调研速递|泰格医药接受多家投资者线上调研 行业出清加速 AI应用进入价值兑现期

5月13日，泰格医药（300347.SZ）通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开业绩说明会，公司董事长叶小平、总经理曹晓春、财务负责人杨成成及董事会秘书李晓日共同出席，就行业趋势、AI技术应用、经营策略及监管动态等投资者关注的问题进行了详细回应。

行业整合持续深化 龙头集中度提升趋势明确

针对行业出清速度及集中度问题，公司表示，临床CRO行业供给端优化态势已延续至2025年。数据显示，我国活跃的临床CRO企业数量较2024年进一步减少，2025年备案企业数量较2021年峰值下降69%，且当年仅6家新企业进入备案，较2024年的18家显著下滑。与此同时，申办方数量重回增长，2025年新增120家，较2024年的100家有所提升。公司认为，行业整合推动竞争趋于良性，龙头企业有望持续受益于集中度提升。

AI技术落地商用 智能化战略成核心竞争力

公司将数字化、智能化作为核心发展战略，2025年自研的“泰雅AI大模型平台”已完成技术落地并投入商用。该平台依托多模态大模型底座，融合知识检索与RAG应用，构建覆盖临床试验全链路的AI产品矩阵，目前已在医学写作领域实现突破，可生成临床试验方案、研究者手册等文档，未来计划延伸至注册申报、数据统计、药物警戒等场景。此外，公司正布局药物警戒文献智能检索系统、AI辅助CRA监查等前瞻性项目，旨在通过技术创新提升临床试验效率与成本控制能力。

经营效率优化与财务展望：费用管控见效 订单价格企稳

财务数据显示，2025年公司销售费用、管理费用合计同比增长，但增速显著低于营业收入增速，费用营收占比同比回落，两项费用得到有效管控。在订单层面，2025年净新增订单（新签订单剔除取消订单后）金额达101.6亿元，同比增长20.7%，且新签订单平均单价已企稳，公司预计2026年有望重回增长态势。针对毛利率承压问题，公司提出三方面改善措施：一是优化国内创新药管线布局，二是通过差异化靶点布局增强临床开发效率，三是深耕国内优质客户并开拓跨国药企业务机遇。

监管调查与股东回报：合规风险可控 分红政策稳定

关于证监会调查事项，公司解释称，系因两位股东在增发、H股上市等事项中被动持股比例变动超过5%，未及时披露《简式权益变动报告书》所致，该事件不会对公司正常经营和财务状况产生不利影响。在股东回报方面，公司自上市以来每年现金分红均超过当年扣非后净利润的30%，未来将继续秉持“以投资者为本”理念，根据实际情况考虑提升分红比例或增加分红频次。

新兴业务与海外布局：医学影像增长显著 日本市场加速拓展

公司医学影像业务2025年实现良好增长，全年为16款国内外获批产品提供独立影像评估服务，累计助力52款产品上市，新增客户40家、项目70个，治疗领域从实体瘤、淋巴瘤等扩展至医美领域。海外布局方面，2025年7月收购的日本CRO公司Micron已成为重要协同力量，其拥有亚洲最大专业影像团队之一，将助力公司扩大日本及亚太地区客户覆盖，提升全球运营能力。

公司提示，非经常性损益受金融资产公允价值波动影响较大，2026年一季度归母净利润同比下滑70.36%主要系非经常性损益亏损拖累；同时，人民币兑美元汇率波动可能对海外业务营收及利润率产生影响，公司目前尚无外币对冲政策，将持续关注外汇风险。

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