完整成绩单：Eagle Point收入2026年第一季度盈利电话会议

谢谢你，达伦，达伦，大家早上好。我们很高兴您今天参加Eagle Point Income Company的季度财报电话会议。尽管面临一些更广泛的市场挑战，Eagle Point Income Company（EIC）第一季度表现强劲。本季度，我们的净投资收入较上一季度有所增加，我们的经常性现金流涵盖了我们的分配和公司总费用。CLO（抵押贷款义务）市场在2026年第一季度的大部分时间里都面临着挑战，该公司也未能幸免于这些更广泛的动态。而CLO（抵押贷款义务）基本面保持相对稳定。贷款价格下降，尤其是软件行业，以及由于伊朗持续战争而导致信贷市场的谨慎基调，给我们本季度的净资产价值（NV）带来了压力。软件行业是本季度的一个特别关注领域，投资者继续评估人工智能对某些商业模式和收入来源的潜在影响。然而，重要的是，我们的风险主要是通过广泛的银团贷款，而不是通常在BDS（业务发展公司）中发现的中间市场贷款。我们的CLO（抵押贷款义务）中的贷款通常是规模更大、流动性更强的机构银团信贷，具有可观察的市场定价。虽然这种可观察的定价可能会在波动期间导致更直接的市场波动，但它为投资者提供了基础投资的估值的清晰度。虽然这种波动影响了许多CLO（抵押贷款义务）的季度估值，但我们相信它也为CLO（抵押贷款义务）抵押品经理创造了机会，将销售和偿还的收益再投资到具有吸引力的远期回报潜力的贴现贷款。虽然这些因素导致许多证券本季度CLO（抵押贷款义务）估值下降，但我们认为市场通常低估了CLO（抵押贷款义务）中嵌入的再投资选项在波动时期。过去，CLO（抵押贷款义务）股权能够以大幅折扣购买贷款，这使得CLO（抵押贷款义务）股权能够多次带来有吸引力的中长期回报。此外，我们相信，我们的浮动利率CLO（抵押贷款义务）初级债务组合将受益于更高的收入如果我们看到短期利率随着通胀上升而上行，许多市场参与者的前景越来越明显，短期利率上升的可能性似乎比我们3个月前想象的还要大。本季度，我们利用了特别不确定的宏观环境创造的引人注目的相对价值机会，向多个信贷资产类别的新投资投入了5600万美元，加权平均有效收益率为16%。在整个季度，我们继续积极管理我们的CLO（抵押贷款义务）投资组合，完成了CLO（抵押贷款义务）股票头寸的四次重置和两次再融资。这导致这些CLO（抵押贷款义务）的加权平均CLO（抵押贷款义务）债务成本节省了48个基点。除了降低债务成本外，重置头寸还将再投资期限延长至五年。虽然CLO（抵押贷款义务）次级债务仍然是Eagle Point Income Company（EIC）战略的核心，但我们机会性地增加了对其他信贷类别的风险敞口，包括基础设施、信贷监管资本减免交易、投资组合债务证券以及其他结构性和私人信贷投资。DeliverlePoint的平台拥有一支专门的团队，在所有这些资产类别中拥有深厚的专业知识，这是一个有意义的平台这一优势使Eagle Point Income Company（EIC）能够获得原创投资机会、提高投资组合多元化并产生超过传统CLO（抵押贷款义务）证券的超额回报。截至3月31日，Nav从年底的每股13.31美元降至每股11.99美元。这一下降主要反映了该公司CLO（抵押贷款义务）债务投资组合因CLO（抵押贷款义务）次级债务的利差扩大和风险偏好减弱而对市场进行的负调整。本季度，我们的第一笔股票的GAAP回报率为负7.2%。也就是说，我们在4月份看到了一个有意义的反弹，事实上，鹰点收入公司（EIC）的净资产价值（NAV）增加到每股12.48美元至12.58美元。这是在范围中点增加4.5%。尽管第一季度净资产价值（NAV）下降，但我们的净投资收入逐季增长至每股0.36美元，高于2025年第四季度的每股0.35美元。这两项措施都超过了我们支付的每股普通股0.33美元的分配。谈到我们的资本结构，在第一季度，我们推出了6%的AA系列和AB系列可转换永久优先股产品。这为公司提供了低成本、长期资本的来源，并增加了我们的财务灵活性。我们不知道任何其他公开交易的实体，主要投资于CLO（抵押贷款义务）债务与永久融资，并认为这是一个重大的竞争优势，为我们的公司。在季度末之后，我们完成了8%的C系列定期优先股的全部赎回，这是我们成本最高的债务融资。这些行动反映了我们持续关注降低资本成本、延长成熟度，所有这些目标都是增强我们的长期盈利能力。本季度，我们回购了近390，000股普通股，净资产价值（NV）的平均折扣为19.3%。这导致每股净资产价值（NV）增加0.04美元，自2025年6月董事会最初宣布股票回购授权以来，截至今年3月31日，我们已回购了总计5000万美元的普通股，平均折扣为13%的净资产价值（NV），导致每股净资产价值（NV）增加0.26美元。随着市场机会的出现，我们计划有选择地继续回购普通股。我们相信，我们在本季度采取的行动，加上我们目前的投资组合定位，使我们在未来几个季度处于有利地位。我现在把电话交给高级负责人和投资组合经理丹科勒对市场的最新情况。

Eagle Point Income（纽约证券交易所代码：EIC）周二公布了第一季度财务业绩。该公司第一季度财报电话会议记录如下。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?上获取ei= 1729087 &tp_key =acca1b190a&_gl= 1171fwl2_gaODA 1MTcwOTE 1LjE3Nzg2NzY0MTY._ ga_LJNVB 2T1 M *czE3Nzg2NzY0MTYkbzEkZzEkdDE3Nzg2NzY0MzkkajM3JGwwJGgw

Eagle Point Income报告第一季度业绩强劲，净投资收益（涵盖分配和总费用）增加。

由于CLO债务组合按市值调整，该公司的资产净值下降，但4月份反弹，增长4.5%。

Eagle Point Income将5600万美元投入新投资，加权平均收益率为16%，并完成了多次CLO重置和再融资，节省了48个基点的债务成本。

该公司推出了6%的可转换永久优先股发行，以增强财务灵活性，并完成了高成本债务的赎回以降低资本成本。

管理层仍然专注于资本配置，并相信当前的市场环境将支持盈利潜力的增加，特别是在潜在加息的情况下。

操作者

我将把会议交给Prosec Partners的Darren Daugherty先生。您现在可以开始了。

达伦·多尔蒂

谢谢你，接线员，早上好。欢迎来到鹰点收入公司2026年第一季度的收益电话会议。在今天的电话会议上发言的有公司董事长兼首席执行官Thomas Wobranski、公司顾问的高级负责人兼投资组合经理Dan Koh和顾问的首席会计官Lina Mnova。在我们开始之前，我想提醒大家，这次电话会议上讨论的事项包括前瞻性陈述或预测财务信息，这些信息涉及风险和不确定性，可能导致公司的实际业绩与此类预测存在重大差异。有关可能影响公司的因素以及本文中包含的声明和预测的更多信息，请参阅公司向SEC提交的文件。本次电话会议期间做出的每项前瞻性陈述或财务信息预测均基于我们可用的信息。截至本次通话之日。除非法律要求，否则我们不承担任何更新前瞻性陈述的义务。今天早些时候，我们向SEC和交易委员会提交了2026年第一季度财务报表和投资者陈述。这些信息也可以在公司网站eaglepointincome.com的投资者关系部分找到。此次通话的重播也将于今天晚些时候提供。我现在将电话转给Eagle Point Income Company董事长兼首席执行官Thomas Koselski。

托马斯·马斯基

丹·科勒

谢谢汤姆。我将简要介绍贷款和CLO市场的最新情况。第一季度，标准普尔/LSTA杠杆贷款指数下降0.5%，但4月份反弹1.2%。尽管贷款回报的表现好坏参半。由于企业收入和EBITDA增长保持正值，基础贷款借款人基本面保持稳定，支持了广泛银团贷款市场的整体信贷表现。同期12个月的违约率为1.4%，略高于年底水平，但远低于2.5%的长期平均水平。虽然较低的贷款价格在短期内给CLO估值带来压力，但也创造了一个更具吸引力的再投资环境。由于第一季度许多贷款交易价格低于面值，而且重新定价活动放缓，我们看到了面值潜力更大、新投资的利差扩大以及初级CLO债务证券的远期回报率更高。我们认为，这种利率环境是建设性的中期和长期利率上升。我们预计短期利率，包括有担保隔夜融资利率（SOFR），CLO债务将随之浮动。事实上，市场正在消化美联储明年加息的可能性，以及短期利率上升的可能性。次级CLO债务投资继续提供具吸引力的浮动利率收入潜力，我们预期这将支持投资组合未来的更高收入。此外，市场波动时期可能会创造折扣购买CLO债务的机会，随着市场正常化，有可能拉至平价。我们相信，创收、结构性保护和潜在凸性的结合使得初级CLO债务在当前环境下尤其引人注目。就CLO新发行而言，本季度发行量为470亿美元，略低于2025年第四季度的550亿美元。第一季度的重置活动为320亿美元，低于上季度的540亿美元，而再融资活动为240亿美元，高于上季度的200亿美元。随着更广泛的市场进入第二季度正常化，我们预计CLO交易量未来将保持强劲。这样，我将把它交给我们顾问的首席会计官Alina Mnova来查看我们的财务业绩。

Alina Mnova（首席会计官）

谢谢丹。第一季度，该公司产生的净投资收益或NII为每股0.36美元，NII减去已实现亏损每股0.34美元。相比之下，上季度NII减已实现亏损每股0.03美元，2025年第一季度NII未实现收益每股0.44美元。包括未实现投资组合损失在内，2026年第一季度公认会计原则（GAAP）净亏损为2200万美元，即每股0.95美元。相比之下，上季度公认会计原则（GAAP）净亏损为每股0.60美元，2025年第一季度公认会计原则（GAAP）净亏损为每股0.46美元，该公司投资组合的经常性现金流总计1400万美元或美元本季度每股0.62，超过了公司的普通股分配和费用。在本季度，我们每月支付了三次普通股分配，每股0.11美元，上周我们宣布在2026年第三季度每月支付三次普通股分配，每股0.11美元。截至3月底，该公司的未偿优先股权证券相当于总资产减去流动负债的34%，这在我们预计公司在正常市场条件下运营的25%至35%的目标范围内。从四月份的投资组合活动来看，该公司的投资组合收到了1100万美元的经常性现金流。请注意，该公司的一些投资预计仍将在本季度晚些时候付款。截至4月底，扣除未决投资交易和结算后，该公司拥有1500万美元的现金和左轮手枪容量可用于投资和其他目的。截至4月底，管理层对公司净资产净值的未经审计估计为每股12.48美元至12.58美元。这比三月底增加了4.5%。我现在把电话转回到汤姆，在我们回答你的问题之前做总结发言。

托马斯·马斯基

谢谢莉娜。我们认为，贷款价格下降、贷款重新定价活动减少以及短期利率可能上升的结合正在改善我们盈利能力的前景。结合我们严格的资本配置和完整的eaglepoint发起平台，我们相信我们有能力将这种环境转化为股东的更强劲业绩。我们感谢您的持续支持，并感谢您对Eagle Point Income Company的时间和兴趣。莉娜，丹和我现在开始回答你的问题。操作者

操作者

谢谢各位。如果您想提出问题，请按电话键盘上的Star 1，确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的与会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在征集问题，我们的第一个问题来自Lucid Capital Markets的Eric Zwick。请继续。谢谢早上好想从一个关于软件的问题开始。您在评论中提到了这一点，这显然是杠杆贷款市场最近非常热门的话题，我认为这是第22张幻灯片，也许您可以展示不同行业在技术和软件投资组合中的集中度。我想至少是第二大的两倍，达到12%、12.5%。很好奇，你知道，最后一件事是什么，我想也许，汤姆，这是一个更大的问题。想想看，影响可能是，你知道，它是否可能导致杠杆贷款发行量的变化，因为软件IPO可能会减少？或者您认为这是否会导致违约和信贷质量问题增加？也许更重要的是，您如何看待这一点以及您想要的接触产品组合中软件的目标？

埃里克·兹威克

所以很多问题都集中在一起。但总体而言，你确实可以看到软件和服务是最大的类别，是第二名的两倍多。我想我们广泛思考的首要问题之一是并非所有软件公司都是平等创建的。你知道，在高水平上。据统计，70%的财富500强公司仍然使用大型机。忘记，您知道，刀片式服务或软件即服务（SaaS）或类似的东西。某些软件领域的风险比其他领域更明显。例如，航空公司预订系统是一个非常重要的东西，不能很快被忽视。在鹰点，我们的内部账簿和记录，就像官方的保管记录一样，在我们看到我们如何同时跟踪假期时间和类似的事情之前，还有很长的时间，你知道，我相信我们订阅了一些愚蠢的东西，我们可能只是做了，而且做得更便宜。从广义上讲，工具的关键性是其软件即服务（SaaS）漏洞的一个重要因素。然后是两个。我将做一个类比回到电子商务和Amazon.com的首次公开募股（IPO），我认为这是早在1997年，给或采取的事情之一，我们谈论，然后你可能会发现彭博社的文章和其他大众媒体的文章。正如我们所知，零售业的终结。亚马逊确实极大地改变了零售业。29年前，首次公开募股（IPO）发生了，现在仍然有很多商店。我最近看到的一项统计数据实际上表明，零售业是CMBS市场中CMBS所有类别中占有率最高的。所以最低空缺。因此，虽然信贷市场上对厄运的预测总是很好，但根据我的观点和经验，它们往往被夸大了。也就是说，草丛中潜伏着蛇，风险也存在。银团市场中的一些软件贷款的交易价格在50年代左右，目前可能有些甚至更低。这是例外。这不是大多数，但肯定大于零。当我们查看我们的投资组合时，我们不会在任何时间购买或出售特定的贷款。抵押品经理就是这样做的人。也就是说，软件行业是我们关注的一个重要领域，无论是在我们对现有投资的监控和持续调查中，包括可能出售投资的决定，以及我们选择投资新证券时的重要决定。所以我们不会坐在这里说我们有一个目标软件暴露。在其他条件相同的情况下，我会寻求降低它。也就是说，由于基础投资组合的活动，它也有可能走向相反的方向。总的来说，我怀疑趋势将是向下的，但我确实强调了这一点，我确实强调了转型的步伐。虽然这次的电子商务可能比29年前的电子商务更快，但我们并没有立即面临这样的情况。有少数手表名称。也就是说，我认为许多公司都有相当一部分的跑道要走，所以我们正在积极关注这一点。我们正在与抵押品经理积极对话，这正在影响我们的投资决策。但这绝不是我们决定购买、出售或决定持有证券时考虑的唯一因素。

托马斯·马斯基

谢谢汤姆，我很感激你对这个话题和最后一个问题的见解，然后我就走开了。特别是考虑到4月份资产净值的更新，该股继续以低于资产净值的价格进行交易。那么，公平地说，从您的角度来看，股票回购仍然具有吸引力，并且可能会继续回购吗？就短期而言，我们将继续使用该程序，尽管我想说它不像我们过去使用的那么积极。如果您收听之前的电话，我肯定会使用该词或类似的词。我们平衡的一件事是回购在资产净值增加方面的效力，我认为我们已经通过折扣回购积累了约24美分的资产净值。另一方面，我们还平衡股票的流动性以及我们购买对股价的实际影响。因此，我们将继续监控和调整这一点。该计划仍然开放和活跃，我们确实有开放容量。我会说我平衡了。我们喜欢低价购买股票，我们喜欢股票的数量，并且当我们真正可以影响股价时，我们喜欢使用我们的粉末。因此，这三个因素的拼贴可能会为我们每天的决定提供信息。我现在不会再说我们正在积极回购股票，但该计划是开放且活跃的。

操作者

感谢您的更新。下一个问题来自克里斯托弗·诺兰和莱顿伯格·法尔曼的台词。

克里斯托弗·诺兰

请继续，克里斯托弗·诺兰。事实上，对于任何人来说，12个月的违约率是1.40，根据我的笔记，上个季度的违约率是1.20。软件是这一变化的原因吗？

丹·科勒

是的，有一些是。我的意思是，我们还没有真正看到软件名称，你知道，显着默认。更重要的是，它还不一定是在特定的行业。我的意思是，很多软件名称都在某种程度上看到它们的发展，它们是否会生存。我们认为，有很多软件名称被抛弃了，其中约75%的交易价格仍然在90以上。所以那里实际上有相当不错的硬建设机会。我的意思是，去年2025年，许多CLO抵押品经理都在销售软件，因为他们已经提前应对了人工智能中断风险。因此，这对于CLO市场来说并不是什么新鲜事。由于集中度低于私人信贷和贷款交易能力，因此有能力进行相对价值互换。因此，也许一些软件名称中肯定会出现违约，这可能会导致未来更高的违约率，但有点超前。进行交易可以让我们至少BSL市场似乎保持违约率相对较低。

克里斯托弗·诺兰

所以你并没有真正看到更高的非应计收益或类似的东西本身。只是纠正一个银行非执行者。好吧在后续行动中，我所涉及的一些BDC，信不信由你，已经开始看到医疗保健的信贷压力增加。你们见过这样的东西吗？

丹·科勒

没什么大不了的，除非我猜它与人工智能有某种联系，或者它就像某种真正归类在医疗保健领域的软件公司，并且有被人工智能颠覆的风险。但除此之外，我们还没有看到。

克里斯托弗·诺兰

好的，我就这样了。谢谢。

操作者

谢谢目前没有进一步的问题，我想将电话发回给托马斯·马斯基，请他发表闭幕词。

托马斯·马斯基

太好了非常感谢大家今天的加入。莉娜、丹和我感谢您对Eagle Point Income Company的兴趣如果您有任何进一步的问题，我们今天晚些时候将在办公室并很乐意与您交谈。非常感谢

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