伯克希尔的现金堆可能会流向数据中心，但按照其自己的条件

在内布拉斯加州奥马哈的某个安静的角落里，坐落着资本主义历史上最大的私人国库券收藏。

如果它是实物，并且是有史以来向公众发行的最高面额（10，000美元纸币），那么它的重量将接近84，000磅--需要与国家造币厂同等的后勤运作。

然而，在过去的四十年里，国库券一直存储在簿记系统中，这对于伯克希尔哈撒韦公司（纽约证券交易所代码：BRK）新任首席执行官格雷格·阿贝尔来说是幸运的。它们只是美联储FedWire系统上的数字条目。

然而，避免物流仍然不能让阿贝尔摆脱关键问题：如何处理这笔钱？

伯克希尔出售的股票仍然多于购买的股票。金斯韦尔表示，尽管该集团拥有由苹果、美国运通、美国银行、可口可乐和雪佛龙主导的集中投资组合，但该集团现已连续14个季度成为净卖家。

伯克希尔第一季度结束时现金头寸达到创纪录的3，802亿美元，超过了其2，880亿美元的股票投资组合。这是一家以选股为定义的公司发出的强烈信息。

在最近的一次年会上，沃伦·巴菲特警告称，市场将成为“带有赌场的教堂”，伯克希尔的行为反映了这种担忧。阿贝尔没有争取交易，而是为他认为不可避免的市场混乱保留流动性。

当恐慌到来时，伯克希尔预计将成为少数能够开出数十亿美元支票的机构之一，就像2008年一样。

这种限制也延伸到了伯克希尔自己的股票上。在阿贝尔今年早些时候宣布重启回购后，投资者预计会进行积极的回购。然而，伯克希尔只回购了2.35亿美元。对于一个万亿美元的企业集团来说，这个数字几乎没有记录。

到目前为止，阿贝尔已经以出色的成绩度过了他的第一节。营业利润攀升至113亿美元，同比增长17.7%。经货币波动调整后，增长率仍稳定为7.2%。

他的密切专业保险业表现良好。承保利润达到17亿美元，而浮存资金（保险业务产生的有效可投资资本）上升至1，769亿美元。得益于无灾难季度的帮助，保险业务的综合比率高达87.8%。

仍然存在弱点。BNSF Railway增加了盈利并提高了效率，营业利润率达到34.4%。但这一表现落后于竞争对手，其中包括联合太平洋航空的39.5%。

美国各地的公用事业公司正在竞相适应Meta、谷歌和微软，这些公司的能源需求越来越类似于工业经济体的能源需求。阿贝尔希望伯克希尔参与其中，但拒绝让普通客户承担风险。

根据所谓的阿贝尔主义，超大规模运营商必须支付与其设施相关的新一代、传输和持续运营的全部费用。伯克希尔将建设基础设施，但科技巨头将买单。

这是包裹在公用事业监管中的强硬资本主义。通过拒绝将数据中心成本社会化到家庭和小企业中，阿贝尔正在在增长和补贴之间划清界限。

如果发生这种情况，伯克希尔将在不损害资产负债表纪律或政治善意的情况下接触人工智能的建设。

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