电话会总结 ｜ STAAR Surgical(STAA)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据STAAR Surgical业绩会实录，以下是2026年第一季度财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** - 净销售额达到9,350万美元，同比增长119.6% - 中国市场净销售额4,740万美元，主要由EVO+商业化推出和EVO持续需求驱动 - 美国市场净销售额超过600万美元，同比增长22% - 除中国外的全球市场净销售额增长6% **盈利能力：** - 毛利率为73.6%，较上年同期的65.8%显著提升 - 调整后EBITDA为2,440万美元，较上年同期亏损2,630万美元实现正向转变 - 营业收入800万美元，扭转了上年同期5,740万美元的营业亏损 - 净利润520万美元（每股摊薄收益0.10美元），上年同期净亏损5,420万美元（每股亏损1.10美元） **现金状况：** - 期末现金、现金等价物及可供出售投资总额为1.639亿美元，无债务 - 现金较第四季度环比下降，主要由于季节性奖金、销售会议、遣散费及与Broadwood Partners合作协议相关费用 ## 2. 财务指标变化 **同比变化：** - 净销售额同比大幅增长119.6% - 毛利率同比提升7.8个百分点（从65.8%升至73.6%） - 营业费用总额从8,540万美元降至6,090万美元 - 扣除重组和并购相关费用后，营业费用从6,270万美元降至5,150万美元，同比下降18% - 实现从大幅亏损到盈利的根本性转变 **成本控制：** - 毛利率提升主要得益于瑞士制造产能爬坡相关期间费用的消除、先进制造费用减少、库存拨备降低以及运费等销售成本占比下降 - 公司维持2026年营业费用目标2.25亿美元不变 - 运营杠杆效应开始显现，体现了可持续盈利能力的提升

业绩指引与展望

• 公司未提供2026年全年收入指引，管理层表示由于宏观经济和地缘政治不确定性（包括中国以外地区的挑战），目前不准备给出具体业绩预测，需要更多稳定性信息才能准确预测。

• 运营费用方面，管理层重申2026年总支出目标为2.25亿美元，当前支出水平低于这一年化目标，预计后续季度将因直接面向消费者营销等活动而有所增加。

• 毛利率目标设定为约75%，管理层承认一季度73.6%未达目标，但希望年底能达到75%水平；预计2026年下半年瑞士工厂产量大幅增加将改善单位成本。

• 毛利率面临的阻力包括高成本库存在损益表中的体现、2023-2024年销售产品到期导致的更高库存拨备等，预计2027年开始将出现毛利率改善的顺风因素。

• 季度支出模式相对线性，但在有行业展会的季度（如Q2、Q3的ASCRS或ESCRS）会出现支出增加。

• 现金流方面，CFO表示预计在一季度一次性季节性支出（包括奖金、销售会议、遣散费等）后，全年剩余时间将实现现金增长。

• 中国市场库存水平维持在合同目标范围内（约6个月），销售给市场的数量与终端市场需求基本匹配，为未来预测提供更好的终端需求可见性。

• 瑞士制造工厂预计2026年将供应中国市场100%的EVO和EVO+镜片，避免进口关税影响，支持长期成本结构优化。

分业务和产品线业绩表现

• 中国市场是公司最大的业务板块，第一季度净销售额达4740万美元，主要由EVO+商业化发布和EVO持续需求驱动，EVO+在中国的早期需求超出预期，客户已接受EVO+的溢价定价策略

• 美国市场表现强劲，第一季度销售额超过600万美元，同比增长22%，FDA批准将EVO ICL适应症扩展至45-60岁患者，进一步扩大了可服务市场，预计新增约800万潜在患者

• 全球除中国外市场增长6%，日本等主要市场保持强劲增长势头，但中东和印度地区受地缘政治和贸易相关干扰影响，对净销售额的冲击限制在200万美元以内

• 产品线方面，EVO ICL继续占据核心地位，EVO+作为高端产品线在中国市场获得积极反响，公司提供从高端EVO+到标准EVO的分层产品策略，满足不同价位需求

• 瑞士Nidau制造工厂预计2026年将为中国市场供应100%的EVO和EVO+镜片，避免进口关税影响，同时公司已实现全球销售超过400万片ICL的里程碑

• 公司专注于基于镜片的屈光手术技术，受益于全球从激光视力矫正向镜片植入手术的转变趋势，特别是在需要切除角膜组织的激光手术市场表现疲软的背景下

市场/行业竞争格局

• 中国市场竞争格局相对稳定，STAAR面临新进入者挑战但影响有限。iBright作为新竞争对手在中国市场推出产品已超过12个月，但目前仅提供球面镜片（无散光矫正功能），外科医生采取谨慎态度，对STAAR业务影响微乎其微。公司管理层表示欢迎竞争，认为这进一步验证了基于晶体的屈光手术是未来发展方向。

• 全球屈光手术市场正经历结构性转变，激光手术市场份额下降而ICL植入术增长。在美国，激光视力矫正手术在第一季度下降7%，而STAAR的EVO ICL销售增长22%；全球范围内，需要切除角膜组织的激光手术市场趋于平缓或下降，而ICL市场持续增长，STAAR认为任何专业屈光外科医生都必须提供EVO ICL作为综合性屈光手术选择。

• 定价竞争压力在全球范围内普遍存在，但STAAR通过产品差异化维持价值定位。公司面临全球性的价格压力，特别是在客户采用曲线下游和选择基于晶体技术替代激光技术时；然而，通过在中国推出高端EVO+产品，STAAR成功获得价格溢价，市场接受了EVO+的高端定价策略。

• 地缘政治因素对区域市场造成干扰但整体影响可控。中东和印度市场受到地缘政治和贸易相关干扰，对净销售额的影响限制在200万美元以内；尽管面临宏观经济不确定性，公司在除中国外的市场实现6%的增长，日本和美国等主要市场保持强劲增长势头。

公司面临的风险和挑战

• 宏观经济和地缘政治不确定性风险：公司管理层明确表示"我们现在还没有准备好说'嘿，我们对宏观经济和地缘政治方面将要发生的一切都很确定，不仅仅是在中国，在其他地方也是如此'"，中东和印度的地缘政治动荡已经限制了中国以外地区的净销售增长至6%，影响销售额近200万美元。

• 库存成本上升压力：CFO安德鲁斯指出"我们确实面临一些阻力，包括更高成本的库存流入损益表，库存准备金增加，2023年和2024年销售的过期产品库存准备金更高"，这些因素将对毛利率造成持续压力。

• 全球定价竞争加剧：管理层承认"整个世界在定价方面都面临压力"，全球定价面临竞争和销量压力，虽然中国EVO+的更高定价有助于平均售价组合效益，但其他市场的价格压力仍然存在。

• 中国市场季节性和需求波动风险：尽管第一季度表现强劲，但管理层对第二季度传统旺季能否延续保持谨慎态度，担心2022-2024年期间出现的旺季可能不会如期到来的情况重演。

• 瑞士制造产能扩张挑战：由于EVO+需求超出预期，公司需要扩大瑞士Nidau工厂的产能以同时生产V5和EVO+产品，预计到第二季度末才能完全满足市场需求，存在供应链紧张风险。

• 新兴市场价格敏感性和宏观波动：特别是印度等市场面临"近期价格敏感性和宏观波动需要谨慎的方法"，限制了这些具有长期吸引力市场的短期增长潜力。

公司高管评论

• 根据业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要：

• **Warren Foust（临时联席CEO、总裁兼首席运营官）**：整体表现出积极乐观的情绪和自信的口吻。多次使用"excited"、"proud"、"pleased"等积极词汇，强调公司已经"largely moved past many of the challenges"，称Q1为"very positive start"和"strong quarter"。在谈到中国市场时表现出明显的兴奋，称EVO+的早期需求"exceeded expectations"。但在涉及未来指引时态度转为谨慎，多次提及"we're just not ready"和各种不确定性因素，显示出对宏观经济和地缘政治风险的担忧。

• **Deborah Andrews（临时联席CFO）**：展现出务实且相对保守的管理风格。在描述财务表现时使用"strong execution"、"encouraged"等正面表述，对Q1业绩表示满意。但在讨论未来展望时明显更加谨慎，多次强调"we expect"、"we hope"等不确定性表达。在回应分析师关于指引的问题时，态度坚定但保守，表示需要更多时间观察市场稳定性才能提供准确预测。

• **整体管理层基调**：两位高管在业绩表现方面展现出明显的积极情绪，但在前瞻性讨论中表现出高度的谨慎态度。他们反复强调当前的不确定性环境，包括地缘政治风险、宏观经济挑战等，显示出管理层在取得良好业绩后仍保持理性和审慎的管理风格。

分析师提问&高管回答

• # STAAR Surgical 分析师情绪摘要 ## 1. 业绩指引与预期管理 **分析师提问**：John Young (Canaccord Genuity) 询问管理层是否认可市场共识预期的3.11-3.12亿美元年度收入，以及对中国Q2旺季的信心度。 **管理层回答**：Warren Foust表示由于宏观经济和地缘政治不确定性（包括多场战争、汇率挑战），公司目前不准备提供明确指引。虽然对Q1表现感到自豪，但鉴于2022-2024年旺季表现不及预期的历史，管理层采取谨慎态度。 ## 2. 中国市场竞争格局 **分析师提问**：Tom Stephan (Stifel) 关注中国市场iBright竞争产品的影响及未来潜在竞争者。 **管理层回答**：Warren Foust欢迎竞争，认为这验证了晶体植入手术的未来趋势。iBright目前影响有限，因为只有球面镜片而无散光镜片，外科医生采取谨慎态度，对公司业务"基本无影响"。 ## 3. 季节性趋势与库存管理 **分析师提问**：多位分析师询问Q1是否为"干净"的基准季度，以及传统季节性模式是否适用。 **管理层回答**：Deborah Andrews确认Q1库存水平正常，销售给市场的数量与终端市场需求基本匹配。Warren Foust强调2025年的噪音因素已消除，但对Q2季节性表现保持谨慎乐观。 ## 4. EVO+产品渗透率 **分析师提问**：Gursimran Kaur (Wells Fargo) 询问EVO+在中国Q1收入中的占比及价格组合效应。 **管理层回答**：Warren Foust拒绝透露具体比例，但确认市场已接受EVO+的溢价定价，客户采用分层定价策略，EVO+作为最高端产品，不会完全替代原有EVO产品。 ## 5. 分销商库存动态 **分析师提问**：Anthony Petrone询问Aier Eye Care的业务占比及分销商库存的合理水平。 **管理层回答**：Warren Foust确认Aier仍是重要客户但未透露具体占比，强调与两家进口商的合同库存目标为6个月，目前处于或低于该水平。 ## 6. 定价压力分析 **分析师提问**：David Saxon关注全球定价趋势，观察到高个位数的价格下降。 **管理层回答**：Warren Foust承认全球面临定价压力，但团队努力维护价值。中国EVO+上市带来价格提升，其他市场在争取更多销量时可能需要价格让步。 ## 7. 财务指标预期 **分析师提问**：Adam Maeder询问运营费用的季度分布及毛利率趋势。 **管理层回答**：Deborah Andrews重申2026年运营费用目标2.25亿美元，毛利率目标75%，预计年底达到该水平。下半年瑞士工厂产量增加将改善单位成本，2027年开始看到毛利率顺风。 ## 总体分析师情绪 分析师普遍对Q1强劲业绩表示认可，但对管理层拒绝提供指引感到失望。主要关注点集中在中国市场的可持续性、季节性模式的变化以及竞争环境的影响。管理层的谨慎态度反映了对宏观环境不确定性的担忧，这在一定程度上影响了分析师的信心水平。

点击进入财报站，查看更多内容>>

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。