广发汽车 | 摩托车行业：如何看待摩托车全球化的市场空间

文｜闫俊刚 陈飞彤 周伟

海外大排量摩托车市场空间广阔，依托工程师红利、完善的供应链和多年正向研发投入，中国品牌逐渐从小排量贴牌代工转变为大排量品牌出海。随着商业模式逐步从低端制造向品牌消费品切换，中国品牌有望走出一条从制造出海，向品牌与文化出海的全面跃迁之路，助力中国品牌盈利能力逐步向上。

摘 要

全球大排量摩托车空间广阔，中国品牌出海目标市场为欧美地区。根据Statista和IMMA数据，2024年全球摩托车市场空间6069万台，根据我们测算，预计大排量（＞250cc）摩托车市场空间约400万台，市场空间广阔。（1）欧美市场需求大。由于大排量摩托车的玩乐属性，海外市场主要集中在经济水平较高的欧美地区，欧洲、北美、南美当地大排量年销量分别为94、80、37万辆，合计约211万辆，占海外当地市场销量的57%。（2）竞争格局相对良好。欧美当地本土品牌份额不高，主要以日系厂商为主。综合考虑市场需求和竞争格局，我们认为中国大排量摩托车出口的目标市场主要为欧美（含南、北美）地区。

中国品牌高端+出海双轮驱动，超大排量份额持续提升。我们预计2026年大排量摩托车出口销量达到67.9万辆，同比+27.5%，其中超大排量份额继续提升，带动平均ASP不断上移。主要原因包括：（1）中国品牌为海外高端品牌多年代工经验，培育了制造技术，同时中国的工程师红利以及完善的供应链基础，提供了成本优势。（2）随着多年高研发投入，大排量优质供给不断增加，呈现不断大排量化、品类逐渐丰富。（3）大排量份额提升，带动平均ASP提升。根据海关总署，25年小排量（≤150cc）、中排量（150~250cc）、大排量（＞250cc）、超大排量（＞400cc）平均ASP分别为3582、5353、14369、29791元。预计26年超大排量主要增量市场是欧洲、南美。根据海关总署，由于400cc+排量主要出口欧洲地区（销量占比65.8%），其次为南美（13.4%）、北美（10.9%）。欧洲地区，以意大利和西班牙为核心份额继续提升，并进一步拓展到德、英、法等其他区域。南美文化受欧洲核心五国影响较大，欧洲份额提升将带动中国品牌在南美份额向上。

出海三强格局逐步显现，排量段越大格局越集中。在出海格局方面，根据中国摩托车商会，25年大排量出口CR3份额为43.6%，前三位分别为春风动力、隆鑫通用、钱江摩托，份额分别为17.5%/16.9%/9.1%；超大排量摩托车出口CR3份额为80.1%，前三分别为春风动力、隆鑫通用、钱江摩托，份额分别为43.0%、26.9%、10.2%

投资建议：海外大排量摩托车市场空间广阔，依托工程师红利、完善的供应链和多年正向研发投入，中国品牌逐渐从小排量贴牌代工转变为大排量品牌出海。随着商业模式逐步从低端制造向品牌消费品切换，中国品牌有望走出一条从制造出海，向品牌与文化出海的全面跃迁之路，助力中国品牌盈利能力逐步向上。

风险提示

地缘政策变化风险；汇率波动风险；禁限摩政策风险。

正 文

一、内销：供需两旺助力大排量渗透率持续提升

（一）燃油摩托车仍是主要趋势，可分为大排量玩乐车和中小排量通路车

摩托车可按燃料分为电动摩托车与燃油摩托车，燃油摩托车仍占主要份额。2021-22年各地电动自行车新国标过渡期陆续结束，超速、结构缺失等超标电动自行车禁止行驶，电动摩托车作为替代需求，电动摩托车渗透率快速上行。随着2023-25年，政策驱动替代周期结束，电动摩托渗透率回归自然置换周期。由于合规电动摩托车相比燃油摩托车拥有更高路权，摩托车电动渗透率保持在32%浮动。

燃油摩托车分为大排量玩乐车和中小排量通路车。中小排量车以代步通勤为核心功能，排量一般在250cc以下，广泛覆盖新兴市场及发展中国家的日常出行场景；大排量休闲娱乐车以愉悦身心、个性表达为核心，排量一般在250cc以上。从全球消费特征看，大排量摩托车渗透率与地区经济发展水平呈显著正相关：越富裕的地区，消费者对休闲娱乐类出行产品的需求越强，大排量摩托车的市场渗透率越高。

（二）摩托车内销：整体降幅逐步收窄，大排量燃油需求逐渐兴起

摩托车内销市场持续萎缩，大排量摩托加速兴起。近年来，由于禁摩政策叠加电动两轮车兴起对摩托车应用场景的替代作用，国内摩托车总销量呈现下滑趋势。而大排量摩托车由于其玩乐属性，逐渐兴起，总体呈现增长态势。根据中国摩托车商会，内销摩托车总销量从2022年的1193万台下降至2025年的644万台，22-25年摩托车内销CAGR为-18.6%，而降幅有所收窄。其中，大排量摩托车销量从2022年的39万台提升至2025年的42万台，大排量占整体摩托车占比从2022年的3.3%提升至2025年的6.5%，呈现逐年提升趋势。

中小排量：中国禁摩令依旧严格，叠加电动自行车替代摩托车出行需求，预计通路车下降趋势仍难以快速扭转。自1985年北京实施禁摩后，推行至全国各地。近年来，禁摩令有所放松，根据懂车帝，西安、重庆、济南、青岛等地陆续放宽管控，给予部分区域通行权。但总体上大部分地区依旧禁摩，如深圳于2025年12月发布条令，维持三年禁摩地方法令。叠加目前电动自行车产业完整，对中小排量的通路车的仍有较强的替代效应，我们预计中小排量通路车下降趋势仍难以快速扭转。

大排量：产品供给逐渐丰富，性价比优势助力进口替代加速。燃油摩托车可按照产品类型分为跑车（仿赛）、巡航、拉力（越野）、街车、旅行、踏板、复古等。不同类型摩托车在性能取舍、骑行姿态、外观设计等方面各不相同，目前可玩性高、种类丰富的国产车型密集发布，价格带普遍在2-5万元区间。同类别车型，国产相较进口品牌价格低1-3万元，性价比优势大。

25年大排量摩托车内销CR3占比为50.5%，超大排量摩托车内销CR3占比为72.5%。从大排量方面看，根据中国摩托车商会，2025年大排量摩托车内销前三位分别为春风动力、钱江摩托、隆鑫通用，销量分别为9.5、6.5、5.1万辆，市占率分别为22.8%/15.5%/12.2%。26Q1春风动力、钱江摩托、隆鑫通用大排量内销市占率分别为23.1%、8.6%、18.1%。从超大排量方面看，2025年超大排量摩托车内销前三分别为春风动力、隆鑫通用、钱江摩托9.4、4.2、2.9万辆，市占率分别为41.4%、18.5%、12.5%；26Q1春风动力、隆鑫通用、钱江摩托大排量内销市占率分别为42.4%、30.3%、7.3%。

二、出海：欧美地区为大排量出口主要目标市场

（一）欧洲市场：大排量重要市场，以日系、欧系厂商为主

2024年欧洲市场摩托车年销超180万辆，近十年CAGR+5.5%，预计大排量占比超过50%。由于欧洲作为摩托车的发源地，骑行文化氛围浓厚，摩托车销量呈现稳步提升趋势。根据Statista，2015年欧洲摩托车销量116.3万辆，到2024年增长至187.8万辆，CAGR为+5.5%。欧洲市场以玩乐属性为主，主要偏好大排量摩托车。根据IMMA数据，2012年欧洲市场500cc+排量车型销量占比达37%，250-500cc排量车型占比15%，大排量（250cc+）车型合计占比超50%。

欧洲摩托车市场的参与者以日系和欧洲本土品牌为主。根据Statista，2025H1本田、雅马哈、川崎、铃木四家日系品牌合计份额超过34%，其中本田与雅马哈市占率分别为16.4%、11%。欧系品牌如宝马、比亚乔、KTM等，市占率均在8%以内。

欧洲市场主要看五国，合计占欧洲总市场销量的比例超60%。根据ACEM数据，2024年五国合计总销量为115.6万辆，同比增长9.6%，占欧洲摩托车总销量比例的61.6%。其中，2024年英国、法国、西班牙、意大利、德国销量分别为11.1/24.9/21.4/35.2/23.0万辆。从摩托车电动化渗透率来看，21-25明年欧洲核心五国电动化渗透率处于2%-7%之间，提升趋势尚不明显。

（二）北美市场：美墨是主要市场，美国以日美系厂商为主，墨西哥本土品牌强势

2024年北美市场摩托车年销量超200万辆，近十年CAGR+5.8%，以美国、墨西哥市场为两大主要市场。根据Statista，2015-2024年北美市场摩托车年销量从2015年销量126.5万辆增长至2024年销量210.6万辆，CAGR为+5.8%。其中，24年美国与墨西哥是主要市场，占整个北美摩托车需求超过95%。

北美摩托车市场的参与者以本土和日系品牌为主。根据Statista数据，2025H1墨西哥品牌Italika市占率47.6%、Carabela市占率4.4%，美国品牌哈雷戴维斯市占率5.8%。日系品牌亦有份额，但相对本土品牌市占率较低，本田、雅马哈、川崎、铃木市占率均在9%以下，四家合计份额约19%。

2024年美国摩托车销量为58万辆，过去十年CAGR+2.9%，大排量占比超90%。根据Statista，随着骑行文化的传播，美国摩托车销量从2015年的44.8万辆增长至2024年的58.0万辆，CAGR为+2.9%。此外，美国主要以玩乐属性的大排量为主，根据IMMA，2012年500cc+车型销量占比高达92%，中小排量车型市场空间相对有限。

美国市场以日系和美国本土品牌为主。根据Statista，美国本土品牌主要为哈雷戴维森，日系品牌以本田、川崎、雅马哈等为主。本田、哈雷戴维斯市占率各自约20%，雅马哈、川崎市占率各自在10%，四大品牌合计占比超过60%。

2024年墨西哥摩托车市场超140万辆，近十年CAGR+7.5%。伴随经济发展，对快速、轻便交通工具需求增加，墨西哥摩托车市场快速扩容。根据Statista，墨西哥摩托车销量从2015年的75.87万辆增长至2024年的145.2万辆，CAGR+7.5%。

本土品牌主导墨西哥市场。根据Statista，2025H1墨西哥市占率前二品牌均为本土品牌，其中Italika 68.8%，Carabela 6.4%，合计份额超过75%，其次为日系品牌铃木、本田、雅马哈等日系品牌。

（三）南美市场：巴西、哥伦比亚、阿根廷为主要市场，日系品牌占市场主导

2024年南美摩托车市场超300万辆，近九年CAGR+4.6%，巴西、哥伦比亚、阿根廷为主要市场。随着南美地区经济逐步发展，摩托车销量呈现稳步增长态势。根据Statista，南美摩托车销量从2016年的208万辆增长至2024年的311万辆，CAGR为+4.6%。南美摩托车市场的销量份额主要集中于巴西、哥伦比亚、阿根廷，24年占比分别为49%、24%、16%，三个地区合计占比89%。

南美市场以日系为主，其次为本土和印系品牌。根据Statista，2025H1本田市占率48.2%，雅马哈市占率12.1%，铃木市占率3.7%，三家日系品牌合计市占率超过60%。印度品牌Bajaj市占率5.7%，本土品牌Motomel、Zanella市占率均小于3%。

2024年巴西摩托车市场年销量超150万辆，呈现小幅增长态势。根据Statista，2015-17年由于巴西经济危机，摩托车销量阶段性下滑，从2015年的119.0万辆下降至2017年的81.46万辆。2017-2024年随着经济逐步复苏，叠加由于当地地况较复杂、骑行文化盛行，巴西摩托车市场销量快速恢复。截止到2024年摩托车销量152.55万辆，2017-24年CAGR达9.5%。

巴西摩托车市场由日系品牌绝对主导。根据Statista，2025H1本田在巴西市占率达到82.5%，雅马哈市占率12.6%，合计份额超过95%。

2024年哥伦比亚摩托车市场年销量超70万辆，近十年CAGR为+1.3%。摩托车作为便宜、方便的交通工具，适应当地相对落后的基础设施，由于经济治理水平波动，销量同步波动增长，整体呈现增长态势。根据Statista，哥伦比亚摩托车销量从2015年的66.3万辆增长至2024年销量74.6万辆，CAGR为+1.3%。

哥伦比亚市场以日系、印系、本土品牌为主，且竞争激烈。根据Statista，哥伦比亚市场格局相对分散，前四名为：印系品牌Bajaj市占率18.2%、日系品牌雅马哈市占率17.4%、铃木市占率13.2%、本土品牌AKT市占率14.2%。

阿根廷摩托车市场整体年销量在30-50万辆之间。阿根廷气候条件优异、风景优美，摩托车需求较高。根据Statista，2015-17年，随着经济发展，销量持续增加；2018-19年，阿根廷货币危机爆发，摩托车销量阶段性下滑；2020-24年，随着经济复苏，阿根廷摩托车市场快速恢复，截止到2024年摩托车销量50.26万辆，已经恢复到货币危机前水平。

阿根廷市场以日系、本土品牌为主。根据Statista，2025H1本田市占率达到16.9%，雅马哈市占率4.4%，自主品牌中，Motomel、Corven、Zanella市占率在10-15%区间。

（四）其他新兴市场

2024年土耳其摩托车市场超110万辆，近十年CAGR+58%。由于高通胀、货币大幅贬值与汽车购置与使用成本飙升，推动大量消费者从四轮车转向两轮车，形成刚性替代需求，使得土耳其摩托车市场销量迅速上升。根据土耳其统计局，2015年新增摩托车注册仅11万辆，而2024年新增注册达到118万辆，十年CAGR高达+58%。此外，土耳其气候温和、地形多样、风景秀美，山区和沿海地区为游客和骑行爱好者喜爱的地点，适合摩托车出行，具有大排量休闲玩乐摩托车发展潜力。

土耳其摩托车市场相对分散，以本土品牌、日系、印系为主。根据土耳其统计局，三家本土品牌Kuba份额15.9%、Mondial份额11.5%、Arora份额7.9%，合计超过35%。

（五）中国大排量摩托车出口的目标市场为欧美地区

我们根据不同市场的经济发展水平和消费习惯分别对大排量（250cc+）销售占比假设如下：

（1）欧、美、日市场：欧美市场为大排量摩托车主导市场，假设欧洲大排摩托车占比50%，美国大排量摩托车占比约95%。根据JAMA日本汽车工业协会数据，2024年日本中大排放量摩托车销量占比24%。

（2）中国、南美、土耳其等新兴市场：新兴地区经济发展、叠加中国优质摩托车进入，大排量休闲娱乐摩托车市场进入快速增长通道。假设南美、土耳其大排量摩托车占比分别为12%、10%，中国大排量摩托车占比6%。

（3）南亚、东南亚与其他市场：该类地区核心满足通勤刚需，小排量为市场主导，大排量市场尚处于起步阶段，假设大排量占比为3%。

中国大排量摩托车出口的目标市场为欧美地区。根据我们测算，全球大排量摩托车市场年销量约400万辆。综合考虑大排量摩托车的市场需求和当地厂商的竞争格局，欧洲、北美、南美大排量年销量分别为94、80、37万辆，合计约211万辆，占除中国以外地区销量的57%，且当地本土厂商份额不高，我们认为中国大排量摩托车出口的目标市场主要为欧美（含南北美）地区。

三、中国品牌高端+出海双轮驱动，超大排量份额持续提升

（一）燃油摩托出口快速增长，结构呈现大排量化

电动摩托海外需求低，出口中燃油摩托车占比超99%。由于海外缺乏充电等配套基础设施，电动摩托车使用场景相较燃油摩托显著受限，欧洲、北美、南美、东南亚等地区电动摩托渗透率较低。东亚地区渗透率高，是由于中国电动化渗透率高所致。根据中国摩托车商会，中国出口摩托车中，电动摩托车占比长期低0.3%。

我国燃油摩托车出口销量呈现快速增长态势。随着中国制造业逐渐崛起，摩托车产业链持续完善，叠加中国摩托车品牌在海外渠道布局逐步完善和口碑的持续正面传播，行业出口保持快速增长态势。根据摩托车商会，2025年燃油摩托车实现出口1260.2万辆，同比+21.2%，继续延续高增长。

出口结构呈现大排量化，带动ASP呈现提升趋势。受益于大排量摩托车产品品类供给增多，叠加产品力提升，中国出口摩托车中大排量占比呈现提升趋势。根据中国摩托车商会，2022年出口摩托车中大排量占比为1.8%，到了2025年，大排量占比提升至4.2%。排量段越高，平均ASP越高。根据海关总署，25年小排量（≤150cc）、中排量（150~250cc）、大排量（＞250cc）、超大排量（＞400cc）平均ASP分别为3582、5353、14369、29791元。

（二）中小排出口销量呈现稳步增长态势，主要面向亚非拉等区域

中小排量摩托车出口呈现稳步增长态势。近年来中国摩托车产业链逐步成熟，立足于产业链的规模效应与低成本，中小排量摩托车出口量持续攀升。根据中国摩托车商会，中小排量摩托车出口从2022年706万辆增长至2025年的1207万辆，CAGR为+19.5%。

中小排量摩托车在经济发展水平相对较低的亚非拉区域接受度较高。非洲、南美洲市场：由于通勤刚需叠加中国摩托车性价比优势，非洲、南美洲两大区域中小排量出口占总出口比例从2015年的29.7%、16.2%提升至2025年34.3%、19.2%。亚洲市场：在2015-2021年早期，我国中小排量摩托车凭借价格优势快速抢占市场，后因产品质量稳定性不足、售后服务体系不完善等因素制约，市场份额快速被日系品牌抢占。近年来，随着摩托车质量随国家标准提升，市场份额回升。北美市场：2015-2024年期间受益于中国摩托车产业链发展持续增长，2025年受地缘政策影响占比下滑。

（三）大排量出口销量高速增长，主要面向欧美区域

产业链完善叠加自主品牌产品力升级等因素驱动下，大排量摩托车出口销量高速增长。近年来随着摩托车产业链逐渐完善，自主品牌的持续研发投入带来大排量产品力升级，品类供给增加，出口呈现高速增长态势。根据中国摩托车商会，大排量摩托车出口销量从2022年的12.8万辆增长至2025年的53.3万辆，CAGR达+61.3%。而25Q4出口增速有所放缓，主要由于地区政策变动（美国关税与摩托车EPA环保认证2026年新规、墨西哥2026年FTA加征额外关税）所致。

欧美市场为大排量出口核心区域，南美新兴市场潜力释放。根据海关总署，由于欧洲本土品牌较少，叠加自主品牌在当地的渠道和品牌力逐步完善，欧洲市场成为大排量出口第一重要市场，2015-2025年欧洲占大排量出口总销量比例由20.9%提升至2025年的41.0%，累计提升20.1pct。北美市场为大排量出口第二重要市场，2015-2025年北美占大排量出口总销量比例由6.9%提升至2025年的27.5%，累计提升20.6pct。受限于北美地区政策波动（美国关税与摩托车EPA环保认证2026年新规、墨西哥2026年FTA加征额外关税），出口规模增速阶段性放缓。南美市场为新兴市场，经济稳步复苏带动居民消费能力提升，大排量摩托车的通勤、休闲娱乐等应用场景持续扩容。

大排量出口内部结构：250cc-400cc是主要出口排量段，800cc+产品开始逐步出现。2022-2025年伴随国内部分地区禁摩令松动、公安部摩托车管理便民化，自主品牌对大排量摩托车研发投入提升，大排量摩托车海外出口同步进入快速增长期。根据中国摩托车商会，2025年250cc-400cc、400cc-500cc、500cc及以上占总出口销量比例分别为62%、16%、22%。

25年250-400cc出口销量为33.4万辆，22-25年CAGR为+69.3%。根据中国摩托车商会，250cc-400cc产品依靠高性价比迅速放量，出口销量从2022的6.9万辆增长2025年的33.4万辆，CAGR为+69.3%，截止25年占大排量总出口销量比例为62%。

欧美为250-400cc主要出口市场，亚洲市场占比初步抬升。随着中国制造业崛起，摩托车产业链逐步完善，250-400cc排量产品矩阵逐渐丰富，出口销量逐步扩大。根据海关总署，2025年250-400cc主要出口地区为经济发达的欧洲、北美，其次为亚洲、南美洲等地区，占该排量段出口销量比例分别为34.5%、31.8%、16.3%、14.3%，分别同比+1.9pct、-11.1pct、+7.4pct、+1.1pct。

受益中国品牌产品大排量化、产品矩阵逐渐丰富，25年超大排量（400CC+）出口销量为19.9万辆，同比+64.7%。根据中国摩托车商会，超大排量出口销量从2022年的5.9万辆增长至2025年的19.9万辆，CAGR为+50.0%。受益于中国品牌产品不断大排量化，产品矩阵逐渐丰富，超大排量出口销量增速24-25年明显加速，截止到25年超大排量占大排量出口占比37.3%，同比+3.7pct。

欧洲市场为超大排量出口主要市场，南美市场后续有望成为下一个重要市场。近年来，随着自主品牌产品矩阵逐渐上探400cc+产品，对大排量有偏好的欧洲市场出口销量快速增长。根据海关总署，2025年400cc+主要出口地区为经济发达的欧洲地区，占该排量段出口销量比例为65.8%，同比-3.2pct，成为该排量段出口的核心目标市场，其次为南美和北美地区，分别占比为13.4%、10.9%，同比+2.6、+4.1pct。26Q1欧洲、南美、北美占比分别为75.1%、13.7%、4.5%，同比+1.8、+1.6、-3.3pct。

（四）供给端：出海龙头逐步显现，排量段越大格局越集中

25年大排量摩托车出口CR3占比为43.6%，超大排量摩托车出口CR3占比为80.1%。从大排量方面看，根据中国摩托车商会，2025年大排量摩托车出口前三位分别为春风动力、隆鑫通用、钱江摩托，销量分别为9.3、9.0、4.9万辆，份额分别为17.5%/16.9%/9.1%。26Q1春风动力、钱江摩托、隆鑫通用大排量出口市占率分别为19.2%、18.7%、11.0%。从超大排量方面看，2025年超大排量摩托车出口前三分别为春风动力、隆鑫通用、钱江摩托8.5、5.3、2.0万辆，市占率分别为43.0%、26.9%、10.2%；26Q1春风动力、隆鑫通用、钱江摩托大排量内销市占率分别为45.0%、30.3%、10.0%。

中国品牌大排量优质供给不断增加，带动平均ASP不断上移。以隆鑫通用与春风动力为例，整体产品矩阵不断大排化、品类逐渐丰富。隆鑫通用500cc+排量段新品发布密集，种类逐渐扩展至仿赛、巡航等车型，产品进一步上探到靠近公升级排量段。春风动力密集发布650-800cc排量段摩托车，并拓展至公升级排量产品，品类拓展至街车、仿赛等车型。

（五）预计26年大排量摩托车出口同比+27.5%，超大排量份额提升

预计400cc+排量出口销量同比+40%。主要原因包括：（1）在区域方面，由于400cc+排量主要出口欧洲地区（销量占比65.8%），其次为南美（13.4%）、北美（10.9%）。欧洲地区，以意大利和西班牙为核心份额继续提升，并进一步拓展到德、英、法等其他区域。南美文化受欧洲核心五国影响较大，欧洲份额提升将带动中国品牌在南美份额向上。（2）产品方面，受益中国品牌产品不断大排量化、不断推陈出新，不断突破空白市场。

预计250-400cc排量出口销量同比+20%。主要原因是在区域方面，由于250-400cc排量主要出口欧洲、北美，其次为亚洲、南美洲等地区，占该排量段出口销量比例分别为34.5%、31.8%、16.3%、14.3%。预计亚洲、南美洲等新兴国家将继续高速增长，而欧洲和北美区域基数较高，增速将有所放缓。

综上所述，我们预计2026年大排量摩托车出口销量达到67.9万辆，同比+27.5%，其中超大排量份额继续提升。区域方面，欧洲、南美是主要增量市场。

四、投资建议

海外大排量摩托车市场空间广阔，依托工程师红利、完善的供应链和多年正向研发投入，中国品牌逐渐从小排量贴牌代工转变为大排量品牌出海。随着商业模式逐步从低端制造向品牌消费品切换，中国品牌有望走出一条从制造出海，向品牌与文化出海的全面跃迁之路，助力中国品牌盈利能力逐步向上。