智通港股解盘 | 战事延缓金融搭台 主线AI催化不断探底被捞起

【解剖大盘】

每次美股下跌特朗普就会采取措施来提振信心：周一声称已暂停对伊朗发动新一轮军事打击的计划，并表示双方有"很大机会"就限制伊朗核项目达成协议。因此，只要不打，市场就不慌，港股今天涨 0.48%。

今天稳住盘面的主要是金融类，尤其是保险，巨头之间互相参股已经是常态，根据中国人保（01339）2025 年年报，新华保险通过旗下两个账户合计持有中国人保约 1.59 亿股，持股比例约 0.36%，新晋成为第五和第六大流通股股东，且全部为 2025 年新增。今天涨超7%；还有证券，5 月 18 日晚，中金公司密集发布公告披露了换股吸收合并东兴证券、信达证券的细节，招商证券（06099）超 6%。

大块头腾讯控股（00700）今天比较给力，首季业绩后与其管理层举行了投资者视像会议。管理层对公司AI进展感到乐观，并对混元 3.0 模型表现改善充满信心。市场预期腾讯在算力及内存限制方面处于有利位置。今天涨超 2%。

AI依旧是主流板块，明天还有谷歌最新大会及英伟达的财报，都是刺激点。在长鑫存储更新科创板上市招股书后，另一家国产存储巨头长江存储也进入上市流程。兆易创新（03986）本来是调整的，然后又被资金捞起，涨超 2%。格罗方德今日发布全球首个兼容OCI MSA 协议的 SCALE 硅光子共封装(CPO)光引擎，推动 CPO 商业化加速落地。剑桥科技（06166）为英伟达 CPO 核心供应商，其 1.6T 光模块与硅光技术深度绑定AI算力下一代架构，今天尾市也被大资金拉起大涨超 13%。

国民技术（02701）近日与安谋科技官宣达成多年期 Arm Total Access 技术授权订阅合作。Arm Total Access 的核心逻辑，在于用“一次订阅、多次使用 ”的灵活性，换取产品研发周期的极致压缩。公司主力型号 N32H493 为适配800G、1.6T 高速光模块的专用主控芯片，目前该款光模块 MCU 在多家光模块厂商稳步推进产品导入，填补国内高端光模块主控芯片国产化缺口，今天涨近 9%。纳芯微（02676）涨超 2%，昨日个股掘金提到的迈富时（02556）再度涨近 6%。

AI 的尽头是电力，当地时间周一，美国公用事业巨头新纪元能源(NextEra  Energy)宣布将收购道明尼能源(Dominion  Energy)，交易规模达 668 亿美元。此次合并将催生全球规模顶尖的电力公用事业企业之一，总规模远超全美第二和第三大电力公司总和。国内也在积极推动新能源电力，上海：深入推动新型电力系统建设，打造 4 个千万千瓦级绿电基地。相关品种中环新能源（01735）涨超 5%、中广核新能源（01811）涨超 4%。其它电力股如华能国际（00902）、华电国际（01071）均涨超 2%。

5 月 18 日，我国正式启动首个 128 通道全植入式脑机接口系统多中心临床试验，这项试验由首都医科大学附属北京天坛医院担任组长单位，首批计划入组 32 例患者，标志着我国自主研发的高通量侵入式脑机接口技术进入临床转化阶段。四肢瘫痪患者即将迎来康复新手段。脑动极光-B（06681）公司核心产品脑功能信息管理平台软件系统已就四种主要类型认知障碍的八种适应症实现商业化，并正推进日本及东南亚市场战略合作，涨超 34%、其它品种微创脑科学（02172）、南京熊猫电子股份（00553）冲高回落均涨幅超 3%。

上海：面向“十五五 ”，将推动制造业智能化转型。力争到“十五五 ”末，推动 10 万台人形机器人进工厂。另外，中国机器人初创企业灵心巧手（Linkerbot）据悉考虑香港上市。港股兆威机电（02692）近期在机器人里面走势最强，就是因为有灵巧手概念再涨超 3%。

参股概念走强，5 月 18 日，交易所信息显示，宇树科技首次公开发行股票申请已进入审核程序；杭州云深处科技股份有限公司科创板 IPO 材料披露的经营数据，也进一步释放出机器人产业商业化提速的信号。首程控股（00697）通过产业基金合计持有宇树科技4.0871%股权，为第八大股东，其在泛机器人赛道累计投资超 20 亿元、覆盖 20 余家头部企业，相关基金估值已增长约4 倍，账面浮盈约 80 亿元。随着两大机器人企业 IPO 进程加速，其投资收益市场比较期待，尽头涨近 8%；洛轴股份目前正在冲刺创业板 IPO，中创智领（00564）曾用名“郑煤机 ”，持有郑煤机产投 99.9975%股权，后者持有洛轴股份 15%股份，今天涨超 5%。

《给阿嬷的情书》正在持续刷新市场预期。5 月 18 日，灯塔专业版数据显示，影片总票房预测连续 19 天上调至超 16 亿，持续刷新票房预测连续上调天数纪录。大麦娱乐（01060）作为联合出品方和主发行，机构预计下半年保守多赚 1.7 亿，中性接近 2 亿，公司 5 月 27日出财报，看看到时的指引如何，今天涨近 5%。

【板块聚焦】

2026 年 5 月 19 日，国家医保局办公室、财政部办公厅联合印发《关于进一步加强定点零售药店职工基本医疗保险个人账户使用监督管理的通知》 (医保办发[2026]7 号)。在全国范围内全面建立定点零售药店职工医保个人账户支付白名单制度的同时，文件首次以国家部委联合发文的形式，明确允许职工医保个人账户支付在定点医疗机构发生的流感疫苗费用。我国流感疫苗全人群接种率不足4%。远低于美国 50%左右的接种水平，也远未达到建立群体免疫屏障所需的 75%阈值。相关研究表明，我国每年约有 9.2 万人死于流感引发的唿吸系统疾病，而接种流感疫苗可有效降低 40%-60%的发病风险和 80%的重症死亡风险。当前我国四价流感有 8 家企业，三价流感疫苗有 10 家以上企业，而总体市场规模仅有 30-40亿。

港股主要受益品种：康希诺（06185）、三叶草生物-B（02197）及流感疫苗最大分销商国药控股（01099）。

【个股掘金】

中芯国际（00981）：AI 拉动芯片产业链景气向上 产能利用率提升

公司 1Q26 营收营业总收入 176.17 亿元，同比上升 8.07%，环比增 0.7%，归母净利润13.61 亿元，同比上升 0.36%，毛利率 20.1%，环比增 0.9ppts，均好于市场预期。其中晶圆代工业务综合价格环比升 2.5%。

点评：中芯国际营收净利润同比双双增长。公司是国内唯一先进制程量产，14nm FinFET稳定量产（良率≈92.7%），月产约 9.2 万片，成熟制程全球顶尖，28/40/55/90nm 全覆盖， 良率 95% –98%。AI 拉动芯片产业链景气度提升，产能充足，3 座 8 英寸、7 座 12 英寸厂，公司月产能由 2025 年第四季度的 105.88 万片（折合 8 英寸标准逻辑晶圆）增加至2026 年一季度的 107.83 万片。第一季度产能利用率为 93.1%，前一季度利用率为 95.7%，上年同期为 89.6%。资本支出为 108 亿元，热门制程（14/28nm）需提前 3 个月锁产能 。

为把握在地制造需求，中芯国际稳步推进扩产计划，产能利用率提升。2025 年已新增约 5万片 12 寸月产能，2026 年预计新增 4 万片 12 寸月产能；全年资本开支达 81 亿美元，2026 年计划与 2025 年大致持平。产能利用率 95.7%，同比提升 10.2pct，环比基本持平，产能不断增长的同时产能利用率维持高位，表明下游需求高景气。需求端，当前以手机和电脑为主的消费电子市场低端需求疲软，公司积极调整成熟制程工艺平台，凭借在 BCD、模拟、存储、MCU、中高端显示驱动等细分领域中的技术储备与领先优势，在本轮行业发展周期中仍能保持有利位置。AI 芯片爆发，电源管理、驱动、传输芯片供不应求 ，产能利用率95%+，连续提价，毛利率持续改善。公司产能扩张有序进行，在手订单充足，供不应求扩大，订单能见度覆盖 2026 全年，部分长单至 2027 年。与客户签订长期协议，锁定未来需求，为公司带来稳健的增长动能。