独家报道：华尔街正在押注一个“链外不会发生任何事情”的市场

随着发行人竞相推出与快速发展的去中心化衍生品生态系统相关的产品，超流动性挂钩ETF正在迅速发展成为华尔街最新的加密基础设施交易之一。

Bitwise Asset Management旗下Bitwise Onchain解决方案部门研究主管Kam Benbrik表示，这个故事不再只是关于代币风险敞口，而是越来越多地涉及获取可验证的实时链上金融活动。

“拥有完全链上订单簿意味着每个订单和交易都直接记录在区块链上，”本布里克说。“没有链下匹配引擎，也没有运营商可以在后台重新排序或延迟交易。"

这种区别正在成为超流动ETF不断壮大的推出浪潮的核心。本月早些时候，Bitwise推出了Bitwise超流动ETF（纽约证券交易所代码：BPHP），这是美国首批ETF之一上市现货Hyperliquid产品，也是第一个通过Bitwise Onchain Solutions集成内部股权的产品。

此次推出之前，21 Shares推出了两只与Hyperliquid相关的基金：21 Shares Hyperliquid ETF（纳斯达克股票代码：THYP），提供现货HyPE风险敞口并进行赌注奖励，以及杠杆化的21 Shares 2x Long HyPE ETF（纳斯达克股票代码：TXXH）。报告还表明，随着发行人急于在迅速成为加密货币ETF增长最快的利基市场之一的领域中建立早期领先地位，包括Grayscale在内的公司已经提交了竞争产品。

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与通用区块链不同，Hyperliquid是专门围绕交易基础设施设计的。Kam解释说，该网络将其交易引擎HyperCore与智能合约环境HyperEVMs分开。

“超流动性有两个区块链层。第一个是HyperCore，它在协议层面处理订单簿、匹配、保证金和清算逻辑，”Kam说。“第二个是HyperEIM，这是一个与HyperCore并行的通用EIM层。"

“关键的结构性优势是金融原始体（HyperCore）不会与HyperEVMs上的内容竞争区块空间。"

这种设计越来越引起ETF发行人和机构投资者的共鸣，他们寻求接触产生可衡量经济活动的协议，而不是纯粹的投机性加密货币叙事。

卡姆表示，完全链上结构为机构提供了传统交易所无法轻易提供的东西：透明的市场基础设施。

“头寸、抵押品和价格都是可验证的，这对于零售和机构用户来说都是真正的产品功能。"

在Coinbase和Circle扩大对Hyperliquid USDC流动性基础设施的参与后，机构案例进一步得到加强。卡姆将这种合作关系描述为“非常重要”，并补充说，“受监管和美国上市公司”的参与减少了评估该平台的机构的不确定性。

超流动性ETF的迅速出现也标志着加密货币投资的更广泛转变：ETF越来越多地瞄准具有可观察费用产生、流动性流动和实时经济产出的协议。

卡姆说：“由于一切都是公开的，并在链上记录，因此实时跟踪协议产生的收入变得非常容易。”

这种透明度很难在传统金融中复制，交易场所每季度披露一次财务指标，而不是连续披露一次。Hyperliquid的区块链结构允许投资者直接在链上监控费用产生、流动性活动和回购流量。

Kam还建议ETF本身可以加速采用去中心化交易基础设施。

他说：“ETF为基础资产带来了资本、知名度和制度基础设施，并随着时间的推移增强了该协议的经济性和可信度。”

超流动性相关产品的兴起正值加密ETF在比特币和以太坊以外更广泛的扩张之际。最近与Solana、XRP、赌注策略、杠杆加密货币风险敞口和去中心化金融协议相关的推出表明，发行人越来越多地将区块链基础设施本身视为可投资主题。

目前，超流动性似乎正在成为这种转变的最明显例子之一，ETF投资者不仅仅购买代币的风险敞口，而是购买持续、透明且越来越以机构规模运营的基于区块链的交易系统。

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