调研速递|安奈儿接受价值在线等投资者调研 一季度净利同比大增280% 详解扭亏路径与渠道优化

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2026年5月15日，深圳市安奈儿股份有限公司（以下简称“安奈儿”）通过“价值在线”平台以网络文字互动方式举行2025年度业绩说明会，就投资者关注的ST风险、业绩扭亏、渠道优化、战略规划等问题进行回应。公司董事长、总经理兼财务负责人杨文涛，董事、董事会秘书宁文，独立董事孙晓颖参与接待。

ST风险无忧 一季度业绩显著改善

针对投资者关注的“是否会被实施其他风险警示（ST）”及扭亏预期问题，公司明确表示“不存在被实施其他风险警示的情形”。据介绍，公司已通过优化线下渠道结构、提升商品管理能力、强化内部费用管控等措施推动业绩改善，2025年净利润亏损收窄，2026年一季度更实现净利润同比增长280.18%，经营活动产生的现金流量净额同比增长50.27%。管理层强调，将持续聚焦经营，提升管理水平与运营效率，努力实现业绩转正。

线上渠道结构优化 毛利率逆势提升

关于线上渠道收入下滑的疑问，公司解释称系“优化线上业务及产品结构”所致，尽管收入短期承压，但2025年度线上销售毛利率同比提升2.77%，显示产品结构调整已初见成效。对于抖音、小红书等新兴渠道的贡献，公司未披露具体数据，仅表示相关优化工作仍在推进中。

Q4“增收减利”源于促销压力 渠道优化聚焦“提质”

2025年第四季度，公司营收达1.74亿元（全年最高），但归母净利润却为-3860.49万元（全年亏损最严重季度），呈现“旺季不旺、增收减利”现象。公司回应称，Q4营收高企主要受销售旺季及大促活动带动，但行业竞争加剧下，线上线下促销力度加大导致产品毛利率承压，从而影响利润表现。

在渠道策略上，公司明确“持续优化线下渠道结构”的方向：聚焦强势区域深耕，拓展优质门店，同时关停亏损及低效门店。未来将在强势区域继续拓展加盟模式，在管理半径过长、盈利能力较弱的地区转为与当地优势联营商合作，并重点布局中高端购物中心及大型头部奥特莱斯，推动渠道结构升级。

战略聚焦产品本质 短期无跨界拓展计划

对于1-3年战略目标，公司表示将“推动经营策略回归产品本质”，核心资源向产品端聚焦，深化与核心供应商的战略协同，强化成本管控与质量保障能力。针对成人服饰、校服、医疗健康等领域的拓展计划，公司称“相关信息请关注指定信息披露媒体公告”，暗示短期内暂无明确跨界布局。

核心竞争优势方面，公司强调其作为“国内较早涉足童装领域的知名品牌”，具备深厚的品牌积淀、优质面料与细节把控能力及广泛销售渠道，未来将通过渠道优化、商品管理提升、费用管控等措施扩大市场份额。

2025年无现金分红计划 因可供分配利润为负

关于分红计划，公司表示，截至2025年12月31日，合并报表可供分配利润为负值，根据《公司章程》“合并报表、母公司报表可供分配利润孰低”原则，不满足现金分红条件，故2025年度不派发现金红利、不送红股、不进行资本公积转增股本。

本次业绩说明会中，安奈儿重点回应了市场对其业绩改善、渠道调整及战略规划的关切。公司通过一季度净利润与现金流的显著增长，展现出经营改善的积极信号，同时明确了“聚焦产品、优化渠道、降本增效”的发展路径。后续需持续关注其渠道优化成效及盈利能力修复进度。

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