电话会总结 ｜ Globant(GLOB)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Globant 2026年Q1业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** Q1营收6.071亿美元，同比下降0.7%，但超出指导区间高端，包含200个基点的汇率顺风。 **盈利能力：** 调整后毛利率37%；调整后营业利润率14.1%，保持在指导范围内；调整后净利润6,520万美元，净利润率10.7%。 **每股收益：** 调整后稀释每股收益1.50美元，高于指导区间中点，但受到拉美主要货币汇率逆风影响。 **现金流表现：** 自由现金流3,610万美元，超过调整后净利润的55%，这是自2019年以来首次在第一季度实现正自由现金流。 **资产负债状况：** 季末现金及短期投资2.005亿美元；净债务1.612亿美元。 ## 2. 财务指标变化 **营收增长：** 同比下降0.7%，但较上季度年同比轨迹改善400个基点；前50大客户同比增长5.2%，前10大客户增长4%，2-5名客户群体增长8.2%，均显著高于公司平均水平。 **利润率压力：** 毛利率继续受到拉美货币（主要是墨西哥比索、哥伦比亚比索和巴西雷亚尔）相对强势以及交付中心法定成本上升的影响。 **运营效率提升：** 每员工营收超过9万美元的运行率，同比增长8%，反映了通过AI Pods和工具化实现的效率改进。 **现金流显著改善：** 从2025年Q1的负570万美元自由现金流转为正3,610万美元，实现大幅改善。 **股份回购：** Q1投入5,000万美元回购股份；原回购计划在Q2完成，新授权1.25亿美元回购计划。

业绩指引与展望

• **Q2 2026营收指引**：预计第二季度营收在6.10亿至6.16亿美元之间，显示环比增长回归，指引区间上端暗示可能实现同比增长，外汇顺风约100个基点

• **全年营收预期**：重申2026年全年营收指引24.62亿至25.08亿美元，收窄并提高区间下限，隐含0.3%-2.2%的同比增长，约100个基点外汇顺风

• **调整后运营利润率**：Q1为14.1%，全年预期维持在14%-15%区间，继续受到拉美货币走强压力

• **毛利率展望**：Q1调整后毛利率为37%，持续受到拉美货币（墨西哥比索、哥伦比亚比索、巴西雷亚尔）走强和法定成本上升影响，长期看AI Pods业务占比提升将带来结构性利润率改善

• **调整后每股收益**：Q2预期1.45-1.55美元，全年重申6.10-6.50美元区间，基于4410万股摊薄股本计算

• **有效税率预期**：Q2预计22%-24%，全年21%-23%区间

• **自由现金流前景**：Q1产生3610万美元自由现金流（自2019年以来首次Q1正现金流），预期2026年全年持续产生强劲有机自由现金流

• **资本配置计划**：完成原有回购计划后，新授权1.25亿美元股票回购计划（6个季度执行），约占当前市值7.5%，与AI Pods业务投资需求平衡考虑

• **AI Pods业务增长**：年度经常性收入达3280万美元，管道价值3.52亿美元，预期年底运行率6000万-1亿美元，毛利率显著高于公司平均水平

• **区域风险考量**：新兴市场约占营收6%（中东占其中2/3），指引下限假设该地区业务显著恶化，但目前指标保持稳定

分业务和产品线业绩表现

• 数据与AI工作室已成为Globant按收入计算的第二大业务部门，同比增长超过25%，仅次于工程工作室，工程工作室保持中个位数增长，两个工作室的增长率均明显高于公司平均水平

• AI Pods作为AI原生服务单元已在40%的前20大客户中实施，年度经常性收入达到3280万美元，管道价值3.52亿美元，毛利率显著高于公司平均水平，预计随着收入占比增长将推动整体利润率提升

• 各行业工作室全面推进AI Pods转型：金融服务领域与Banco Galicia等客户合作；医疗保健与生命科学工作室有5个客户迁移至AI Pods模式；媒体娱乐体育酒店工作室与迪士尼、洛杉矶快船队等展开AI Pods对话；游戏领域与Riot Games整合AI Pods到质量保证；零售领域向美国最大零售商之一引入AI Pods解决方案

• 企业AI工作室作为平台层支撑AI Pods业务，与AWS、Google、Microsoft、Oracle等主要云服务商深化合作，获得AWS GenAI能力认证，连续第四次被评为Google Cloud阿根廷年度合作伙伴

• AI驱动的网络业务GUT在第一季度新增18个客户标识，为Cheetos、Stella Artois、Bancolombia等品牌提供突破性营销活动，作为进入客户的重要渠道并推动下游技术服务收入

• 100%的项目管道都融入了AI元素，其中26%的机会以AI为核心，在2026年新签订单中这一比例上升至32%，反映出客户需求向AI原生服务的加速转变

市场/行业竞争格局

• AI原生服务市场正经历前所未有的重构，近2万亿美元的技术服务行业面临全面转型，OpenAI投入40亿美元、Anthropic投入15亿美元成立企业AI服务公司，验证了"服务即新软件"的趋势，每1美元软件支出对应约6美元服务支出，市场从副驾驶转向自动驾驶模式

• Globant凭借23年工程能力积累和1200+客户深度理解，通过AI Pods和前置部署工程师建立差异化竞争优势，实现模型独立性和令牌主权，平台智能路由超过140个模型，确保客户数据不被第三方模型训练，在高度竞争环境中保护知识产权

• 头部客户增长显著超越公司平均水平，前50大客户同比增长5.2%，前10大客户增长4%，AI Pods已覆盖前20大客户中的40%（较上季度30%提升），管道价值达3.52亿美元，年度经常性收入达3280万美元

• 与AWS、Google、Microsoft、Oracle等超大规模云服务商深化战略合作，获得AWS GenAI能力认证，连续四次获得Google Cloud阿根廷年度合作伙伴奖，通过合作伙伴网络模式参与竞争而非直接对抗

• 面对Palantir等平台型竞争对手采取合作策略，强调为客户提供最佳解决方案的承诺不受后端产品选择影响，在特定场景下寻求合作机会，利用独立性优势提供无偏见的流程再造建议

• 中东地区业务占新兴市场收入的三分之二（约占总收入4%），尽管地缘政治不确定性带来挑战，但管道保持稳健，指导区间下限已考虑该地区业务显著恶化的情况

• 数据与AI工作室已成为仅次于工程的第二大收入来源，同比增长超过25%，AI元素渗透100%项目管道，26%的机会以AI为核心（2026年新签约项目中该比例上升至32%），反映企业技术投资优先级转变

公司面临的风险和挑战

• 外汇汇率波动风险：调整后毛利率和每股收益持续面临拉美货币（墨西哥比索、哥伦比亚比索和巴西雷亚尔）升值带来的不利影响，管理层表示"毛利率继续受到拉美货币相对强势的影响"

• 中东业务恶化风险：2026年指引下限反映中东业务可能出现"重大恶化"，管理层明确表示"下限将意味着该业务的重大恶化"，该地区约占新市场收入的三分之二

• 市场周期性疲软：尽管管道增长良好，第一季度收入仍同比下降0.7%，表明残余的周期性疲软仍在影响业务表现

• 航空业燃料价格波动：航空业因燃料价格突然上涨而面临动荡，进一步加强了对通过AI Pods模式提供效率提升的需求压力

• 竞争加剧风险：随着OpenAI和Anthropic等AI公司进入服务领域，可能面临更激烈的市场竞争，尽管管理层认为这是市场验证

• 新业务模式转型挑战：AI Pods作为新兴业务模式仍处于早期阶段，需要客户接受度提升和规模化扩展，存在转型执行风险

• 人才转型压力：需要将传统工程师重新培训为前置部署工程师，涉及技能升级和知识平台掌握的挑战

• 固定价格合同风险：市场推动固定价格合同模式，尽管AI Pods工具提供了更好的交付能力，但仍存在项目执行和盈利能力风险

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **Martín Migoya（首席执行官）**：发言情绪极为积极乐观，口吻充满信心和雄心。强调"这是我们的时刻，我们从优势地位进入"，认为公司"为这一时刻而生"。对AI转型充满热情，称这是"技术服务行业经历的最重要转型"。多次使用"我们非常自豪"、"极其令人兴奋"等积极表述。对公司被低估表示强烈信念，认为股票回购反映了对公司轨迹的信心。

• **Diego Tartara（首席技术官）**：发言专业且自信，情绪积极。强调"Globant不再为AI时代做准备，我们正在其中运营"。对技术能力和交付模式充满信心，详细阐述AI Pods的技术优势。口吻坚定，强调公司在AI原生服务方面的领先地位和技术积累。

• **Juan Urthiague（首席财务官）**：发言谨慎但积极，情绪稳定乐观。强调"专注于稳定性和执行"，对财务表现表示满意。提到"这是自2019年以来Globant首次在第一季度产生正自由现金流"时语气自豪。对未来增长保持信心，但在指导方面保持适度谨慎。

• **Fernando Matzkin（首席商务官）**：发言积极且充满活力，对客户关系和业务增长表现出强烈信心。多次提及与顶级客户的成功合作案例，语气热情。强调"100 Squared战略"的成功，对AI Pods在大客户中的采用表示乐观。

• **Arturo Langa（投资者关系负责人）**：作为主持人，发言简洁专业，情绪中性但支持性强。主要负责会议流程管理和问题引导，语气礼貌且高效。 总体而言，管理层展现出高度的信心和积极态度，特别是对AI转型战略和公司未来发展前景充满乐观情绪。

分析师提问&高管回答

• # Globant 业绩会分析师情绪摘要 ## 1. 需求转化与业务前景 **分析师提问**：TD Cowen的Bryan Bergin询问需求转化情况，以及4-5月份的最新对话趋势如何。 **管理层回答**：CEO Martín Migoya表示管道保持健康状态，转化情况良好，正在完成去年和本季度的大型交易，这些交易将在未来产生动力。虽然对中东和航空业（燃料价格上涨）存在一些担忧，但总体上预订、长期交易的环境相当积极。重要的是，主要客户的增长远超公司整体水平，这体现了100 Squared战略的成果。 ## 2. AI Pods业务模式的可持续性 **分析师提问**：William Blair的Maggie Nolan询问AI Pods的高利润率是否可持续，以及是否面临竞争定价压力。 **管理层回答**：CFO Juan Urthiague表示虽然存在竞争，但随着AI Pods项目规模扩大，公司在代理、模型使用和token方面不断改进效率。代理在项目中学习和演进，变得更加高效，这有助于抵消其他地方的压力。AI Pods交付模式预期将持续提供比传统模式更高的利润率。 ## 3. 行业重构与竞争格局 **分析师提问**：JPMorgan的Tien-Tsin Huang询问随着大型语言模型公司投资服务业务，竞争格局如何变化。 **管理层回答**：Migoya认为这是对服务业务的巨大认可，市场变化规模巨大，不可能被1-2家公司垄断。Globant作为独立公司的价值在于能够提供无偏见的建议、模型独立性和token主权。CTO Diego Tartara补充说，这实际上是行业20年来的模式，类似于AWS、Google的做法，他们通过合作伙伴网络完成大部分工作。 ## 4. 大客户增长动力 **分析师提问**：Citi的Bryan Keane询问大客户增长更快的原因以及未来前景。 **管理层回答**：CBO Fernando Matzkin表示前10大客户增长约4%，这是100 Squared战略投入的结果。主要工作集中在AI融合项目上，正在推进现有运营向AI Pods迁移的对话。以Disney为例，新CEO Josh D'Amaro专注于以Disney+为中心的互联客户体验，公司与Disney的合作关系良好。 ## 5. 中东业务风险 **分析师提问**：多位分析师询问中东业务敞口和前景。 **管理层回答**：Juan Urthiague表示新市场约占收入6%，中东占其中2/3。指导意见的中值假设情况将大致延续，目前仍在完成交易。指导意见的下限假设该业务出现显著恶化，但目前数据中尚未看到这种情况。 ## 6. 与AI公司的竞合关系 **分析师提问**：Truist Securities的Arvind Ramnani询问如何看待Anthropic和OpenAI的投资，以及与Palantir的关系。 **管理层回答**：Migoya表示这是一个极其庞大的市场（仅技术领域就达2万亿美元），这些公司既是竞争对手也是合作伙伴。Globant在23年中建立的正是这些公司现在想要构建的能力。对于Palantir，公司将其视为合作伙伴，在某些特定情况下会合作，始终以客户最佳利益为导向。 ## 7. 资本配置策略 **分析师提问**：UBS的Gustavo Farias询问股票回购是否会限制战略并购。 **管理层回答**：Migoya表示公司始终在寻找机会，回购由管理层自主决定。如果发现更好的投资机会或收购目标，公司不会受到限制。Juan补充说，在当前估值下，Globant股票交易倍数很低，相比私人市场的一些公司存在估值错配。 ## 8. AI Pods长期愿景 **分析师提问**：Jefferies的Surinder Thind询问AI Pods的长期目标以及客户采用速度。 **管理层回答**：Migoya表示AI Pods是完全不同的AI原生服务交付方式，长期目标是既获得其他竞争对手的市场份额，又转变现有客户的服务交付方式。虽然传统业务将继续存在，但新方式将逐步获得市场份额并转变整个业务模式。Fernando补充说，与所有顶级客户的对话都非常积极，客户对该模式没有结构性阻力。

点击进入财报站，查看更多内容>>

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。