现货黄金一度跌破4500美元，机构现分歧：摩根大通下调金价预测、高盛仍唱多

周一国际黄金价格围绕4550美元/盎司震荡，一度跌破4500美元/盎司。

截至5月18日发稿，现货黄金日内涨0.21%突破4549.13美元/盎司，COMEX黄金跌0.01%至4561.3元/盎司。

沪金期货主力合约的价格跌破1000元/克，收盘报999.8元/克。上海黄金交易所AU99.99黄金价格同样跌破1000元/克，收盘报999.69元/克。

消息面上，据新华社5月17日报道，美国总统特朗普17日在社交媒体发文称，如果伊朗不迅速行动，“将一无所有”。据美国阿克西奥斯新闻网站17日援引两名美国官员的话报道，预计特朗普19日在白宫战情室与其国家安全团队主要成员举行会议，讨论对伊朗再次动武的选项。

自美伊冲突爆发以来，贵金属价格大幅下跌后一直在相对狭窄的区间内波动，投资者正在评估可能导致利率走高的通胀风险，以及随着冲突持续可能促使货币政策放松的经济增长担忧。

对于未来的黄金走势，头部机构的观点也出现严重分歧。

摩根大通将2026年黄金平均价格预测从每盎司5708美元下调至5243美元，理由是黄金的短期需求趋于疲软。

在5月17日发布的一份报告中，摩根大通分析师表示，黄金的短期需求沉寂体现在交易活动和需求指标的停滞上。COMEX黄金期货总持仓量和成交量持续低迷，管理基金期货净持仓量在低位徘徊，ETF资金流入也较为清淡。

尽管下调了预测，摩根大通仍维持看涨预期，预计随着下半年需求增强，金价将在2026年底前攀升至每盎司6000美元，“我们维持中期的看涨预期，并预测在巨大的能源和通胀不确定性消散后，2026年下半年来自投资者和央行的黄金需求将再次增强。”

稍早前，澳新银行也将黄金的年底目标价从5800美元/盎司下调至5600美元/盎司，将金价达到6000美元的目标时间从2027年初推迟至2027年年中。

“市场目前似乎陷入了两难境地，一方面是地缘政治引发的焦虑，另一方面则是对通胀上行的担忧。”澳新银行分析师表示。随着收益率攀升，黄金的风险回报状况恶化，促使投资者平仓。然而，他们预计各大央行最终会出于对经济增长的担忧而转向宽松货币政策，这将支撑金价。

5月初，摩根士丹利已经大幅下调黄金价格预期，该行认为金价近期猛烈下跌，这一轮行情转变并非偶然。该行将2026年下半年的最新黄金目标价下调至5200美元/盎司，远低于此前5700美元的预期，属于重大下调。

不过，高盛仍在积极唱多黄金，重申年底金价5400美元/盎司的看涨目标。这为震荡数月的黄金市场注入一剂强心针。

高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在5月15日的一份报告中表示，预计到2026年，全球央行黄金采购量将增至平均每月60吨。值得注意的是，这一新预期背后是一次方法论的实质性修正。

根据修订后的累积估算框架，3月份央行购金的12个月移动平均值已从此前的29吨大幅上调至50吨。高盛表示，此前的估算方法部分基于英国贸易数据中的资金流动假设，但这些数据可能已“不再完全反映”市场变化，因而进行了更新。这意味着一部分此前被低估或遗漏的央行购金活动，正在以更清晰的面貌进入市场视野。

此外，分析师援引一项内部调查称，各国央行“对黄金有着强烈的基础性需求，而且近期地缘政治事态发展可能会随着时间推移进一步强化其多元化配置”。

高盛对官方部门购金活动的评估，紧随世界黄金协会的乐观报告之后。该协会于4月29日发布2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》，数据显示，一季度全球央行净购金244吨，同比增加3%，高于上季度水平及五年均值。

世界黄金协会数据显示，波兰、乌兹别克斯坦和中国是已公布数据的最大购金方，另有部分央行的购金数据并未对外披露。世界黄金协会预计，2026年全年央行购金量将维持在700吨至900吨之间。

在中国方面，央行已连续18个月增持黄金。截至2026年4月末，中国黄金储备达到7464万盎司，其中4月单月增持26万盎司，增持幅度较前几个月进一步加大。

值得注意的是，高盛并非唯一对黄金长期看多的机构。瑞银给出的黄金2026年底目标价为5600美元/盎司，同时预计白银价格将达每盎司100美元。受一季度按市值计价调整影响，瑞银将2026年年均金价预测从5200美元微调至5000美元，但仍坚决维持5600美元的年底目标价。

尽管长期看多逻辑清晰，高盛对短期前景仍持谨慎态度。报告特别指出，黄金是“私人投资者面临流动性需求时的一个天然资金来源。例如，如果股市在利率上升和增长预期走弱的情况下出现抛售”。