完整成绩单：Emily Cannabis Group 2026年第一季度盈利电话会议

Cannabis Group（OTC：CBWTF）发布了第一季度财务业绩，并于周一召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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完整的财报电话会议可在https://app.webinar.net/0YwVgEegekG

Cannabis Group Inc公布了创纪录的2026年第一季度财务业绩，净收入为3，980万美元，同比增长22%，调整后EBITDA为1，230万美元，同比增长65%。

该公司的战略重点包括通过创新和分销投资保持市场增长，计划投资1000万至1200万美元的资本项目以提高产品质量和产能。

Cannabis Group Inc保持着强劲的资产负债表，现金超过4200万美元，债务超过4500万美元，计划在2026年产生大量自由现金流，同时探索战略收购和股票回购以提高股东价值。

运营亮点包括对Back 40品牌（该品牌仍然是加拿大最大的大麻品牌）的强劲需求，以及制造和采购流程的改善，使毛利率增长至55%。

管理层重申，在产品质量、消费者信任以及注重效率和成本控制的战略举措的推动下，对公司有能力超越市场速度增长充满信心。

操作者

女士们、先生们早上好，欢迎参加Sirily Cannabis Group Inc 2026年第一季度财务业绩电话会议。此时，所有线路均处于仅限收件箱模式。演讲结束后，我们将进行问答环节。如果在此通话期间的任何时候您需要立即帮助，请按接线员的星号零键。此电话于2026年5月14日星期四录制。我现在想将会议交给首席执行官雨果·阿尔维斯（Hugo Alves）。请继续。

Hugo Alves（联合创始人兼首席执行官）

谢谢接线员你好，早上好。我是Hugo Alves，Thomly的联合创始人兼首席执行官。欢迎大家参加Scarly Cannabis Group Inc的2026年第一季度电话会议和网络广播。今天与我一起参加电话会议的还有我们的首席财务官Travis Wong和我们的投资者关系主管Marc Charbin。今天，我将分享本季度的主要收获，然后我们将打开电话，回答分析师的问题，并回答过去几天我们投资者关系收件箱中的一些问题。在我们开始之前，我想提醒你，我们的评论可能包含前瞻性信息，实际结果可能会有很大的不同。前瞻性信息受到许多风险和不确定性的影响。前瞻性资料中应用的若干因素或假设可于我们最新的年度资料表格及管理层讨论及分析中查阅。这些文件可在我们的网站和sedarplus.ca上获取。更一般地说，如果您在电话结束后有任何疑问，请联系我们的投资者关系部。我们的联系信息可在收益新闻稿的结尾处找到。转向我们的财务业绩我们的2026年第一季度财务业绩代表了净收入、调整后EBITDA和运营现金流的季节性记录。净收入达到3980万，同比增长22%，同期行业增长约2%。已售出的成品大麻库存的毛利率从2025年第一季度的48%增至55%。调整后EBITDA为1，230万，同比增长65%，EBITDA利润率为31%。流动资金变更前的运营现金流达到1，130万美元，同比增长102%，调整后EBITDA转化为92%。我们22%的净收入增长是由于Back Forty的持续成功推动的，它是加拿大销量第一的大麻品牌，Back Forty自2024年12月以来一直保持这一地位。今年第一季度季节性放缓通常会导致净收入连续下降3%至6%。2026年第一季度，我们的环比跌幅不到1%，略低于整体季度纪录。我们看到对我们的花卉预卷和电子烟的需求普遍强劲。与2025年第一季度相比，消费者继续被高THC和一致质量的后40个价值主张所吸引。我们还受益于整个产品组合的增量量增加和花卉产品组合的定价提高，这部分被VAPE产品的价格压缩所抵消。我们的毛利率为55%，EBITDA利润率为31%，反映了改进的制造工艺以降低运营成本，提高种植产量，提高整个运营足迹的效率，进一步降低成本的战略采购计划以及相对固定的间接成本基础。我们相信，这些利润率的改善是结构性的，长期可持续的。我们提高的盈利能力正在直接转化为现金流。由于利息费用较2025年第一季度下降了近一半，而且与年底相比，运营资金几乎没有变化，Glasly本季度结束时的资产负债表上现金超过4200万美元，债务超过4500万美元。这是我们多年来最强劲的资产负债表。我们对2026年的展望与两个月前报告第四季度25业绩时没有变化。

Hugo Alves（联合创始人兼首席执行官）

我们相信，通过持续投资分销和创新以及提高Glasly和Edington的质量和产能，Glasly可以继续将净收入增长至高于市场水平。我们计划通过持续投资于效率和整个组织严格的成本控制来维持盈利能力，我们预计通过减少利息、费用和稳定流动资金投资来改善盈利能力向运营现金流的转化。

Hugo Alves（联合创始人兼首席执行官）

对我们产品的持续强劲需求使我们有信心通过Glasly 1000万至1200万美元的资本计划继续为未来建设，并提高质量、产能和效率，并为我们未来的国际销售提供更大的选择。随着我们财务状况的加强，资本配置正在成为我们创造长期价值的日益重要的组成部分。在流动资金之前，我们过去12个月的运营现金流约为4400万美元，我们计划在未来12个月内提高这一数字。

Hugo Alves（联合创始人兼首席执行官）

在考虑到我们1000万至1200万的全部资本支出预算后，我们预计2026年的自由现金流将大幅增加。我们计划用这些现金做什么？四月份，我们更新了市场，称我们的跟踪马竞购Irecan的资产，另一位加拿大有限责任公司没有被选为中标者，我们拒绝提高对资产的报价，我们权衡了将组织重点从一家正在实现强劲的有机增长和行业领先的盈利能力的企业转移的机会成本，并决定我们宁愿保持耐心和纪律，也不愿在交易上拖延时间。虽然我们不是伊罗凯恩资产的中标者，但我们相信大麻市场将继续提供有吸引力的收购机会，我们的股东可以预计我们将继续评估无机增长机会，这些机会可以推进我们的战略并提供远远超过我们的资本成本的回报。四月份，我们还宣布启动正常发行人竞标，允许Glasly购买其已发行和发行股本的最多约4.9%。

Hugo Alves（联合创始人兼首席执行官）

Emily股价的跟踪交易价值约为EV与EBITDA的4.8倍。我们认为，我们当前的股价并不能反映我们所建立的内在价值，回购我们自己的股票可以产生超出我们NCIB和选择性并购之外的令人信服的资本回报率。我们将继续投资于推动我们业绩的有机增长，无论是支持额外产能和质量的资本项目、持续创新、核心类别的领导地位，还是推动收入增长的流动资本投资。我们对国内对我们高质量产品的需求不断增长以及我们在国内获胜战略方面取得的进展感到兴奋。我们还看到国际上对我们产品的强劲需求，并相信国际渠道仍然是未来几年持续增长和盈利的绝佳机会。所有这一切的基础是我们致力于维持强劲的资产负债表，以便我们能够从自己的现金流中为这些举措提供资金，而无需进入股市。总而言之，Glenly团队专注于对质量、创新和盈利能力的追求。我们对2026年第一季度的业绩感到高兴，并看到随着夏季的到来，对我们优秀产品的需求持续强劲。我要感谢我们在利明顿、夏洛特敦和多伦多的团队，他们的承诺、热情和韧性是Glasly成为行业领导者的驱动力。当然，我们也感谢股东、供应商和合作伙伴的持续支持。我们正在建设持久，最好的还在后面。我们准备好的讲话到此结束。我们将接听分析师的电话，然后回答投资者过去几天向我们提出的一些问题。接线员要求您打开电话询问。

操作者

谢谢此时，如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。要撤回您的问题，请按星号2。请稍等。对于您的第一个问题您的第一个问题来自海沃德证券的Dan Stonkus。请继续。

Ben

是的，非常感谢。我是本·安，我是尼尔。伙计们，恭喜这一季度。只是为了在这里开始，您在准备好的讲话中提到了这一点，但您能否向我们透露更多关于利明顿升级在运营上的进展情况？有没有早期阅读过有关迄今为止正在完成的工作的产量或质量的询问？

Travis Wong（首席财务官）

嗨，我是特拉维斯，首席财务官，谢谢你的问题。因此，首先，我可以确认我们有望实现今年1000万至1200万美元资本支出的指导。目前我们正在确认它会是什么样子。我们确实知道，我可以这么说。关键组成部分将围绕我们的收获后环境以及改进我们开展收获后活动的方式。这将包括干燥、固化、加工和包装。我还可以确认，我们正在考虑如何使用资本支出来增加产能并提高工厂的收益率。这两者都将提高我们未来的质量和COGS。

Ben

太好了，谢谢你。然后，也许改变齿轮收入组合。你可以看到，干面粉和预卷可能占本季度净收入的69%左右，明显高于一年前的63%或一年前的63%。您能否提供更多详细信息，说明您所看到的是什么推动了这种优势，以及我们应该如何考虑今年剩余时间的这种组合？

Hugo Alves（联合创始人兼首席执行官）

是的，你好，本·西格尔。你知道，推动这一趋势的是对我们花卉产品的非常非常强劲的需求。你知道，back 40的价值主张正在引起消费者的共鸣。一致的高品质、高THC，价格极具竞争力。然后，你知道，所以现在让你从花卉的角度来了解这意味着什么，加拿大十大品种中的三个，当你看总品种销售量时，来自奥克斯利，利明顿，液体想象力，火呼吸和Chemzilla，没有其他生产商可以吹嘘。所以我认为花的质量是第一。我们一直在生产高质量的产品，然后创新。我们的背包客产品是去年夏天的创新热门。您知道，目前加拿大总市场前三名的SKU都是40后品牌的产品。这是我们的液体想象力28克，火息28克。但这两者一直是市场上排名前两的SKU有一段时间了。现在排名第三的收件箱是背包客、Liquid Imagination，因此您可以在预卷中看到创新的吸引力。你知道，这显然使用了大量的面粉，大量的鲜花销售。现在，你知道，我们将继续在预卷方面进行创新。我们已经向背包客倾斜了。我们推出了两种口味。我们现在市场上有四种新口味，表现非常好。我们计划在今年夏天为消费者发布另一项预卷创新产品，我们认为这也会非常受欢迎。

Ben

完美了这是很棒的颜色。对我来说，最后一个，从利润率来看，本季度55%的毛利率与去年下半年的情况非常一致。Travis，这可能是你的问题，但你标记以5开头的保证金的最后一次通话是你的内部基准。这是正确的思考方式吗？作为利明顿，随着利明顿的工作开始上线，还有什么其他东西可以在今年剩余时间里推动这一水平更高吗？

Travis Wong（首席财务官）

所以，好问题。我认为，从5开始的利润率指导仍然是我们内部的目标。你知道，正如雨果在他准备好的讲话中提到的那样，我们在毛利率方面所取得的很多改进都是结构性的。这些措施包括更高的种植产量、利明顿和夏洛特敦的改进制造工艺，以及永久降低包装成本的战略采购计划。例如，你知道，任何50多岁的东西都高于50多岁的东西，这种东西可能会有所不同，这取决于我们在市场上的一些顺风、我们在定价中看到的东西。我们的投资组合。但总体而言，我们对第一季度的利润率表现非常满意。这是很棒的颜色。谢谢我会过线的。

操作者

目前没有进一步的问题。我会把电话转回雨果。

Marc Charbin（投资者关系主管）

大家好。马克·查宾在这里。我们只回答投资者过去一周提出的一些问题。第一，能否完全跟上2026年剩余时间的收入增长？

Travis Wong（首席财务官）

是的，我认为，你知道，我们对第一季度的业绩感到非常鼓舞，而且对我们产品的需求非常强劲。如您所知，我们不提供严格的指导。然而，话虽如此，我们确实预计加拿大大麻娱乐市场将增长约5%，并且我们认为今年我们可以做得更好。我们拥有强大的创新渠道，我们希望能够受到消费者的欢迎，我们相信Back 40是市场上最佳的价值主张。随着消费者预算变得越来越紧张，这一点变得越来越重要。

Hugo Alves（联合创始人兼首席执行官）

谢谢特拉维斯。这可能是下一个问题的一个很好的过渡，即您的增长在多大程度上归因于Back Forty的价值主张，而不是其他许可生产商（LP）在国际上分配产品的供应紧缩。是的，我会接受那个，特拉维斯。我认为这主要是Back Forty的价值主张，即我们始终如一地为消费者提供的令人难以置信的质量和价值。我们产品创新的力量和成功，以及我们合作伙伴关系和分销的力量支持我们的品牌进入市场。因此，我同意International正在向国外提供一些供应，但也有许多许可生产商（LP）通过破产或自愿退出市场，从而将供应下线。因此，我认为总体而言，我们认为加拿大的供应和定价动态稳定。但我认为我们Back Forty品牌的成功和发展是由质量、一致性和价值驱动的。我们的消费者和客户信任并喜爱该品牌和产品，我们认为这些动态只会随着时间的推移而变得更强。谢谢接下来，关于创新，您能否向我们介绍您最近推出的产品的最新表现？是的，我也要那个。我认为这是一个很好的问题。创新是我们增长的关键驱动力，我认为这是我们的核心竞争优势。在我们的三个核心类别的花卉，预卷和海湾，我们希望采取创新飞跃的领导地位。我认为，我们从最近的每一次发布中看到的结果表明，我们真正了解我们的消费者和客户，我们能够创造出伟大的新产品，这些产品是我们现有产品组合的增量。这些创新正在扩大我们的蛋糕，而不仅仅是重新洗牌。我认为这在保护我们的盈利能力方面也发挥着重要作用。正如我们最近在去年季度看到的VADE价格压缩情况下看到的那样，我们能够通过我们的新型创新Back Forty增强电子烟的更高价格点以及我们的South Point品牌产品的成功来抵消这一压力，该产品已经跻身安大略省前20名菌株。你知道，我将再次利用这个机会赞扬奥克斯利团队的出色持续表现。正如我前面提到的，4月份，所有33个顶级SKU市场都是Back Forty品牌产品。谢谢整个季度国际发货量有什么最新情况吗？是的，我们继续少量发货来测试市场，但收入并不重要。我想提醒我们的股东，我们的战略是在国内获胜。我们了解我们的消费者，我们知道如何创新，我们知道如何产生强劲的现金流。在加拿大，我们将继续开拓国际市场。我们认为它们为长期持续增长和盈利能力提供了良好的途径。我们相信，从长远来看，让我们在加拿大取得成功的因素也将适用于这些国际市场。消费者想要一致、高质量且物有所值的产品。我们知道如何做得非常好。我认为，这些竞争优势使我们有能力在我们选择竞争的世界任何地方获胜。但我们认为，谨慎边做边学很重要，因为这些市场面临新的风险，而且仍然非常活跃。例如，定价可能会迅速变化。因此，我们将继续推进我们的长期国际计划，包括增强我们在奥克斯利利明顿的能力。但我们专注于在主场获胜。我们预计2026年不会出现重大国际收入，但我们将继续进行测试发货。我们这里的最后一个问题是，您能否提供有关IRCAN交易的更多详细信息？特拉维斯，你为什么不提高出价？

Travis Wong（首席财务官）

当然.另一位竞标者在拍卖截止日期前大约两天加入，出价确实高于我们最初的出价。完成尽职调查后，我们确实重新审视了我们的数据，并认为我们最初的出价对我们来说是正确的价格。与此同时，我们看到对我们品牌产品的需求不断增加。因此，数字上不存在的是不得不将时间和注意力从已经实现有机增长的业务上转移出来的机会成本。因此，我们认为最好保持纪律，而不是在这笔特定交易上拖延时间。

Hugo Alves（联合创始人兼首席执行官）

好吧，我想这就结束了。谢谢大家今天加入我们。如果您还有进一步的问题，请随时联系我们。谢谢大家。

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