10分钟看遍ETF景气：472篇研报覆盖22行业！

（来源：木鱼ETF）

接5月6日更新的景气报告，覆盖最近两周。从472篇研报中精选22行业相关，木鱼ETF整理！

摘要

（一）高景气行业

1. AI/算力/光模块

研报密度：35条（最高）          核心逻辑：          

·AI驱动光模块加速迭代，800G/1.6T光模块快速放量，Lumentum产能两季内售罄，将于5月18日纳入纳斯达克100指数

·硅光PIC重构利润格局，AI需求从数亿级跃升至新量级，环旭电子深化AI光通信布局

·国产算力芯片适配加速，2026年出货量预计翻倍增长，天数智芯成首家量产训练型通用GPU企业

·外资大幅增配通信设备、元件等高景气板块，融资客青睐光通信板块，中际旭创、寒武纪等获大手笔净买入

·全球大模型产业迈入"效率优先、商业落地、生态重构"阶段，北美四大CSP厂商2026年一季度资本开支同比增长70.25%

·Token消耗量从去年底的60万亿/天提升至120万亿/天，AI Agent推动计算负载从GPU密集到CPU密集

·AI+能化成为今年更合适的杠铃结构，有望在全年维度上成为主要的供需缺口和超额收益来源

·算力驱动电力重构，美国自主供电开启万亿新赛道，燃气轮机供需缺口持续扩大

·AI基础设施投资速度和规模远超市场一年前预期，云巨头资本支出预期被大幅上调

关键ETF：通信设备、科创AI、科创芯片设计、芯片、大数据、5G通信、半导体设备

评级：★★★★★（强景气）

2. 半导体/存储芯片

研报密度：22条          核心逻辑：          

·AI驱动半导体全产业链涨价潮正重塑价值分配格局，掌握核心壁垒的上游环节将主要受益

·存储因HBM产能挤兑供应缺口达30%，市场正面临15年来最严重的存储芯片供应短缺

·存储行业供需缺口将延续至2027年，国内模组公司进入利润放量期，北京君正Q1净利增331%

·国产替代加速，华虹半导体Q1营收增22%，中芯国际Q1营收净利双增，毛利率超预期

·半导体测试市场正从由销量驱动的消费周期向由复杂性主导的AI时代过渡，自动测试设备市场规模到2030年预计大幅增长

·鼎龙股份半导体材料营收首超五成，光刻胶等产品持续突破

·壁仞科技作为国内领先GPGPU厂商，将充分受益于中国AI算力需求的指数级增长

·费城半导体指数持续上涨，2026年全球CSP合计资本开支预计约8300亿美元

关键ETF：半导体、芯片、半导体设备、科创芯片设计

评级：★★★★★（强景气）

3. 人形机器人/智能装备

研报密度：12条          核心逻辑：          

·人形机器人产业正从小批量验证迈向"1-10"新阶段，上游零部件凭借成本优势有望优先受益

·中国凭借大规模投入与先发优势，正复制十年前电动车产业的崛起路径，年内吸引全球46%风投

·发那科与谷歌达成实体AI合作，股价飙升16%，机构上调盈利预期

·机器人板块指数四连涨创新高，多股涨停，券商称三因素驱动回暖

·敏实集团机器人业务预计2026年贡献5亿元销售额，新业务进展良好

·易德龙研发PCB轴向电机布局机器人等新场景，具备体积紧凑、功率密度高等优势

·摩根士丹利持续看好中国人形机器人产业链发展，未来5到10年将成为中国出口下一个关键驱动力

关键ETF：机器人、智能制造、工业母机

评级：★★★★☆（高景气）

4. 消费电子/PCB

研报密度：15条          核心逻辑：          

·手持智能相机爆发增长，云台相机三年出货量激增16倍，成为核心增长极

·华勤技术超节点项目进入出货周期，Q1净利增26%，数据中心放量驱动全年高增

·深南电路AI算力驱动业绩高增，Q1净利增73%，新工厂爬坡蓄势待发

·蓝思科技折叠屏大年叠加新兴产业共振，下半年业绩有望迎来修复

·全球智能手机出货量回升至12.6亿台，行业出现触底回暖迹象，高端化、AI化趋势明显

·AI服务器类及半导体类设备高速发展，快克智能Q1营收增33%

·电子行业景气持续向上，涨价逻辑持续蔓延，存储、覆铜板等持续释放业绩弹性

关键ETF：消费电子、电子

评级：★★★★☆（高景气）

（二）中高景气行业

5. 储能/锂电/新能源

研报密度：14条          核心逻辑：          

·锂价突破20万，津巴布韦供应延迟致短期紧缺，新车发布提振需求

·瑞银上调锂价预测，看好储能系统及电动车需求带动锂价上涨，2026年全球锂需求同比增长16%

·当升科技业绩高增，三元铁锂双轮驱动，获国际高端车型配套

·新宙邦电解液量价齐升，2025年电池化学品营收增30%

·先导智能固态电池订单翻倍并布局人形机器人，花旗上调盈利预测

·大摩上调宁德时代盈利预测，新电池技术将量产，评级升至增持

·锂电储能板块向上信号明确，行业正从通缩切出切入通胀周期

·安克创新储能叠加端侧AI能力推动增长，2025年净利增20%

关键ETF：储能、锂电池、新能源汽车、创业板新能源

评级：★★★★☆（高景气）

6. 电网/电力设备/算电协同

研报密度：10条          核心逻辑：          

·算力驱动电力重构，美国自主供电开启万亿新赛道，2026-2028年AI电力需求复合增长率高达73%

·思源电气海外收入高速增长，2025年订单目标增25%，有望长期受益于全球电网高景气

·四部委联合印发AI与能源双向赋能方案，提出2027年清洁能源与算力设施互动能力显著提升

·潍柴动力AIDC引擎销量大增，拟2026年向美出售AI数据中心燃气机组，目标交付200台

·预计2026至2028年全球燃气轮机供需缺口分别为16、16和19GW

·华泰证券AI推动机床、工控等顺周期景气提升，产品量价齐升

·厄尔尼诺协同算电领域持续发酵，火电板块迎来阶段性机会

关键ETF：电网设备、电力、工程机械

评级：★★★★☆（高景气）

7. 医药/创新药/CXO

研报密度：16条          核心逻辑：          

·恒瑞医药与BMS达成152亿美元全球战略合作，获6亿美元预付款，创新药出海加速

·医保局拟确立商保转国免路径，利好创新药及CXO，商业化前景改善

·药明康德Q1净利大增，订单充裕，小分子与新分子业务双轮驱动

·昭衍新药26Q1净利增近五倍，新签订单翻倍，拟推股权激励

·信达生物首季收入超38亿增逾50%，高盛上调盈利预测及目标价

·百济神州首季营收盈利双超预期，核心产品放量并上调收入指引

·中国医疗基本面持续改善，由创新药及CDMO带动，CXO订单创新高

·兴齐眼药低阿矩阵落地，青光眼新药放量，创新管线突破

·消费医疗赛道长坡厚雪，政策多维度向好，板块配置价值凸显

关键ETF：创新药、医药、生物医药、恒生创新药、港股通创新药

评级：★★★★☆（高景气）

8. 贵金属/小金属/战略金属

研报密度：13条          核心逻辑：          

·瑞银因供需缺口缩小大幅下调白银价格展望至85美元，但汇丰上调今明两年银价预测

·黄金在中长期中仍有不可替代的配置价值，央行购金、关税政策不确定性支撑金价

·中金黄金2026Q1净利增129%创新高，纱岭金矿预计年内投产

·小金属板块Q1营收同比增39.93%，净利润同比增93.45%，钨、稀土等子行业业绩亮眼

·锡价迎强势拉升，AI板块表现强势带动锡价大幅上涨，下游超50%来自锡焊料领域

·印尼铜矿推迟复产，供应收紧叠加消费坚韧，沪铜增仓大涨

·科技与稀缺共振，战略金属及新材料迎强成长，小金属本轮弹性极大

·锂盐库存降至极低水平，预计锂价有望涨至25万元/吨

关键ETF：有色金属、黄金、稀土、工业有色

评级：★★★★☆（高景气）

9. 煤炭/能源

研报密度：9条          核心逻辑：          

·国泰海通战略性看多未来5-10年的能源大周期，全球煤价中枢有望持续提升

·地缘带来新增量，煤化工驱动煤企业绩弹性，美伊冲突引发能源供给显著承压

·山西焦煤Q1净利增18.6%，煤价回升致盈利修复，维持高分红

·美银上调兖矿能源评级与目标价，预期煤价上涨推动业绩大增

·国金证券称煤炭二季度业绩有望超预期，底部配置机会显现

·新集能源资源储量巨大，2026年电力装机将跨越式增长

·即使完全不考虑地缘影响，全球中长期煤炭供需平衡表也步入边际市场收缩

关键ETF：煤炭、能源

评级：★★★★☆（高景气）

10. 化工/化纤/新材料

研报密度：11条          核心逻辑：          

·招商策略称景气高增领域有化学纤维，处于上行期

·巨化股份受配额制推动制冷剂涨价，2025年净利大增94%

·三美股份核心产品均价持续走高，2025年净利增164%

·利民股份签拜耳长单，2025年净利增490%，2026Q1续增

·昊华科技高端氟材料驱动增长，2025年净利增37%

·东方盛虹2025年扭亏为盈，2026年一季度净利大增

·大宗化工品有望逐步复苏，行业资本开支增速逐渐下降叠加"反内卷"助力供给端出清

·博迁新材2026年Q1营收净利大增，拟扩建铜粉及金属粉体项目

关键ETF：化工、新材料

评级：★★★★☆（高景气）

（三）中等景气行业

11. 汽车/汽车零部件

研报密度：12条          核心逻辑：          

·中国重汽2026Q1营收净利双高增，行业景气持续业绩可期

·潍柴动力Q1营收净利双增，大缸径发动机及数据中心电源销量高增

·吉利首季营收增15%毛利提升，出口翻倍，海外投行看好

·摩根大通预计到2028年中国车企在西欧市场份额将升至20%

·宇通客车2026Q1出口延续高增长，4月销量同比回正

·乘用车出口有望持续超预期，且内需景气度也将有望逐步修复

·敏实集团机器人、固体氧化物燃料电池及液冷系统新业务进展良好

·三一徐工等龙头上调挖掘机价格，行业景气度持续上升

关键ETF：汽车、新能源汽车、智能汽车、工程机械

评级：★★★☆☆（中等景气）

12. 银行/券商/金融

研报密度：14条          核心逻辑：          

·华创证券重视银行板块配置机会，2026年重点关注三条投资主线

·杰富瑞预期2026年内地银行业盈利将稳步改善，净息差收窄放缓

·摩根士丹利看好中国金融业，首选宁波银行，指净息差反弹风险下降

·中信证券首季净利破百亿，各业务板块收入均录得较快增长

·头部券商优势进一步巩固，26Q1扣非ROE达2.35%、利润集中度达74.7%

·市场已步入"仲夏"，券商的估值依旧处于"冰点"，该背离或将难以持续

·保险行业大周期向好，正处于今年最佳布局时间窗口

·指南针2025年营收净利大增，证券业务开启新成长曲线

关键ETF：银行、券商、保险、金融科技

评级：★★★☆☆（中等景气）

13. 游戏/传媒/互联网平台

研报密度：13条          核心逻辑：          

·腾讯控股首季Non-IFRS纯利同比升11%，AI赋能进入兑现期

·阿里巴巴芯片+云+模型三位一体，是国内全栈AI龙头，云业务加速增长

·花旗将阿里巴巴列为中国AI投资首选股，看好其在词符经济中占据有利位置

·完美世界扭亏为盈，新游异环首日流水破亿，储备丰富

·吉比特业绩超预期高增，新游流水稳健，海外发行贡献增量

·快手拟分拆AI单元可灵明年IPO，寻求200亿美元估值

·AI云业务为中国互联网首要细分市场，"词符"使用需求持续强劲增长

·奥飞娱乐AI时代IP资产新重估可期，拟推AI拍学机等新品

关键ETF：游戏、传媒、互联网、恒生科技

评级：★★★☆☆（中等景气）

14. 航空/航运/物流

研报密度：9条          核心逻辑：          

·美伊冲突致航油出厂价4月环比暴涨75%，航司短期业绩承压，但中长期供需偏紧是确定性趋势

·中信建投油运行业景气周期有望持续强化，霍尔木兹海峡阻断下继续看好油运大周期

·京东物流首季营收增29%超预期，毛利大增并拓展欧洲业务

·中远海控首季净利60亿符合预期，运费反弹且有效供应趋紧

·东航物流业绩稳健，全货机增至18架，客机货运毛利大幅改善

·大摩称油价冲击致航司基本面恶化，上调周期至2027年

·中信建投游轮爆发汉坦病毒疫情，关注疫苗研发相关机会

关键ETF：物流、港股红利

评级：★★★☆☆（中等景气）

15. 食品饮料/白酒

研报密度：11条          核心逻辑：          

·伊利股份业绩高增分红率超七成，液态奶增速转正确认拐点

·茅台主动调整致25年利降，26Q1净利转正且春节动销强劲

·五粮液2025年净利预降七成，26年一季度预增八成，维持高分红与回购

·青岛啤酒产品结构升级，成本红利延续，吨价转正

·新乳业一季度低温品类双位数增长，盈利提升且港股上市打开空间

·白酒板块经过25年压力深度释放后蓄势触底，26Q1板块营收/利润增速降幅环比大幅收窄

·预计二季度开始白酒公司业绩表现有望出现改善

·啤酒价增量稳，结构向上，中高档大单品持续放量推动产品结构升级

关键ETF：食品饮料、白酒、消费

评级：★★★☆☆（中等景气）

（四）景气减弱行业

16. 房地产

研报密度：8条          核心逻辑：          

·多数房企在2025年计提减值相对较多，2026年可能筑底

·花旗下调碧桂园融创评级目标价，指销售疲弱核心利润受压

·新房景气度下行趋缓，二手房景气度底部企稳

·楼市"小阳春"热度有望延续，预计房价止跌态势将更加稳固

·地产板块估值筑底、配置价值凸显，地方新政潮有望持续夯实房价二阶导改善趋势

·地产并非过时资产，在多数经济体中显著跑赢债券资产

·华润置地4月合约销售同比增长50%，五一黄金周期间认购销售同比增长超过20%

关键ETF：房地产

评级：★★☆☆☆（景气减弱）

17. 养殖/农业

研报密度：6条          核心逻辑：          

·预计2026生猪产能逐步去化，2027年猪价景气或可期

·猪肉概念股逆势大涨，东方证券称猪价拐点出现，政策推动去产能

·新希望受猪价下行拖累连续亏损，但养殖成本下降饲料盈利高增

·禽链景气持续上行，仙坛股份产能落地驱动中长期成长

·隆平高科净利大增，转基因玉米成增长引擎

·生猪蓄势向上，宠物静待拐点

关键ETF：农业、养殖、畜牧

评级：★★☆☆☆（景气减弱）

18. 光伏/太阳能

研报密度：3条          核心逻辑：          

·隆基绿能连续亏损，2026年一季度净利同比扩大，BC出货提升

·光伏行业实现7个季度以来的首次收入同比增长，行业正从通缩切出

·协合新能源签660MW海外光伏PPA及多项并网协议，海外布局迎来标志性突破

关键ETF：光伏、太阳能

评级：★★☆☆☆（景气减弱）

（五）小行业/新兴赛道

19. 宠物经济

研报密度：2条          核心逻辑：          

·养宠渗透率提升与宠物家庭成员化趋势推动下，宠物消费市场持续扩张

·宠物食品仍为核心支出，但宠物用品、医疗及服务占比持续提升，反映出宠物消费逐步向品质化与精细化养宠升级

·宠物用品行业仍处于成长期，需求持续增长

关键ETF：无强关联品种

评级：★★★☆☆（中等景气）

20. 核电/铀

研报密度：2条          核心逻辑：          

·高盛小型模块化反应堆商业化加速，2045年部署规模或达46GW

·随着全球核电建设在北美、欧洲和亚洲同步升温，SMR商业化落地可能进一步推高未来二十年的铀需求

·到2045年铀市场累计供需缺口或高达23.32亿磅

关键ETF：无强关联

评级：★★★☆☆（中等景气）

21. 环保/垃圾焚烧发电

研报密度：2条          核心逻辑：          

·2025年垃圾焚烧发电行业收入降幅缩窄，业绩走出周期底部

·行业自由现金流同比增长186%，绝对金额增长142亿元

·行业分红信号转向积极，DPS与派息率均实现增长，预计未来仍能保持高景气度与业绩稳健增长

关键ETF：电力、公用事业(弱)

评级：★★★☆☆（中等景气）

22. 旅游/酒店

研报密度：5条          核心逻辑：          

·五一假期出行韧性仍强，酒店行业表现呈现价稳量弱趋势

·黄山旅游Q1客流增13%，受托管理东海索道锁定远期增长

·丽江股份2026Q1营收增23.56%，净利大增93.34%，核心业务强劲复苏

·长白山Q1营收增21%净利增84%，客流高增驱动业绩开门红

·深度游及县域旅游需求亮眼，出境游结构向东南亚与欧洲迁移

关键ETF：旅游

评级：★★★☆☆（中等景气）

（六）行业景气度评级总结

综合2026年5月6日以来机构研报分析，当前市场呈现"科技主线引领、多线共振"的景气格局：          【最强主线】AI算力产业链（光模块、存储芯片、算力芯片）处于典型繁荣期，北美四大CSP资本开支同比增70%以上，Token消耗量翻倍，国产算力加速替代，该主线远未到全面泡沫化阶段，是全年确定性最高的景气方向。          【高景气扩散】人形机器人产业正迈向"1-10"阶段，复制电动车崛起路径；储能锂电在锂价突破20万后迎来景气拐点；电网电力设备受益于算电协同新趋势；医药创新药在医保政策优化下迎来商业化加速期。          【结构性机会】贵金属受央行购金与地缘不确定性支撑；煤炭能源在地缘冲突下供需格局重塑；化工化纤在"反内卷"政策下供给端出清加速。          【景气减弱】房地产虽政策持续优化但仍在筑底阶段；养殖板块受猪价下行拖累，但2027年景气或可期；光伏行业虽实现收入同比增长但龙头仍处亏损状态。          【AI配置分析】关注科技景气四条主线（大模型迭代、算力基础设施、AI应用、半导体设备），同时关注周期改善方向（锂电储能、化工、煤炭），以及医药创新的长期配置价值。