Antalfa平台持有2026年第一季度收益电话会议：完整成绩单

谢谢克里斯大家好。再次感谢您加入我们。我是Paul Yang，Antalfa的首席财务官。让我从季度的简短框架开始。在加密货币生态系统充满活力且充满挑战的市场背景下，2026年第一季度是N Alpha稳健执行和业务发展的时期。我们的收入同比增长了52%，并保持了零原则损失的记录。与此同时，由于某些大型借款人（尤其是Cango Inc.）的大量还款，我们的贷款账簿一度减少。我将详细解决这个问题，但关键是所有借款人还款时都不失原则，我们认为这强烈反映了借款人的整体财务健康状况和我们信贷模式的稳健性。最后，我们还希望采取两项重要的战略增长举措，即我们的Web 3AI代理的测试版发布以及将我们的代币化黄金持有量转变为产生收益的部署。在转向贷款簿之前，我想提供有关Kengo还款的一些额外背景信息。大额借款人可以去还款。我想在财务业绩部分之前提供一些额外的背景信息。在第一季度和第二季度初，Cango Inc.一家纳斯达克上市的比特币矿商已偿还约5.3亿美元的未偿贷款余额。截至2025年12月31日，这占Cango未偿余额的95%以上。Cango通过公开披露的比特币、资产出售和股权交易为还款提供资金。这是我们的信用模型旨在产生的积极结果，因此我们对这一切在实践中的表现感到满意。我现在将介绍我们的贷款账簿更新和风险管理活动，然后介绍我们的战略举措，然后介绍其余的财务情况并结束我们的第二季度展望。Antalpa的运营理念是风险管理第一的理念。自成立以来，我们一直坚持采用这种方法，这对于我们在第一季度管理平台的方式至关重要。比特币价格在第一季度面临相当大的压力，较2025年10月的峰值下跌了约40%。在这个熟悉的环境中，我们的做法是深思熟虑的。我们与每位客户保持积极对话，以审查市场状况、压力测试头寸并讨论他们的选择，就像我们在日常运营中所做的那样，尤其是在每个价格波动时期。我们没有简单地等待市场变化，而是积极参与。我们的过度抵押模型继续支撑我们所需要的长球过度崩溃。初始抵押品和客户开采的比特币直接存入我们的钱包，使抵押品池能够不断建立。这种方法的结果是经过验证的记录。我们很自豪能够站在后面。截至2026年3月31日，N Alpha自公司成立以来没有出现任何原则损失，这是在每一次市场糟糕工作中将风险管理置于首位的直接结果。在回顾我们的贷款账簿矩阵之前，让我提供一些更广泛的市场背景。我们刚刚讨论了比特币相对于2025年10月的贬值，这为新贷款部署和更广泛的活动创造了更加谨慎的环境。虽然数字资产的短期情绪有所减弱，但长期需求背景仍然具有建设性。截至2026年5月中旬，管理的现货比特币ETF资产约为1020亿美元，反映了机构对该资产类别的持续参与。从历史上看，价格疲软的时期也与矿商开始为下一个周期做准备时对机器升级融资的兴趣增加相吻合。我们预计，随着市场状况稳定下来，这一动态将再次支持长期需求。在此背景下，让我详细介绍一下贷款账簿指标，并从每个客户的TVL开始，我认为它可以清楚地了解基础业务 每客户TVD同比增长36%，反映了整个客户群平均贷款规模的增长以及我们客户关系的持续深化。这种增长源于我们的积极战略，优先考虑低风险消费者，确保更高质量的投资组合。截至2026年3月36日，贷款总额为16亿美元，同比下降3%。这一变化反映了三个因素。首先，在比特币价格疲软的环境中，新贷款部署更加谨慎。其次，两家大型借款人的大量一次性贷款偿还，其中大部分来自我们前面提到的Cango，他们在2026年第一季度偿还了约5.26亿美元，剩余部分按顺序小幅减少约3%。值得再次强调的是，我们从未出现过信贷损失，整个贷款账簿也从未出现过本金损失，而且我们以保护良好的投资组合进入了周期的复苏阶段。随着市场状况稳定，我们有能力重新部署资本并扩大贷款规模。截至2026年3月31日，哈希率贷款为哈希率容量约34.2 exahash提供资金，约占全球哈希率的3.3%。相比之下，截至2025年12月31日，这一数字为81.3 EH。这一下降主要归因于Cango的还款，因为Cancoast贷款主要是哈希率支持贷款。总而言之，我们的贷款账簿的整体健康状况仍然相当良好。现在转向我们的战略举措，让我先介绍一下我们的web3AI代理，然后是我们于2026年5月更新的标记化目标n Alpha在公开测试版中推出了web3AI代理。我想花一些时间讨论这一举措，因为我们认为市场了解我们正在构建什么、为什么我们现在构建它以及它如何互连到NLPTA的核心非常重要。Nina是Web 3AI代理的早期阶段，也是Nava对人工智能驱动基础设施更广泛创新的一部分。它建立在我们专有的内部HCP或模型上下文协议框架之上，该框架旨在支持数据和执行环境之间的智能路由和协调。Nina反映了我们的观点，即下一代数字基础设施应该使人工智能和web3更直观地供用户使用。随着人工智能越来越深入地嵌入金融和数字系统，用户将需要一个智能界面，可以帮助他们以更大的信心和便利性在日益复杂的基于区块链的代码环境中导航。为什么是现在？三个因素共同作用使现在成为引入此类新解决方案的合适时机。首先，人工智能模型解释自然语言并将其可靠地转化为链上执行的能力直到最近才达到了面向用户的产品可行的水平。以前需要开发人员知识才能与区块链网络互动的技术障碍现在可以通过人工智能进行调整。这个障碍已经被打破。其次，当今Web 3AI还没有成熟的市场领导者，特别是在亚太地区，因此我们看到了构建现已可用的可扩展解决方案的明显机会。第三，我想具体说一点，Antalfa正在进一步利用其最了解的领域。通过多年的融资平台运营，我们在链数据和区块链系统上建立了对网络免费基础设施的深厚运营知识，我们在比特币采矿生态系统中的互联为我们在其他Web 3AI新进入者无法处理的领域提供了独特的基础。我们正在将现有的能力和红色关系应用于邻近市场，接下来我将谈论代币化目标。截至2026年3月31日，Anava第一季度持有39，371台XAUT。4月份，我们确认了这些持有的1，290万美元未确认公允价值收益。季度结束后，我们在代币化目标战略中迈出了下一步，承诺投入6052台XAUT， XAU协议。我们的子公司已经单独向同一协议承诺了另外10，000个单位。这是我们的XAUT持股首次部署到收益率产生安排中，这代表着从作为国库和资产负债表资产的持有活动到积极部署以产生收益率的有意义的转变。现在让我们讨论一下第一季度的财务表现。2026年第一季度总收入为2，070万美元，同比增长52%，反映出我们的两个关键收入部分的持续增长。由于哈希率贷款组合持续增强，供应链贷款的技术融资费为1500万美元，同比增长49%。保证金贷款的技术平台费用为570万美元，同比增长62%，反映了健康的接受率和我们保证金贷款设施的持续利用。净手续费利润率同比增加21个基点，反映了各平台的价格纪律。此次扩张由我们的保证金贷款业务引领，净手续费利润率同比改善，并且环比保持健康。由于投资组合中哈希率贷款比例较高，我们的供应链贷款净费用利润率同比小幅下降。哈希率贷款的品牌利率低于机器贷款，随着此期间组合转向哈希率贷款，这对品牌供应链贷款利润率造成了一些下行压力。现在让我们来谈谈运营费用和盈利能力。第一季度总运营费用（不包括加密资产未实现收益）为2500万美元，同比增长102%。其中包括1040万美元的融资成本、约330万美元的一次性重组费用以及约130万美元的非现金股权补偿。不包括这两项，非GAAP运营费用为2，040万美元，资金成本占供应链贷款技术融资费的79%。融资成本较2025年第一季度的65略有增加。在2025年第四季度，融资成本占技术融资费用的70%。连续的改善反映了在这一期间收到大量还款后贷款基础的减少。在盈利能力方面，GAAP营业收入为660万美元，营业利润率为32%。这主要反映了通过我们的经营业绩流动的XAUT控股的1090万未实现公允价值收益。不包括一次性重组成本和总计460万美元的非GAAP营业收入为1，120万美元，非GAAP营业利润率为54%。2026年第一季度NRF净利润为270万小时，而2025年第一季度为150万小时。值得提醒的是，2025年第一季度反映了另一个独立结果，因为奥雷利安的整合始于2025年第四季度。调整后EBITDA为1，330万，调整后EBITDA利润率为64%，而上年同期为18%。其中包括XAUT所持股份公允价值约1，290万美元的未实现收益（不包括XAUT相关收益）。调整后EBITDA约为40万，利润率约为2%。我刚刚浏览的综合结果包括N Alpha Prime、贷款业务和Orillian的贡献。为了让投资者清楚地了解每个组成部分，让我在转向估值框架之前简要地将它们分开。我们的核心贷款平台N Alpha Prime的独立收入为2070万美元，同比增长52%，独立调整后的EBITDA为440万美元，比去年第一季度的250万美元增长77%。如果我们排除这一费用，独立GAAP运营亏损为230万美元，其中包括330万美元的一次性重组成本和90万美元的非现金ESOP补偿。独立营业收入约为190万美元，而去年第一季度为150万美元。独立NRV优质贷款业务的EBITDA为12%。奥雷利安对 其余930万合并营业收入由完全购买XAUT公允价值收益推动。随着分离的建立，现在让我转向Aurelian的结果和我们的部分总和估值框架。转向N Alpha的Orleans资产负债表，截至2026年3月31日Aurelian的NAB为1.164亿美元，即每股3.16英镑，反映XAUT价值33，318单位，单位4，667英镑，扣除4，120万英镑债务。与前几个季度一致，NRFR在新奥尔良的32%经济权益代表着约3700万英镑的可归属导航，扣除根据上周五收盘价计算的2.06亿英镑的BNP市值，NRFS核心贷款平台的隐含价值约为1.69亿美元，约为过去12个月收入8680万美元的1.9倍，约为11.7倍12个月归属于办公室的净收入为1450万美元。东方的价值是时间去升值和其XAUT的财政战略。一个办公核心平台的价值反映了借贷业务的基本面。我们提出这个框架，以便投资者能够更好地根据各自的条件评估每个框架，现在转向前景，我们预计2026年第二季度收入将在1100万至3000万之间，不包括单一客户的影响，同比下降幅度将在7%至22%之间。与第一季度相比发生这一连续变化的主要驱动因素是，在2026年初收到一次性还款后，我们的利差贷款基础有所减少。重要的是，净费用、利润率和营业利润率预计将保持季度基本稳定。2月至4月期间新贷款部署活动受到限制，反映了市场状况。我们将继续与现有和潜在客户就新的贷款机会部署进行接触，并将随着贷款账簿的发展提供更新。我们的指导反映了我们在业务中的强大知名度，并假设市场环境中对加密货币抵押融资的持续需求，这与我们今天看到的进一步一致。与往常一样，实际结果可能与我们的预期不同，我们将在下一个季度电话会议上适当提供更新，现在让我结束我们2026年的三个优先事项，首先是风险管理。我们将继续实施严格的抵押品管理，并在仍然动荡的市场环境中保持积极的客户对话。我们的本金记录零损失反映了我们自成立以来运营该业务的方式。其次，核心贷款增长TGL每客户同比增长36%，反映了我们客户群的质量和参与度。我们正在积极重新部署资本，并继续专注于增长贷款账簿。有了合适的客户，对加密货币抵押融资的需求就不会受到影响，我们有能力继续增长。第三，额外的战略增长曲线。我们的代币化增长战略正在推进。XAUT现在已部署到产量生成协议中，这是向前迈出的有意义的一步。我们的Web 3AI代理本月推出，将我们的Web 3领域专业知识应用于我们看到明显的扩展机会的邻近市场。这两项举措都处于非常早期的阶段，我们期待着随着投资者的发展而向他们提供最新信息。就此，让我向问答接线员发起电话。请继续。

周二，Antalfa Platform Holding（纳斯达克股票代码：ANTA）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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访问https://edge.media-server.com/mmc/p/4jef7vmv/

Antalfa Platform Holding Co报告2026年第一季度收入同比增长52%，凸显了在充满挑战的市场条件下强劲的业务执行力。

该公司强调其风险管理方法，保持零本金损失并管理大量贷款偿还，特别是来自Cango Inc.的贷款偿还。

Antalfa推出了战略增长计划，包括Web 3AI代理（Nina）以及将代币化黄金持有转变为产生收益的部署。

由于还款，贷款总额略有下降，但该公司预计对加密货币抵押融资的需求将支持贷款账簿的增长。

财务业绩包括32%的GAAP营业利润率;然而，由于重组和薪酬成本，营业费用同比增长102%。

该公司为2026年第二季度提供的收入指引为1100万至1300万美元，反映了一次性还款的贷款基础有所减少。

管理层对Web 3和人工智能领域的战略机遇仍然持乐观态度，特别是针对亚太地区的战略机遇。

操作者

日安，感谢您的支持。欢迎参加Antalpha Platform Holding Co的2026年第一季度财报电话会议。今天的通话正在录音中。所有参与者现在都处于仅限收件箱模式。管理层准备好的发言结束后，将进行问答环节。我现在想将电话转给Blue Shirt Group董事总经理兼Antalfa Platform Holding Co投资者关系团队代表Chris Mamoni。Mamoni先生请继续

Chris Mamoni（Blue Shirt Group董事总经理兼Antalfa投资者关系团队代表）

谢谢你接线员。欢迎大家参加这次电话会议。今天和我一起的是Antalpha Platform Holding Co的首席财务官Paul Yang。请注意以下内容，除非另有说明，否则今天电话会议中的所有同比比较都是2026年第一季度与2025年第一季度的比较。其次，从2025年Q4开始，包括Aurelian在内的合并财务报表。因此，2025年第一季度的比较数据反映了Antalfa Platform Holding Co的独立业绩。第三，我们今天的讲话将包括基于当前预期的前瞻性陈述。这些陈述涉及可能导致实际结果存在重大差异的风险和不确定性。有关这些风险的讨论，请参阅Antalfa Platform Holding Co向SEC提交的文件。除法律要求外，我们不承担任何更新前瞻性陈述的义务。此次电话会议还引用了未经审计的非GAAP财务指标。对最具可比性的GAAP指标的调整可在我们的新闻稿和SEC文件中找到。现在我将把电话转给Paul Yang，他将提供第一季度的运营和战略概述以及财务亮点和前景。保罗，请继续。

Paul Yang（首席财务官）

操作者

谢谢要提出问题，您需要在电话上按Star 1和1键，然后等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请逐个按Star键。我们的第一个问题来自公民银行的德文·瑞安（Devin Ryan）。请继续。您的线路已开通。

诺亚·卡茨

嘿，团队们，这是诺亚·卡茨为德文报道的节目。感谢提问。这里有很多发展需要深入研究。首先，我想谈谈您宣布的通过Web 3AI代理进一步扩展人工智能基础设施的情况。Nina，您能否帮助我们进一步解开这个问题，并告诉我们为什么Nina是适合您的人工智能战略的合适产品？我们是否应该将Nina视为用户获取工具和加深与客户互动的一种方式，或者将其视为未来人工智能收入来源的基础？谢谢

Paul Yang（首席财务官）

是的，谢谢诺亚，谢谢你的问题。所以我认为首先我们相信大型语言模型已经成为下一代的切入点。所以我认为现在我们正在转向，我的意思是所有用户基本上在某种程度上通过人工智能与轻数字世界互动。因此，这种转变创造了有意义的价值，尤其是在人工智能行业，因为今天的网络用户体验仍然高度碎片化。用户通常需要像多个钱包、协议、数据源、分析工具一样移动。因此，如果他们自己这样做，有时会有点复杂，特别是对于像新用户这样的人。因此，我们确实认为这对我们电池领域来说是一个非常有吸引力的垂直机会。是的。是的，我认为对大多数用户来说，导航是非常困难的。因此，这为AI原生产品创造了一个非常强大的用户案例，我们了解用户的痛点。Lina的设计基本上就是为了弥合这一差距，它提供了一个中性的自然语言界面，帮助用户访问Web3信息和服务。因此，我们的目标是降低Web3参与者的障碍，以支持更广泛的采用。我们确实认为Alpha是独一无二的，拥有一些独特的竞争优势。因此，我们首先开发了自己的模型上下文协议（HCP）框架，该框架使我们能够更好地控制用户、数据和网页环境之间的底层连接。随着时间的推移，这可能会成为一项重要的平台级功能。第二个妮娜，只是一个真正的痛点。正如刚才在web 3中提到的那样，Nina基本上提供了更简单、更集成的体验，而不是要求用户单独设置和管理许多不同的工具。第三个N Alpha在该领域和生态系统的运营多年来积累了深厚的知识。我们了解数据、用户需求的工作流程和市场运营复杂性，这为我们为Web 3构建差异化的人工智能产品奠定了非常坚实的基础。展望未来，我认为我们的首要任务是继续加强Nina在数据基础设施结构、模型采用等方面的功能。我认为我们也对这个行业非常了解。对的所以我们与钻石矿工也有很多联系。我认为我们很容易让一些人拥有计算能力资源来支持我们的增长。我相信这赋予了我们独特的竞争力。同样在收入方面，我认为这不是我们目前的首要任务。我想我们会花更多的时间来了解用户的需求。首先，我认为在谈论货币化之前我们需要积累一些有意义的用户。是的，我希望这有帮助。

诺亚·卡茨

是的，这很有帮助。我本来想深入探讨nina与其他Web 3AI代理的区别，但我认为您回答了这个问题。除非您还有其他想添加的内容。

Paul Yang（首席财务官）

是的，那是。是啊好吧不真的，我的意思是与我认为的其他人工智能代理相比，我的意思是现在你可以找到很多类似的通用代理。对的但就Web three而言，目前还没有具体的产品，但我们确实认为一些初创公司正在进行探索，但我们认为我们是一家上市公司，我们很了解这个行业。我认为我们处于非常有利的位置。推广Nina，AI Agent产品。但外面肯定有很多通用产品经常使用它，但它并不是专门针对用户的。

诺亚·卡茨

好的，这很有帮助，谢谢。在那里回答我的问题。如果我可以再偷偷地说一句，我想谈谈今天的清晰度法案的更新。如果数字资产规则变得更加清晰、更加明确，并且明确的规则是否会改变您继续扩张的步伐，您如何看待anthalpha的机会？

Paul Yang（首席财务官）

谢谢.谢谢.我认为不是这样的。我的意思是，在这个阶段，我想是的。当然，我们需要重新审视，我的意思是，更深入地审视它的影响。但根据我现在的理解，这对我们来说影响不大。我们基本上是连接。我们处于基础设施水平。我们为矿工提供融资，目前不会对我们造成太大影响。但在监管层面上更加明确，它基本上有助于整个生态系统或整个利益相关者的发展。当然，它也会在某种程度上帮助我们，我的意思是，在更广泛的层面上。好的谢谢谢谢，诺亚。

操作者

谢谢我们现在将进入下一个问题。我们的下一个问题来自Compass Point的Ed Engel。请继续。您的线路已开通。

埃德·恩格尔

嗨，感谢回答我的问题。我只是想快速深入了解Cango贷款付款的影响。这5.3亿美元是在第一季度全部还清了，还是在第二季度初也受到了一些影响？

Paul Yang（首席财务官）

是的，我认为大部分是在第一季度支付的。我想我们提到的大致是，四月份，即第二季度，只有一小部分偿还了。太好了，谢谢。

埃德·恩格尔

然后关于XAUT（Tether Gold）产量生成部署，有点好奇。你能看到更多色彩吗？我猜这些代币如何产生收益率，我猜你希望分配的预期收益率或目标收益率。

Paul Yang（首席财务官）

谢谢.好吧基本上是为了产量一代。因此，发行XAUT的基金会，他们使用现有的XAUT有某种非常保守的投资机会，根据我们目前的估计，大约在1%到2%之间。虽然没那么多，但无论如何与过去纯粹持有XAUT相比是一种进步。太好了

埃德·恩格尔

谢谢你的颜色。

操作者

谢谢我们现在将进入下一个问题。我们的下一个问题来自B.迪伦·海因斯（Dylan Hines）的台词。莱利证券。请继续。您的线路已开通。

迪伦·海因斯

嘿，谢谢你回答这个问题。我只是想知道，除了Kangle之外，您预计还会有其他还款吗？然后我还有一个后续问题。

Paul Yang（首席财务官）

我认为目前的贷款余额大约为4000万美元，我们预计目前不会有任何还款，但我们永远不知道。但无论如何，影响不会很大，因为余额比起来已经明显减少了。是啊上季度

迪伦·海因斯

你了谢谢然后我想知道，你提到了亚太地区的倡议。

Paul Yang（首席财务官）

我想知道你是否可以再重温一下你在那里谈论的内容。能指认你能再问一遍这个问题吗？八个。

迪伦·海因斯

是啊您正在谈论亚太地区的一项有关区块链运营商的倡议。

Paul Yang（首席财务官）

我想知道你是否可以再检查一遍。想念那个。您是指人工智能代理或我们谈论的任何其他举措？

迪伦·海因斯

我不确定.你提到了亚太地区的一些事情？我得再检查一遍，但是。

操作者

好吧所以那我就没有别的了。谢谢问答阶段就此结束。再次感谢您参加我们今天的电话会议。您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。