电话会总结 ｜ Iridex(IRIX)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据IRIDEX业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** 2026年第一季度总营收1,180万美元，与去年同期基本持平（去年同期1,190万美元），符合公司此前指引预期。 **盈利能力：** 毛利润470万美元，毛利率40%；营业费用510万美元；营业亏损30万美元；净亏损50万美元（每股亏损0.03美元）。 **现金状况：** 截至2026年4月4日，现金及现金等价物460万美元，本季度现金减少140万美元。 ## 2. 财务指标变化 **营收变化：** - 同比：总营收基本持平（-0.8%） - 产品线表现：Cyclo G6产品线营收360万美元，同比增长14%；视网膜产品营收580万美元，同比下降 **盈利指标变化：** - 毛利率：40%，同比下降3个百分点（去年同期43%），环比改善3个百分点 - 营业费用：510万美元，同比减少4%（减少20万美元） - 净亏损：50万美元，同比大幅改善（去年同期净亏损170万美元） - 调整后EBITDA（非GAAP）：30万美元，同比下降（去年同期40万美元） **现金流变化：** - 现金及现金等价物：460万美元，季度内减少140万美元 - 第一季度通常是全年现金使用最高的季度，主要由于年度费用支付 **其他关键指标：** - G-Probe销量：15,500个，同比增长11.5%（去年同期13,900个） - 成本节约：通过搬迁等措施实现约10万美元季度节约

业绩指引与展望

• 公司重申2026年全年收入指引为5100万至5300万美元，该指引排除中东地区收入，相比2025年同口径收入预计增长1%-5%

• 预计2026年全年调整后运营费用（不含折旧、摊销和股权激励）将控制在1900万至1950万美元区间内

• 预计2026年全年将实现正向经营现金流，延续2025年第四季度正现金流的良好趋势

• 第一季度通常占全年收入的约22%，为全年收入最低的季度；第二和第四季度收入相对较强，其中第四季度为全年最强季度，第三季度通常较第二季度有所下滑

• 毛利率预计将稳定在高30%至低40%区间，具体水平取决于产品组合和地区销售结构

• 预计未来各季度现金生成将环比改善，通过库存销售和应收账款回收实现收入增长带来的现金流入

• 第一季度末积压订单约80万美元（全部为视网膜产品），预计将在第二季度发货，为下季度收入提供支撑

• 加州总部搬迁预计将在年内完成，预计每年可节省约60万美元固定成本

• 第三方代工制造转型计划预计2027年全面完成，将推动毛利率持续改善

• 行政管理职能迁出加州的成本节约措施已完成约70%，第一季度已实现约10万美元季度节约，目标是到年底实现每季度16.5万美元的节约效果

分业务和产品线业绩表现

• 青光眼业务板块表现强劲，G-Probe销量同比增长11.5%至15,500个，受益于青光眼细分市场采用率提升和美国市场平均售价上涨，Cyclo G6产品系列收入达360万美元，同比增长14%

• 视网膜产品线收入为580万美元，主要受国际视网膜系统销售下滑影响，但美国市场外科视网膜产品表现突出，PASCAL系统继续作为旗舰产品保持市场领先地位，并与iPro GPO达成合作协议扩大市场准入

• 国际业务面临供应链中断、地缘政治冲突和监管延迟等多重挑战，特别是亚洲和中东地区收入受到显著影响，但潜在需求依然稳固，季末积压订单80万美元预计在下季度发货

• 公司正在推进制造业务向第三方代工厂转移的多年计划，预计2027年全面实施完成，旨在通过降低生产成本推动毛利率改善，同时继续执行成本削减措施实现运营费用优化

• 服务及其他收入增长至230万美元，同比增加20万美元，主要由服务收入和某些传统产品收入增长驱动，为公司收入结构提供多元化支撑

市场/行业竞争格局

• G-Probe在青光眼市场表现出强劲竞争力，第一季度销量从去年同期的13,900个增长至15,500个，在竞争激烈的青光眼市场中实现增长，体现了G6平台的临床价值主张和医生忠诚度，公司通过MedScout平台精准定位平均使用量用户和高容量机构，专注于教育推广以扩大患者选择标准

• PASCAL激光系统在视网膜治疗领域保持旗舰地位，持续受益于现有客户的升级周期，新毕业的眼科医生倾向于选择PASCAL系统，公司通过确保PASCAL成为大学和培训项目的首选系统来巩固市场地位，同时面临国际市场MDR审批限制等监管挑战

• 公司与iPro GPO达成重要商业合作，将视网膜激光产品组合的准入范围扩展至超过1,800个成员机构，包括眼科诊所、门诊手术中心和医院，该合作增强了PASCAL、IQ激光系统的销售前景，体现了技术可信度并简化了销售流程

• 国际市场竞争环境复杂，供应链中断、伊朗冲突、监管延迟等因素特别影响亚洲和中东地区收入，在德国市场G6探头销售保持稳定，日本市场因监管挑战后恢复G-Probe库存，但宏观经济逆风持续存在

• 制造成本上升和关税影响对毛利率构成压力，公司正推进向第三方合同制造商的转型以改善毛利率，预计2027年全面实施，同时通过定价纪律在美国市场提高探头和系统的平均售价来应对成本压力

公司面临的风险和挑战

• 毛利率持续下滑，第一季度毛利率为40%，较去年同期43%下降3个百分点，主要受制造成本上升和关税政策影响，对盈利能力构成压力。

• 国际业务面临多重挑战，包括地缘政治冲突（特别是伊朗冲突）、供应链中断、监管审批延迟等因素，严重影响亚洲和中东地区的收入表现。

• 视网膜系统销售大幅下滑，国际市场的视网膜系统销售出现显著下降，拖累了整体收入表现，反映出该业务板块的脆弱性。

• 现金流压力加大，季度现金及现金等价物减少140万美元至460万美元，第一季度通常是现金使用最高的季度，对公司流动性管理提出挑战。

• 监管和供应链风险持续存在，EndoProbe供应受限、日本监管审批延迟等问题导致80万美元订单积压，显示公司对外部因素依赖性较强。

• 业务季节性波动明显，第一季度收入通常仅占全年收入的22%且为最低季度，这种不均衡的收入分布增加了经营管理的复杂性。

• 制造成本转型风险，公司正在向第三方代工制造转型，预计2027年完成，转型过程中可能面临质量控制、供应稳定性等风险。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **Patrick Mercer（首席执行官）**：整体表现出积极乐观的情绪和自信的口吻。多次使用"pleased"、"encouraged"、"excited"等积极词汇，强调公司在2025年首次实现正调整EBITDA和Q4正现金流的里程碑式成就。对Q1业绩表现满意，认为在面临伊朗冲突、供应链限制和监管延迟等挑战下仍能实现收入指引。对G-Probe业务增长表现出明显的自豪感，称其为"clear bright spot"。在讨论国际业务挑战时保持客观但乐观的态度，强调潜在需求依然稳固。对公司战略执行和成本削减措施表现出强烈信心，多次重申对2026年指引的坚持。

• **Romeo R. Dizon（首席财务官）**：展现出专业、务实的口吻，情绪相对中性但带有谨慎乐观色彩。在阐述财务数据时保持客观，对毛利率下降等负面因素进行了坦诚说明，同时强调了环比改善。对现金流管理表现出信心，明确表示预期2026年全年将实现正现金流。在回答分析师关于毛利率前景的问题时，语调平稳且具有前瞻性，显示出对公司财务状况的掌控感。

分析师提问&高管回答

• 根据Iridex业绩会实录，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析师与管理层问答总结 ### 1. 视网膜业务表现疑问 **分析师提问（Scott Henry）：** 视网膜业务本季度表现较为疲软，这主要是由于国际市场阻力造成的吗？还有其他原因吗？考虑到2025年视网膜业务表现强劲，2026年全年是否会出现同比负增长？ **管理层回答（CEO Patrick Mercer）：** 第一季度确实遇到了一些监管延迟，特别是国际市场的PASCAL订单受到影响，日本的订单因监管问题未能发货。此外，EndoProbe产品也出现了材料问题导致订单延迟。但这些问题现已解决，产品将在本月发货。美国市场的PASCAL和外科视网膜业务表现良好，随着iPro GPO合作伙伴关系的建立，预计未来情况会有所改善。 ### 2. 订单积压情况 **分析师提问：** 你们提到季度末有一些积压订单，能否量化这个数额？这会对第二季度产生积极影响吗？积压主要是在视网膜还是G6业务？ **管理层回答（CEO Patrick Mercer）：** 积压订单约为80万美元，全部来自视网膜业务。我们预期这些收入将在本季度发货，对第二季度业绩产生积极影响。 ### 3. G6系统销售增长前景 **分析师提问：** G6系统销售同比持平，2026年能否实现系统销售增长？还是更多关注探头销售？ **管理层回答（CEO Patrick Mercer）：** 我们预计系统销售会有一定增长，但重点确实是推动探头使用率，特别是针对美国210万中度患者群体。通过MedScout平台的精准定位，我们将继续专注于提高探头使用率。值得注意的是，我们在美国市场提高了探头和系统的平均售价，实现了价格和销量的双重增长。 ### 4. 毛利率走势预期 **分析师提问：** 第一季度毛利率环比上升，但去年中间季度有所下降。如何看待第二、三季度毛利率相对于本季度的表现？ **管理层回答（CFO Romeo Dizon）：** 过去几个季度我们一直在为合同制造转型做准备，计提了相关成本，这影响了毛利率。尽管生产成本持续上升，但毛利率已趋于稳定，预计将维持在高30%至低40%区间，具体取决于产品和地区组合。 ## 总体分析师情绪 分析师对公司第一季度业绩表现出谨慎乐观态度，主要关注点集中在： - 对视网膜业务短期疲软的担忧，但认可管理层对问题解决的解释 - 对G6业务增长策略的认可，特别是探头使用率提升策略 - 对毛利率改善趋势的积极评价 - 对积压订单转化为未来收入的期待

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