成绩单：家得宝2026年第一季度盈利电话会议

家得宝（NYSE：HD）周二召开了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上观看网络广播webcastid=prbb0CKb

观看下面的完整财报电话会议：

家得宝报告2026年第一季度销售额为418亿美元，同比增长4.8%，其中公司销售额总体增长0.6%，美国销售额增长0.4%。

本季度调整后的稀释每股收益为3.43美元，低于上一年的3.56美元，营业利润率受到收购GMS的影响。

战略举措包括收购Mingledorf以扩大空调分销，以及持续推出销售执行团队以改善店内客户服务。

该公司重申了2026财年的指导，预计公司销售额增长在持平至2%之间，总销售额增长2.5%至4.5%。

管理层强调了对春季相关项目的大力参与，并指出重点扩大Pro客户群和服务。

操作者

欢迎参加家得宝2026年第一季度财报电话会议。这次所有参与者都处于仅听模式。正式演讲结束后将进行简短的问答环节。如果有人在会议期间需要接线员帮助，请按电话键盘上的Star 0。作为提醒，本次会议正在录制中。现在我很高兴介绍你们的主持人伊莎贝尔·扬奇..请继续。

伊莎贝尔·扬奇（主持人）

谢谢你，克里斯汀，大家早上好。欢迎参加家得宝2026年第一季度财报电话会议。今天加入我们的还有董事长、总裁兼首席执行官Ted Decker、高级执行副总裁Ann Marie Campbell、销售执行副总裁Billy Bastick和执行副总裁兼首席财务官Richard McVail。在我们准备好的讲话之后，电话会议将开放提问。问题仅限于分析师和投资者，提醒您，请将自己限制在一个问题上并进行一次跟进。如果我们无法在电话会议中回答您的问题，请致电投资者关系部770。在我将电话转给特德之前，让我提醒您，今天的新闻稿和我们高管所做的演讲包括联邦证券法规定的前瞻性陈述，包括1995年《私人证券诉讼改革法案》中的定义。这些陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们的预期和预测存在重大差异。这些风险和不确定性包括但不限于我们最近的10 K表格年度报告以及我们向证券交易委员会提交的其他文件中确定的因素。今天的演示还将包括某些非GAAP指标，包括但不限于调整后的营业利润率、调整后的每股稀释收益和投资资本回报率。有关这些和其他非GAAP指标与相应GAAP指标的对账，请参阅我们的盈利新闻稿和我们的网站。现在让我把电话转给苔丝。

Ted Decker（董事长、总裁兼首席执行官）

谢谢你伊莎贝尔大家早上好第一季度销售额为418亿美元，比去年同期增长4.4.8%。公司销售额比去年同期增长0.6%，美国公司销售额增长0.4%。第一季度调整后摊薄后每股收益为3.43美元，而去年第一季度为3.56美元。我们的结果符合我们的预期。在美国，我们的北部和西部部门的客户在天气有利时从事户外项目，以当地货币计算，因此业绩良好。墨西哥的比较呈阳性，而加拿大的比较呈阴性。我们业务的潜在需求与我们在整个2025财年看到的情况相对相似。尽管消费者在住房负担能力压力方面面临更大的不确定性，但我们的团队仍在高水平运营，我们仍然专注于执行推动核心和文化的战略，提供无摩擦的相互关联体验并获胜。Pro Spring是我们最盛大的季节，我们对商店的准备情况、产品分类和价值主张感到非常满意。正如Anne稍后将详细介绍的那样，我们的员工正在提供出色的客户服务。我们还将更多的商店任务转移到我们的营销执行团队，以便我们的Orange Apron Associates可以花更多时间与客户互动。正如Billy将分享的那样，我们的商户通过战略供应商合作伙伴关系在产品创新方面提供了卓越的价值，这些合作伙伴关系带来了强劲的活动表现。上周，我们完成了对Ingledores的收购，Ingledores是一家领先的供暖、通风和空调设备批发分销商，为美国东南部五个州的42个地点的住宅和商业客户提供服务。Mingledorf带来了广泛的产品组合、强大的分销网络和建立的客户关系，与SAS现有业务高度互补。此外，Mangeldorf为我们提供了一个绝佳的机会，让我们能够渗透H Vac零件和服务用品的全国市场，利用我们企业的力量为Pro客户创造卓越的价值主张。H vac分销代表了一个约1000亿美元的潜在市场，并将我们的潜在市场总额增加到1.2万亿美元。SR现在可以在这个高度分散的市场中为更多的专业人士和更大的钱包份额提供服务。值得提醒的是，Pro代表着7000亿美元的市场机会。我们知道，我们有权在这个领域获胜，因为我们将继续发展差异化的能力，以更好地服务于住宅专业客户。除了我们的2，360多家商店网络和325个面向客户的仓库外，SAS还是一流的专业分销平台，拥有1300多个分支机构。我们现在拥有一支由约16，000件交付资产组成的车队，并拥有一支由5000多名员工组成的专业销售队伍。我们正在构建的东西是独特的，不容易复制。我们相信，我们全面的产品提供能力和服务将为专业人士提供卓越的体验，从而实现持续增长和巨大的市场份额增长。与往常一样，我要感谢我们的同事和供应商合作伙伴本季度为我们的客户提供了令人难以置信的服务。说完，让我把电话转给安。

安·玛丽·坎贝尔（高级执行副总裁）

在我们经历了有利的天气的地方，我们非常积极地参与了与春季相关的项目。第一季度，我们16个采购部门中的9个部门发布了积极的业绩，包括仓储、电力、五金、管道、电动浴室、室内花园、油漆和厨房。第一季度，我们的平均票房增长了2.2%，补偿交易额下降了1.3%。与去年第一季度相比，1，000美元以上的大额补偿交易为正0.8%。我们对便携式电源和露台的表现感到满意。然而，大型全权委托项目仍面临压力。在第一季度，PRO发布了积极的业绩，并且表现优于DIY。我们在许多与春季相关的类别中看到了DIY的优势，包括生活用品、户外动力设备、露台、烤架和存储。对于Pro，我们看到了许多Pro重型类别的优势，如电力管道和配件，热水器，紧固件和油漆。我们正在进行的投资与我们的专业人士产生共鸣，因为我们看到越来越多的参与。例如，我们在油漆专业人员方面取得了重大进展，并继续看到与该客户的份额增长。我们扩大了产品种类，与拜耳和PPC建立了合作伙伴关系，并通过OnePaint增强了数字功能，同时改善了现场交付能力，这些都有助于消除他们体验中的摩擦。转向Total Company Online Comp Sales与去年第一季度相比，利用我们的数字平台的销售额增长了10%以上。这是连续第四个季度，在我们对互联平台的持续投资的推动下，同比增长两位数。提供最佳的互联体验是我们战略的关键组成部分。我们正在不断改进我们的网站并利用技术来实现这一目标，无论是更好的搜索功能、更相关的推荐以及更简单、更快的履行选项等等。正如安提到的那样，我们更快的交付速度正在引起客户的共鸣，并推动更大的参与度，虽然我们对我们正在取得的进展感到满意，但我们仍然不懈地专注于每天变得更好，因为我们知道，随着我们消除体验中的摩擦，我们看到增量客户参与度会导致所有互动点的销售额更高。在第一季度，我们举办了一年一度的春季黑色星期五和春季礼品中心活动，两项活动都取得了强劲的表现。我们的商户在策划最好的产品方面做得非常出色，我们在整个活动中看到了客户的密切参与。我们对所看到的结果感到满意，特别是在电动工具、户外电动设备、带电用品和露台等类别。事实上，我们的电源类别第一季度的销售额创下了记录，其中便携式电源和户外电源设备领先。我们知道，对无绳户外动力设备的需求从未如此强烈，本季度我们在Ryobi、Milwaukee、DeWalt和Makita的电池驱动工具阵容也是无与伦比的。我很高兴地宣布，Ramboard将独家供家得宝和Big Box零售渠道使用。该产品旨在承受工作现场最恶劣的条件，这就是为什么25年来Ramboard一直是重型地板保护专业人士的首选。在我们展望第二季度之际，我们已准备好继续在所有庭院产品类别中提供最佳的春季产品组合。我们的活体商品看起来令人难以置信，从灌木到各种花卉、香草和蔬菜，适合各种类型的园丁。我们为您的露台提供所有户外必需品，无论是新的露台套装还是烧烤架，以增强您的户外生活空间。我们对全国各地的春假感到兴奋，我们随时准备帮助客户满足他们的所有户外项目和户外生活需求。有了这个，我让我把电话转给理查德。

谢谢比利，大家早上好。第一季度总销售额为418亿美元，比去年增加19亿美元，增幅为4.8%。第一季度，我们的公司总业绩为正0.6%，其中2月份业绩为正0.7%，3月份业绩为正2%，4月份业绩为负0.5%。美国本季度业绩为正0.4%，其中2月份业绩为正0.4%，3月份业绩为正2%，4月份业绩为负0.8%。此外，外汇汇率对本季度公司总利润产生了约55个基点的积极影响。第一季度，我们的毛利率为33%，比去年第一季度下降约75个基点，这符合我们的预期，也反映了收购GMS导致的结构变化。与2025年第一季度相比，第一季度营业费用占销售额的百分比增加了约20个基点，达到21.1%。我们的运营费用表现符合我们的预期。我们第一季度的营业利润率为11.9%，而2025年第一季度为12.9%。本季度税前无形资产摊销为1.71亿美元。剔除本季度无形资产摊销，我们第一季度调整后的营业利润率为12.3%，而2025年第一季度为13.2%。第一季度利息和其他费用增加了1300万美元，达到6.04亿美元。第一季度，我们的有效税率为24.9%，而2025财年第一季度为24.4%。我们第一季度每股稀释收益为3.30美元，而2025年第一季度为3.45美元。剔除无形资产摊销后，我们第一季度调整后稀释每股收益为3.43美元，较2025年第一季度下降约3.7%。第一季度，我们开设了12家新店，使门店总数达到2，361家。本季度末，商品库存为273亿美元，比2025年第一季度增加约15亿美元，库存周转率较去年的4.3倍下降了4.2倍。谈到资本配置，第一季度我们以资本支出的形式向业务投资了约8.45亿美元，本季度我们向股东支付了约23亿美元的股息。根据过去12个月的开始和结束长期债务和股权的平均值计算，投资资本回报率从2025财年第一季度的31.3%下降了25.4%。现在我将对2026财年的前景发表评论。正如您从特德那里听说的那样，我们第一季度的业绩符合我们的预期。本季度的基本需求与整个2025财年的情况相对相似。因此，我们重申了2026财年的指导方针。我们预计市场份额将继续增长，公司销售额将持平至2%增长，总销售额增长约为2.5%至4.5%。反映了GMS收购的贡献。，新店、分店和收购。今年，我们预计SAS将实现个位数百分比的有机销售增长。我们计划开设约15家新店和40至50个新的SAS门店。我们的毛利率预计约为33.1%。此外，我们预计营业利润率约为12.4%至12.6%，调整后营业利润率约为12.8%至13%。我们的有效税率目标约为24.3%。我们预计净利息支出约为23亿美元。我们预计每股稀释收益和调整后每股稀释收益均将与2025财年相比增长约持平至4%。我们计划继续投资我们的业务，资本支出约占2026财年销售额的2.5%。我们相信我们将继续扩大市场份额凭借我们的竞争优势和持续投资，提供最佳的客户体验和家居装修。感谢您参加今天的电话会议。克里斯汀，我们现在已经准备好接受提问了。

谢谢特德，大家早上好。我们继续专注于通过优化履行选项来提升所有商店和在线的购物体验。为此，我们正在简化商店的流程，消除客户体验中的摩擦，提高员工参与度，并采取行动提高Pro的忠诚度。去年年底，我们开始将更多的商店任务转移到商品销售执行团队。如今，我们已经改造了1000多家商店。通过在我们的商店中创建不同的销售和任务团队，我们能够重新分配商店中的任务以满足需求。而我们的Orange Apron Associates则专注于推动更深层次的参与和更好的客户服务。我们预计将在2026财年年底前完成所有商店的这一转型。如您所知，我们一直在努力消除购物体验中的摩擦，并且我们正在不断改进我们的运营方式，以提供更无缝的体验。当客户在线下订单以完成其项目时，他们希望正确的产品能够按时交付并完成。在过去的几个季度里，我们利用我们的专有模式为客户提供更快的交付，该模式利用我们所有的资产来提高我们所谓的从最佳地点发货的速度。这导致我们商店送货量大幅增长。为了增强我们更有效地为这种相互关联的购买提供服务的能力，我们特别注重确保我们拥有正确的领导力和技术能力，以简化商店的运营需求并提高客户的速度和体验。上个季度，我们向您介绍了我们的运营体验经理，他的职责包括推动统一的运营流程和增强相互关联的履行体验。我们正在发展或采购逻辑，并已开始根据距离、库存可用性和交付速度、实时和查看购买历史记录将订单发送到最佳存储履行。他们还可以与团队共享访问权限，从而获得更好的可见性和协作期望。

Billy Bastick（广告销售执行副总裁）

理查德·麦克维尔（执行副总裁兼首席财务官）

Christine

谢谢我们现在将进行问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的与会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们就问题进行民意调查。谢谢我们的第一个问题来自Scott Ciccarelli与Truist的关系。请继续回答您的问题。

Scott Ciccarelli（Truist股票分析师）

早上好伙计们。感谢您的信息。虽然这可能不是一门精确的科学，但有没有方法可以衡量您的业务中有多少通常接触到这些更大的门票项目？因为在我看来，你们的许多个人类别都发布了积极的比较，其中大项目桶是主要阻力。但从理论上讲，随着时间的推移，这个桶会继续缩小。因此，您可以开始获得混合的好处。但有没有方法来衡量那里的暴露程度呢？

Ted Decker（董事长、总裁兼首席执行官）

嘿，斯科特。我们不会透露这一点，但正如您所想象的，我们按门票大小查看所有销售交易，您知道，0至20美元、20至50美元等，最多包括超过1，000美元。然后我们还查看每个销售队列中每个篮子的商品，以及这些篮子中代表的部门的广度。正如您可以想象的那样，如果是一个更大的项目，那么篮子中包含更多项目的更大篮子中也往往会有更广泛数量的部门出现。因此，我们可以清楚地看到，大型跨类别项目是静音的。这是一个很好的问题，具体来说，这代表着一个销售美元。我不明白。

Scott Ciccarelli（Truist股票分析师）

好的，谢谢大家。

Christine

我们的下一个问题来自巴克莱银行的Seth Sigman。请继续回答您的问题。

Seth Sigman（巴克莱银行股票分析师）

大家早上好所以，如果你退后一步，你的业务在过去几个季度已经稳定下来。你转向了稍微积极的竞争，但感觉有很多方面的需求仍然停滞不前。因此，当你看到现有的房屋销售仍然在400万，HELOC似乎已经趋于稳定。同样，指引确实意味着随着今年的发展，公司业绩会略有改善。我认为今年的情况相对于你最初的预期没有改变。但您如何看待这一点？这些驱动因素可以让您在新的一年中恢复到稍微好一点的状态。谢谢

Ted Decker（董事长、总裁兼首席执行官）

是的，我们并没有看到潜在需求出现显着改善。我们预计下半年会出现更高的成分，这完全是由于风暴活动恢复正常造成的。

Seth Sigman（巴克莱银行股票分析师）

好的，明白了。然后，你知道，如果我们考虑一些业务略有增长的Pro计划，可能很难看到其中背后的一些故事。所以特别是在专业方面，你能谈谈，你知道，你是如何衡量你的进步的？你如何衡量你的业绩，也许是在一些关键的垂直领域，让你相信战略是有效的？我知道这可能很困难，只是考虑到背景是具有挑战性的。你们怎么看？非常感谢

Ted Decker（董事长、总裁兼首席执行官）

好吧，所以如果我退后一分钟并阐明我们正在用pro做什么以及我们如何看待进步，也许会有帮助。因此我们认为职业对我们来说是一个巨大的机会。正如我们所说，这是一个价值约7000亿美元的潜在市场。事实上，没有人能像家得宝那样拥有足够的规模或客户影响力来渗透该市场。如您所知，我们已经拥有一家大型专业企业，并且我们以某种方式或方式为大多数专业客户提供服务。因此，我们的整个目标就是赢得更多的亲业务、更多的产品和更多的购买机会。45多年来，我们的商店一直为小额现金和随身携带专业人士和大型专业人士使用我们进行填充和紧急购买提供服务。我们相信，随着我们建立更好地满足他们复杂的购买需求的能力，我们有权赢得这些大型专业人士的更多钱包份额。因此，我们在跨产品类别的有机购买中更多地关注住宅专业人士。因此，想象一下大型改造商或小型房屋建筑商。随着我们建立现场销售团队、增强的交付选项和贸易信贷等必要能力，我们在这些复杂的采购场合中获得了吸引力。我想说，你知道，我们显然关注的一件事是亲绩效与消费者的关系。本季度我们的亲业务表现再次优于消费者。我们专业业务中收入最高的部分是复杂的购买场合。因此，这将是我们在建立这些能力并获得更多份额时看待我们所取得成功的一种方式。

Seth Sigman（巴克莱银行股票分析师）

好的，谢谢，特德。

Christine

我们的下一个问题来自摩根大通的克里斯托弗·霍沃斯。请继续回答您的问题。

Christopher Horvors（JP Morgan股票分析师）

谢谢.大家早上好。我也想跟进节奏。您知道，您如何看待天气对第一季度的影响，尤其是四月份？周末北方降水较多，我知道这往往会损害季节性业务。你通常会谈论浴缸效应。所以你能把它框起来吗？另外，您有想到去年下半年的风暴逆风吗？这对第一季度产生了多大的影响？您预计这种影响会在第二季度消失吗？

Billy Bastick（广告销售执行副总裁）

是的谢谢，克里斯。是比利。我会谈谈到目前为止我们在春天看到的情况，当理查德用compp节奏覆盖时，你知道，天气总是一个变量。你知道，正如我在准备好的讲话中提到的，在整个第一季度，我们看到了巨大的参与。你知道，西部的二月、三月，南部的三月也是如此。当我们进入四月时，我们确实看到了同样类型的参与度进入四月，然后在最后两周，我们看到了，你知道，一年比一年不同的天气模式，但我们看到了，你知道，我们所有的春季类别都有很好的参与度。我提到，你知道，我们总共在九个类别中取得了积极的比较。然后，当我们进入五月时，你知道，如果你愿意的话，天气会更加有利，或者天气稳定，特别是在北方，我们在五月的前几周看到了同样的参与。所以对那里的一些表现真的很满意。至于风暴，正如你提到的，我们在第一季度确实有56个基点的影响，但这将在全年剩余时间内消散，我们将看看这给我们带来什么，但这将继续较小的影响，显然，当我们度过全年剩余时间时。

Christopher Horvors（JP Morgan股票分析师）

明白你们都被要求成为这里的忠实经济学家。如果你认为这如何影响你的业务以及你今天正在关注的业务中的任何事情，那么消费者会感到好奇，因为油价上涨或其他原因，或者项目需求的某种变化，消费者看起来有点动摇。然后在一个相关的问题上，您如何看待更高利率的对称性，也就是说，如果我们保持在这样的抵押贷款利率水平，您认为这实际上是对您所在类别的需求的惩罚，或者您认为也许，您知道，鉴于我们的现房销售处于40年来的低点，有，事实并非如此，也许它推迟了该类别的发布，但这不一定会恶化未来的需求。非常感谢

Ted Decker（董事长、总裁兼首席执行官）

是的，克里斯，如今我们可能都在家居装修行业的经济学上花费了太多时间。但你知道，我想再次重申，我们的结果符合我们的预期，因为基本需求与我们在2025年看到的相对相似。所以这表明，你知道，我们的消费者一直非常有弹性。他们面临着很多事情。但如果你看看PCE的同比增长，你知道，第一季度的情况类似。这与去年全年类似。就业仍在继续，工资增长也相当强劲。看看我们的核心客户，他们可能是所有消费者中最健康的。所以他们倾向于拥有自己的房子。过去几年，他们的房屋价值确实上涨了50%，他们的股票投资组合也有所改善。所以，你知道，我们的客户似乎状况相当好。形状正如比利刚刚采访的那样，他们参与其中，虽然可能不是大型项目，但他们参与的第一季度加强工作的部门比我们之前看到的要多。再说一次，最重要的是这种不确定性阻碍了他们接受大型项目。再加上这一点，正如你所说，随着利率上升，住房周转率仍然很低。业内预计今年住房成交量不会有太大增长，新开工销售也呈下降趋势。但你知道，我们关注的是一位非常有弹性的核心客户，他正在与比利和他的团队正在交付的伟大创新中的价值观进行互动。我们符合我们的预期并占据了市场份额。如果你看看制造业、其他分销商甚至其他零售商迄今为止报告的情况，如果你看看政府零售销售数据或PFRI数据（每个数据都是负的），都会温和上升，就会指出客户对家得宝品牌的反应在服务水平上提供。但如果在低迷的房地产市场中利率持续较长时间较高，那么你刚才所说的一切都是正确的。我们只需要继续努力度过这个适度时期，继续专注于控制我们控制的、控制的东西并在市场上占据份额。

Christopher Horvors（JP Morgan股票分析师）

谢谢祝春天愉快。

Christine

我们的下一个问题来自瑞银集团的Michael Lasser。请继续回答您的问题。

Michael Lasser（瑞银股票分析师）

早上好.非常感谢您回答我的问题。鉴于利率上升和能源价格上涨，您是否考虑过降低指引？我们应该考虑今年前景的低端吗？你能澄清一下你对5月份业务表现的评论吗？我们都屏住了呼吸，试图实时了解消费者在所有这些有据可查的挑战下发生了什么，以及这是否开始对整体消费环境造成压力。非常感谢

Billy Bastick（广告销售执行副总裁）

比利，你为什么不谈谈梅呢？是的，迈克尔，谢谢。然后理查德，我们会，我们会跟进。是的，正如我提到的，五月到前两周与二月和三月的月初非常相似。在参与度方面。我们看到了巨大的参与。再说一次，每年的这个时候，天气的变化很大，所以第12周和第13周天气有点温和，我们看到了很好的客户参与度。回到我们在本季度前两期看到的情况。

理查德·麦克维尔（执行副总裁兼首席财务官）

迈克尔，我们重申了我们的薪酬指导，固定在2%的范围内，对此我想说两点评论。第一，是的，环境与三个月前不同了。外部环境在某种程度上可能更加不稳定，但还不清楚今年情况将如何发展。因此，正如我们去年所看到的那样，我们已经证明了在任何环境中管理和分享的能力。我的意思是，我看着比利，思考他去年如何按下了毛利率计划，尽管我们面临着所有关税阻力。所以，是的，可能还有更多的不确定性。不确定这将如何解决。我们对今年剩余时间的管理能力感到非常满意。然后第二个评论是，现在还为时过早。我们已经进入四分之一了。第二季度我们仍将迎来最大的销售周。我们认为，凭借商户向客户提出的价值观以及我们员工提供的客户服务，我们处于良好的地位。所以看，我们即将进入第二季度，打算执行并抢占份额。

Michael Lasser（瑞银股票分析师）

超级有帮助。我的后续是特德。市场上存在这样的争论。考虑到住房负担能力的挑战和利率上升，也许我们正处于一个更持久的时代，家庭装修需求将在更长的时间内放缓和疲软。显然，这种情况已经比大多数人预期的持续时间更长。那么，如果这种情况持续下去，您是否会开始改变资源或资本配置决策？目前的争论之一是，家得宝是否会回到2027年回购股票的水平，只是为了在这个长期疲软的时期为股东提供一些支持？太感谢了

Ted Decker（董事长、总裁兼首席执行官）

迈克尔，我们这个行业一直有周期，我们非常将其视为一个周期。你知道，我们都知道几年来需求急剧飙升，随后是我们所谓的温和时期。你知道，温和期已经延长。我认为过去几年发生了一些冲击，但是，你知道，正如我所说，消费者对这一切的弹性非常强，这一点非常引人注目。我们仍然专注于我们的长期战略。我们在投资者会议上提出，我们将专注于核心业务、为客户提供相互关联的产品以及与专业人士一起获胜。我们仍然非常看好长期、中期、长期前景以及美国住房和房屋拥有权、房屋价值和房屋老龄化。你知道，你知道，长期利益的所有驱动因素。我们，我们没有考虑改变，你知道，我们如何将资本分配给核心业务以及我们将资源分配给这三管齐下的战略。你知道，正如我所说，我们专注于控制我们能控制的事情。所有迹象都表明，客户（专业人士和消费者）正在做出回应，我们正在分享。因此，我们认为我们正在通过投资核心业务、互联业务以及亲战略来创造股东价值。我们目前当然支付了健康的股息。因此，在这方面股东会得到很好的回报。

Michael Lasser（瑞银股票分析师）

超级有帮助。非常感谢，祝你好运。

Christine

我们的下一个问题来自摩根士丹利的西蒙·古特曼（Simeon Gutman）。请继续回答您的问题。

西蒙·古特曼（摩根士丹利股票分析师）

嘿，早上好，特德。我想问您批发分销业务的成功是什么样的。如果我能解释一下你之前所说的话，那就是更快的促进增长。那么，这是否意味着，如果屋顶和石膏板企业独立发展，那就是成功，或者您需要在它们之间交叉销售，这听起来像是一个复杂的购买场合。您关心您是否在所有平台上交叉销售？

Ted Decker（董事长、总裁兼首席执行官）

是的，海斯，我的意思是我们当然关心。所以你知道，我之前更多地谈论了我们的有机努力，但如果你看看专业分销方面，你就会知道在7000亿美元的总经理中总有一个客户是更专业的贸易参与者。并捕捉专业贸易专业人士。这就是我们收购srs的原因。他们是一流的分销商，在屋顶、游泳池和景观领域处于领先地位。然后他们收购了在室内建筑材料领域处于领先地位的通用汽车。然后我们对混血儿感到非常兴奋。我们一直喜欢H Vac业务。他们是东南部五个州的领导者。我再次提到，为什么我们喜欢泳池屋顶和景观之类的东西？在H Vac中，更多的是维修、更换、改造，而不是增加对新建筑的接触。H Vac的情况肯定是如此。然后不要忘记我们正在将建筑资源开发成领先的成品室内平台。因此，我们将家得宝为Crossstrade Pro和这些专业平台所做的有机努力结合在一起。再说一次，没有人能凭借更广泛的产品目录、与多组客户的密切合作来触及这7000亿美元的总经理。然后我提到了我们拥有的交付资产和交付能力。所以首先我们想要这些企业。Home Depot Pro业务、所有RS Pro业务业务都在建设资源，在各自的行业和垂直领域内以卓越的水平表现。我们相信他们是这样的，我的意思是，我们看看与RS的公开交易比较，RS在第一季度的表现非常出色。我的意思是，他们在每个领域都以数百个基点的优势击败了竞争对手。因此，我们拥有一个非常强大、性能良好的业务平台。但随着时间的推移，我们希望绝对交叉销售，并通过CRM系统与我们的客户结婚。我们希望结合并提供曝光，目录的曝光，然后还利用我们的交付资产和我们的战略供应商合作伙伴。因为别忘了，你知道，我们必须和我们的供应商合作。您知道，我们确实是我们销售的几乎所有产品的领先分销商。所以我们还处于交叉销售的早期阶段。它主要是手动的。今天是向客户和我们的销售人员介绍。这是家得宝的RS。这是家得宝到srs的。它是RS和GMS。GMS与更大的新建筑商有更多的接触，他们正在向该建筑商介绍SAS和家得宝。我们想说，今年我们的交叉销售利率约为4亿美元。所以这将在今年内发生。其中大多数都是有担保的合同，包括来自家得宝关系的商业销售，而SAS现在将为我们的许多仓库进行屋顶覆盖，我们希望明年将其数量增加一倍。因此，随着我们在仍然高度分散的领域利用家得宝企业的力量，我们希望拥有一流的平台，这些平台越来越多地交叉销售。然后迈克，也许你可以提供一些细节，我们正在做什么。

迈克

是的，就你的观点而言，Ted，我们对我们的销售团队在整个企业中共同工作的节奏感到非常满意，包括家得宝srs、gms、HD Supply。你还提到了建筑资源。我们看到srs、GMS和HG Supply以及我们的团队在报价中心工具上的交叉销售取得的成功就证明了这一点。我们在投资者会议上已经讨论过这个问题。我们在第四季度财报后也讨论了这个问题。这导致了我们公司之间的全国账户结构。特德，就像你提到的那样，一个很好的例子就是GMS和RS本身，重点关注建筑商，专业企业的状态总体上仍然强劲，重点关注深化与大型专业企业的关系，致力于复杂的程序项目。特德，我们看到你最初提出的那些关键战略举措、订单管理、贸易信贷以及我们看到的一些数字化进步方面出现了一些相当持续的势头。因此，与我们在数字方面的整体增长相比，那些从事复杂项目的大型专业人士的销售额增长更强劲，这也是在支付股息。这是另一个复杂的优势，总需求仍然是我们强大的引擎。这是一个令人印象深刻的两位数同比增长速度超过B2C的经验。然后我们管理的销售队伍，对，我们的外部销售和我们在商店的通行证都成功地抓住了那些最高价值客户的份额，今年到目前为止，那些来自商店和外部销售的管理客户已经产生了，就像我说的，在这些计划或复杂的购买上超过了增长。现在说到您的观点Ted，我们将继续开展我们的企业CRM工作、我们的目录工作并使用我们能够实现最佳履行的交付资产。

西蒙·古特曼（摩根士丹利股票分析师）

如果我可以问一下，理查德的后续报道，如果您能评论一下表现最好的市场和最弱的市场之间的价差，无论价差是什么，它变化很大吗？举个例子，你的最佳成绩是在低个位数的某个地方，积极的是叙述性天气或住房或其他任何东西，

理查德·麦克维尔（执行副总裁兼首席财务官）

西蒙，仍然相当狭窄，而且几乎完全由天气或天气比较驱动。好的谢谢祝你好运

Christine

我们的下一个问题来自Wells Fargo的扎克·法图姆（Zack Fatum）。请继续回答您的问题。

扎克·法图姆（富国银行股票分析师）

嘿，早上好。因此，在跟踪srs后，该业务似乎仍对大约30个基点的补偿产生压力。因此，当您思考今年的SAS类别时，市场份额机会、定价杠杆，然后GMS将在今年晚些时候进入基础。随着今年的到来，您能谈谈您对下半年SAS的薪酬影响的预期吗？

理查德·麦克维尔（执行副总裁兼首席财务官）

好的当然所以看，正如特德所说，RS的表现符合我们的预期。就目前的业绩而言，他们本季度的销售额达到了40亿美元。他们实现了总销售额正增长和总有机销售额正增长。由于屋顶行业的低个位数负比，总体上，RS的Comps略为负。正如特德所说，尽管屋顶市场面临巨大压力，但通过所有外部措施，RS从其他分销商那里获得了相当大的份额。现在我们确实预计他们的比较会在今年有所改善。记住第三季度。嗯，去年第二季度和第三季度经历了历史上最低的冰雹和飓风风暴，因此它们的后半部分因此受到了巨大的压力。因此，如果我们看到srs的正常季节曲线，我们预计它们将实现全年个位数的正有机增长。

扎克·法图姆（富国银行股票分析师）

这很有帮助，理查德。然后想跟进毛利率线。该指导意味着从这里开始的逐年变化会有所改善。因此，第一个问题是，对于第一季度，您能否将GMS的影响与核心的影响分开，然后在您思考美国货运燃料不断变化的运营环境的动态部分时，您会发现232项关税变化。随着您的前进，这些将如何融入毛利率线？

理查德·麦克维尔（执行副总裁兼首席财务官）

好吧，让我们先考虑一下RS和GMS。因此，我们预计今年毛利率为33.1，这与我们最初的指南一致，与去年相比的变化主要反映了GMS的收购。因此，如果你看看我们第一季度的业绩，比去年低75个基点，其中绝大多数反映了对通用汽车的收购。存在一些压力，我们在第四季度电话会议上指出了这一点，并指出我们预计我们在屋顶市场的立足点和RS的价格投资会带来一些压力。回想一下，去年第四季度屋顶市场的出货量下降了28%。这是自2019年以来最糟糕的季度。正如我们在上季度盈利指南中所预期的那样，我们一直保持价值立场，以保持与客户的合作势头。所以这弥补了剩余的差距。除此之外，核心的边缘轮廓实际上非常稳定。因此，随着今年的发展，第二季度的压力仍然会逐年增加，而不是第一季度的压力，然后当你进入第三季度和第四季度时，同比显着改善，实际上是持平的。现在，至于你关于成本的更广泛问题，看，显然就我们今天的情况而言，我们可以说，我们可以看到潜在的成本压力以燃料价格和其他商品投入成本的形式增加。新的关税已经推出，但你知道，环境几乎每天都在变化，所以很难看出这一切最终会发生在哪里以及在哪里解决。我们将继续像去年一样管理成本和价格，以在今年保持我们作为客户价值倡导者的地位。但是的，自我们上个季度发言以来，即将到来的成本至少已经倾向于增加。

扎克·法图姆（富国银行股票分析师）

谢谢你的想法，理查德。感激

理查德·麦克维尔（执行副总裁兼首席财务官）

谢谢顺便说一句，如果我能澄清一句话，我想我在讲话时张口结舌。我们在本季度开设了两家新店，而不是12家。对此我深表歉意。

Christine

我们的下一个问题来自查克·格罗姆（Chuck Grohm）和戈登·哈克特（Gordon Haskett）的作品。请继续回答您的问题。

Chuck Grohm（Gordon Haskett股票分析师）

嘿，谢谢。早上好.您能否讨论一下你们在贸易信贷方面取得的进展以及专业人士对贸易信贷的采用，了解转换它们可能需要时间。然后我与安一起在商品执行团队中进行了跟进。我想你说过它已推广到1，000家商店，并计划在今年年底前全面采用。当您推出大都会团队时，购物篮或客户频率发生任何变化。谢谢

Ted Decker（董事长、总裁兼首席执行官）

所以我将从贸易信贷开始。听着，我们正在构建的是一个价值支柱，它以前从未为比任何类型的传统分销公司都更广泛的客户群建立过。因此，我们正在慢慢来，确保了解如何尽可能高效地加入、如何正确承保以及如何真正推动销售。推动采用的重要部分是确保我们让外部销售代表取得成功，因为他们才是真正推动这种采用的人。所以我认为，从我的角度来看，我会请迈克对我们实际看到的情况发表看法，看，我们正在稳步推出这一举措。我们正在慢慢来。与我们正在实现的大多数功能一样，我们更专注于不断向前迈进，这就是我们在贸易信贷方面所做的事情。迈克，也许可以谈谈客户告诉我们的内容。

迈克

是的，我的意思是，我们对迄今为止亲贸易信贷的轨迹非常满意。在2025年获得了相当强劲的推动力后，我们在过去一个季度看到了持续的势头。季度最令人鼓舞的是，我们在单户和多户建筑商以及大型改建商方面所取得的成就正是我们所期望的。我们看到窗户、门和电器等提前期较长的类别的广泛采用。因此，这一点的一个主要驱动因素是，专业人士绝对喜欢这样一个事实：现在的付款期限是30天，发货而不是在销售点，这使他们在流动资金和展望方面拥有明显的竞争优势。我们最近在许多客户中在线试用了该计划，我们对所看到的情况感到满意，并期待在第二季度进一步扩展该计划。随着我们扩大电子采购能力，并通过建筑管理软件和集成平台，我们将在第二季度内向这些渠道推出贸易信贷。

安·玛丽·坎贝尔（高级执行副总裁）

查克，只是为了跟进商品和执行团队，让我首先说，你知道，我们疯狂地专注于驱动或核心和文化，即我们的商店和员工。家得宝一直以来所做的一个关键部分是推动服务和推动销售。因此，创建这些独特的团队使我们能够让停机坪员工真正专注于提高参与度并确保我们全力为客户服务。当然，当我们将任务处理与销售分开时，我们会看到任务处理方面的生产力，这对我们来说非常好。但我们也看到了更高水平的参与度。你谈论每个篮子的单位，这就是我们正在寻找的结果。与客户互动，确保我们为客户提供全面服务，确保我们的员工充分了解我们拥有的能力和家得宝的品牌，并绝对推动销售成果。我会在前一千家商店中告诉你，我们已经推出了这一点，并且我们正在不断学习，当然，我们看到针对核心购物的可能性更高，参与度更高。因此，我们正走在一条绝对美妙的道路上，真正、真正地继续为我们的业务核心和文化注入活力，我们永远不会失去对这一点的关注。

Chuck Grohm（Gordon Haskett股票分析师）

太好了谢谢你，安。

安·玛丽·坎贝尔（高级执行副总裁）

不客气

Jihan Ma（伯恩斯坦股票分析师）

我们的下一个问题涉及马智汉与伯恩斯坦的观点。请继续回答您的问题。嗨，感谢您回答我的问题。我想谈谈门票与交通。鉴于此，我认为你将开始接受关税驱动的价格上涨。您认为这两者的平衡在今年将如何发展？怎样才能使交通量再次好转？

Billy Bastick（广告销售执行副总裁）

对你说的对我们正在放弃一些早期的关税条款。正如理查德所说，你知道，至少可以说，它们仍然非常不稳定。但毫无疑问，随着这些措施在去年第一季度末和第二季度推出，我们在未来的过程中对战略进行了一些调整。你知道，我们在投资者会议上讨论了一些进入市场的定价以及进入市场的问题。因此，正如我们过去谈论的那样，我们认为这一比例为3%。到目前为止，我们对春季相关项目的参与度很高。我们即将迎来最重要的几周。所以我们将看看今年剩余时间的情况如何。但当然，你知道，从一年比一年的角度来看，压力显然比我们一年前看到的要小。

Jihan Ma（伯恩斯坦股票分析师）

明白了。然后是

Ted Decker（董事长、总裁兼首席执行官）

你说的明戈多夫那边的事。这也为您开始涉足零部件市场提供了一个很好的机会。但就最初的H Vac而言，这是一个非常以分销权为中心的市场。这是否意味着您需要进行更多收购才能在那里继续发展？谢谢明格尔多夫是东南部的主要经销商正如我所提到的，他们是一个以运营商为中心的分销商。我们喜欢零件业务的一点是，当你在某个品牌的某些地区拥有区域独家经销权时，H Vac设备，你实际上可以在全国范围内销售零件。因此，我们希望利用家得宝的所有基础设施、商店、我们的在线能力和直接履行中心，开始在全国范围内建立更强大的零部件分销。由于它与增量收购头寸有关，我们预计将H vac构建为，称之为RS的第五垂直业务。我们希望以适度的方式添加主要制造商的地理位置。这些将是对H Vac垂直平台的适度收购。

Jihan Ma（伯恩斯坦股票分析师）

太好了，谢谢。

Christine

克莉丝汀，我们还有时间再问一个问题。

布莱恩·内格尔（奥本海默股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自布莱恩·内格尔和奥本海默的观点。请继续回答您的问题。嗨，早上好。感谢您回答我的问题。所以我想我想。我道歉我也想成为一名经济学家一秒钟。你知道，关于这一点，显然有很多变化，你知道，很多因素目前正在影响家得宝的业务。但如果你看看天然气价格，我想我想问的问题是从历史上看，更高的天然气价格对你的消费者有何影响？然后它也让我以不同的方式看待，你知道，就像你从家得宝的投入成本来思考一样，汽油价格以各种方式影响你的业务。我的意思是，我们应该如何思考这里的动态？

理查德·麦克维尔（执行副总裁兼首席财务官）

首先，布莱恩，我想说，如果你回顾历史，看看油价的大幅上涨及其对需求的影响，你很难从消费者支出等方面的压力中分析出油价上涨的原因。这还必须考虑到利率环境，我们对利率环境更为敏感。听着，有很多潜在的因素在起作用。是的，我们看到燃料成本的增加不仅直接影响到我们，很明显，我们显然在损益表中有相当多的运输费用，同时也以投入成本的形式出现。第一，现在还很早。第二，这里有一些潜在的顺风。你知道，我们在我们的部门已经讨论过关税退款。我们已经申请了这些关税退款，虽然我们没有透露金额，而且迄今为止我们已经收到了一笔微不足道的金额，但我们认为这可以大幅抵消这些成本。因此，很难准确理解所有这一切将如何在今年平衡。我们将继续关注它，管理它，通过它管理。

布莱恩·内格尔（奥本海默股票分析师）

这非常有帮助。我很感激在我的第二个问题中，再次为在这里吹毛求疵而道歉，但你知道，只是5月份左右的评论，你知道，第二财政季度的早期，我的意思是我认为你用了“参与”这个词，消费者参与。回到你可能在2月和3月看到的情况。我的意思是，我们应该基本上认为，目前的业务是在国内运行的那些公司商店的销售水平，你看到在2月和3月？

Ted Decker（董事长、总裁兼首席执行官）

是的，一直相当稳定。我的意思是我们已经达到了我们的预期。我想，正如你所知，比利，也许可以重复一遍我们所看到的。四月至五月的前几周。

Billy Bastick（广告销售执行副总裁）

是的，布莱恩，我们的表现非常稳定。二月、三月甚至四月上旬。然后，四月的最后几周，天气一年比一年有所不同。然后，正如我们所看到的那样，正如我们在五月份看到的那样，我们所有与春季相关的项目都进行了非常相似的积极参与，就像我们在二月、三月和四月上半月看到的那样。就在过去两周，我们看到了显着的天气差异。再次回到我们在今年前10周和11周看到的同样的参与。

理查德·麦克维尔（执行副总裁兼首席财务官）

我认为这最终又回到了指导问题上。我们最好的事情就是我们的观察，我们已经观察到了我们预计在本季度前几周看到的需求。

布莱恩·内格尔（奥本海默股票分析师）

这非常有帮助。我很感激。谢谢。

Christine

Janci女士，我想让您发表结束语。

伊莎贝尔·扬奇（主持人）

谢谢克里斯汀。感谢大家今天加入我们。我们期待在八月份的第二季度财报电话会议上与您交谈。

操作者

女士们先生们，今天的电话会议就此结束。此时您可以断开线路。感谢您的参与，祝您度过美好的一天。

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