美银警告：通胀“魅影”重现，美股6月初或迎来了结窗口

美国股市在持续上涨后，可能在6月初迎来一轮获利了结窗口。美国银行策略师团队在最新观点中指出，资金持续涌入股票市场叠加通胀压力上行，使当前市场环境更易触发投资者减仓。

这一判断来自迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）领导的团队。他们观察到，美国多个领域的价格压力正在同步上升，包括能源、运输以及租金成本，而这一趋势正发生在股市不断刷新历史高点之际。

最新数据进一步强化了这一担忧。4月美国批发通胀升至6%，为2022年以来最快增速，主要受到战争推高能源价格并传导至运输成本的影响；同期消费者价格指数（CPI）为3.8%，高于经济学家预期。

哈特内特团队预计，如果过去半年每月约0.4%的涨幅不能明显放缓，到11月中期选举前，美国CPI可能突破5%。他们认为，这种通胀路径对股市并不有利。

哈特内特指出，当通胀超过4%时，“风险资产会变得不安”。基于过去100年的历史数据，一旦通胀跨越这一水平，标普500指数在随后三个月平均下跌约4%，六个月内跌幅约7%。

通胀压力已推动美国国债收益率走高。10年期国债收益率升破4.5%，30年期则超过5%。哈特内特此前将这一水平称为关键分界点，意味着股票和债券可能吸引资金流入，而现金与黄金则面临流出压力。

与此同时，投资者对美股的配置已处于高位。随着全球股市自伊朗战争期间低点反弹，加之人工智能热潮再度升温，半导体等相关板块创出新高。

自3月30日低点以来，标普500指数累计上涨18%，纳斯达克100指数涨幅达29%。美国银行管理规模达4.5万亿美元的私人客户，目前股票配置比例已升至65.7%的历史高位，而现金占比降至9.8%，同样创下新低。

除基本面因素外，6月的一系列重要事件也可能加剧市场波动。该团队提到，包括下一次欧佩克（OPEC）会议、世界杯开幕、七国集团（G7）峰会，以及凯文·沃什（Kevin Warsh）主持下的首次美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议，均可能成为市场情绪转向谨慎的触发点。

哈特内特总结称：“资金向股票和科技股的集中配置，可能在未来几周内完成，6月初是适合适度获利了结的时点。”