Sandisk和Micron成功了--这款新的“Photonics”ETF内部有15个三位数收益者

内存是人工智能的第一个主要瓶颈，美光科技公司的爆炸性举措就可以看出这一点。（纳斯达克股票代码：MU）和Sandisk Corp.（纳斯达克股票代码：SNDK）。

Photonics可能是下一个基金，一只新的交易所交易基金刚刚开业，供企业利用。

Corgi Lithography & Semiconductor Photonics ETF（CBOE：EUV）于5月6日推出，是美国首只围绕光电主题打造的上市基金.

到目前为止，它持有1840万美元的资产，这只是大约一个月内涌入Roundhill Memory ETF（纳斯达克股票代码：DRAM）的近70亿美元的一小部分。

但冷淡的反应隐藏着一个更有趣的故事。

UVA持有的四十只股票中有十五只今年迄今已上涨超过100%。其中三家上涨超过300%。其中一家上涨超过650%。

光电子学是利用光完成电子过去所做的功。

在人工智能数据中心中，这意味着使用激光和光纤而不是铜线在图形处理单元之间传输数据，因为铜线在Nvidia Corp.（纳斯达克股票代码：NVDA）集群现在所需的带宽上遇到了严格的物理限制。

将其视为人工智能的管道。当超级扩展器将数十万个图形处理器连接到单个训练集群中时，瓶颈不再是芯片。它是芯片之间的电缆。

这就是为什么光收发器、光集成电路、共封装光学器件和可插入光学器件已成为人工智能建设中最拥挤、供应受限的角落。

英伟达已向光电子供应商投入数十亿美元以锁定产能。一些公司的订单期限为18个月，远高于12个月的历史标准。

根据UVA背后的发行人Corgi Funds的估计，在人工智能数据中心需求的推动下，硅光电子市场预计将从2025年的28亿美元增长到2032年的107亿美元，复合年增长率为21%。

UVA的篮子内有一批已经垂直上涨的股票。

年初迄今为止，在UVA的组件中表现最好的包括AXT Inc.（纳斯达克股票代码：AX TI），上涨651.7%，应用光电公司（纳斯达克股票代码：AAOI）上涨440.1%，Lightwave Logic Inc.（纳斯达克股票代码：LWLG），上涨391.7%。

该列表继续：

十五个名字，在四个多月的时间里全部超过100%。

表：15年迄今为止表现最佳的UVA Holdings

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那么为什么光层的运行速度超过了芯片层呢？

至少有三个原因。

首先，需求是结构性的。Stifel分析师鲁本·罗伊（Ruben Roy）表示，到2026年，超大规模的资本支出有望同比增长67%。

每一美元的图形处理器资本支出最终都需要互连，现在大部分都需要光学互连。

其次，供应受到限制。磷化铟激光器是高速收发器的构建模块，位于由少数品牌主导的垂直一体化供应链中。

Connerent Corp.（纽约证券交易所代码：COHR）和Lumentum是两家拥有扩展到800 G和1.6T收发器所需的内部激光芯片容量的公司，带宽层超大规模供应商现在正在大规模订购。

第三，光学以固定的速度取代铜。一旦超大规模开发商将集群交付光互连，这些部件就会在该集群的生命周期内发货。收入的重复性与图形处理器不同。

这一组合正在推动收入同比增长，而自互联网光纤繁荣以来，一些公司尚未实现这一增长。

Lumentum刚刚公布第三财季收入为8.084亿美元，同比增长90.1%，第四季度收入在9.6亿美元至10.1亿美元之间。中点将代表同比增长近100%。

ETF.com高级ETF分析师Sumit Roy质疑UVA是否真的是一只Photonics ETF。

Roy表示，UVA的顶级持股倾向于半电容和代工行业，而不是推动光电子学上涨的数据中心互连瓶颈。

截至5月12日，该基金持有的前五名股票分别是台湾积电制造股份有限公司（NYSE：TSB）9.52%、ASML Holding NV（NASDAQ：ASML）7.97%、康宁5.19%、Lam Research Corp.（NASDAQ：LRCX）4.98%和Applied Matters Inc.（纳斯达克股票代码：AMAT）为4.84%。

这些名字加起来在排名中领先于纯粹的光电子公司。

在前五名中，只有康宁将光通信作为明确的人工智能光电子驱动器。其余的都是通用的半地图名称，受益于人工智能，但不是具体受益于光电子瓶颈。

台湾半导体受益于前沿节点需求。ASML受益于代工厂资本支出。两者都在使用光。今年推动Lumentum、Connerent和Applied Optoelectronics跻身多巨头地位的人工智能光电子学也不是纯粹的游戏。

罗伊说：“这与驱动Lumentum、Connerent和Applied Optoelectronics的光电子瓶颈是一个不同的周期，这些股票在持股名单上排名靠后。”

Roy还指出，TSB、ASML、LRCX、AMAT和KLA Corp.（纳斯达克股票代码：KLAC）加起来占VanEck半导体ETF（纳斯达克股票代码：SMH）的四分之一以上，因此EMEA的顶级持股重复了投资者可以获得更广泛的半导体基金的投资。

其他三只Photonics ETF最近也提出了更严格的纯粹定义，其中包括KraneShares Optical AI Infrastructure ETF，该ETF需要至少50%的收入或毛利润来自收发器、光集成电路、光纤组件和光网络系统的光基础设施。

主导UVA持股的芯片和半电容名称都无法通过该测试。

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