成绩单：LM Funding America 2026年第一季度盈利电话会议

周五，LM Funding America（纳斯达克股票代码：LMFA）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/7as46zdz/

LM Funding America报告第一季度收入为210万美元，低于上一季度的240万美元，主要原因是尽管比特币产量增长了19%，但比特币价格较低。

该公司在2026年第一季度开采了26.1个比特币，高于2025年第四季度的22个比特币，运营得到了改进，哈希率创下了790个PETA哈希值的创纪录。

LM Funding America的净亏损约为1010万美元，原因是比特币价格下跌导致的700万美元负公平市值调整。

该公司强调了缩小比特币金库估值差距和保持运营效率的战略重点，并计划探索5-20兆瓦范围的选择性扩张。

管理层报告称，比特币金库的价值在季度后大幅增加，反映出由于比特币价格回升而报告的净损失可能减少。

操作者

你好，感谢您的支持。欢迎参加LM Funding America 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。在演讲者的演讲之后，将有一个问答环节。要在此会议期间提出问题，您需要按手机上的星号11。然后，您将听到一条自动消息，建议您举手撤回您的问题。请再次按星11。请注意，今天的会议正在录制中。我现在想把会议交给今天的发言人。科迪·弗莱彻（Cody Fletcher），投资者关系请继续，先生。

科迪·弗莱彻（投资者关系）

感谢运营商并感谢大家参加LM Funding America 2026年第一季度财报电话会议。今天加入我们的还有董事长兼首席执行官布鲁斯·罗杰斯、首席财务官理查德·拉塞尔和美国数字矿业总裁瑞安·杜兰。随附的补充投资者演示文稿已发布在我们投资者关系网站的活动部分下。在我们开始之前，请注意，今天的言论可能包括前瞻性陈述。这些陈述受到风险和不确定性的影响，实际结果可能存在重大差异。我们还将参考某些非GAAP财务指标。请参阅我们的10 Q表格，了解这些措施与最具可比性的GAAP措施的全面对账，并参阅我们向SEC提交的文件和websitelmfunding.com/investors的投资者部分，了解这些和其他风险的更全面讨论。我现在将电话转给我们的董事长兼首席执行官布鲁斯·罗杰斯。

布鲁斯·罗杰斯（董事长兼首席执行官）

布鲁斯谢谢科迪，大家早上好。2026年第一季度，我们在更软的比特币环境中继续增长并改善运营。自2025年完成网站集成以来，我们的重点已转向大规模运营垂直集成平台。本季度我们开采了26.1个比特币，比2025年第四季度的22个比特币有所增加。我们通过更高的激励哈希率和不断提高车队效率来做到这一点。3月份，充满活力的哈希率达到约790 PETA哈希值，这是该公司历史上的最高水平，当月交付了9.6比特币的产量，这是我们本季度的最高水平。2026年3月31日，我们的338.2比特币金库价值约为2，310万美元。随着比特币价格自季度末以来的回升，我们4月30日的334比特币金库的价值约为2，530万美元，截至本周早些时候约为2，730万美元。尽管存在这种趋势，但我们的市值仍然比我们持有的比特币价值大幅折扣。虽然比特币价格疲软推动了所报告的财务业绩，但基本运营状况在各项相关指标上都有所改善。比特币产生了充满活力的哈希率、车队效率和时间表2026年第一季度代表了我们在2025年组装的平台第一个大规模运营的完整时期，我们对所产生的数字感到非常满意。我现在将电话转给美国数字矿业总裁Ryan Duran。

Ryan Duran（美国数字矿业总裁）

谢谢你，布鲁斯。2026年第一季度是我们扩大机队规模运营的第一个完整时期。我们生产了26.1个比特币，比第四季度增长了19%，而充满活力的哈希率从年底的大约750个PETA哈希增长到季度末的大约790个PETA哈希，这是公司历史上的最高水平。今年1月，我们在俄克拉荷马州启动了第二台BC40精英沉浸式冷却设备，同月通过160台比特大陆S21沉浸式矿工增加了大约35个PETA哈希值。冬季风暴弗恩让我们有机会展示我们网格关系的价值。我们主动减少了采矿业务，并将电力重新引导到电网，1月份产生了约305，000美元的能源和限电收入，其中大部分收入在风暴期间仅三天内就获得了，相当于大约四个比特币。2月下旬，我们在俄克拉荷马州部署了大约300名Bitmain S19 XP矿工，更换旧硬件并将更高的terrahash单元重新分配到密西西比州。此次升级使2月份产量达到8.7 BTC。3月份该季度收盘价为9.6 BTC，这是我们有记录以来最高的月度产出和最高的哈希率。进入第二季度时，我们注意到气温升高给采矿效率和产量带来的季节性阻力。我们希望在机会出现的情况下继续进行增量机队升级，目标是部分抵消这些影响并保持我们在第一季度建立的竞争地位。从更广泛的角度来看，我们硬件的竞争经济性好于市场通常的预期。近几代ASIC效率的提高大幅压缩。早期世代的飞跃S9到S17、S17到S19带来了30%至55%的效率改进。过去两代空冷发电机的发电量在18%至23%之间，按照历史标准来看还算温和。驱动因素是结构性的。领先的半导体代工厂正在将更大的先进制造能力分配给人工智能芯片生产，延长ASIC交货时间并压缩整个比特币供应链的效率改进。实际结果是，我们部署的S19 XP、S21和S21沉浸式机队在网络上保持竞争地位的时间比之前周期中的同一代硬件要长得多，我们预计这种动态将持续下去。我会把电话转给里克。

理查德·拉塞尔（首席财务官）

谢谢你，瑞安。2026年第一季度总收入约为210万美元，而2025年第四季度和2025年第一季度分别为240万美元和240万美元，同比下降约11%。这一下降反映了比特币价格显着下降，但部分被比特币产量连续上涨19%所抵消。2026年第一季度采矿利润率约为24.1%，而2025年第四季度报告的利润率为25%。本季度矿业利润率得到了约368，000美元的削减和能源销售的支持，能源销售被确认为收入成本的减少，而比特币平均价格从2025年第四季度的平均99，700美元下降，而2026年第一季度的平均价格为75，700美元。2026年第一季度净亏损约为1，010万美元，核心EBITDA亏损约为840万美元，而2025年第一季度净亏损为540万美元，核心EBITDA亏损为280万美元。2026年第一季度的净亏损反映了开采的数字资产和应收比特币抵押品的700万美元的负公平市场价值调整，因为比特币价格从年底的约87，500美元下跌至2026年3月31日的约68，300美元。该公司用于运营的调整后净现金流约为200，000美元。在将出售数字资产的310万美元收益加回2026年3月31日运营活动中使用的330万美元净现金后。总资产约为4180万美元，其中包括持有的338.2比特币，其中174比特币由Galaxy Digital作为抵押品持有。所有比特币的总价值约为2，310万美元，现金约为80万美元。总负债约为2，270万美元，与2025年底基本持平，主要包括1，090万美元的Galaxy Digital Master数字货币贷款，约870万美元的其他应付票据，其中190万美元是长期票据。在第一季度，我们将Galaxy设施的到期日延长至2026年6月26日，以便随着比特币市场状况的变化，灵活地评估结算选项。根据随后的事件更新，自本季度结束以来，我们比特币金库的基础价值已显着恢复。正如我之前指出的那样，我们3月31日的比特币金库的估值约为2，310万美元，即稀释后每股1.6美元。2026年4月30日，我们持有334个比特币，其中包括Galaxy Digital抵押品持有的174个比特币，总价值约为2530万美元，即稀释后每股1.18美元，比特币价格约为75，800美元。截至5月11日，该国债的估值约为2，730万美元，按比特币价格约为81，700美元计算，稀释后每股1.27美元。自3月31日以来，比特币价格上涨了约21%，这意味着我们持有的比特币公允价值增加了约500万美元。由于我们报告的第一季度净损失的绝大多数反映了非现金比特币公允价值调整，因此将5月11日的比特币价格应用于我们3月31日的资产负债表将使我们报告的第一季度净损失减少相当的金额。我们于2026年4月30日持有的比特币金库的隐含每股价值目前约为1.27美元，远高于我们最近的股价，也是估值脱节的直接衡量标准，我们将继续努力完成非现金公允价值调整。基本运营状况与第四季度稳定的采矿利润率保持一致，比特币带来了可控的资产负债表。我们两个全资拥有的低成本发电站所包含的运营杠杆直接转化为利润率和现金流扩张以及比特币价格的任何复苏。我现在将把电话转回布鲁斯。

布鲁斯·罗杰斯（董事长兼首席执行官）

谢谢你里克。让我以四点结束。首先，该公司的运营处于历史上最强劲的位置，创纪录的活跃哈希率，3月份创纪录的月度产量，并且两个全资工厂大规模运营。其次，在本季度，我们再次将Galaxy Digital Facility的到期日延长至2026年6月26日。这有助于进一步保留比特币资产基础的资本结构灵活性。第三，我们的普通股继续以比我们比特币金库的潜在价值和我们运营平台的价值大幅折扣进行交易。缩小估值差距仍然是主要焦点，管理我们可以控制的事情，例如纪律严明的运营执行、与股东的一致沟通以及选择性的增值增长。第四，也是我想结束的一点，我们仍然是一家专注于比特币采矿和财政公司。我们计划以低成本电力收购和挖掘比特币，目前这种电力不适合高性能计算或人工智能计算需求，但随着这些需求的发展，未来可能会这样做。我们继续评估5至20兆瓦范围的选择性扩建，包括密西西比州的额外容量。这些资产低于超大规模托管所需的规模阈值，并且似乎越来越多地以相对有吸引力的电力和采购成本价格提供。更广泛的市场背景强化了这一定位。随着公共矿工将容量重新分配给人工智能托管，比特币网络哈希率较10月25日的峰值下降了约27%。今年迄今为止，已记录了五次向下调整的难度。仅第一季度，公共矿业公司就售出了创纪录的32，000个比特币，以资助这些人工智能构建所需的图形处理器资本支出，并且整个行业已宣布了超过700亿美元的高性能计算合同。对于我们这些挖矿的人来说，每一兆瓦的挖矿能力都会为人工智能工作负载退出网络，这就降低了一兆瓦的难度。我们认为这些动态是结构性的，而不是周期性的，受到铸造产能分配、加速超大规模电力需求以及可用电力成本与每兆瓦比特币挖矿收入之间持续价差的驱动。我们相信，经济逻辑有利于我们这样的运营商。我们在2026年剩余时间的优先事项是增加比特币产量，提高车队效率，增加每股比特币，并评估5至20兆瓦范围内的增值收购，其价值原则与密西西比州收购相同。感谢您的持续支持。操作符.请打开提问热线。

操作者

谢谢为了提醒提问，请按手机上的星号11，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按星号11。等一下我们的第一个问题。我们的第一个问题来自Maxim Group的Matthew Galenko。您的线路已开通。请继续。

Matthew Galenko（股票分析师）

嘿，早上好。感谢您回答我的问题。也许首先，考虑到您最近对ASIC几代效率提高的印象的评论，这如何影响您对增加哈希率的想法，您知道，如果您确实收购了一个额外的网站或在寻找车队优化时，您是否仍在寻找新的Asics，或者您知道，您会购买二手的，您知道，老一代的？

布鲁斯·罗杰斯（董事长兼首席执行官）

谢谢.这一切都是由电价和价格驱动的。用合适的电价买电有什么用？然后决定哪种机器在那里工作得最好，以及是空冷还是浸入式等。我们的驱动力始终是回报时间。因此，这意味着以恒定电力价格进行的机器采矿越早能够自我偿还并盈利，那么这就是我们想要的。因此，这将我们带入二手市场或第二代最快世代区域机器，因为这正是太哈希回报和收入为我们带来回报的地方。知道了

Matthew Galenko（股票分析师）

然后我想，你知道，你提到了继续评估5至20兆瓦范围内的地点。您能否更多地谈谈您在上个季度所看到的情况，就交易对手对这些成本的期望而言？他们到底下来了吗？您是否看到更多进入管道？今天的评估是否比几个季度前更多？只是在那个幻灯片上多一点颜色。

布鲁斯·罗杰斯（董事长兼首席执行官）

谢谢.因此，管道变得非常强大，因为那些在土地上有电线的人都认为他们坐在高性能计算机或比特币黄金上。然后，你知道，你进行尽职调查，找出电线可以携带什么，以及最近的变压器和变电站在哪里，即使你在那里找到电力，事情也很快就会崩溃。然后是比特币采矿、环境问题，你知道，噪音问题、热量。它要去哪里？您真的能够在该地点扩大运营规模，并在附近有住宅区、教堂或学校之类的事情。所以所有这些东西都驱使你到达你能去的地方。然后你问了定价。我认为我们的密西西比州交易有点夸大了它的规模。退出比特币转向高性能计算和更伟大的事情的人们首先是从他们的成本基础加上他们希望实现的目标方面开始的。但对于这些5至20兆瓦的发电站来说，这是一个买方市场。在这个微型上限的土地上，只剩下我们几个人可以做这样的事情。因此，这可能就是为什么今年迄今为止此类收购的速度比我们想象的要慢的解释。这一切都与价格协调有关。谢谢.我会重新回到队列中。

操作者

谢谢表示没有其他问题了LM Funding America 2026年第一季度财报电话会议到此结束。感谢您的参与。现在您可以断开连接。祝大家有美好的一天。

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