里程碑概述了~2年III期AFib-RVR时间轴，CARDAMYST推出的处方达到~600种

盈利电话会议洞察：Milestone Pharmaceuticals（MIST）2026年第一季度

“这是令人兴奋的一天，因为这是我们首次进行分析师电话会议，报告了自CARDAMYST用于阵发性室上性心动过速（PSVT）急性发作以来，我们的第一个季度或更准确地说，部分季度的销售额。”(CEO、总裁兼执行董事约瑟夫·奥利韦托）

管理层强调早期商业执行和准入进展，包括市场速度和付款人参与度。Oliveto表示，该公司“迅速参与了我们的分销渠道，以便在1月底之前通过零售药店随时可以买到CARDAMYST”，并部署了“由约60名销售代表组成的全国销售队伍”。(CEO奥利韦托）

该公司强调，早期付款人吸引力是一个关键的启动降低风险因素，并指出Express收件箱。奥利韦托称其为“我们最早的重大胜利，Express Delivered国家处方集覆盖范围”，并表示三种主要PBM“占美国商业覆盖生命的80%以上”。(CEO奥利韦托）

关于早期商业化KPI，管理层报告了截至4月份的初始处方和覆盖指标。“截至4月底，我们总共收到了大约600张处方”，并且“我们保守估计，所有商业保险患者中有25%拥有CARDAMYST的优质保险。”（首席商务官洛伦兹·穆勒）

该公司启动了依曲帕米的下一个开发计划，开始三期AFib-RVR试验。“我们已经启动了针对快速心室率或AFib-RVR的III期试验，名为ReVeRa-301。”(CEO奥利韦托）

“截至2026年3月31日，我们拥有强劲的资产负债表，包括约1.84亿美元的现金、现金等值物和短期投资。”(CFO&企业发展执行副总裁Amit Hasija）

管理层在准备的言论或问答中没有提供收入或每股收益指导。

在第三阶段AFib-RVR计划中，Oliveto列出了预期的时间和范围：“我们预计在今年下半年招募第一位患者参加这项试验，”后来补充道，“我们相信.研究从我们的第一位患者招募到数据开始应该需要大约2年的时间，“总事件在150至200起范围内”和“多达600名患者加入了漏斗”。(CEO奥利韦托）

与上一季度电话会议相比，讨论从早期上市准备和覆盖前摩擦转向报告早期处方广度、在主要PBM签订处方集放置合同以及正式启动ReVeRa-301 III期试验。

“2026年第一季度产品收入为20万美元。”(CFO哈西卡）

Hasija将资产负债表的增长归因于融资行动和RTW交易：“现金数量的增加主要是由于我们在1月份收到了与RTW的特许权使用费购买协议相关的7500万美元现金付款，以及ATM销售和A系列授权令的约1900万美元净收益。”(CFO哈西卡）

成本结构反映了发射坡道。“2026年第一季度的商业费用为1580万美元，而2025年第一季度的商业费用为1040万美元……与CARDAMYST的推出有关。”(CFO哈西卡）

该公司报告“第一季度的运营现金消耗约为2，370万美元”，“2026年第一季度净亏损约为2，610万美元，即每股0.20美元”。(CFO哈西卡）

TD Cowen的Ritu Baral询问了处方药组合和免费药物的情况;首席执行官Oliveto表示，剧本“大约50%……由心脏病学撰写，约25%由电生理学撰写”，其余来自APPs/其他，CCO Muller将援助描述为拒绝转换，并补充道，“我们不仅仅是一出门就提供免费药物。”(CEO Oliveto; CCO Muller）

Edward Tenthoff、Piper Sandler询问了ReVeRa-301的入组情况;首席执行官Oliveto将目标人群定义为具有症状性RVR的AFib，并表示该试验“有效率为90%”，目标是“总共150至200起事件”，预计从第一名患者到数据“大约2年”。(CEO奥利韦托）

Wells Fargo的Mohit Bansal询问了Express Delivery利用率管理和隐含净定价; CCO Muller将“质量覆盖”定义为最低限度的文书工作和续注能力，并更正了脚本基础：“……20万美元的净销售额……这来自600个处方，而不是300个处方。”(CCO穆勒）

蒂亚戈·福斯（Tiago Fauth）、雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）强调了加速驱动因素和深度/利用率;首席执行官奥利韦托（Oliveto）表示，ESI已于季度末推出，“麻烦因素”的减少应该有助于最初的处方，而首席执行官穆勒（CCO Muller）则指出，成功后将增加代表频率和患者补充药物，并引用患者的话说：“嘿，这对我来说真的有效。你能再写一个剧本吗？”(CEO Oliveto; CCO Muller）

布兰登·福克斯，HC温赖特被问及DTC的时间以及启动是否遵循预期;首席运营官穆勒表示，“这实际上是一个时间问题，而不是……如果，但问题是什么时候”，并描述了试点和付款人参与度，并指出，“我们目前已经与大约1/3的医生进行了接触……大约400名作家。”(CCO穆勒）

佐治亚银行Jefferies（代表Dennis Ding）询问了接触点、部门差异、销售队伍扩张和峰值生产力;首席运营官穆勒表示，随着覆盖范围的扩大，将考虑扩张，并强调投资回报率的选择，并补充说，“传统的……经验建议……至少需要3到6个月”才能评估生产力，而首席执行官奥利韦托补充说，EP“几乎是一个人”询问心房颤动。(CCO穆勒;首席执行官奥利韦托）

分析师的语气略显积极，对付款人机制、毛额与净利润和启动可扩展性进行了详细的调查;例子包括“需要什么样的事先授权”（Mohit Bansal、Wells Fargo）和“任何销售人员扩张计划”（佐治亚银行、杰富瑞）。

管理层在准备好的发言中语气积极，对问答很有信心，反复强调早期牵引和阶段性执行;穆勒表示，Express Euro“比预期的成功更早”，Oliveto表示“我们看到的初步指标让我们对未来的机会充满信心。(CCO Muller; CEO Oliveto）

与上一季度相比，管理层的语言似乎更注重早期的商业化数据和支付方的胜利，从“对趋势发表评论为时过早”的框架转向讨论加速杠杆和覆盖质量定义。

当前的电话会议添加了具体的早期发布指标（处方、独特处方者和涵盖的商业寿命），并描述了Express临时处方集的放置;之前的电话会议重点关注初始发布功能、早期处方填充和预覆盖抑制。

之前的电话强调了报销摩擦和支持基础设施（“处方药填充的自然抑制……完全在我们的预期之内”），而当前的电话强调了覆盖势头（“大约四分之一的商业保险生命被覆盖”）和保持付款人可见性的转换策略（“我们不仅仅提供免费药物”）。(CCO穆勒）

随着AFib-RVR III期项目的正式启动和明确的临床时间轴，本季度的战略重点得到了扩大，而之前的电话会议则集中在PSVT发布执行和覆盖策略上。

覆盖范围和利用管理仍然是核心风险主题。穆勒警告说，根据Express收件箱，“并非每个人都选择接受该报价”，并描述了付款人对“数量限制”的担忧并不“过于严厉”。(CCO穆勒）

发布扩展选择被定位为增加销售能力和患者激活之间的投资回报率权衡。穆勒说：“这必须是一个负责任的决定，围绕什么能得到最大的回报。”(CCO穆勒）

AFib-RVR开发中的执行风险通过时间表和可变性得到了隐性承认。Oliveto在讨论从第一位患者到数据的~2年估计时说：“其中有很多变量”。(CEO奥利韦托）

管理层将2026年第一季度定为具有早期CARDAMYST商业牵引力和主要合同覆盖里程碑的第一个时期，同时还通过启动ReVeRa-301第三阶段AFib-RVR计划开启新的价值驱动力。高管们强调了早期处方广度、改善Express NPS覆盖范围的顺利进行，以及他们表示的现金状况支持2027年下半年的启动执行和临床开发，ReVeRa-301预计将在2026年下半年招募第一名患者，并可能在招募开始后大约两年内宣读。

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