此，我们今天的问题队列已经结束。感谢大家的时间和参与。苏索，让我把它还给你，让你做一些最后的想法。非常感谢你，安迪。所以我只是想告诉投资者界，我们对正在发生的事情感到兴奋，但我们也对这样一个事实很敏感，那就是有时我们来到市场并报告，你知道，令人惊讶的事情。秘鲁的收入调节，我们会做得更好。我们将确保很少有比这更深思熟虑和可预测的惊喜。我们希望简化这个故事，以便所有关注我们的人、投资者，当然还有研究机构，都可以更容易地理解我们正在做什么，而无需进行所有调整。我们非常关注这一点。我认为，在这一年里，我们应该能够提供一些更容易消化的东西，但前提是我们的基础业务正在增长，这非常重要。我们回到正轨了。我们将扩大规模，提高利润率，并为我们所服务的社区和人群提供更多、更好的服务。非常感谢大家，我

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