流量见顶，谁在创造增量？

在零售业正经历深刻变革的当下，一个清晰的新图景已徐徐展开。行业已经正式告别单纯依靠人口红利和流量红利的粗放增长阶段，进入以数字化、绿色化、品质化为特征的高质量发展新周期。在此背景下，衡量一家零售企业价值的标准，不应再是简单的GMV增速，而应转向其能否在存量中创造增量、在效率中体现公平、在规模中沉淀品质。

京东的2026年一季度业绩恰好为观察新周期提供了切口。报告期内，京东实现营收3157亿元，日百品类继续保持同比双位数增长，服务收入同比增长20.6%。实现非美国通用会计准则下归母净利润74亿元，零售经营利润率提升至5.6%。

数字与增速是抽象的，但普通人的感知却具体而真切。越来越多用户发现，京东能点外卖了，能买便宜的蔬菜水果了，能预约上门家政了，甚至能逛线下门店了。越来越多的品牌和商家发现，在京东做生意有利润空间了，新品首发成为增长利器了。

从用户到商家的感知之变因何发生？答案要回到三年前。彼时，零售行业普遍面临“产品、价格、服务”难以兼顾的“不可能三角”：追求品质与服务，往往难有低价格；主打低价，又易牺牲品质或利润。不少平台在三角中顾此失彼，陷入增长瓶颈。而京东却选择了一条不同的路——没有困在三角中寻求平衡，而是着力构建一个全新的“正向循环三角”。

新三角的逻辑并不复杂。京东首先将“丰富商品、优化价格、提升服务”作为核心，提升用户体验。从“百亿农补”到上线外卖、酒旅、家政，再到一季度与药企建立战略合作、联合深蓝汽车推出深蓝L06增程版进行独家销售，京东看似在跨界，实则是在用高频、强体验的业务改变用户心智。而强体验随即转化为用户规模和购物频次的强劲增长。财报显示，京东季度活跃用户数实现连续10个季度的同比双位数增长；截至一季度，年度活跃用户数超7.4亿，较10个季度前增长2亿。巨大且活跃的用户池吸引了品牌商家大规模入驻。“春晓计划”启动史上最大力度的扶持行动，带动一季度入驻的新商家GMV同比增长近40%。商家生态繁荣又反过来提供更丰富的商品和服务，进一步反哺用户体验。

这看似是“笨功夫”，却是启动增长引擎的推动力。京东通过规模效应、网络效应与生态协同，将品质、价格、服务转化为能够自我强化、共生共荣的增长动能。三年间，京东不仅验证了这一模型的有效性，更在行业转型的关键阶段，探索出一个让用户、商家、平台共享发展红利的健康生态范式。

在“正循环三角”之外，京东锚定了另一条并行主线——人工智能的深度融合。流量见顶的出路在于向下扎根——扎进供应链、扎进物理世界、扎进真实的生活场景。因此，京东的AI布局始终紧扣“成本、效率、体验”这一零售本质，深耕实体经济。

财报数据显示，京东体系研发投入在一季度同比增长59%。从让智能家电“能听、能看、能思考”的JoyInside附身智能，到驱动“医检诊药”闭环服务的AI医生“大为”；从覆盖物流全链路的“狼族”系列机器人，到服务超万家大型企业的JoyIndustrial工业大模型，京东执着于让前沿AI技术从实验室走进车间、仓库、门店和家庭，成为提升社会整体生产效率的基础工具。

两条主线并行，正将京东的转型引向更远处。AI将更精准地洞察需求、更智能地调度供应链、更个性化地服务用户，让社会商品与服务的流转成本更低、质量更高、韧性更强。至此，京东用三年时间，完成了一场从零售平台向以供应链为核心、以AI为驱动的产业赋能者的深刻跃迁。

历时三年的发展，零售业新的周期正在呼唤新的探索。过去的增长，很大程度上依赖于交易规模的线性扩张；而未来的增长，则将源于对产业链进行精耕细作所带来的价值增量。因此，在坚持内需主导，建设强大国内市场的大背景下，零售与电商的竞争焦点，正逐渐从追求流量的广度，深化为构建连接的深度与赋能的精度。这意味着，行业的较量将更取决于对实体产业的理解深度、对复杂系统的优化能力、对供需两端的匹配精度，并最终回归到朴素的衡量标准：是否让消费者的生活更美好，是否让合作伙伴的经营更健康，是否让经济运行更顺畅。

值得欣慰的是，已有越来越多的零售平台投身于这场以技术驱动效率、以体验定义价值、以共赢取代博弈的深刻变革中。我们也乐见并期待更多企业参与其中，共同推动中国零售生态走向更健康、更富创造力，也更可持续的新阶段。

撰文：李濛