浙江沪杭甬回应上交所问询 详解核心路产收费权到期规划及业务稳定性

浙江沪杭甬高速公路股份有限公司（以下简称“浙江沪杭甬”）近日就上交所关于其换股吸收合并浙江镇洋发展股份有限公司暨关联交易申请的审核问询函，对涉及的财务事项进行了详细回复。回复内容涵盖高速公路核心路产收费权到期规划、通行费收入变动、证券业务表现、应收账款及成本毛利率等关键问题，旨在说明公司未来业务的稳定性和可持续性。

针对沪杭甬高速杭甬段（2027年5月到期）、沪杭段（2028年12月到期）及上三高速（2030年12月到期）等核心路产收费权即将到期的问题，浙江沪杭甬明确了以改扩建为核心的接续策略。公司表示，通过改扩建延长收费期限是行业通行做法，且有明确的政策依据，如《收费公路管理条例修订草案征求意见稿》及《浙江省公路条例》均支持通过改扩建重新核定经营期限。

目前，浙江沪杭甬已中标甬金高速金华段改扩建、甬金高速绍兴段改扩建、乍嘉苏高速改扩建三个续期项目，均已进入建设阶段，根据协议，这些改扩建项目收费期限均为25年。对于沪杭甬高速及上三高速，公司正积极推动改扩建前期工作。沪杭甬高速改扩建已纳入《浙江省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，上三高速改扩建需求研究也在进行中。公司作为现有业主，将充分发挥运营经验、路网协同等优势，争取继续承担改扩建项目的投资建设和运营管理任务。

财务数据显示，沪杭甬高速通行费收入占公司同期营业总收入比例约25%-28%，上三高速占比约4.67%-6.39%。若改扩建项目未能中标，预计将对经营业绩造成一定影响。但公司强调，相关路产在浙江省交通网络中地位重要，改扩建具备客观必要性，且公司已通过降本增效、投资并购新优质路产（如2023年收购黄衢南高速100%股权等）等方式应对，以保障主营业务长期稳定。

报告期内，浙江沪杭甬通行费业务收入呈现波动增长态势。2023年增长14.64%，2024年增长2.27%，2025年1-9月下降2.57%。变动原因主要受宏观经济、区域经济发展、改扩建施工及政策影响，与同行业可比公司变动总体一致。

分路段看，各条高速公路通行费收入与断面自然车流量变动趋势基本匹配。个别路段如2025年1-9月沪杭甬高速车流量微增但收入略降，主要因客车流量增长占比高（单车收费低于货车）及ETC货车通行费85折优惠范围扩大至全国。上三高速2024年及2025年1-9月日均车流量下滑，系受甬台温高速改扩建断流施工间接影响。甬金高速金华段、乍嘉苏高速、杭徽高速等路段车流量下滑则与改扩建施工、周边路网分流等暂时性因素相关。

公司证券综合业务运营主体为浙商证券，收入主要来源于经纪业务、投资银行业务、资产管理业务等。报告期内，证券综合业务收入分别为61.73亿元、64.82亿元、62.85亿元及54.41亿元（2025年1-9月），总体呈增长趋势。归母净利润亦逐年增长，2022年至2024年分别为16.54亿元、17.54亿元、19.32亿元，2025年1-9月为18.42亿元，主要受益于自营投资业务、经纪业务及期货业务的增长，与同行业可比公司变动基本一致。

关于收购国都证券形成的6.62亿元商誉及其他商誉（如龙丽丽龙嘉兴分公司4.32亿元、上三高速0.28亿元等），公司管理层进行了减值测试。采用现金流量折现法评估，包含商誉的资产组可收回金额均大于其账面价值，报告期各期末商誉不存在减值风险。

报告期各期末，公司应收账款余额逐年上升，主要系应收通行费及证券业务佣金增加所致。其中，高速公路收费业务应收账款区分标准收费模式和统缴收费模式，统缴模式下应收账款增长主要受政府支付安排影响。公司应收账款坏账准备计提依据充分，与预期信用损失一致，1年以内应收账款占比高，期后回款情况良好，主要客户为资信状况较好的政府部门，回款风险总体可控。

成本方面，高速公路业务成本主要由折旧摊销（占比约65.71%）、员工费用（约17.60%）、养护成本（约12.24%）构成，与同行业公司结构接近。公司对高速公路经营权采用直线法摊销，报告期内政策未变，与车流量法模拟摊销差异不大（2023年至2025年9月偏差率均低于7%）。毛利率方面，2022年至2025年1-9月高速公路收费业务毛利率分别为40.86%、51.03%、54.19%和55.12%，呈稳步提升趋势，主要受益于车流量恢复增长及成本控制，与同行业公司水平相当。

公司表示，未来将继续通过改扩建续期、提升运营效率、优化路网衔接及补充优质路产等方式，增强主业韧性，保障高速公路收费业务收入的稳定性和增长空间。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。