电话会总结 ｜ Ecarx(ECX)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据ECARX业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** - 商品销售收入：1.14亿美元，同比下降6% - 软件收入：200万美元，与近期季度保持一致 - 服务收入：1600万美元，较去年同期2100万美元有所下降 - 总收入：约1.32亿美元 **盈利能力：** - 毛利润：2800万美元 - 毛利率：21.4%，实现扩张 - 营业亏损：1300万美元，较去年同期2500万美元营业亏损大幅收窄 - 调整后EBITDA：400万美元为正值，去年同期为负1500万美元 **成本控制：** - 营业费用：4100万美元，同比下降29% - 研发费用：2400万美元，同比下降32% - 销售、一般及管理费用：1800万美元，同比下降24% ## 2. 财务指标变化 **同比变化：** - 商品销售收入同比下降6%，主要因淘汰低利润率传统业务和宏观逆风 - 毛利率同比扩张至21.4%，尽管DDR内存成本自2025年9月以来上涨超过300% - 营业亏损同比收窄48%（从2500万美元收窄至1300万美元） - 调整后EBITDA实现1900万美元的同比改善（从负1500万美元转为正400万美元） - 高端产品（pikes和Antora）出货量同比增长约73% - 总出货量超过36万台，因战略性退出低利润率业务而有所下降 **特殊项目：** - SiEngine股权部分出售获得4000万美元收益，其中1400万美元直接贡献调整后EBITDA - 连续第三个季度实现正调整后EBITDA

业绩指引与展望

• **全年营收指引**：管理层重申2026年全年营收指引为10-11亿美元，基于当前订单积压和加速的商业管道，对实现该目标保持信心

• **季度营收趋势**：预计第一季度为全年季节性低点，从第二季度开始营收将显著回升，主要受益于新车型发布和出货量增长

• **毛利率压力**：CFO明确警告未来几个季度毛利率和运营盈利能力将受到内存成本动态的负面影响，内存成本自2025年9月以来已上涨超过300%

• **盈利能力展望**：2026年运营利润和EBITDA水平的表现将"取决于未来几个季度内存成本动态的发展情况"，存在不确定性

• **成本控制策略**：管理层承诺继续专注于成本控制，将研发资源集中在最高影响力项目上，通过内部AI部署和资源优先级排序实现效率提升

• **出货量预期**：虽未提供具体数量指引，但预计第二季度起出货量将显著增长，受益于新车型发布周期和市场环境改善

• **国际化目标**：确认到2030年实现50%营收来自国际市场的长期目标，通过欧洲、美洲和亚洲的商业化进展支撑

• **运营费用优化**：预计通过精益运营策略持续实现运营效率提升，研发费用和销售管理费用有望继续优化

分业务和产品线业绩表现

• 硬件产品线表现分化明显，高端产品增长强劲：销售商品收入1.14亿美元，同比下降6%，主要由于战略性退出低利润率传统业务；但高端产品Pikes和Antora系列出货量同比增长约73%，累计搭载ECARX技术的车辆总数超过1100万辆，服务28个品牌和18家主要OEM厂商

• 软件和服务业务收入结构性调整：软件收入200万美元，与近期季度保持一致的正常化运营水平；服务收入1600万美元，较去年同期2100万美元有所下降，主要反映车辆发布时机和合同进度的影响

• 产品创新和市场拓展并进：发布基于骁龙Elite芯片的Zenith计算平台，支持5K数字座舱和L2++级ADAS功能集成；与May Mobility达成合作协议进入robotaxi市场，计划开发和交付数千辆自动驾驶车辆；考虑收购Flyme Auto操作系统相关IP权益，深化软件生态布局

• 全球化战略稳步推进：与大众集团的合作项目进入工业化阶段，采用Antora 1000和Antora 500平台满足不同细分市场需求；获得中国核心生态系统外主要汽车制造商新合同，预计2026年开始生产；维持2030年国际市场收入占比达50%的目标

市场/行业竞争格局

• ECARX在全球汽车智能化市场中面临激烈竞争，公司通过差异化的全栈硬件软件集成平台建立竞争优势，目前已为全球18家主要OEM厂商的28个品牌提供解决方案，累计出货量超过1100万辆，展现了在智能座舱和ADAS领域的技术领先地位和规模化能力。

• 公司积极布局新兴市场赛道以拓展竞争边界，通过与May Mobility合作首次进入robotaxi市场，标志着从传统汽车供应商向自动驾驶解决方案提供商的战略转型，同时计划收购Flyme Auto操作系统相关IP以强化软件生态竞争力。

• 在全球化竞争中，ECARX与大众集团的合作项目已进入工业化阶段，预计2027年量产，同时获得中国生态系统外主要车企新订单，体现了其技术方案在开放市场中的竞争实力和客户多元化能力。

• 面对供应链成本压力和宏观经济逆风，公司通过产品组合优化应对竞争挑战，主动退出低毛利传统业务，高端产品Antora和pikes出货量同比增长73%，显示出向高价值细分市场转型的战略执行力。

• 技术创新持续驱动竞争优势，新发布的Zenith计算平台基于骁龙Elite芯片，可在单一SoC上同时支持5K数字座舱和L2++级ADAS功能，预计2027年量产，为软件定义汽车提供模块化可升级的技术基础，巩固在下一代汽车智能化竞争中的领先地位。

公司面临的风险和挑战

• 根据ECARX业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 内存成本大幅上涨风险：DDR内存成本自2025年9月以来已上涨超过300%，CFO明确表示未来几个季度毛利率和经营盈利能力将受到内存成本动态的负面影响

• 宏观经济逆风影响：面临政策变化、车辆发布延迟等宏观经济不利因素，对整体汽车行业造成冲击

• 收入结构调整压力：商品销售收入同比下降6%至1.14亿美元，主要受淘汰低利润率传统业务和宏观逆风影响

• 服务收入波动性：服务收入从2100万美元降至1600万美元，主要受车辆发布时间和合同进度影响，存在较大不确定性

• 季节性经营挑战：第一季度通常是全年业务的低点，受季节性因素影响显著

• 盈利能力不确定性：管理层表示2026年经营利润和EBITDA利润将"取决于未来几个季度内存成本动态如何发展"

• 全球扩张执行风险：公司目标到2030年实现50%收入来自国际市场，需要大量资本投入和运营能力建设

• 技术整合复杂性：正在探索收购Flyme Auto操作系统的少数股权，涉及复杂的技术整合和IP权利获取

• 供应链管理挑战：需要有效管理供应链挑战，特别是在内存成本剧烈波动的环境下

• 竞争加剧风险：在向高端产品组合转型过程中，面临激烈的市场竞争和技术迭代压力

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **Ziyu Shen（首席执行官）**：发言积极自信，多次强调"强劲进展"、"持续动力"、"明确愿景"等正面词汇。对公司战略执行表现出坚定信心，特别是在全球扩张、技术创新和盈利能力改善方面。语调乐观，强调公司在自动驾驶领域的重大里程碑和与May Mobility的合作。对财务表现表示满意，特别是连续三个季度实现正调整EBITDA。

• **Peter W. Cirino（首席运营官）**：语调专业且积极，重点强调运营执行能力和技术优势。对产品组合向高端转型的战略决策表示认可，强调这一转变虽然影响了出货量但显著提升了收入质量。对与大众集团的合作进展表示满意，认为项目按计划推进。对技术创新特别是Zenith计算平台表现出强烈信心。

• **Dylan Jeng（首席财务官）**：作为新任CFO首次参加业绩会，语调谨慎但积极。在承认面临挑战的同时，强调公司商业模式的韧性和运营效率的改善。对成本控制措施表示满意，但对内存成本上涨对未来盈利能力的影响表达了明确担忧。重申全年收入指引时表现出信心，但对盈利能力预期较为保守。

• **Mark Hankinson（投资者关系和企业发展主管）**：发言简洁专业，主要负责会议流程管理和结束语，语调中性且礼貌，体现了标准的投资者关系沟通风格。

分析师提问&高管回答

• 根据ECARX业绩会实录，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析师与管理层问答总结 ### 1. 分析师提问（德意志银行Wei Huang）： **关于业绩指导和利润率展望：** - 公司给出了2026年收入指导为10-11亿美元，能否提供销量指导？ - 关于利润率，管理层提到将高度依赖内存价格走势，能否提供后续季度和全年的利润率趋势指导？ **管理层回答（CFO Dylan Jeng）：** - 重申2026年收入指导为10-11亿美元范围 - 不提供具体ASP指导，但预期Q1是全年销量季节性低点，从Q2开始在车辆发布和出货量方面将显著回升 - Q1在盈利能力方面表现强劲，实现毛利率增长并连续第三个季度EBITDA为正 - 利润率将受全球内存成本不确定性和战略投资节奏影响 - 预期未来几个季度毛利率和营业利润率将受内存成本动态负面影响 - 2026年营业利润和EBITDA水平将取决于这一动态在未来几个季度的表现 ### 2. 分析师提问（德意志银行Wei Huang）： **关于May Mobility合作详情：** - 能否提供更多May Mobility合作的细节，包括运营区域和供应平台等？ **管理层回答（COO Peter Cirino）：** - 对这一战略合作伙伴关系极其兴奋，May Mobility是美国领先的自动驾驶汽车和robotaxi公司 - 预期开发和交付数千辆自动驾驶相关车辆，包括定制化中央计算平台和May Mobility下一代自动驾驶系统的全栈传感器套件 - 被May Mobility选为合作伙伴是对公司全栈智能驾驶解决方案专业能力的巨大验证 - 合作充分发挥双方优势：ECARX在硬件架构和软件定义车辆方面的核心竞争力，May Mobility在自动驾驶和Level 4软件栈方面的强大能力 - 这是ECARX的巨大增长机会，使公司能够通过此合作进入robotaxi市场，显著扩大总可达市场(TAM) **总体分析师情绪：** 分析师主要关注公司的财务指导、盈利能力展望以及新业务合作的具体细节，显示出对公司战略转型和新市场进入的积极关注，但同时也关注成本压力（特别是内存成本）对未来盈利能力的潜在影响。

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