高盛退股VS北向加仓，A股唯一低估真龙，迎来价值重估？

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“美国高盛突然退股了。”助理小黄的声音，打破了侦探社的平静。

“高盛？”小孙抬下巴，“北向刚加仓5%，你当港交所数据是假的？”小孙回怼道。

小黄脚跟无意识地颠着地，补了一句：“但高盛是真退了。”

三个人同时看向我，屋里又安静了下来。

我没抬头，盯着屏幕。“看看利润数据。”

“英特集团的净利润8015.43万，同比下降20.48%。”小赵念完把报表放下，指尖轻轻一顿。$利安隆(300596)

小孙打断他：“你觉得利润跌就是暴雷？看营收了吗？”

“营收？”小赵拇指摩挲，“营收为85.95亿，同比增长了1.87%。”

“营收涨，利润低，应该是成本问题。”小孙敲着键盘。

“你们看看存货——44.22亿，不仅增长17.73%，还创了历史新高。”我顿了顿，“管理层挺大胆，这是主观预判。”

“存货高是坏事？”小孙前倾身体，“公司要扩张不备货？你开药店连药都不囤？”

“存货创历史新高，不是坏事，是在赌。一旦成功了，利润将井喷。”我伸了伸手臂。

“存货44亿，净利润却跌20%，卖不动的货囤着等过期？”小黄盯着我。

“谁说过期？”小孙抬下巴，声音压过去，“你翻翻历史数据，这公司哪年存货不高？”

“等等，这就有意思了——坏账1285.42万，同比下降10.87%。”小赵的声音响起。

小孙双手交叉抱在胸前：“坏账在降，你担心什么？”

“坏账降了，但利润也降了。说明什么？说明主业出了问题。”小黄不死心。

“主业有问题？”小孙直接打断，“销售商品收到的现金总额79.55亿，同比增长16.94%。你管这叫有问题？”

“现金流不会说谎，公司的基本面很健康。”我拿起咖啡杯。

小黄看了看三人：“现金确实在涨，但利润也在跌。你们说的都对，也都不对。”

我放下杯子，杯底磕在桌面发出一声闷响。“研发费用给我。”

小赵翻到附表：“连续多年增长，2025年以2033亿创历史新高。”

屋子里安静了。

“净利润跌20%，是因为研发砸了2033亿。”我顿了顿，“对公司未来来说，这是好事。”

我站起来。

“高盛退股是事实，北向加仓也是事实。净利润跌了，但收到的现金比利润高得多。”

我顿了顿。

“这家公司的行业逻辑是什么？区域性医药流通龙头，浙江省第二。”

“存货增长是为了备货，不是积压。现金增长说明业务没停，坏账下降说明回款在改善。”

“那净利润……”小黄问。

“研发砸了2033亿。”我拿起一根香烟，“医药流通公司的数字化建设、物流一体化、智能监测平台，这些都是成本。”

小赵抬头：“所以估值呢？”

“市盈率21倍，市净率1.23倍。”我深深吸了一口，“这个估值很低，公司安全垫很厚，未来业绩有想象空间。”

如果把上市企业的财报，从高到低分为A、B、C、D、E五个等级的话，财报翻译官个人认为这家企业能维持 B 级的水平。（评级不构成投资评级建议）

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