电话会总结 ｜ Nauticus Robotics(KITT)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Nauticus Robotics业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** 2026财年第一季度营收为20万美元，环比下降90万美元，同比基本持平。公司将营收下滑主要归因于季节性因素和海上作业活动的冬季淡季影响。 **亏损情况：** 净亏损为930万美元，环比改善990万美元，但同比恶化170万美元。调整后净亏损为640万美元，相比2025财年第四季度的1040万美元有所改善，与去年同期的660万美元基本持平。 **现金状况：** 期末现金余额为590万美元，较2025年末的760万美元减少170万美元，主要由于经营活动现金消耗所致。 ## 2. 财务指标变化 **营运费用控制：** 运营费用为580万美元，同比下降20万美元，环比减少80万美元，显示出费用管控效果。 **管理费用波动：** 一般管理费用为320万美元，同比改善120万美元；但环比增加60万美元，主要因2025年第四季度获得的一次性法律费用抵免所致。 **亏损结构变化：** 净亏损的同比和环比变化主要受债务工具公允价值变动影响，而非核心经营业务表现。 **现金流压力：** 现金余额的持续下降反映出公司仍处于现金消耗阶段，管理层确认正在使用ATM融资工具和其他融资渠道维持运营。

业绩指引与展望

• 公司预期2026年下半年业绩将显著改善，主要受益于海上作业季节性回暖，管理层表示Q2和Q3是自然的业务增长季节，预计活动水平将大幅提升。

• 软件授权业务（Nauticus Toolkit）被定位为最快的增长杠杆，预计将在数月内产生收入，该业务具有全年无季节性特征，毛利率预期达到80%以上。

• 混合业务模式下目标毛利率超过50%，其中软件业务80%+，服务业务25%-35%，硬件业务25%-30%，授权模式下硬件业务可达15%-25%。

• 现金流方面，公司目标在2026年底前实现现金流盈亏平衡，不再依赖外部融资，当前现金储备590万美元，管理层确认有足够资金支撑到2026年底。

• 国际业务扩张预期将在2026年下半年加速，特别是阿联酋和海湾合作委员会地区，预计将为公司带来新的收入来源并减少季节性波动。

• 防务部门业务预计将成为更重要的收入组成部分，6月份将开始与大型防务承包商的项目合作，这是一年多来首个此类项目。

• 技术服务业务预期将通过自主化技术实现利润率扩张，Nauticus Toolkit在公司自有系统上的深度应用将显著降低船舶时间和操作员成本。

• 硬件销售（Aquanaut）虽然销售周期较长（2-4年），但一旦成熟预计将产生数千万美元的高价值订单。

• 运营费用预计将保持相对稳定，Q1运营费用580万美元，同比下降20万美元，环比下降80万美元，显示成本控制效果良好。

• 公司预期通过现货工作和紧急项目获得30%-40%的收入增长，这部分收入通常在年度后期季度实现，为全年业绩提供额外支撑。

分业务和产品线业绩表现

• **海洋服务业务**：公司在墨西哥湾运营ROV（遥控潜水器）船队，提供海底检查、干预和数据收集服务，主要服务于海上石油天然气和海上风电行业，第一季度收入20万美元，受季节性因素影响较大

• **Nauticus Toolkit软件平台**：公司核心自主软件产品，可部署在自有和第三方ROV上，提供感知驱动控制、动态定位和导航优化功能，相比人工操作可提升至少20%的效率，是公司减少季节性收入波动的关键产品线

• **Aquanaut自主水下航行器**：公司旗舰AUV产品，已完成超过500小时水下作业和200次成功垂直检查行为，配备自主操控臂技术，目标市场包括海上能源、国防和国际市场

• **自主操控臂系统**：公司开发的新一代操控臂，承重能力50-70公斤，具备3-7个自由度，采用自主感知控制技术，与Forum Energy Technologies合作进行Olympic臂平台的设计评审和原型测试

• **国际扩张业务**：重点布局阿联酋和海湾合作委员会地区，在拉斯海马建立长期运营和商业基地，提供技术许可、制造支持和战略合作伙伴关系服务

• **国防应用服务**：为大型国防承包商提供专业服务，6月将部署资源支持国防项目，这是一年多来首个此类项目，重点发展无人系统、远程操作和自主操控能力

市场/行业竞争格局

• Nauticus Robotics在海底机器人自主操控软件领域处于领先地位，新任首席营收官Brian Allen强调Nauticus Toolkit是"目前市场上可购买的最先进的海底车辆自主操控软件"，在与现有解决方案的直接对比测试中表现优异，已成功集成到Forum Comanche、VideoRay Defender等第三方平台上

• 公司在自主机械臂控制技术方面拥有显著竞争优势，Allen认为该IP技术"可能领先最接近的竞争对手5年时间"，这在海上检查、干预和维修市场中代表着重大商业机会，特别是在解决飞行员能力和船舶成本限制方面

• 传统ROV承包商面临整合压力，许多公司创建了自己的混合解决方案，为商业化自主操控技术供应商创造了抢占市场份额的窗口期，Nauticus作为该领域的先行者正处于有利竞争位置

• 在Sea, Air, and Space会议上，Gibson Jr.观察到市场高度差异化，70%的参展商展示无人水面船舶，而在Nauticus专注的海底自主操控和机械臂领域几乎没有竞争对手，公司产品线在国防市场中表现出明显差异化优势

• 公司通过"吃自己的狗粮"策略在自有ROV上部署Nauticus Toolkit来证明产品效果，测试显示相比人工操控至少提高20%的效率，这种实际应用案例为向商业ROV运营商销售软件提供了有力的竞争优势证明

• Nauticus采用平台化策略而非传感器制造商模式，通过集成22个传感器并可灵活选择最先进的传感器技术，避免了高研发成本的竞争模式，同时为传感器公司提供测试平台服务，形成独特的商业生态

公司面临的风险和挑战

• 根据Nauticus Robotics业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 季节性收入波动风险：第一季度收入仅20万美元，环比下降90万美元，显示公司收入严重依赖海上作业季节性，冬季天气条件限制了墨西哥湾的海上活动，导致收入大幅波动。

• 现金流持续恶化：现金储备从2025年底的760万美元降至590万美元，主要由于经营活动现金消耗，公司仍需依赖ATM融资工具和贷方支持维持运营。

• 国际扩张受阻：UAE地区的安全冲突环境阻碍了公司在GCC地区的快速扩张计划，限制了管理层实地访问和业务发展速度。

• 持续亏损压力：调整后净亏损640万美元，虽较上季度有所改善，但仍面临巨大的盈利压力，距离现金流盈亏平衡目标仍有差距。

• 市场竞争和技术商业化挑战：尽管Nauticus Toolkit技术先进，但将技术优势转化为实际收入仍面临挑战，需要建立更强的销售基础设施和商业化能力。

• 客户预算周期依赖性：政府和国防客户的预算周期较长，2026年的收入机会有限，主要收入增长需等待2027-2028年预算周期。

• 资本密集型业务模式：ROV设备需要持续的维护和翻新投入，同时客户ROV需要额外设备安装才能运行Nauticus Toolkit，增加了业务推广的复杂性和成本。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **John Willis Gibson Jr.（首席执行官）**：整体表现出谨慎乐观的态度。承认Q1收入反映了"季节性疲软期"，但强调团队"有效利用了这个季度"进行舰队准备和技术推进。对Nauticus Toolkit的商业前景表现出明显的信心，称其为"创造价值的核心战略"。在谈到国际扩张时，坦承"冲突阻止了我们按预期速度发展"，但仍保持积极展望。对防务市场机会表现出兴奋，称"我们在这个领域领先于市场"。

• **Jimena Begaries（首席财务官）**：语调相对中性和事实导向。在描述财务状况时保持客观，直接承认现金减少"与经营活动中使用的现金有关"。表达了对流动性管理的谨慎态度，强调"保持财务灵活性的纪律性方法"。

• **Brian Allen（首席营收官）**：表现出强烈的信心和积极态度。称Nauticus Toolkit为"目前可购买的最先进的自主软件"，对公司的自主操纵器IP表现出极大热情，称其"可能领先最接近的竞争对手5年"。明确表示选择加入Nauticus是因为"这里的技术真正具有差异化"，并强调"我看到了一个不对称的机会"。

• **Jason Close（国际扩张副总裁）**：保持谨慎但坚定的乐观态度。承认地区安全环境限制了亲自出行能力，但强调"这并没有减缓我们的进展"。对UAE和GCC地区的长期潜力表现出信心，称"我们继续看到这些国际市场的长期潜力"。

• **Steve Walsh（销售主管）**：展现出积极的前瞻性态度。虽然承认Q1的季节性疲软，但对2026年剩余时间表现出"非常鼓舞人心"的展望。强调看到"即将到来的海上活动强劲势头"，对防务领域机会表现出兴奋，称"我们很兴奋能在6月初部署资源"。

分析师提问&高管回答

• # Nauticus Robotics 分析师情绪摘要 ## 1. 分析师提问：收入轨迹和季节性策略 **分析师Peter Gastreich提问**：Q1收入明显低于预期，公司如何减少业务的季节性波动？软件在其中扮演什么角色？Q2和下半年的收入驱动因素是什么？ **管理层回答**：CEO Gibson表示，平衡收入需要两个策略：1）销售Nauticus Toolkit软件以消除季节性和天气相关风险；2）国际化布局避免局限于北美季节性。新任CRO Brian Allen补充，软件授权是最快的杠杆，因为设备全年使用，许可费全年收取，能有效平滑收入波动。 ## 2. 分析师提问：Nauticus Toolkit的技术优势和量化效益 **分析师Alexander Latimore提问**：能否描述Nauticus Toolkit为海底设备提供的技术进步？是否有量化指标显示自主化前后的效益？客户ROV是否需要硬件升级？ **管理层回答**：Gibson详细解释，需要在ROV上安装额外设备（如INS导航系统）。量化测试显示，手动操作相比自主操作效率至少降低20%，这意味着每天可节省8000美元的船只时间成本。此外，自主操作能提供更高的数据质量，减少后期数据处理工作。 ## 3. 分析师提问：早期收入影响和商业机会 **投资者Robert Mendrala提问**：基于Brian的背景，预计在哪个领域（服务、软件授权、硬件销售或国际合作）最早产生收入影响？投资者应如何看待商业机会的规模和时机？ **管理层回答**：Brian Allen表示采用三个时间维度并行策略：1）Nauticus Toolkit软件授权是最快杠杆，几个月内可见效；2）技术驱动服务业务是运营引擎，Q2-Q3自然旺季将显现改善；3）硬件和国际合作需要建设销售基础设施，需3-4个月时间。强调应关注商业信号和管道增长先于收入规模化。 ## 4. 分析师提问：国防应用和战略价值最大化 **投资者Robert Mendrala提问**：在国防相关应用方面看到哪些兴趣领域？国防是否会成为更重要的收入来源？董事会如何考虑战略合作伙伴关系等选项来最大化股东价值？ **管理层回答**：Gibson表示即将开始与大型国防承包商的项目，主要涉及AUV服务工作。在Sea, Air, and Space会议上与所有大型国防承包商进行了高级别会议，产品线高度差异化。董事会完全专注于创造股东价值，任何战略机会提案都会得到公平审视。许可模式是低资本高利润的制造业方法，目标是实现50%以上的综合利润率。 ## 5. 分析师提问：资金跑道和现金流 **分析师Peter Gastreich提问**：现金约600万美元且持续消耗，投资者应如何看待未来2-3个季度的资金跑道？ **管理层回答**：CFO Jimena表示Q1现金流较轻，预计Q2-Q3收入回升。将继续轻度使用ATM工具和e-lock，并得到现有放贷方的巨大支持。不担心现金可用性，目标是在2026年底前实现现金流盈亏平衡并自给自足。 **总体分析师情绪**：分析师对公司技术差异化和长期前景表现出积极态度，但对短期收入波动和现金消耗表示关注。管理层展现出对产品商业化和收入多元化的清晰战略，新任CRO的加入增强了市场信心。

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