英伟达万亿美元市值狂飙，多头承压

专题：聚焦美股2026年第一季度财报

　　芯片巨头英伟达的财报向来牵动市场神经，但本次财报的意义更是空前重大。有关美中可能达成贸易协议的报道重燃希望，市场预期英伟达或将获准向中国企业出口芯片。

　　这家全球市值最高的公司自 5 月 5 日以来股价再涨 20%；上周四涨幅达 4.4%，此前有报道称美国已批准数家中国企业采购英伟达用于人工智能运算的H200 处理器。目前英伟达市值已接近5.7 万亿美元，较上周二收盘时的 4.7 万亿美元大幅跃升。

5 月 5 日以来英伟达股价走势

　　股价的迅猛上涨，使得不少在本次财报前买入看涨期权的多头交易者已处于实值状态（即当前股价高于期权行权价）。这令期权市场杠杆率攀升，面临周五及下周期权集中到期的压力：期权德尔塔（Delta）名义金额达 400 亿美元，而权利金总额仅 40 亿美元。

英伟达期权集中到期

　　英伟达将于下周三（5 月 20 日）盘后发布财报。

　　按成交量统计，英伟达最热门的十大期权合约均于今日到期；其中行权价 235 美元的看涨期权权利金达 1.14 亿美元，对应德尔塔近 50 亿美元。持有该合约的交易者需确保股价至少维持本周涨幅至周五收盘，否则期权价值将快速缩水。

　　SpotGamma 创始人布伦特・科丘巴表示：“市场正在重新定价‘中国市场重启’对英伟达的利好，这正是当前资金重新布局的核心逻辑。这些看涨期权的价值正在大幅攀升。”

　　展望下周财报，市场预期股价将出现剧烈波动。英伟达财报隐含波动率接近7.5%，为过去四个季度平均波动幅度的两倍以上。

　　截至下周五（5 月 22 日），成交量最高的期权合约为行权价 250 美元的看涨期权，当前价格约 4 美元 —— 多头至少需要股价达到这一水平方能保本。