电话会总结 ｜ CXApp(CXAI)2025财年Q4业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据CXApp业绩会实录，以下是2025财年财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** 2025财年总营收为460万美元，同比下降36%（2024财年为720万美元）。营收下降主要由三个因素导致：退出非核心合同和专业服务业务、平台转型期间的客户流失，以及预订量减少。 **利润率情况：** 毛利率显著改善，从2024财年的82%提升至87%，增长5个百分点。这一改善主要得益于严格的云成本管理和平台效率提升。 **亏损状况：** 净亏损为1350万美元，较2024财年的1940万美元有所改善。运营亏损为1760万美元。 **现金状况：** 截至2025年12月31日，现金余额为1110万美元，为公司提供了未来6个季度的运营资金保障。 ## 2. 财务指标变化 **营收结构优化：** 订阅收入占总营收的比例从87%提升至98%，体现了管理层对高质量经常性收入的战略聚焦。 **成本控制成效：** 营收成本大幅下降55%，从130万美元降至57.8万美元，降幅远超营收降幅，推动了毛利率的结构性改善。 **运营费用变化：** 总运营费用为2160万美元，同比增长10%（2024财年为1960万美元）。其中研发费用增长4%，销售和营销费用大幅削减36%，管理费用增长10%。运营费用增长主要由210万美元的商誉减值（非现金会计费用）推动。 **EBITDA改善：** EBITDA为负1000万美元，较2024财年负1560万美元改善35%，显示运营效率的显著提升。调整后EBITDA为负980万美元，相比2024财年负830万美元有所恶化，主要受衍生负债公允价值变动的770万美元非现金影响。 **每股亏损：** 非GAAP稀释每股亏损为负0.58美元，较2024财年的负1.2美元有所改善。

业绩指引与展望

• 2026年营收增长预期：管理层预计实现"双位数增长"，主要驱动因素包括CXAI 2.0平台将于2026年6月发布、企业客户扩张以及TouchSource等新合作伙伴关系，但明确表示不提供具体数字指引

• 订阅收入质量提升：订阅收入占总收入比例已达98%（较上年87%大幅提升），管理层承诺将继续专注于高质量的经常性收入增长，不会为追求营收数字而牺牲收入质量

• 毛利率维持高水平：2025年毛利率达87%（较2024年提升5个百分点），得益于严格的云成本管理和平台效率提升，预期这一结构性改善将持续

• 运营费用控制：剔除210万美元商誉减值等一次性项目后，运营成本基础基本持平，管理层表示将继续通过AI驱动的成本结构优化各项费用

• 现金流状况：截至2025年12月31日现金余额1110万美元，足以覆盖未来6个季度的运营费用，为2026年执行战略提供充足资金保障

• 客户合同规模升级：新签合同趋向多年期、数百万美元规模，20多个活跃商机正在洽谈中，预期2026年合同获胜将涉及更多多年期、数百万美元级别的交易

• EBITDA改善趋势：2025年EBITDA为负1000万美元，较2024年负1560万美元改善35%，显示运营效率持续提升的积极趋势

• 调整后EBITDA波动：主要受衍生品负债公允价值变动770万美元非现金影响，剔除该项目后实际运营表现同比改善

分业务和产品线业绩表现

• CXApp已完成从传统SaaS模式向AI原生平台的战略转型，订阅收入占总收入比例从87%提升至98%，体现了管理层对高质量经常性收入的战略聚焦，同时毛利率提升至87%，较2024年增长5个百分点

• 公司核心产品线围绕CXAI代理AI套件展开，包括BOND（代理编排引擎）、CORTEX（智能引擎）、CXAI VU（实时洞察分析）、One-Map（统一地图引擎）和Zero-Touch（零接触部署），这些产品将企业从多点击工作流转变为即时行动和自主工作流

• 产品路线图显示CXAI 2.0将于2026年6月发布，引入代理AI界面和统一地图引擎，而未来愿景CXAI Sky正在实验室开发中，目标是实现预测智能驱动的完整代理AI用户体验，并支持中端市场扩张

• 公司已建立39项专利组合（其中18项已获批准），最近还就代理AI技术提交了临时专利申请，形成了重要的知识产权护城河，定位为可防御的AI平台公司而非单纯产品公司

• 通过与TouchSource的战略合作伙伴关系，CXApp将其代理AI能力扩展至11,000多个数字目录和信息亭部署，覆盖商业地产、医疗保健和零售等垂直市场，为公司提供了资本高效的增长渠道

• 管理层预期2026年将实现"双位数增长"，主要驱动因素包括企业客户对代理AI的强制性采购要求、多年期多百万美元合同谈判，以及超过20个活跃机会的客户管道转化

市场/行业竞争格局

• 市场正在经历从传统SaaS模式向智能AI平台的根本性转变，CXApp在这一转型中占据先发优势，其竞争对手大多仍停留在传统的多点解决方案阶段，缺乏统一的AI驱动平台能力；

• 企业级AI代理（Agentic AI）已从"可选功能"转变为采购的强制性要求，Gartner预测2026年40%的企业应用将配备任务特定的AI代理，相比2025年不足5%实现8倍增长，这为CXApp创造了巨大的市场机遇；

• 传统竞争对手在应对大型企业RFP时缺乏深度AI能力，CXApp凭借BOND和CORTEX双引擎架构在与大型企业的竞争中频频获胜，甚至在面对规模更大的竞争对手时也能胜出；

• 市场整合趋势明显，企业正从采购5-6个独立解决方案转向统一平台，要求集成桌位预订、会议室预订、停车、餐饮等功能，这种需求变化有利于CXApp的平台化战略；

• AI代理市场规模从78亿美元预计将在2030年增长至520亿美元，企业软件支出同比增长15%主要由AI投资驱动，为整个行业创造了巨大增长空间；

• CXApp通过39项专利申请（18项已获批）构建技术护城河，特别是在Agentic AI领域的临时专利申请，在知识产权方面领先于竞争对手；

• 通过与TouchSource等战略合作伙伴的联盟，CXApp获得了超过11,000个数字目录部署的分销渠道，这种合作模式为其在商业地产、医疗和零售等垂直领域扩张提供了资本高效的增长路径。

公司面临的风险和挑战

• 纳斯达克退市风险：公司已收到纳斯达克退市通知，因股价未达到合规要求，虽获得延期至9月份，但仍面临退市威胁，需要通过业务增长或其他方式在截止日期前重新合规。

• 收入大幅下滑压力：2025年总收入同比下降36%至460万美元，主要由于退出非核心合同、平台转型期间客户流失以及新订单减少，短期内收入恢复面临挑战。

• 持续亏损状况：公司净亏损1350万美元，调整后EBITDA为负980万美元，尽管较前年有所改善，但仍处于大幅亏损状态，盈利能力有待提升。

• 商誉减值损失：计提210万美元商誉减值费用，虽为非现金项目，但反映了资产价值的下降，对财务表现产生负面影响。

• 现金流压力：尽管现金余额为1110万美元，但运营费用为2160万美元，现金仅能覆盖未来6个季度的支出，需要尽快实现盈利或获得额外融资。

• 市场竞争加剧：在AI原生平台转型过程中面临来自大型企业和其他AI公司的激烈竞争，需要持续投入研发以保持技术领先优势。

• 客户获取和留存挑战：在平台转型期间出现客户流失，新客户获取周期较长，大型企业客户的决策过程复杂，销售转化存在不确定性。

• 技术转型执行风险：从传统SaaS模式向AI原生平台的转型仍在进行中，CXAI 2.0平台计划于2026年6月发布，技术实施和市场接受度存在执行风险。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是管理层发言的情绪和口吻摘要：

• **Khurram Sheikh（董事长兼CEO）**：发言情绪极为积极乐观，口吻充满信心和兴奋。多次使用"super excited"、"really great"、"huge opportunity"等强烈正面词汇。强调2025年是"deliberate transformation"（有意转型），2026年是"AI-driven acceleration"（AI驱动加速）的拐点年。对Agentic AI平台充满信心，认为"市场正在向我们靠拢"，竞争对手"实际上不再存在"。对专利组合、技术护城河、客户管道等方面表现出强烈的自豪感和期待。

• **Joy Mbanugo（首席财务官）**：发言口吻相对谨慎但积极，情绪稳定专业。在解释收入下降36%时采用了积极的框架，强调这是"intentional and strategic reset"（有意的战略重置）。对财务指标改善（如毛利率提升至87%、现金余额1110万美元）表现出满意。在讨论NASDAQ退市风险时保持冷静，表达了"firm expectation"（坚定预期）能够重新合规。对2026年双位数增长前景表现出谨慎乐观。

分析师提问&高管回答

• 根据CXApp业绩会实录，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析师与管理层问答总结 **1. 分析师提问：** 公司是否面临退市风险，合规时间表和行动计划是什么？ **管理层回答：** CFO Joy Mbanugo表示，公司确实收到了纳斯达克的退市通知，但已获得延期至9月份。公司计划在9月前重新合规，主要通过业务增长来实现。CEO Khurram Sheikh补充说，公司已满足纳斯达克除股价外的所有上市要求，相信公司被严重低估，随着未来几个月展示的成果和Agentic AI平台的发展势头，能够达到合规要求。 **2. 分析师提问：** 投资者在近期可以期待公司哪些发展？ **管理层回答：** CFO表示，虽然不提供具体指导，但预计实现双位数增长，已看到2026年新客户和新标识的强劲势头。CEO补充说，Q4有5个大客户续约并将在今年扩展Agentic AI服务，目前有20多个项目在管道中，部分已进入合同阶段。 **3. 分析师提问：** 公司如何在众多AI公司中脱颖而出？ **管理层回答：** CEO Khurram Sheikh解释，公司专注于垂直整合的校园环境智能AI系统，这是核心护城河。BOND和CORTEX系统提供与水平应用相同的Agentic界面，但更好地集成了客户所需的安全和隐私保护。大多数客户是大型金融机构，对安全隐私不妥协，这是公司产品的核心优势和知识产权差异化所在。 **4. 分析师提问：** 能否详细说明双位数增长目标与20多个客户管道的关系？新客户与现有客户扩展的比例如何？续约合同的ARR平均增长多少？ **管理层回答：** CFO表示，2025年续约客户超过5个，预计新标识方面增长更多，但现有客户扩展也很健康。关于ARR增长的具体数字，由于Q1有大型续约待完成，暂时无法提供确切数据。CEO补充说，客户通常从数十万美元起步然后增长，这些都是3年期的多年承诺合同，总价值达到数百万美元。不同规模客户的交易规模差异很大，Agentic AI跨越空间管理、活动管理、餐饮订购等多个功能维度，提供了巨大的增长机会。

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