完整的成绩单：CaliberCos Q1 2026盈利电话会议

谢谢伊利亚，大家下午好。我今天的评论将解决一些问题。首先，我们向数字资产和区块链战略扩张的最新情况。其次，对CaliberCos财务状况的一些评论。第三，我们的私募股权房地产平台和相关项目活动，第四，最后更新了我们2026年收入和盈利能力展望。在详细介绍这些主题之前，我将简单地描述一下季度的框架。我们第一季度的业绩符合我们为2026年制定的内部计划。平台收入同比增长近16%，我们的平台调整后EBITDA损失缩小约100万美元。我们还执行了年底制定的收入计划，推动资本形成和项目层面融资。我们今天重申了2026年全年的指导方针，Jade将在电话会议稍后的时候详细介绍财务细节。我将从我们的数字资产策略开始，因为我认为市场需要了解我们在过去九个月里所建立的东西，而不是目前反映在我们股价中的内容。在了解CaliberCos的方法之前，有必要确定我们所定位的机会的规模。根据Pantera Capital最近的一份报告，当今全球代币化市场593项代币化资产的跟踪价值约为3200亿美元，高于2024年的约2000亿美元。仅代币化的美国国债就从2021年的接近零增长到今天的约120亿美元。现在的机构参与者包括贝莱德、富兰克林、邓普顿、摩根大通、阿波罗、WisdomTree、富达以及所有其他现在制定了代币化战略的主要银行。Calibre的数字资产战略和房地产代币化工作正在构建这一市场，以在未来几年参与其中。当我们去年8月宣布数字资产金库或DART战略时，我们列出了三个优先事项。首先，在专门关联代币的数字资产中建立财政部头寸，让Caliber和我们的股东能够接触到基础设施技术的上行潜力，我们认为基础设施技术是代币化金融未来的核心。其次，将Calibre的资产管理平台扩展到数字资产相关产品和投资工具，增加我们在这一类别以及以数字资产为中心的业务中的收费AUM，通过增值交易增加我们的盈利潜力，第三，将代币化技术应用于我们现有的房地产基金平台，以增强资本形成，为我们的基金的投资者增加流动性功能，并通过更高效的投资管理降低运营成本。回到自我们宣布该策略以来的九个月内，数字资产国债策略的资本市场环境变得更加困难。Link的价格大幅下跌，市场上追求此类策略的公司获得资金的机会也随之减少。在这种环境下，我们做出了一个深思熟虑的决定，放慢国库积累的步伐，而不是继续向下跌的市场部署资本。我们相信这一决定保护了我们股东的股份。与此同时，我们加快了战略其他两大支柱的执行，以确保没有时间浪费等待市场状况的到来。在过去的九个月里，我们建立了将我们的房地产产品代币化所需的内部团队和外部关系，现在正在积极努力将位于Steamboat Springs的Hyatt Studios在我们的Pure Pickleball和Paddle项目中的产品代币化，这是我们投资组合中首批进行代币化的两个房地产项目。我们加深了与Chainlink（Link的基础协议）的关系，并宣布该关系的第一个组成部分即将实现。我们的实施 目前正在执行Chainlink ace，这是我们代币化基金的自动合规引擎。我们完成了主赌注协议的构建，该协议使我们能够在发展财政部时与没有节点运营商执行直接赌注关系。这为我们提供了国库资产的收益率来源，我们将继续建立一个活跃的潜在增值战略机会管道，包括潜在的收购和合资伙伴关系，这可以加速我们在数字资产和代币化领域的增长地位和目标。转向财政部本身，在第一季度末，我们持有507，560个link代币，公允价值约为450万个。在本季度，我们出售了约55，000个link代币，收益为50万美元，并将这笔资金重新部署到我们的房地产平台中，以支持完成项目层面的融资，包括我们位于Steamboat Springs的Hyatt Studios开发项目。这正是我们认为公司金库在多元化资产管理业务中应该发挥的作用。它提供了分配资本的灵活性，为股东带来最高回报。我们的房地产平台是我们在2026年看到最直接的收入增长机会的平台，财政部支持这一执行。展望未来，我们相信Lynx价格最近的稳定反映了支持我们长期论点的市场状况。为此，我们正在评估从我们的房地产平台获取资本的多种方式，包括从Caliber在其不断增长的新项目和开发项目中持有的短期现金头寸中再次增加我们的Link国库头寸。我们仍然是Link的长期投资者，也是该技术和更广泛的Chainlink生态系统的长期相信者。我们继续将数字资产和代币化视为Calibre有意义的长期增长载体，我们现在正在定位该平台，以在未来几年抓住这一机会。谈到财务可见性，我们2026年的重点是执行融资并将现有管道转化为已实现收入。我们已更新至2026年3月31日的平台绩效补充，为投资者提供了对我们运营业务的清晰了解。该补充不包括合并资产，重点关注我们平台中直接推动股东价值的部分。第一季度末，我们的估计绩效分配总额为9900万美元，低于上一季度的1.04亿美元，高于上一季度的8800万美元。在融资方面，第一季度末的管理资本为4.9亿美元，而上一季度为5.17亿美元，上一季度为4.95亿美元。相对于上一季度的下降主要是由资产处置推动的，部分被新筹款抵消了我们第一季度的基本资本形成活动与我们的计划保持一致，我们预计随着新基金发行的上市，管理资本将在2026年剩余时间内增长。第一季度，我们的批发分销渠道增加了四个新的生产咨询关系，加深了对现有销售成员公司的渗透，使我们的生产咨询总数达到25名。4月份本季度结束后，我们与新公司签署了另外两项销售协议，这些公司总共代表了218名顾问，他们现在被批准分销CaliberCos的产品，从而有意义地扩大了可以在未来几个季度开始为我们生产的顾问库。我们继续在批发渠道上建立动力，并相信这些努力将在2026年下半年取得成果。接下来回顾我们的房地产平台，我们仍然专注于投资酒店业、多家庭和多租户工业房地产，我们相信这为CaliberCos的投资者客户提供了最佳的机会当前的市场环境。现在我们将了解我们管理的资产和我们管理的房地产基金业绩的最新情况。这些更新很重要，因为我们的收入与这些项目的进展直接相关，主要是因为它们达到了融资和开发里程碑。为了您每个季度的时间，我会谈谈我认为在季度结束期间和之后发生的最重要的变化，但不会试图全面讨论每个基金的每一项动作。从Hyatt Studios开始我们的Hyatt Studios开发继续按计划进行。我们已经推出了四个投资者产品中的三个，以支持我们的凯悦工作室的发展，第四个产品的推出非常出色。科罗拉多州Steamboat Springs的Hyatt Studios交易于2026年4月完成收购和建设融资，预计将于2026年第二季度破土动工。根据我们与凯悦的协议，Steamboat是15个计划中的第一个，也是4个确定的凯悦工作室开发项目。我们接下来的两个名为Scottsdale和Georgetown的项目正处于早期开发阶段，我们最近在4月22日的平台公告中强调了这一点。随着项目进入选址和权利阶段，我们希望分享更多地点的详细信息。这些资产旨在过渡为Caliber Hospitality Trust的长期所有权，我们预计一旦资产建成并稳定，该基金将行使期权协议来收购这些资产，为Hyatt Studios投资者提供明确的退出机会，并为CHT投资者提供新的创收酒店的专有渠道。我还要指出，我们正在努力将我们的Steamboat产品代币化，作为我们将转向Caliber Hospitality Trust或cht的首批产品之一，这是我们用于收购和持有现金流酒店资产的私人房地产投资信托工具。CHT目前专注于以有吸引力的入门价格收购高质量的酒店物业，利用酒店空间中有意义的价格错位，我们看到有机会以低于其固有建筑成本和长期市场价值的折扣购买高质量现金流资产。我们正在通过直接现金交易和使用CHT的uaprae结构的税收递延缴款来进行这些收购，该结构为现有酒店所有者提供了一条具有税收效率的途径，将其资产纳入多元化的投资组合。CHT本季度的一些值得注意的发展今年2月，我们宣布以1300万美元的价格出售凤凰城钱德勒子市场的Holiday Inn Ocotillo。此次出售的收益将被重新部署用于削减债务并支持CHT的增长计划。我们还对CHT的酒店管理方法进行了重大改变。一家新的酒店管理公司已受聘运营该信托目前六项资产中的五项。管理层转型几个月前从汉普顿套房酒店开始，并且已经产生了成果。毛营业利润率从46%大幅提高至54%，同时在酒店收入环境相对疲软的情况下保持类似的收入水平。其余四项资产于6月9日过渡到新管理层，我们预计随着新运营商剧本的实施，整个投资组合的盈利能力也会出现类似的改善。最后，我们的CHT收购机会在过去一个季度有所增加。我们正在积极致力于对多项现有CHT资产进行再融资，我们预计这将为房地产水平的改善提供资金，并为我们2026年第二季度和第三季度的融资相关收入做出贡献。我们期待宣布更多CHT收购和再融资作为截止时间表。公司继续推进亚利桑那州斯科茨代尔河畔的Pickleball和Paddle项目将提供世界一流的设施，包括50个球场、全方位服务的俱乐部会所和健身中心由Honor Health赞助，餐饮由Wolfgang Puck赞助。在第一季度Pure的建筑许可证获得批准后，Pure继续迈向铲准备状态。现在的重点是敲定建设融资并完善正在积极进行的总体资本结构。我们还在致力于该产品的代币化，并对它完成后将开辟的可能性感到兴奋。转向Canyon，这是我们在台积电和Apple Fab Development季度位于北凤凰城的大型混合用途项目。本季度HUD建设贷款申请获得批准，我们将很快提交正式申请。第一阶段拆除现已完成。此外，第一栋建筑的所有图纸正在重新提交，车库也即将提交图纸。继续进入Encore，我们继续推进场地开发和正在进行的商业租赁活动规划。我们的公寓场地上有一个活跃的RTI，有711个RTI。United Properties仍处于工业网站的托管状态，我们看到该零售网站的两个主要大型用户的活动。在项目融资方面，我们正在与选定的融资合作伙伴取得持续进展，并预计将在短期内完成融资。项目执行仍然与融资和基础设施里程碑有关，我们预计这些里程碑将在未来几个季度推进。Caliber继续推进其差异化的1031交易所发行，为寻求投入1031交易所资本的投资者提供了与Caliber一起投资我们通过基金寻求的房地产收购的直接途径。该计划是新的，它使用共同租户或TIN结构，该结构与Caliber的一名投资者合作，在某些情况下与少数其他Caliber结盟的投资者合作。Calibre是资产和相关TIN权益的管理人，通过TIN进入的投资者最终可以完成721交易到我们的Core plus房地产基金，将他们的权益转换为在税收递延基础上多元化的专业管理基金。该计划在1031市场中与众不同，原因有几个。首先，投资者以CaliberCos的基本收购成本为基础，而不是以大型DST赞助商典型的加价为基础。其次，该计划的成本结构与市场上其他1031产品相比更为有利。第三，最终进入我们核心房地产基金的721交易所提供了很少有1031赞助商能够提供的长期流动性解决方案。我们现在正在寻找该计划中的第二项资产，即Tonto产品。Tonto是位于亚利桑那州佩森的一个46个单元的增值多户项目，我们计划完成轻型翻新，同时在整个翻新周期中将入住率保持在90%或更高。该策略是提高资产的价值并在持有期间继续产生现金流。增值多家庭是Caliber历来反对的类别，我们看到了今天以比多年来更有吸引力的切入点收购多家庭资产的机会。专利转机会表明了这些类型的收购，我们希望通过此类计划进一步推进。我们预计将在额外的1031笔交易所投资投入时宣布。总而言之，第一季度是根据我们的计划执行的，我们预计2026年剩余时间将受到现有投资组合项目层面融资的结束、通过筹款继续资本形成以及通过我们的房地产资产和CaliberCos总体数字资产战略的代币化创造新收入线和节省成本的机会的推动。上季度我们首次发布了2026年收入和盈利能力指引。今天，我们重申这些指标。我们仍然相信，我们的2026年版本enues的交付额应在1800万至2200万之间，并且我们的调整后EBITDA和净营业利润都将为正值。这样，我就会把它交给Jade来审查我们的财务业绩。

谢谢，克里斯大家下午好.我将首先介绍我们为解决公司票据到期问题以改善公司流动性状况所做努力的最新情况。截至第一季度末，我们有148份个人无担保票据，本金余额约为2620万美元，其中2450万美元计划在未来12个月内到期。每张票据一般有12个月的期限，除了我们更广泛的计划和努力来解决业务的短期流动性外，我们还增加了一项额外的举措。第一季度，CaliberCos董事会批准了票据持有人转换计划，授权CaliberCos无担保公司票据持有人将其票据转换为AAA系列可转换永久优先股的能力。AAA系列可转换永久优先股的三分之一可按每股普通股2.50美元兑换，三分之一可按每股普通股3.50美元兑换，三分之一可按每股普通股4.50美元兑换。管理层认为，永久优先股结构对所有股东有利，因为转换后的票据将从债务重新分类为股权。该计划是对我们之前宣布的CaliberCos普通股转换计划的补充。自该计划开始以来，约有150万张票据被转换为AAA系列可转换优先股。此外，在第一季度由个人票据持有人选择的自愿转换计划中，约190万份无担保公司票据被转换为CaliberCos A类普通股股票。这些行动总共使CaliberCos的企业债务在本轮计划中减少了约340万美元，自2025年10月该计划启动以来，总计减少了约530万美元。参与普通股转换计划也是自愿的，其条款根据纳斯达克市场交易规则构建。我们仍然相信，在我们执行2026年盈利计划时，这些双重计划可以降低CaliberCos的杠杆率、提高股东权益并提高财务灵活性。在过去的12个月里，我们在解决短期流动性问题上取得了有意义的进展，我们预计将通过资本计划和运营执行的结合继续取得进展。查看我们2026年第一季度的业绩，第一季度平台收入为410万美元，而上一季度为350万美元。基金管理费同比增长3.7%，而建设和开发收入下降，主要原因是项目融资时机。预计将于第一季度完成的几笔融资已被推迟，这反映了时间的转变而不是基础活动的减少，我们预计这些融资将为2026年的收入做出贡献。第一季度平台总支出为540万美元，而上年同期为610万美元，较上年同期下降11%，主要是由于工资和相关费用的减少。从2025年第一季度到2026年第一季度，平均员工人数减少了31%，这是我们持续实施的全面成本节约计划的一部分，以使Caliber恢复盈利。截至第一季度末，我们的员工总数从74人增加到51人。第一季度平台调整后EBITDA亏损不到50万美元，而上一季度亏损140万美元，改善了75.9%。随着收入持续增强，与整个业务成本纪律的改善相匹配，我们正走上预定但稳定的道路，以在2026年恢复盈利能力。就2026年的展望而言，我们继续预计总收入在1800万至2200万美元之间。我们预计约为60% 我们现有投资组合的项目层面融资将推动收入增长，其余40%将由资本形成和资产管理活动推动。根据我们目前对管道融资活动的可见性，我们相信我们能够在2026年实现调整后的EBITDA盈利能力和正净营业收入。我现在会将其退回给接线员，供您提问。

CaliberCos（纳斯达克股票代码：CWD）发布了第一季度财务业绩，并于周三召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此文字记录由Beninga API为您带来。如需实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

访问https://edge.media-server.com/mmc/p/t5qsc227/

CaliberCos报告称，2026年第一季度平台收入同比增长16%，平台调整后EBITDA损失缩小约100万美元。

该公司正在向数字资产和区块链扩张，重点是建立关联代币的金库头寸和房地产产品代币化。

CaliberCos重申了其2026年全年指引，预计收入在1800万至2200万美元之间，调整后EBITDA和净营业利润为正。

该公司正在推进Hyatt Studios的房地产开发和代币化工作，并为Steamboat Springs项目获得了建设融资。

管理层强调提高财务可见性和流动性，包括减少债务的票据转换计划，并强调了当前融资条件带来的房地产市场机会。

Gleiza（会议接线员）

您好，感谢您的支持。我的名字是Gleiza，今天我将担任您的会议接线员。此时，我想欢迎大家参加CaliberCos 2026年第一季度财报电话会议。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。演讲者发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提出问题，请按电话键盘上的Star 1。如果您想撤回您的问题，请再次按Star 1。谢谢我现在想将电话转给伊利亚·格尔佐夫斯基。请继续。

伊利亚·格尔佐夫斯基

大家下午好。欢迎参加CaliberCos 2026年第一季度财务业绩电话会议。今天和我在一起的有Caliber首席执行官兼联合创始人Chris Loeffler和首席财务官Jade Leong。请注意，我们有季度收益演示，将作为今天准备的评论的补充。您可以在我们网站www.CaliberCos.com的投资者关系部分访问该演示文稿。管理层评论后，我们将开始提问。请注意，今天讨论的信息可能包括涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。相信、期望和预期等词语指的是截至本次通话时我们的最佳估计，无法保证这些实际上会发生。因此，我们的实际未来结果可能与这些陈述存在显着差异。有关公司风险因素的更多信息包含在公司的季度和年度报告中，并提交给美国证券交易委员会。现在我很高兴把电话转给克里斯。请继续。

Chris Loeffler（首席执行官兼联合创始人）

梁玉（首席财务官）

操作者

此时我要提醒大家，以便提问按星一。我们将暂停一会儿，以便提出问题。您的第一个问题来自Maxim Group的Michael Diana。请继续。

迈克尔·戴安娜（分析师）

谢谢克里斯，你说了很多关于你在这里做什么。取决于融资和再融资。你能不能给我们一个现在的环境，考虑到美联储的位置，考虑到伊朗战争，考虑到一切。你是什么显然你正在重申你的指导，所以你显然对所有人充满信心

Chris Loeffler（首席执行官兼联合创始人）

这些融资和再融资将会发生。但你能给我们多一点颜色吗？是的，我不会说现在又回到了新冠疫情爆发前、加息前的轻松日子。但我要说的是，房地产金融往往是周期性的。从2023年到2025年底，我们经历了一个非常艰难的周期，当时房地产融资量大幅下降。虽然贷款组合和私人信贷中仍然存在很多挑战，但仍然有很多类型的融资已经过了到期，商业房地产领域存在全面的问题，现有资产和开发的能力对我们来说并没有比过去几个月更好。所以它更好，它正在变得更好，如果它逆转，我会感到非常惊讶，因为这通常不是房地产中的运作方式。我们通常会经历多年周期，随着时间的推移而解决。另一方面，因为仍有相当多的资产处于到期或已过到期，还有相当多的项目因缺乏再融资能力而陷入困境。这就是我们购买折扣房产的机会的原因。因此，我们在融资环境中遭受了损失，但情况似乎正在好转，我们正在以非常有吸引力的七中利率结束融资，就像我们刚刚对建筑贷款和汽船所做的那样。我们看到融资环境正在推动我们的收购机会。

迈克尔·戴安娜（分析师）

好吧，就是这样。非常感谢，这真的很好。

操作者

同样，如果您提出问题，请按电话键盘上的星号1。

Chris Loeffler（首席执行官兼联合创始人）

太好了似乎没有更多问题了，所以感谢您今天抽出时间。CaliberCos Management将参加6月16日至18日在拉斯维加斯举行的Planet Microcap会议。如果您参加会议并有兴趣与CaliberCos Management安排一对一的会议，请让我们知道或使用会议门户网站。请访问我们的网站www.CaliberCos.com，并遵循那里的公众股东路径。您可以下载我们的财务增刊，并注册专门针对公众投资者的邮件列表。如果您有任何问题，请填写联系我们表格，以便我们可以直接与您联系。感谢您参加今天的电话会议。祝您晚上愉快。您现在可以断开连接。

免责声明：此成绩单仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。