文字记录：Versant Media Group 2026年第一季度盈利电话会议

谢谢威利，大家早上好。在严格的执行力和产品组合实力的推动下，我们在关键业务领域取得了良好的开局。当我们作为一家独立公司报告第一季度时，我想认识到我们正在建立的真正独特的文化和组织。我对我们的团队如何专注、严谨和共同的绩效承诺感到非常自豪。团队合作表现在我们在整个业务领域建立的成果和势头中。这一势头反映了我们的工作战略，即立足于体育直播和新闻的市场领先品牌，以优质内容获胜，扩大受众覆盖范围并加速我们数字平台的增长。我们在四个大型且不断增长的市场（商业新闻和个人理财、政治新闻和观点、高尔夫和体育以及流派娱乐）中占据着领导地位。在各个方面，我们继续在实现目标方面取得有意义的进展，深化参与度并推动新的货币化机会。我们来谈谈结果。在CNBC，我们看到了市场波动加剧时期的非凡参与。该网络创下了四年来收视率最高的季度，同比增长两位数，强化了CNBC作为最重要商业新闻目的地的角色。这种优势在达沃斯世界经济论坛上得到了充分展示，CNBC在论坛上与首席执行官、政策制定者和商界领袖进行并报道了影响当今全球经济议程的最重要对话。本周主要人群的收视率增长了50%以上，导致达沃斯观众人数达到五年来最多。我们还通过推出“Morning Call”来继续扩大和巩固我们的节目优势，这是一项新的早间节目，通过提供市场前分析、见解和全球金融发展来制定交易日的议程，开始我们的工作日阵容。在MSNBC Now上，该网络实现了自2024年以来收视率最高的季度，日间和黄金时段的总收视率均出现两位数增长。在主要人口统计数据中，MSNBC Now平均每周有超过3000万观众，我们的观众平均每周观看9小时，在所有有线电视网络（无论类型如何）中参与度第二高，几乎是第二接近的竞争对手的两倍。这一规模延伸到Digital领域，MSNBC Now网站和应用程序在第一季度的表现是有记录以来最强劲的。MSNBC Now在YouTube上产生的观看次数比三个广播网络新闻部门的总和还要多，今年迄今为止，YouTube和TikTok的观看次数总和超过16亿次。数字出版和播客也继续增长，原创播客下载量同比增长超过60%。MSNBC现在是观众在政治最重要时刻求助的网络。随着2026年中期选举的临近，MSNBC Now将继续在Golf Golf Channel中提供优质节目，并进行差异化分析。在赛季初强劲参与度的推动下，该频道将继续巩固其作为第一大高尔夫媒体的领导地位。PGA巡回赛迎来了一个非凡的开局，高尔夫频道为球员锦标赛吸引了二十年来最多的观众，这种势头最近在大师赛上继续存在，高尔夫频道在本周吸引了1350万独立观众，强化了其作为主要目的地的作用，不仅是现场高尔夫，而且是新闻采访和赛后分析。我们正在通过我们的平台将这种领导地位扩大到付费电视以外。Business GolfNow在开球时间、预订和支付方面实现了广泛增长。在第一季度我们与Rory McElroy合作的推动下，Golf Pass的订阅人数达到了有史以来的最高水平。等一下我会说 关于该平台的业务，但由于它与高尔夫有关，这是我们如何在单一生态系统中集成内容、商务和消费者参与的一个明显例子。第一季度转向体育和类型娱乐，我们通过米兰科尔蒂娜奥运会为美国网络历史上最大的奥运观众群体提供了美国网络历史上最大的奥运观众，该节目在美国网络和CNBC播出，覆盖了大约3/4的美国付费电视家庭，并确保了体育和娱乐有线电视网络中的第一位。此外，我们正在巩固女子体育的势头。我们在美国网络上的联赛一级排球第一个赛季取得了突破性的成功，这是联盟历史上收视率最高的比赛。我们也很自豪上周日刚刚以首场比赛和昨晚的双头赛拉开了我们的首个WNBA赛季的序幕。除了直播体育之外，我们还从我们的深度内容库中创造价值。将《与卡戴珊姐妹同行》和其他标志性娱乐游戏授权给第三方平台，凸显了对我们自己的内容的持久需求以及我们在不断变化的发行格局中将其货币化的能力。此外，我们的娱乐品牌在整个季度继续表现出色。《红地毯上的E Live》在奥斯卡、格莱美奖和评论家选择奖等重大活动中激发了观众的强烈参与。评论家选择奖在E和USA Network上同步播出，收视率比前一年翻了一番，最终在平台上播出。我们在本季度实现了个位数的高增长，继续在付费电视之外建立可扩展的收入来源，同时扩大了我们标志性品牌的影响力和分布。我们的业绩反映了扩大这些业务的严格执行和进展，这仍然是最重要的战略优先事项。平台本季度的增长由GolfNow和Fandango推动，Fandango One（原名Indie Cinema）扩大了Fandango对影院运营商的价值主张。我们平台战略的一个重要组成部分是巩固CNBC作为商业新闻领先来源的地位，并通过更深入、更广泛的报道扩大我们的受众关系。作为该战略的一部分，我们收购了Stock Story，这是一个人工智能驱动的平台，可增强我们提供实时、可操作的投资情报的能力，并支持CNBC下一阶段的直接面向消费者产品开发。我们还在这一势头的基础上推出了其他新平台计划，包括之前宣布的Ms. Now Direct to Consumer Offering和Fandango AVOD服务，这两项计划都有望在今年晚些时候推出。这些举措和策略强调，我们正在积极管理付费电视的长期变化。我们不仅专注于继续改善我们领先品牌的内容和影响力，而且还通过直接面向消费者的计划积极扩展电视以外的业务。我们强大的资产负债表使我们能够向股东返还资本，并投资于这些增长机会。这包括收购Fandango的独立电影，CNBC的股票故事和免费电视网络，这些都扩大了我们的平台能力，加速了我们的发展。正如我刚才提到的，我们仍然致力于通过股息和股票回购向股东返还资本，包括今天上午在进入第二季度时宣布的加速股票回购交易。这样，我就把它交给阿南德，我们将讨论财务状况。

周四，Versant Media Group（纳斯达克股票代码：VNNT）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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完整的财报电话会议可在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上获取webcastid=iFcF4ev8

Versant Media Group报告称，总收入下降1%，至16.9亿美元，原因是线发行收入因断线趋势而下降7%，但数字平台的显着增长部分抵消了这一数字。

战略举措包括推出新的数字产品，例如MSNow的直接面向消费者的服务和Fandango的AVOD服务，该服务将于今年晚些时候推出，此外还有Stock Story和Indie Cinema等收购。

该公司宣布了1亿美元的加速股票回购计划，并拥有强大的现金状况，流动性为12亿美元，凸显了其在投资增长机会的同时向股东返还资本的承诺。

运营亮点包括CNBC在市场波动期间的出色参与度、MSNow收视率的显着增长以及高尔夫频道和美国网络在重大体育赛事期间的强劲表现。

2026年的未来指引仍然积极，预计收入在615亿美元至64亿美元之间，调整后EBITDA在1.85美元至20亿美元之间，自由现金流在10亿美元至12亿美元之间，表明对战略执行和市场地位的信心。

操作者

问候。欢迎参加Versant Media Group 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者均处于仅听模式。正式演示结束后将进行问答环节。如果有人在会议期间需要接线员帮助，请按电话键盘上的星号零点。请注意，本次会议目前正在录制中。我现在将会议交给投资者关系和财政部执行副总裁Wiley Collins。谢谢你可以开始了。

Wiley Collins（投资者关系和财政部执行副总裁）

谢谢大家，大家早上好。欢迎参加Versant Media 2026年第一季度运营和财务业绩电话会议。今天加入我们的还有首席执行官Mark Lazarus和首席财务官兼首席运营官Anand Kinney。与我们同在的还有总法律顾问Jordan Fassbender和投资者关系副总裁Natalie Candridge。在我们开始之前，我想提醒您，本次电话会议期间发表的某些陈述可能构成1995年私人证券诉讼改革法案含义内的前瞻性陈述。这些陈述反映了管理层当前的预期，并受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与明确或暗示的结果存在重大差异。有关这些风险和不确定性的讨论，请参阅Versant Media Group在今天的财报中向美国证券交易委员会提交的文件。所有前瞻性陈述均于今天（2026年5月14日）做出，我们没有义务更新它们。此外，我们可能会参考某些非GAAP财务指标。这些措施与最直接可比的GAAP措施的一致性包含在今天的收益发布中以及今天电话会议期间我们网站投资者关系部分发布的材料中。所有与上一年的比较均与独立调整后的数据进行，这些数据代表了我们估计的2025年业绩，就好像Versant已经是一家独立的独立公司一样。说完，我就把电话转给马克。

马克·拉扎勒斯（首席执行官）

谢谢马克，大家早上好。我将首先回顾2026年第一季度的业绩，然后讨论关键的绩效驱动因素，最后谈谈我们对今年剩余时间的展望。正如马克提到的那样，我们第一季度的业绩反映了今年的强劲开局，执行力严格、盈利能力强劲、利润率健康、自由现金流可观以及平台的持续发展势头。收入本季度总收入约为16.9亿美元，比上一季度下降1%。这一业绩反映了付费电视预计将持续面临的压力，影响线性分销和广告收入。这被平台的显着增长部分抵消了，正如我们提到的，这是Versant的首要战略优先事项。线性分布。收入为10.1亿美元，受持续的剪线趋势推动，同比下降7%，但部分被合同费率上涨所抵消。这一下降与上一年的轨迹一致。广告收入为3.68亿份，同比下降5%，较去年第一季度12%的下降有显着改善，反映了我们投资组合的力量，特别是在我们成功将强劲的收视率和强劲的广告商需求货币化的新闻业务。平台收入为1.92亿美元，增长9%，Golf now和Fandango业绩强劲。Mark提到了Golf Now的增长广度，Fandango的故事也类似，在票务和家庭娱乐方面表现强劲，独立电影院（现称为Fandango One）也完全整合并为我们的成功做出了贡献。内容许可和其他收入为1.21亿，比上一年的5700万有显着增长，并且受到了我们内容库中选定图书的许可的有利影响，包括我们在一月份宣布的《与卡戴珊姐妹同行》。提醒注意，许可交易的价值通常在内容交付时立即确认。因此，内容许可和其他收入季度之间和年度之间可能存在显着差异。第一季度，调整后EBITDA为7.04亿，反映出我们继续关注运营效率，较上年增长5%。利润率仍远高于30%。第一季度的节目和制作成本为5.19亿美元，同比下降5%，因为我们继续高效地提供观众喜爱的优质内容。值得注意的是，这些成本具有一定程度的季节性，受体育转播权时机的推动，下半年的成本会更高。由于我们对平台的持续投资，第一季度其他收入成本增加了11%，包括与入职相关的成本。Fandango One总收入成本为6.38亿美元，比去年下降3%。SG & A成本为3.46亿美元，下降了9%。我们仍然专注于以精简的组织运营并现代化我们的技术基础设施，提高效率和生产力。我们预计LGA成本将小幅增加，以支持我们的增长计划，包括D2C产品的持续开发。本季度自由现金流总计5.58亿美元，反映了强劲的现金产生和与时间相关的项目，包括应收账款、收款和应付账款处理，我们预计随着今年的进展，这些项目将正常化。第一季度的资本支出相对较少，与我们之前的评论一致，预计今年剩余时间将小幅增长，这主要是由于曼哈顿设施的建设以及对我们平台和其他增长型业务的定向投资。为了证明我们向股东返还资本的承诺，我们的董事会宣布了每股37.5美分的季度现金股息，正如马克提到的那样，第一季度我们以1美元的价格回购了1亿美元的A类股票Ion授权于上季度获得批准，今天上午，我们宣布了一项1亿美元的加速股票回购协议，我们预计将在第二季度完成。流动性仍然强劲，季度末现金余额总额为12亿美元，这得益于健康的自由现金流生成以及之前讨论的时间相关项目，我们预计第二季度将恢复正常。我们的资本分配优先事项仍然是始终如一的投资，以发展我们的业务模式并创造增长，向股东返还资本并保持强劲的资产负债表。我们之前提到过我们决定为Sports Engine探索战略替代方案，并于5月1日出售了大部分业务。我们的重点始终是通过严格的资本配置来最大化长期价值，这次出售以及我们提到的增长投资在我们展望今年剩余时间时强调了这一承诺。我们继续预计收入为615至64亿美元，调整后EBITDA为1.85至20亿美元，自由现金流为10至12亿美元。我们预计下半年，特别是第四季度，内容许可、流动资金和节目成本上涨将导致季度波动。这些动态反映在我们的全年展望中，并与2025年保持一致。如前所述，内容许可收入可能会因季度而异，我们预计下半年体育版权时间安排会导致节目成本相对于第一季度和去年同期有所上升，特别是第四季度的自由现金流。我们还预计由于运营资金时间差异而会持续变化，因此我将将其移交给运营商进行问答。

阿南德·金尼（首席财务官兼首席运营官）

操作者

谢谢我们现在将进行问答环节。如果您此时想提出问题，请按电话键盘上的星号1，确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的与会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。谢谢我们的第一个问题来自高盛的Michael Ng。请收到您的问题。

Michael Ng（高盛股票分析师）

早上好.感谢您的提问。我有两个，一个在广告上，一个在瘦包上。首先是广告方面，本季度的情况略好于预期。你能不能谈一谈，有多少业绩是由增长计划推动的，而不是CNBC和MSNBC的强劲新闻周期？冬奥会对美国有什么光环效应吗？只是想了解业绩突出的国家的可持续性。然后，关于精简的捆绑包，您能否谈一谈您的网络产品组合是否具有更广泛的性能？换句话说，MSNBC和CNBC仅仅被纳入新闻包容计划，就表现是否优于你们的其他网络？非常感谢谢谢迈克尔。谢谢你的问题，马克？所以在广告方面，你知道，市场一直很强劲。新闻和体育的组合以及我们拥有的一系列现场娱乐节目一直很有弹性。而且，你知道，我们与NBCU的合作关系代表我们在市场上已被证明是富有成效的双方，我们相信这是可持续的。奥运会上没有一个真正的光环。奥运会非常精彩，对我们来说也很棒。但提醒一下，你知道他们购买NBC从我们那里购买了时间，所以我们没有从奥运会的广告增长中受益，但我们的直播内容组合是广告商正在寻求的，我觉得这种情况将继续下去，我们有所有良好的指标。未来。就瘦捆绑包而言，我想我要说的是，我们处于有利的位置，并且我们处于所有适当的捆绑包中。正如您指出的那样，我们的内容包括体育和新闻、体育和新闻捆绑包，投资组合多样化，并且拥有准备和建立的网络，以便在这个新的分层捆绑世界中与发行市场合作。

马克·拉扎勒斯（首席执行官）

迈克，再加上马克在广告方面所说的话，有机存在推动了轨迹的改善。所以是的，我们有一些新举措，例如免费电视网络，但需要明确的是，这不是我们看到性能改进的原因。这只是基于有机企业及其健康状况，你知道，马克刚才提到的所有因素。话又说回来，只是为了重申马克关于瘦捆绑的观点，我们也从商业模式和财务角度看待这一点，如果你从总收入来看，我们就像你所看到的那样，线性分布收入和ARP的重点是在整个投资组合中最大限度地提高收入，这就是我们管理业务的方式，它在我们的业绩以及我们将如何继续做是的

Michael Ng（高盛股票分析师）

棒了谢谢先生们。

操作者

下一个问题来自布伦特·彭特（Brent Penter）和雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的作品。请继续提问。

布伦特·彭特（Raymond James股票分析师）

嘿，大家早上好。感谢您回答问题。MSNBC Now和Fandango的数字和广告视频点播（AVOD）策略对我的第一个支持，对今年晚些时候推出的色彩表示赞赏。你们现在还能提供更多细节吗

马克·拉扎勒斯（首席执行官）

每个人的走向市场还是定价策略？那么您能否帮助我们今年调整投资规模，将这两者推向市场？谢谢布伦特。我们还没有确定定价，实际上这只是等式的一半。MSNBC Now将直接面向消费者，是一项基于订阅者的服务，该服务将围绕msnow、其记者、其撰稿人、其主播创建的内容展开。但不仅如此，还会建立一种社区和正念的感觉，而且这将是一项比我们今天提供的更广泛的服务。汇集我们广播中和今天广播中不一定广播中的声音，但这将是一项基于订户的服务。凡丹戈·阿沃德就是这样。你知道，免费的广告，它将是，你知道我们将能够提供内容的基础上的数据和信息，我们从我们目前的Fandango用户，无论是在购买电影票以及购买家庭视频服务购买和租用电视连续剧和电影。我们将能够提供广告，相关的广告，因为人们消费我们的内容。但同样，这是一个免费的广告服务。

阿南德·金尼（首席财务官兼首席运营官）

然后只是回答你关于投资的问题，所以投资并不多。我们受益于利用现有基础设施，例如在视频上，我们已经拥有完善的Fandango基础设施来支持视频播放。类似地，在MSNow上，我们现有的流媒体服务可以在CNBC上播放视频。因此，有某种定制的用户设计投资，但我们有一个非常强大的基础，我们的基础是我们的起点。因此，很多投资实际上只是用于营销和提高消费者对产品的认识。但它植根于某种前景中。我们说过，我们提到过，你会看到，例如，SGA小幅上升，这真的是为了支持这些计划。在资本支出方面，我们已经提到过，你会看到纽约工厂的扩建和工厂的扩建。但从规模的角度来看，它不像实质性的美元。好吧，这很有帮助。

布伦特·彭特（Raymond James股票分析师）

然后关于加速回购，是什么促使你做出这样做的决定，为什么现在仍然有8亿的形式授权，你可以透露什么将推动你围绕剩余回购的节奏做出决定吗？

阿南德·金尼（首席财务官兼首席运营官）

当然，有几件事。因此，为了重申回购，我们在第二季度回购了加速股票回购（加速股票回购），然后我们在第一季度回购了1亿股，然后我们还派发了37.5美分的股息，我认为所有人都赞同我们的资本配置方法，这是为了提醒大家，这里有三个方面，而且我们认为，我们处于独特的地位来完成所有这些任务。A是保持强劲的资产负债表，我们认为这赋予了我们竞争优势。战略优势B是投资于增长以发展业务，然后C是向股东返还资本。我们认为其中每一个都是平等的优先事项。我认为你刚刚看到的结果或我们的股票回购和股息有点说明了这一点。我认为就加速股份回购（加速股份回购）而言，还有一件事，它只是强调了我们对业务的信心以及我们对资本配置方法的承诺。最后一件事是，我们不认为这个框架内的这些资本配置决策是静态的，而是我们在市场环境和我们看到的增加价值的机会的背景下做出这些决策。这也将是我们未来的做法。好吧，那么我的最后一个问题是，你能不能计算一下与卡戴珊姐妹保持同步的好处，然后许可协议的时间框架是什么？当然.所以只有几件事。在规模方面，正如您所看到的那样，它是内容许可和其他增长的推动力。这是其中的一个驱动因素。再次，我认为它重申了我们拥有多方面的商业模式，其中我们有内容许可、广告销售、线性分发平台。这是我们拥有的杠杆之一，并认为它体现了图书馆的价值。是的，这个季度保持了与卡戴珊姐妹同行的势头。我们有很多其他的编程，很棒的真实犯罪类图书馆。我们还有很多其他无剧本编程，我们也将在未来出售。只是从概念上来说，或者我应该指出的是，内容许可的收入来源本质上存在一些变化，只是基于销售时间的不同。我们仅根据本季度宣布的公认会计原则（GAAP）确认该销售的所有收入，这将与我们未来进行的其他销售相同。这是我们为“与卡戴珊姐妹同行”达成的多年许可协议。

马克·拉扎勒斯（首席执行官）

是的，我只想补充一点，你知道，我们确实有一个强大的图书馆，这些书籍是图书馆当前结构的一部分。而且，当我们继续创建新的原创内容时，这些内容也将成为我们能够投入市场的内容，并展示我们现在正在创建的内容。我们知道，我们一直对已经就许可问题与我们联系的第三方很有吸引力。

布伦特·彭特（Raymond James股票分析师）

好的，谢谢你们。

操作者

下一个问题来自摩根大通的David Konowski。请收到您的问题。

阿南德·金尼（首席财务官兼首席运营官）

嘿，谢谢。也许只是跟进前面的问题，有没有什么方法可以帮助制定剩余成本？我的意思是无论是对于卡戴珊姐妹，还是一般如何思考您的图书馆内容，以帮助我们更好地了解当您确实转移了一些此类编程时，EBITDA或现金流的流动，然后在Sports Engine上也许这个细节会在队列中，但我不知道您是否可以对销售条款说什么，或者只是收入和EBITDA的影响。谢谢当然.因此，关于剩余成本，我应该说我们所有的内容销售都是为了盈利，就像你知道的那样，我们从内容许可中产生了良好的利润率。根据与节目相关的个人才华，每笔交易都会有所不同。但我想我能给出的最佳指导是，它是内容许可和其他收入增加的驱动因素之一，而且这些增量收入是有利可图的。你知道，这对我们来说是一项利润率很高的业务。然后我想你问的另一个问题你能提醒我那是什么吗？运动引擎。所以在Sports Engine上，你知道就我们在5月1日确实出售了。我们为这项业务感到非常自豪。我们认为这对我们的股东来说是一笔有吸引力的交易。这是一种实现资产价值最大化的方法。这不会从我们财务的实质性角度来看。当你看看收入和息税前利润时，它不会改变我们的轨迹、我们的指导等等。正如你所看到的，我们有点停留在原来的位置，所以这有点让你有一种感觉。从财务上来说，我们对结果感到满意，但我们认为这不会真正改变我们未来运营业务的方式。

David Konowski（摩根大通股票分析师）

谢谢

操作者

我们的下一个问题来自LightSHED Partners的rich Greenfield系列。请收到您的问题。

Rich Greenfield（LightShed Partners分析师）

嘿，谢谢大家回答问题。当我看到迪士尼和福克斯等公司时，他们甚至谈到了他们的直接面向消费者（DTC）战略如何抵消或减轻了他们在线性业务中看到的下滑，就他们如何谈论他们的整体订阅轨迹而言。所以我想知道，我知道你无法详细了解定价和MSNOW发布的具体策略，但我想我们应该如何判断成功？比如谁的成功将减轻线性业务的衰退？就像您思考的方式一样，我们将能够了解直接面向消费者（DTC）战略的成功和进展。然后我只是想跟进问答开始时的剪断评论，你知道迪士尼警告了YouTube电视瘦身捆绑包对其非体育资产的影响。我想当你查看DirecTV和YouTube TV时，他们在体育捆绑包以及体育和新闻捆绑包方面变得更加激进。你能说的任何话都是大多数人从你所能看出的体育和新闻他们是否被体育吸引。显然，鉴于您拥有的投资组合，您有独特的观点。随着这些瘦捆绑包的推出，消费者会被吸引到哪里？谢谢.当然，里奇。谢谢.所以我们首先从第二个开始。你知道，显然我们看到，有一群消费者正在寻找体育和新闻。我们感到自豪的是，您知道，我们的七家线性业务中有四家属于这些领域和层次，并且我们正在参与其中，因为它与娱乐方面有关。我们看到的是相当程度的稳定。我们仍然拥有庞大而强大的订户基础。我们还在如何分发方面保持创造力和灵活性。举个例子，我将分享过去几年的氧气。虽然它对mvPD来说价格非常公平，但我们也可以免费通过无线方式作为多播网络。我们认为这是一种创造性地灵活扩张的方式，无需添加我们的分配机制。我们看到了很多机会，随着多渠道视频节目发行商（MVPD）的变化，他们的层级将具有创造力和灵活性。这是我们作为一家独立公司有能力做的事情之一，与所有多渠道视频节目发行商（MVPD）合作伙伴合作，确保我们的内容可以通过他们获得，但也可以以其他形式和派系提供，而不会损害或伤害这些关系。关于MSNBC Now问题，或者真正的D2C问题，你知道，我们的目标是继续建立、扩大和扩大我们的受众。是的，我们希望这能带来大量的订阅者，我们衡量自己的地方是我们如何工作？我们所有各种形式的内容分发收入如何？你知道，我们想做的事情之一是确保我们在每个垂直领域实现收入多元化，正如我们一直在做的那样，正如我们所说，多年来我们通过添加股票故事、添加独立电影院、添加免费电视网络在高尔夫领域做得非常好。因此，现在女士是MSNBC现在版本的不断增长的收入多样化到这一非常重要的垂直对我们来说。因此，它远远超出了订阅在你的脑海中，但你认为它应该减少订阅下降和成功？是的，是的，非常喜欢。我的意思是，我们想建立一个观众，你知道，一个循环的方式来移动观众之间的各种平台与4R内容。这是关键要素之一。谢谢

操作者

我们的下一个问题来自摩根士丹利的肖恩·达菲（Sean Difley）。请提出您的问题。

马克·拉扎勒斯（首席执行官）

太好了，谢谢。非常团队。我有两个，一个是资本分配跟进，然后是体育权利问题。所以显然你可以回购自己的股票。ASB很有帮助，但您也可以进行M和A。我希望您能向我们介绍如何评估每项资产的相对吸引力、从并购的角度来看您的战略重点在哪里，以及如何描述某些资产的估值背景。其次，关于体育权利，显然一些更大的竞争对手非常关注NFL。您是否看到了较小的自由权利的潜力以及我们应该关注哪些运动？谢谢那么我们将讨论并购的框架。显然，我们正在寻找各个领域，显然这里不能太具体。但你知道，我们正在增加我已经提到的三个垂直领域，并且我们正在每个垂直领域中寻找增值机会。更广泛地说，我们感兴趣的是，我们将非常有纪律，但我们感兴趣的是帮助我们实现收入来源多元化的事情。正如我们谈论的是一种非常垂直的策略，而不是跨线性格局的水平策略。关于NFL的问题，我将继续谈论资本分配方面。关于NFL的问题，是的，他们正在经历的竞争环境，无论如何。然而，他们和NFL将通过下一个合同周期的工作，我相信这将给那些保留或增加NFL费用的公司带来压力，让他们在其他内容上做出决定，我们将有选择地查看合同。如果你可以看看谁是下一组，联赛出现，你知道，无论是棒球，曲棍球，足球或英超联赛，有各种各样的内容即将到期。我想我要表达的是，我们处于有利地位。你知道，如果你想一想，自从我们宣布我们的旋转，我们已经延长了我们的美国高尔夫协会（USGA）的合同，我们已经延长了我们的职业高尔夫球手协会（PGA）的美国莱德杯合同，我们已经扩大了我们的WNBA关系。我们已经完成了一笔交易，现在已经完成了女子排球联赛的第一个赛季。因此，我确实认为我们将继续有机会在我们的体育投资组合的基础上发展，明智地利用我们的资本，只是为了

阿南德·金尼（首席财务官兼首席运营官）

回到马克关于资本配置和并购的言论。所以就再次而言，就像无论是股票回购，无论是ASC还是市场上的并购，我们，我们都认为它是这样的，这都是两个方面，第三方面是维持健康的资产负债表，我们将同时执行。这就是我们一直在做的事情。我们认为每一个都非常重要。我再次想到，他们都在一起工作。所以我们认为我们，你知道，我们处于一个有利的位置，能够做到这一切。我认为我们的结果表明了这一点。然后在并购方面，马克提到了战略重点。我们也非常注重价值。我认为希望我们第一季度的业绩能够证明我们拥有一个有弹性、强大的商业模式，无论是否有很大的有机增长空间，我们都会采取行动。我们平台本季度的收入增长表明Golf now和Sandango确实是有机增长。因此，我们将看看何时存在无机机会，即使它们适合这些市场和策略，它们也具有非常高的门槛。如果它很有意义并且增加了很多价值，我们就会追求。但如果它没有，我们真的很喜欢我们拥有的手。

Sean Difley（摩根士丹利股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢我们的最后一个也是最后一个问题来自海港研究合作伙伴的大卫·乔伊斯（David Joyce）。请继续提问。

David Joyce（Seaport Research Partners股票分析师）

谢谢有趣的是，您似乎一直在自我宣传Fandango、GolfNow和GolfPass。参与度和订阅量的逐年增长如何？您认为几年后您的份额会如何？其次，您的一些其他同行已经开始研究垂直视频。这是否可能成为您战略的一部分？其中将涉及什么？谢谢所以首先，感谢您的注意。是的，我们一直在利用我们的通话时间。鉴于我们拥有的产品组合，我们一直在利用我们的播出时间来宣传Fandango、GolfNow和Rotten Tomatoes等。你遗漏了这部分。希望您也见过这些。我认为我们在那里所做的事情，我认为我们刚刚宣布的增长结果，你知道，增长9%，这表明我们线性促销帮助这些业务发展的力量。它们不是真正的订阅业务，而是交易业务。但我们的增长很明显，我们的交易正在增长。我认为，其中一部分肯定是我们在广播中推广这些服务的能力。我们将继续这样做。这是我们在垂直视频方面拥有多个业务的闭环的好处之一。我们正在调查与我们合作的几家公司。事实上，如果你看，我们刚刚推出了一款新的高尔夫频道应用程序，它是为垂直视频而构建的。我们也将继续在其他领域和其他流派这样做。太好了

操作者

谢谢我们的问答环节就此结束，今天的会议也将结束。女士们、先生们，感谢你们的参与。现在您可以断开线路，度过美好的一天。

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