小破站，开始赚大钱

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（来源：定焦One）

5月19日，哔哩哔哩（以下简称B站）公布2026年一季度财报。

整体来看，B站盈利能力继续改善，但增长结构已出现明显切换，广告业务取代游戏，成为最核心的增长引擎。AI相关投入则被管理层多次提及，成为下一阶段的重要变量。

一季度，B站实现营收74.7亿元，同比增长7%。四大业务板块中，广告业务表现最为突出。

广告收入25.9亿元，同比增长30%，是唯一实现两位数增长的业务。B站将其归因于广告产品供应改善与广告效益提升。

相比之下，游戏业务出现回落。一季度，游戏收入15.2亿元，同比下降12%。财报称，主要由于《三国：谋定天下》去年同期基数较高，目前已进入“稳定成熟生命周期”。这意味着，B站过去依赖单一爆款游戏拉动增长的模式，正在面临压力。

增值服务收入29.1亿元，同比增长4%，依然是体量最大的单一业务，但增速已明显放缓。IP衍生品及其他业务收入4.48亿元，同比下降4%。

利润端的改善，是本季度财报的另一条主线。

报告期内，B站毛利润达到27.7亿元，同比增长9%；毛利率提升至37.1%，略高于去年同期的36.3%。CFO樊欣在财报中表示，这已是B站毛利率连续第15个季度提升。

盈利能力也进一步增强。一季度，B站净利润为2.02亿元，而去年同期净亏损为1070万元；经调整净利润达到5.85亿元，同比增长62%，经调整净利润率由去年同期的5.2%提升至7.8%。

用户层面，一季度B站日均活跃用户达1.152亿，同比增长8%；月活用户突破3.76亿。日均使用时长达到119分钟，同比增加11分钟。

相比用户规模本身，用户时长的提升，被视为B站社区黏性与商业化空间继续增强的信号。

AI在财报中多次被提及。CEO陈睿表示，“AI正在从内容创作、内容分发到商业效率等各个环节加速推动这一飞轮的运转”。一季度，B站研发开支同比增长9%至9.21亿元，财报称主要由于AI投资扩大所致，但部分被有效的支出控制所抵销。

管理层同时强调，在保持盈利的同时，以审慎的方式进行AI相关投入。这一表态也反映出B站在盈利能力刚刚转正的当下，守住基本盘优先于追赶AI的节奏。

（策划/制图：陈丹）