流利的2026年第一季度盈利电话会议：完整成绩单

下午好，感谢大家参加我们今天的电话会议。我与我们的首席战略官兼公司联合创始人Ryan Schulke以及我们的首席财务官Ryan Perfitt一起来到这里。我们带着明确的战略、强劲的势头和兑现承诺进入2026年。我们的战略是积极投资高增长、高利润的商业媒体行业。利用我们拥有和运营的市场的竞争优势。作为我们的基础，我们建立了一个领先的高度差异化的Fluent品牌，其目标明确且引人注目，为我们的商务合作伙伴和广告商提供卓越、可衡量的绩效成果。我们正在行业中建立领导地位，而我们才刚刚开始。第一季度证明了我们的战略正在获胜。让我带你参观一下这个季度。Commerce Media是该公司的主角，也是我们将为股东带来价值的地方。第一季度为我们带来了另一个强大且战略性的验证章节。消费者和我们的合作伙伴正在核实这一点。Fluent的Commerce Media Solutions正在重新定义行业绩效标准。这是我们能够而且将会建立的基础。Commerce Media Solutions的收入为2，590万美元，同比增长104%。毛利润增长78%。Commerce Media目前占我们综合总收入的58%，高于四个季度前的23%。考虑到第一季度是今年最慢的季节性季度，这一点尤其令人鼓舞。第一季度标志着我们商业媒体收入连续第九个季度实现两位至三位数的强劲增长，在这个由领先十年的现任者定义的市场中。建立股权并不是一个容易的地方。然而我们正在这样做。这种记录的一致性给了我们信心，也应该给你信心，这不仅仅是动力，而是轨迹。想一想。在四个季度内，Business Media从不到四分之一的业务增长到了一半以上。这不是渐进的进步。这代表着战略转型。此外，这只是一楼。我们的战略计划正在揭示我们合作伙伴正在倾向的业务邻近关系，因为我们正在解决未满足的消费者需求，而这些需求是他们董事会议程的首要任务。这是通往长期战略合作伙伴关系的道路。在本季度，我们与Wyndham Hotels和Squire（理发店预订平台）建立了合作伙伴关系，这是两个新的垂直行业，验证了我们正在建设的产品的需求广度。该平台正在发挥作用，合作伙伴正在壮大，数字证明了这一点。现在我们在商业媒体领域拥有差异化的领导地位。综合来看，我们的2026年第一季度业绩如下。收入4490万。这比2025年第一季度下降了19%。但这一数字包括2025年呼叫解决方案的1090万美元，我们在1月份剥离了这一数字。不包括资产剥离的影响，收入同比下降3%。重要的是，商业媒体解决方案在第一季度继续保持强劲的收入势头，同比增长104%，占综合收入总额的58%，而2025年第一季度为23%。毛利1000万，较2025年第一季度下降12%，占收入的22%。我们的商业媒体毛利润同比增长78%。这家公司的增长引擎正在发挥作用。我们综合持续业务的毛利润同比下降7%。调整后EBITDA为负360万，而2025年第一季度为负310万。我们的成本纪律是成立的。不包括剥离带来的240万美元收益，运营费用同比下降超过140万美元。幻灯片4有助于可视化过去两年商务媒体解决方案收入的增长。正如您在本幻灯片上的图表中看到的那样，Commerce Media在推出一年后的2024年第一季度收入仅占 占同期总收入的10%。快进到2025年第一季度，Commerce Media Solutions对总合并收入的贡献增加至23%，与2025年第四季度24季度相比，Commerce Media Solutions收入增长超过100%。Commerce Media Solutions突破了50%的门槛，成为合并总额的主要驱动力。本季度收入，截至2026年第一季度，Commerce Media Solutions收入占合并总收入的58%。简而言之，我们的商业媒体增长令人鼓舞，我们预计随着我们的规模扩大，这一趋势将继续下去。我想花点时间重申我们为Commerce Media看到的市场机会，以及为什么该产品是我们业务和增长战略的核心。美国商业媒体市场预计到2027年将达到1000亿美元，预计2023年至2027年复合年增长率将达到21%。我们的商业媒体解决方案业务在第一季度实现了三位数的增长，目前年收入运行率为1.1亿，随着商业媒体市场的持续扩张，我们有能力捕捉新的机会和市场份额。我们商务媒体平台的核心是我们的交易后解决方案，第一季度表明我们正在进入成熟度和规模的新阶段。从结构上讲，交易后是消费者旅程中最有价值的时刻之一。消费者刚刚完成购买，他们已经订婚，他们的信用卡用完了，并且他们愿意接受相关优惠。那一刻对于广告商来说是优质的房地产，Fluent通过我们的后交易平台在不断增长的商业合作伙伴网络中建立了有意义的规模。网络效应使我们的交易后解决方案变得越来越强大。从核心上讲，更多的商务合作伙伴意味着更多的消费者接触点。更多的接触点意味着广告商的价值更大。更多的广告需求意味着更强的收益率和性能。对于商业合作伙伴。这个轮子正在转动，而且每个季度都转得更快，赢得了流利的真实市场信誉第一季度商业媒体的表现是我们的交易后平台正在正确扩展的财务证据。收入翻了一番多，毛利润增长78%。第二季度、第三季度和第四季度以及下半年是我们最强劲的季节性时期，这让我们对计划的全年前景充满信心。随着我们的交易后平台不断扩大，我们正在传统零售之外和商业媒体领域进行有针对性的投资，以加深我们对最了解我们的合作伙伴以及寻求差异化结果的潜在合作伙伴的价值。在第一季度，我们欢迎Wyndham和Squire成为新的商务合作伙伴，这两个广受认可的品牌选择了Fluent，因为我们久经考验的性能和平台的质量。这些合作伙伴关系符合我们超越传统零售平台的更广泛战略，我们期待渗透新的垂直领域以扩大我们的潜在市场。随着对商业媒体产品的需求不断增长。我们的商业合作伙伴要求我们提供更多信息，我们正在做出回应。我们目前正在开发和试点邻近的机会，将我们的商业媒体平台扩展到交易后时刻之外，并进入消费者旅程的新阶段。这些都是由我们现有的合作伙伴关系验证的需求驱动扩展，而不是投机性赌注。我们的渠道很强大，我们期待着向您通报未来季度新机会和合作伙伴关系的最新情况。在我致电我们的首席财务官Ryan Perfet之前，我想提供有关我们拥有和运营业务的最新信息。我们拥有和运营的市场业务面临着持续的阻力、不平衡的竞争格局以及不一致的行业合规立场天哪，三年后我们正在将其视为结构性现实而不是暂时的状况。我们不是在应对这些阻力，而是在应对它们。我想重点关注的是我们如何战略应对。我们深思熟虑地决定将我们拥有和运营的市场重新定位为我们商业媒体平台的核心推动者。流经我们拥有和运营的资产的第一方消费者数据、意图信号和受众关系是使Fluent的Commerce媒体产品在市场上脱颖而出的确切资产。该基础设施需要数年时间才能建立，而且是专有的。我们拥有它，并且正在将它付诸实践。我们拥有和运营的市场在两项任务下运营。首先，它是一个纪律严明的毛利润贡献者。我们正在管理它以达到利润率。其次，它是一个实时测试和学习引擎，可以将消费者情报直接提供给Commerce Media，以改善整个平台的目标归因和收益率。最重要的是，拥有和运营直接促进了我们商业媒体的积极增长。我们有意识地将拥有和运营的需求重新部署到商业媒体。我们在Commerce Media推动的增长不仅预计将抵消自有和运营压力，预计还会以更好的利润率和更强的长期耐久性取代它。至此，我将致电Ryan Purfet，深入了解我们第一季度的财务业绩。

谢谢Don，也感谢大家今天加入我们。我现在将对第一季度业绩进行更深入的回顾。2026年第一季度合并总收入为4，490万美元，而上一季度为5，520万美元。同比下降主要反映了2026年1月我们的呼叫解决方案业务的剥离。正如Don指出的那样，由于Commerce Media Solutions的增长在很大程度上抵消了我们自有和运营业务的预期收缩，我们的持续业务总额的收入同比下降约3%。正如Don还指出的那样，商务媒体解决方案占本季度总合并收入的58%，而2025年第一季度为23%，连续第二个季度超过50%。Commerce Media Solutions收入为2590万份，较2025年第一季度增长104%。本季度我们自有和运营业务的收入继续下降，这符合我们继续优先考虑的预期。Commerce Media第一季度拥有和运营收入下降49%至1，570万份，而2025年第一季度为3，110万份。第一季度媒体利润率为1，400万美元，占总合并收入的31%，而上一季度为1，370万美元，占总收入的25%。Commerce Media Solutions 2026年第一季度的媒体利润率为770万，占Commerce Media Solutions收入的30%，而2025年第一季度为310万，占收入的25%。Commerce Media Solutions 2026年第一季度毛利润为500万美元，较2025年第一季度增长78%，占收入的19%。正如我们上个季度所说，随着我们新的合作伙伴关系和安置超越早期激励期，我们预计Commerce Media Solutions的毛利率将在2026年恢复到20多岁。2026年第一季度的总运营费用总计为1，230万美元，而2025年第一季度为1，610万美元。运营费用的减少受益于出售Call Solutions带来的240万美元非现金收益以及其他运营费用减少的140万美元。反映出我们持续的成本纪律，第一季度的利息支出从2025年第一季度的约880，000美元下降31%至605，000美元，反映出Bayview新设施的日均未偿贷款余额较低。我们报告2026年第一季度净亏损540万美元，而上一年同期净亏损830万美元。调整后净亏损（非GAAP衡量标准）为590万美元，即每股亏损19美分，而2025年第一季度调整后净亏损为670万美元，即每股亏损31美分。我们的非GAAP对账中的收购相关项目反映了Call Solutions剥离带来的240万美元非现金收益，该收益不包括在调整后净亏损和调整后EBITDA中。作为另一项非GAAP指标，即非经常性项目，我们本季度调整后EBITDA亏损约为360万美元，而2025年第一季度亏损为310万美元。正如我们在第四季度电话会议上所说，我们相信，在商业媒体解决方案业务的持续增长的支持下，我们有能力在2026年实现两位数的持续业务合并收入增长，并提高全年调整后EBITDA。现在转移到我们的资产负债表和现金流，截至2026年3月31日，我们的现金和现金等值物为1，030万美元，而2025年12月31日为1，290万美元。应收账款从年底的4，670万笔下降至3月31日的3，180万笔，反映了第一季度季节性收款的正常情况和呼叫解决方案的剥离。AR Collection在2026年第一季度推动了510万美元的正运营现金流，而2025年第一季度为210万美元，同比增加了300万美元。使得〇运营现金流为我们的循环贷款净偿还了630万美元，推动净债务从年底的3，080万美元减少到截至2026年3月31日的2，350万美元。总而言之，我们第一季度业绩符合预期，并继续反映我们业务组合的持续转型。商业媒体解决方案同比增长104%，占合并总收入的58%，高于2025年第一季度的23%。尽管第一季度是我们季节性最疲软的季度，但运营现金流仍为正值，商业媒体解决方案的持续增长加上运营支出纪律将随着今年的进展推动调整后的EBITDA改善。我把它还给唐。

周三，Fluent（纳斯达克股票代码：FLNT）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/fiocttbz/

Fluent的Commerce Media Solutions实现了非凡的增长，收入达到2，590万美元，同比增长104%，占合并总收入的58%。

尽管由于剥离Call Solutions，总收入下降19%至4490万美元，但不包括剥离，收入同比仅下降3%。

该公司报告净亏损540万美元，比去年同期的830万美元亏损有所改善，调整后的EBITDA为负360万美元，而2025年第一季度为负310万美元。

战略举措包括与温德姆酒店和Squire合作，扩展到旅游和理发店预订等新的垂直领域。

该公司预计，在商业媒体和运营纪律的持续扩张的推动下，2026年收入将实现两位数增长，调整后EBITDA将有所改善。

操作者

下午好，欢迎。感谢您加入我们讨论Fluent 2026年第一季度盈利业绩。今天和我在一起的有Fluent首席执行官Don Patrick、首席财务官Ryan Perfitt和首席战略官Ryan Schulke。我们今天的电话会议将首先听取唐·帕特里克和瑞安·佩菲特的评论，然后进行问答环节。我想提醒您，本次通话正在进行网络直播和录制。此外，今天的讲话还附有幻灯片演示文稿，可以通过网络广播访问，也可以在Fluent的网站上获取。此次活动的重播也将在Fluent的网站上提供。要访问网络广播和幻灯片演示文稿，请访问www.fluentcall.com的投资者关系页面。在我们开始之前，我想告诉听众，管理层在电话会议期间讨论的某些信息将包含1995年私人证券诉讼改革法案安全港条款涵盖的前瞻性陈述。本次电话会议期间做出的任何前瞻性陈述仅限于本文日期。由于与公司业务相关的风险和不确定性，实际结果可能与这些前瞻性陈述所述或暗示的结果存在重大差异。这些陈述可以用诸如期望、计划、项目、可能、将、估计和其他类似含义的词来识别。本公司没有义务更新本电话会议上提供的信息，以讨论与Fluent业务相关的风险和不确定性。我们鼓励您查看公司向证券交易委员会提交的文件，包括公司最近的10K表格年度报告和10Q表格季度报告。在电话会议期间，管理层还将提供与媒体利润率、调整后EBITDA和调整后净利润相关的某些非GAAP财务信息。管理层根据包括这些非GAAP指标在内的各种指标评估公司业务的财务业绩。这些指标的定义以及与最直接可比的GAAP财务指标的对账在今天早些时候发布的收益新闻稿中提供了。借此，我很高兴介绍Fluent的首席执行官Don Patrick。

唐·帕特里克（首席执行官）

Ryan Perfitt（首席财务官）

唐·帕特里克（首席执行官）

我们对2026年的看法没有改变。第一季度表现出了我们的计划的强劲执行力，这让我们对今年剩余时间的实现充满信心。我们进入第二季度时，商业媒体占收入的58%，并且还在增长，我们看到第二季度的收入与第一季度相似，利润率有所提高。这将意味着本季度持续业务总额的收入恢复同比增长。下半年将迎来一年中最强劲的季节性季度，邻近的解决方案管道正在响应合作伙伴的真正需求。2026年全年，我们预计受下半年Commerce Media加速的推动，我们的持续业务总体合并收入将实现两位数的同比增长。随着我们利润率最高的业务在业务组合中占据越来越主导地位，我们预计毛利率会扩大。我们预计，随着收入增长和利润率扩张通过损益表流动，调整后EBITDA将有所改善。第一季度是季节性最疲软的季度。2026年的故事写在第二季度、第三季度和第四季度。我们对这些季度的表现充满信心。Q1兑现了我们所说的。Commerce Media增长104%。收入几乎持平。不包括呼叫解决方案成本纪律继续。我们正在保守地规划我们拥有和运营的市场的战略重新定位，同时我们将资源集中在我们的战略和增长上。商业媒体连续九个季度强劲同比增长两位至三位数，占合并收入的58%且不断攀升。一个每个季度都能赢得更多合作伙伴信任的交易后平台。邻近的解决方案受到市场需求的拉动。今年最强劲的时期仍在后头。策略正确，平台搭建好。这些数字开始表明这家公司正在变成什么样子。我们对未来的发展充满了活力，并期待着逐季度展示它。这样我们现在就可以开始提问了。

操作者

谢谢此时我们将进行问答环节。作为提问提醒，您需要按手机上的Star 11并等待您的名字被宣布。要撤回您的问题，请再次按星号11。等一下我们的第一个问题。这首歌是来自于加拿科德的玛丽埃特·里普斯。请继续。

玛丽埃特·里普斯

太好了下午好，感谢您回答我的问题。我只是想询问您的商业媒体部门的一些定价动态。我认为您提到了将价格激励措施扩大到一些新客户。您能否谈谈随着客户在平台上的成熟，这些激励措施是否已经稳定下来，这是该细分市场恢复到20多岁左右的关键变量之一，毛利率，或者您还需要哪些其他要点来帮助您恢复到那个毛利率水平？

唐·帕特里克（首席执行官）

太好了是的谢谢，玛丽亚。谢谢你的问题。因此，我们在上次财报中确实谈到了这一点，答案是肯定的，我们确实在扩大商业媒体业务并启动时尽早实施了激励措施。一旦我们建立了自己的品牌，我们就不再使用这些作为销售计划的一部分。因此，他们在我们如何赢得业务方面已经停止了。但我们正在看到它们的发展，我们将在2026年看到它们的发展。因此，您所看到的利润的一部分实际上是三件事。剩下的一些激励措施。您还可以看到我们正在对邻近的商业媒体解决方案进行的一些投资，这些投资尚未扩大规模，并且在我们扩大规模时利润率显然较低。其中一小部分是本季度晚些时候推出的一些新合作伙伴，我们尚未达到预期收益率。这就是我们要讨论的三个问题但你是完全正确的。我们在2023年开始推出时使用这些激励措施，目前它们不是我们销售策略或产品组合的一部分。

玛丽埃特·里普斯

明白了。这很有帮助。其次，除了零售之外，您提到了几个较新的垂直行业。您能谈谈扩展这些垂直领域的时间轴吗？我知道您提到您在这里添加了两个不同垂直领域的新客户。我想是吧这很大程度上是扩大媒体合作伙伴的功能，还是还有其他因素？如果能听听你对未来几个季度事态发展的看法，那就太好了。

唐·帕特里克（首席执行官）

是的，太好了。谢谢，玛丽亚。如您所知，零售一直是我们的主要重点，这显然是我们将大部分投资花在销售和营销以及赢得这些伟大合作伙伴上的地方。您可以看到证据点以及我们如何扩大该业务。我们已经进入了票务领域，我们正处于杂货店的早期阶段，而温德姆百货公司（Wyndham）则意味着我们进入了旅游业，而Squire显然更像是一个市场平台。因此，我们特别对Wyndham和Squire感到兴奋，不仅因为他们让我们进入了新的垂直领域，而且这是战略性的，显然证明我们的平台可以超越零售业并开始扩大规模。但同样重要的是，这些合作伙伴已经进入交易后期，他们选择了Fluent。所以这在很大程度上是一个表演故事。因此，我们在销售方面的策略与零售方面非常相似。我们找到了像温德姆这样的顶级合作伙伴，我们证明并证明我们可以提供市场上存在的卓越结果，然后我们利用这一点在该类别中取得更广泛的胜利。因此，当我们扩展到2026年时，你会看到我们，你会开始看到风专门围绕我们所处的另外两个垂直领域袭来。您还会看到杂货也开始回升。这也将使我们的季节性变得多样化。在接下来的几年里，下半年我们仍然会受到严重的季节性影响。但随着我们在其他垂直领域的扩张，一些季节性将会消失。

玛丽埃特·里普斯

太好了，这很有帮助。谢谢国内的。

唐·帕特里克（首席执行官）

谢谢，玛丽亚。

操作者

太感谢了我们的下一个问题来自巴林顿研究中心的帕特里克·索尔。请继续。

帕特里克·索尔

嗨，感谢您回答关于扩大合作伙伴数量的一些评论，以及如何为扩大飞轮做出贡献的问题，我猜是广告商的名单。你能不能谈谈你需要的额外规模，也许是广告客户的类别，可能没有你认为的那么多，你提供的库存类型的保证。

唐·帕特里克（首席执行官）

嗨帕特。是的，谢谢你的问题。零售业中的重要内容显然是现金返还、流媒体服务、我们之前谈论过的事情、信用卡优惠等。随着我们开始在这些其他垂直领域扩张，其中一些非常像零售业，它们进入了零售桶。旅行不是，这显然是我们非常兴奋的事情。您将开始看到基于受众的不同垂直市场，并且我们还将在交易之外与温德姆集团进行额外的安置。您还可以在他们商业平台的其他领域看到我们。因此，这也将带来乡绅方面的多元化，你知道令人兴奋的是，这在很大程度上是一个非常特定的年龄和人口受众，这将开辟许多不同的垂直领域，我们现在正在进行测试和学习。因此，正如您所知，我们的广告商基础是多元化的。没有一个特定的广告商的集中度非常高，我们必须对其进行报告。但从零售的角度来看，我们确实大量投入现金返还优惠和流媒体业务，我们将开始实现多元化。

帕特里克·索尔

好吧然后我想，就在Commerce Media利润率回升到20年代中期时，我想您是否看到战略从促销利润率的转变会影响客户获取，或者我想可能只是一般情况，也许对一般竞争环境客户获取有任何评论？是的，是的。谢谢.问得好帕特具体来说，我认为这是我们最兴奋的事情，我们和您在我们的投资者演示中看到了一些内容，我们已经证明了我们有能力为我们的合作伙伴和广告商带来与竞争对手相比更好的业绩。对的因此，那些合作伙伴离开的公司，我们的竞争对手来到我们身边，我们能够进行面对面的测试，我们能够证明我们不仅为与我们合作的媒体合作伙伴提供了卓越的收入，而且我们将为这些广告商带来更好的质量受众和更好的广告支出回报，这反过来又会让他们回来购买更多的平台。所以现在我们已经证明了这一点，正如你们所知，我们于2023年开始，围绕证明这一点的案例研究取得了很好的成果。这就是我们的领导方式。我们专门领导我们正在寻找的，我们可以在整个行业取得最佳结果。如果您正在寻找一个可以推动成果、帮助管理您商业网站的其他地方并帮助您推动战略的商业合作伙伴，那么我们就是您合适的合作伙伴。如果您正在寻找更多的技术游戏或具有SaaS类型游戏的SaaS，那么显然还有其他竞争对手，它们在我们如何在竞争环境中定位自己方面更好。这就是我认为邻近的解决方案发挥重要作用的地方。我们的合作伙伴要求我们获得，这是一个需求驱动的，帮助他们进入其他部分和其他邻近的地点，我们到达那里的越多，我们就越粘，它就会变得更具战略性，这就是为什么我们不断谈论这些邻近的解决方案及其重要性。所以我们有，你知道，我们有一个非常大的竞争对手，而且非常积极。我们有较小的竞争对手，它们在价格上进行竞争。我们对我们的品牌以及我们如何在结果上竞争以及如何在我们的情况下获胜感到很棒

唐·帕特里克（首席执行官）

竞争环境，我们与与我们的解决方案和能力相匹配的人在一起。好的谢谢

帕特里克·索尔

谢谢，贝丝。

操作者

太感谢了提醒您，如果您确实有问题，只需按star 11即可进入队列。我们的下一个问题来自Lake Street Capital Markets的Eric Martinuzzi。请继续。

埃里克·马丁努齐

是的，恭喜CMS取得了惊人的三位数增长率。这104%领先于我建模的水平。我想问几个问题。尤其是合作伙伴，就你可以谈论的而言，温德姆的实施。只是想知道您是否从深入旅行接待中吸取了一些教训，以帮助该合作伙伴的成长。

唐·帕特里克（首席执行官）

埃里克，欢迎。你来到这里真是令人兴奋。所以谢谢你的问题。你知道，这就是我要回到我们自己和运营的战略以及为什么它如此具有竞争优势的地方。因此，如果我们没有拥有和运营的业务，我想我的答案，埃里克，将是有一个学习曲线来了解受众，了解他们的行为方式，了解我们如何建立有意义的关系，并能够提供正确的，你知道，在正确的时间提供的权利。拥有拥有和运营的业务，并且拥有15年的了解如何策划观众的经验，你知道，我们认为温德姆从结果的角度来看需要一点时间来扩大规模，实际上它推出了开箱即用，非常强大。所以这是不同的观众。它的反应与零售商不同。但这正是拥有和经营的公司对我们来说具有巨大竞争优势的地方。我会在这个话题上停留一秒钟，因为它是如此相关。如果我们开始与温德姆这样的合作伙伴合作，并说我们想开始创建一个测试，我们想开始做不同的报价。这需要时间，对吧？批准需要时间，获得报价也需要时间。需要时间才能自行恢复结果并进行操作。我们可以在几个小时内进行测试，几天内得出结果，我们可以使用这些结果来指导我们如何实施商业媒体策略。当我们进入新的垂直领域时，这是一个巨大的竞争优势。

埃里克·马丁努齐

然后，你知道，穿透垂直的。很多时候，同一垂直行业的人们都互相认识。你知道，也许使用一个帐户作为参考，渗透到另一个帐户，动态是什么。是不是有点，嘿，这些人互相不说话，还是有潜在的机会？

唐·帕特里克（首席执行官）

没错，埃里克。我们最好的销售策略是让我们当前的合作伙伴与我们的潜在客户和合作伙伴交谈，这绝对是我们喜欢我们的土地并扩张的原因。我们确保得到结果，确保合作伙伴非常满意，然后我们使用它们。有时候他们愿意谈谈。所以是的，他们都互相交谈。你知道CMO市场，零售媒体网络的负责人，他们，你知道他们可以四处走动，他们确实四处走动，这是一个非常紧密的组织，就他们如何说话而言。

埃里克·马丁努齐

然后你谈到了一些。至于。人造的。不是人为的，而是对当前CMS毛利率的压力。您谈到了一些激励措施尚未发挥作用。一些缩小了邻近的解决方案，然后在本季度晚些时候推出了一些新合作伙伴。我想知道回购是在2025年刚刚签约的人，他们更像是一种杠杆式的保证金。我想知道这是否也是CMS毛利率压力的一个因素。

唐·帕特里克（首席执行官）

是的，你说得完全正确，埃里克。我们这样做是因为合作伙伴关系和战略合作伙伴关系，我们在回购方面的利润率确实较低，但事实并非如此。这不是一个主要因素。我们对这种合作关系非常满意。它继续增长，我们认为有很多机会和前进道路可以继续在这两个战略位置上发展这种收入关系。但这并不是利润率的一个大因素。利润率的主要因素是，这些激励措施的推出以及我们正在获得的新的邻近解决方案，并且我们有特定数量的邻近解决方案正在与我们的合作伙伴合作。随着我们扩大业务规模，它们的利润率较低，类似于2023年推出时的后期交易方式。

埃里克·马丁努齐

明白了。感谢您回答我的问题。

操作者

谢谢太感谢了由于我看到队列中没有更多问题，我将结束今天的问答环节和会议。感谢您的参与，您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。