推理时代来临！大摩预判：34吉瓦算力扩容潮来袭 英伟达(NVDA.US)受益GPU高景气

智通财经APP获悉，摩根士丹利分析师表示，到2027年，包括谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)、Meta Platforms(META.US)和微软(MSFT.US)在内的主要超大规模数据中心运营商合计新增算力规模有望达到34吉瓦，因为“推理时代已经来临”。

作为参考，分析师指出，亚马逊AWS作为目前最大的云服务提供商，在其成立的前18年里可能只新增了约5吉瓦的算力。分析师补充道，行业明年预计新增20吉瓦算力，这部分电力产能大约可满足1500万户美国家庭的用电需求。加上2026年新增的14吉瓦，行业新增算力将达到34吉瓦。

分析师在研报中表示，2027年谷歌仍将领跑算力扩容，新增规模约7吉瓦;亚马逊与微软紧随其后，各自新增约5吉瓦;Meta资本支出对应的算力增量为3.5吉瓦，若全额统计其云基础设施整体投入，实际新增算力或将达到4吉瓦。

分析师认为，此次大规模算力扩容的资金与产能，将有相当大一部分投向GPU领域。依托领先同行的能效优势，英伟达(NVDA.US)将在这一赛道充分受益。

分析师补充说，剩余算力资源则主要投向自研专用芯片(例如谷歌 TPU、亚马逊 Trainium 芯片)、供电基础设施、DRAM 内存以及高带宽内存等硬件配套建设。

展望2026年和2027年，分析师认为，亚马逊、微软和Meta三家企业的采购力度最大，它们正在大量购入服务器、土地、设备和内存。分析师估计，这三家公司今年至少50%资本开支对应的产能，要到2027年及以后才能正式投产落地。

分析师补充说，相比之下，谷歌2026年资本支出中，仅有约10%支出对应的产能会延后至2027年及之后落地。