亚马逊在创纪录的季度后的下一步是什么？

亚马逊（AMZN）在2026年第一季度表现强劲，收入创纪录，达到1，815.2亿美元，同比增长16.6%。这家电子商务和云巨头的GAAP每股收益达到2.78美元，超出了预期，这主要是由于亚马逊网络服务收入大幅增长28%，达到376亿美元，以及广告行业的持续主导地位（过去12个月收入达到700亿美元）。

尽管如此，尽管顶线上涨和云动力强劲，但分析师的情绪反映了有关该公司激进的2000亿美元资本支出周期及其对短期自由现金流影响的内部辩论。

分析师界对亚马逊的长期发展轨迹仍然极其乐观，这主要是由于云服务的大量积压以及其定制硅业务尚未开发的潜力。

看涨者指出，AWS积压已飙升至3640亿美元以上，提供了重要的收入缓冲，降低了该公司对数据中心的大规模投资的风险。他们还强调了广告部门同比24%的惊人增长，以及定制人工智能芯片业务（特别是Trainium和Infertia）的快速扩张，该业务目前正以三位数的速度增长，承诺额超过2250亿美元。此外，向外部企业开放亚马逊全球物流和配送网络的决定被视为一个主要的新收入来源。

然而，空头强调了该公司大规模产能建设和卫星网络扩张对自由现金流造成的巨大压力。一些分析师对当前估值表示谨慎，指出亚马逊的预期收益为31倍，可能比微软和Meta Platforms等同行更贵。人们还挥之不去的担忧是，如果企业云需求面临宏观经济放缓，AWS的高增长能否持续。

以下是一些分析师的言论细分：

亚洲投资者，评级：买入：“亚马逊内部人工智能芯片业务目前收入运行率为200亿美元，增长率为三位数，使AMZN进一步成为数据中心市场的领导地位……AWS收入同比增长28%，达到376亿美元，营业利润率增长23%，新的超大规模协议推动了这一势头。”- 亚马逊：AWS增长被低估

伊丽莎白·普拉米拉（Elizabeth Pramila），评分：强势购买：“Trainium芯片承诺超过2250亿美元，到2028年第一季度，硅业务的年运营率将达到800亿美元以上，推动AWS和整体公司增长……尽管人们对净利润和自由现金流感到担忧，但考虑到人工智能芯片和广告的增长，估值仍然具有吸引力。”- 亚马逊：市场先生，为什么芯片业务没有重点？

朱莉娅·奥斯蒂安，评分：购买：“AMZN创纪录的营业利润率抵消了人们对大规模产能建设和卫星网络扩张导致自由现金流大幅下降的担忧......亚马逊向所有外部企业开放其庞大的全球物流和履行网络，以创造新的未来收入来源，这让市场感到惊讶。- 亚马逊第一季度：巨额资本支出终于得到了回报

乔纳森·韦伯，评级：持有：“AWS收入同比增长28%，但利润率压缩和人工智能驱动的大量资本支出导致了大量的自由现金流燃烧.在31倍的预期收益和持续的现金燃烧下，我不看好AMZN与微软和Meta Platforms等同行相比，保持谨慎的立场。- 亚马逊：增长良好，但现金燃烧率飙升

Justin Purohit，评级：持有：“亚马逊网络服务收入增长近30%推动了强劲的表现。网络服务的增长证实了亚马逊对其新数据中心进行的巨额投资。”- 亚马逊第一季度：将巨额投资转化为强劲业绩

亚马逊目前在Seeking Alpha的量化系统中获得了持有评级，尽管处于巨额投资阶段，但仍有破纪录的盈利能力指标支持。虽然该股的估值仍然是价值导向投资者之间的争论点，但增长和动力指标反映了一家公司全力以赴。

盈利能力（A+）：受AWS部门创纪录的营业利润率和高利润广告收入规模的推动，该公司的盈利能力继续保持较高的水平。由于该公司受益于其庞大的规模，这一业绩显着超过了行业中位数。

估值（D-）：估值获得更谨慎的评级，该股目前的远期收益约为27倍至31倍。尽管由于AWS的势头和人工智能芯片的需求，许多人认为这是合理的，但相对于传统零售商和一些大型科技同行来说，这一比例仍然很高。

增长（A-）：增长仍然是一个杰出的类别，获得精英等级。随着AWS收入加速增长28%，定制硅业务以三位数增长，亚马逊的表现明显优于更广泛的行业增长平均水平。

动量（A）：动量被高度评价，因为市场对2026年第一季度的双节拍做出了积极的反应。在其数十亿美元的数据中心投资得到验证后，该股成功摆脱了此前的谨慎态度。

收益修正（A-）：收益修正绝大多数是积极的，在出色的第一季度报告之后获得了很高的评级。由于AWS积压和广告增长超出了共识预期，分析师积极上调了预期。

亚马逊推出了亚马逊供应链服务（ASCS），将其货运、分销、履行和包裹运输解决方案扩展到市场卖家以外的企业。

美国国防部国防部已与包括亚马逊（AMZN）在内的八家科技公司达成协议，在机密环境中使用其人工智能功能，从而推动五角大楼获取尖端人工智能的努力。

随着网络安全成熟度模型认证2.0（CMMC 2.0）的实施开始生效，亚马逊网络服务已进入许多人所说的“国防承包商的新时代”。

CMMC框架为国防承包商和与美国国防部合作的公司引入了更严格的网络安全标准。国防，需要加强对敏感政府数据的保护。