【山证新材料】新材料周报：AI需求驱动，PCB上游材料高景气持续

摘要

二级市场表现

市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为3.70%，跑赢创业板指0.47%。近五个交易日，合成生物指数上涨0.60%，半导体材料上涨7.71%，电子化学品上涨4.22%，可降解塑料上涨5.21%，工业气体下跌3.08%，电池化学品上涨3.28%。

产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）

氨基酸：缬氨酸(14000元/吨，-4.11%)、精氨酸(27250元/吨，0.93%)、色氨酸(35500元/吨，-1.39%)、蛋氨酸(42000元/吨，-2.33%)

可降解材料：PLA(FY201注塑级)(18100元/吨，不变)、PLA(REVODE 201吹膜级)(17200元/吨，不变)、PBS(16500元/吨，不变)、PBAT(12200元/吨，不变)

维生素：维生素A(97500元/吨，不变)、维生素E(96500元/吨，不变)、维生素D3(150000元/吨，不变)、泛酸钙(65000元/吨，-7.14%)、肌醇(48000元/吨，不变)

工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(7935元/吨，不变)

塑料及纤维：碳纤维(84250元/吨，0.30%)、涤纶工业丝(12200元/吨，不变)、涤纶帘子布3月出口均价为(14424元/吨，4.26%)、芳纶(7.86万元/吨，3.25%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(21200元/吨，0.95%)、癸二酸3月出口均价为26138元/吨，较上月下降0.03%。

投资建议

AI需求驱动，PCB上游材料高景气持续。AI服务器应用的加速渗透，驱动电子布、HVLP铜箔等上游材料需求激增。而生产电子布所需核心设备丰田织布机等，全球交付周期长达一年以上，导致高端电子布产能扩张极其有限，HVLP铜箔则由于技术壁垒高，产能集中在少数厂商，且扩产周期长，预计2026至2027年，高端铜箔的供需缺口将持续存在。供给紧缺背景下，电子布、HVLP铜箔等PCB上游材料有望迎来量价齐升。CCL端，受下游需求攀升及电子布、铜箔等原材料价格上涨影响，CCL企业涨价持续。4月28日，建滔宣布CCL涨价10%，继4月3日涨价10%后，月内二次涨价，充分表明CCL头部企业成本转嫁能力强，顺价顺畅。考虑到此次由AI驱动的超级周期具备很强的持续性，未来3-5年内仍将处于高速增长期，进而为高端CCL提供了持续强劲的需求，CCL供需紧张格局将维持到2027年甚至更久，预计未来CCL价格仍有进一步上涨空间。建议关注PCB上游材料产业链，树脂领域包括【圣泉集团】、【东材科技】、【呈和科技】，电子布领域包括【中材科技】、【宏和科技】、【国际复材】、【菲利华】，铜箔领域包括【铜冠铜箔】、【德福科技】、【隆杨电子】，覆铜板生产企业包括【生益科技】、【南亚新材】、【华正新材】。

风险提示

原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

【二级市场表现】

本周基础化工下跌、新材料上涨。本周（20260504-20260508）沪深300涨跌幅为1.34%，上证指数涨跌幅为1.65%，创业板指涨跌幅为3.24%。涨幅前三行业分别是通信（7.86%）、电子（6.03%）、机械设备（5.87%）。

图1：行业周涨跌幅（%）

图2：近三年创业板指与新材料指数走势

重点板块表现：近五个交易日，合成生物指数上涨0.60%，半导体材料上涨7.71%，电子化学品上涨4.22%，可降解塑料上涨5.21%，工业气体下跌3.08%，电池化学品上涨3.28%。

图3：化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况

图4：公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）

图5：公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）

个股市场表现：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为69.66%，表现占优的个股有飞凯材料（维权）(15.98%)、侨源股份(15.01%)、阿石创(14.19%)、华海诚科(11.01%)、格林达(10.25%)等，表现较弱的个股包括广信股份(-15.42%)、华特气体(-12.4%)、金宏气体(-10.29%)、安迪苏(-7.45%)、新和成(-7.21%)等。

个股资金流动情况：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为35.14%，净流入较多的个股有飞凯材料(5.32亿)、阿石创(4.1亿)、国瓷材料(2.25亿)、聚和材料(1.61亿)、久吾高科(1.29亿)等，净流出较多的个股包括金宏气体(-8.32亿)、江丰电子(-7.69亿)、鼎龙股份(-6.84亿)、华特气体(-4.5亿)、新和成(-4.32亿)等。

个股估值情况：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为川宁生物(100分位)、麦加芯彩(100分位)、中简科技(100分位)、莱特光电(100分位)、陕鼓动力(99.79分位)、格林达(99.79分位)、中船特气(99.79分位)、争光股份(99.59分位)、嘉必优(99.38分位)、金宏气体(99.38分位)等。

图6：新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况

【产业链数据跟踪】

氨基酸

周度价格数据更新：截止5月11日，缬氨酸价格为14000元/吨，环比下降4.11%；赖氨酸(98.5%)价格为7800元/吨，环比下降1.89%；赖氨酸(70%)价格为4750元/吨，环比下降1.04%；蛋氨酸价格为42000元/吨，环比下降2.33%；色氨酸价格为35500元/吨，环比下降1.39%；精氨酸单价为27250元/吨，环比上涨0.93%；苏氨酸价格为9800元/吨，环比下降3.45%。

图7：部分氨基酸品种价格

可降解塑料

截至2026年5月11日，聚乳酸(FY201注塑级)价格为18100元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201吹膜级)的价格为17200元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110透明挤出级)的价格为17200元/吨，较上周不变；玉米均价为2440.8元/吨，较上周下降0.02%。2026年3月，聚乳酸进口均价为2113.14美元/吨，环比上升6.69%；出口均价为2212.64美元/吨，较上月下降9.40%。聚乳酸进口5219吨，较上月下降20.14%；出口2407吨，较上月上升40.91%；2026年3月，PLA进口数量同比减少1.0%，出口数量同比增加40.9%，进口平均单价14598元每吨，环比增加1019元，出口平均单价15285元每吨，环比减少1459元。截至2026年5月11日，PBS均价为16500元/吨，较上周不变；较2026年4月10日下降2.94%；截至2026年5月9日，PBAT的价格为12200元/吨，较上周不变，较上月同期增加500元；若原材料均外采，当前PBAT成本价为10483元。

图8：可降解塑料产业链价格情况

图9：可降解塑料产业链情况

工业气体

2026年5月11日，氧气单价为426.7元/吨，较上月上涨2.25%；氮气单价为448元/吨，较上月上涨10.34%；二氧化碳单价为309元/吨，较上月上涨0.32%；氢气单价为2.2元/立方米，较上月不变；四川氩气单价为785元/吨，较上月上涨8.28%；氖气单价为105元/立方米，较上月上涨5.00%；氪气单价为195元/立方米，较上月上涨2.63%；氙气单价为19500元/立方米，较上月不变；2026年4月，国内氮气开工率为60%，氩气开工率为61%，二氧化碳开工率为45%。

图10：部分工业气体品种价格

电子化学品

2026年5月11日，国内UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨，较上月不变；EL级氢氟酸价格为7935元/吨，较上月上涨8.92%；G2级双氧水价格为2300元/吨，较上月上涨70.37%；G5级双氧水价格为5000元/吨，较上月上涨25.00%；G5级硫酸价格为4800元/吨，较上月上涨60.00%；G5级氨水价格为3200元/吨，较上月不变；BVI级磷酸（≤100ppb）价格为9300元/吨，较上月上涨8.14%。2026年3月，中国电子级氢氟酸出口均价为1436.62美元/吨，环比下降4.90%，同比上升14.79%；进口均价为2946.59美元/吨，环比下降11.91%，同比下降6.95%；出口量为2927.67吨，环比上升36.04%,同比上升63.99%；进口量为1035.86吨，环比上升73.10%，同比上升42.03%。

图11：部分电子化学品价格

维生素

图12：维生素价格

高性能纤维

2026年3月，芳纶进口单价为12.37美元/千克，环比上升39.29%；出口单价为11.37美元/千克，环比上升2.47%；2026年3月进口168吨，环比下降14.98%；出口506吨，环比上升117.45%。

2026年5月11日，江苏地区T700/12K碳纤维价格为105元/千克，较上月不变；吉林地区T300/25K碳纤维价格为85元/千克，较上月不变；吉林地区T300/12K碳纤维价格为95元/千克，较上月不变。2026年5月8日，碳纤维毛利为-10106元/吨；碳纤维成本为118439.33元/吨，较上月下降1.28%。2026年5月8日，市场碳纤维总库存为13200吨，较上月减少0.38%。2026年4月，国内碳纤维产量为9970吨，环比下降3.07%。2026年4月，碳纤维产能利用率为67.78%，环比下降2.15%。

图13：芳纶与碳纤维产业链情况

2026年5月9日,聚酰胺66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格为2.12万元/吨，较上周上涨0.95%。2026年3月，涤纶工业丝出口52493吨，累计同比增长2.82%；截至2026年3月，涤纶帘子布价格为2.09美元/千克，较上月环比上升3.47%；PA6帘子布价格为2.28美元/千克，较上月环比上升0.59%；PA66帘子布价格为3.62美元/千克，较上月环比上升0.02%。2026年3月，中国涤纶帘子布出口量为1.82万吨，累计同比增速为16.13%。

图14：PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况

重要基础化学品

图15：部分基础化学品价格情况

资料来源：Wind，ICE，国家统计局，农业农村部，汇易网，化工在线，商务部，金联创，中塑在线，锦桥纺织网，隆众资讯，山西证券研究所

【行业要闻】

两大化工巨头关停、出售尼龙66业务

1）2026年5月5日，塞拉尼斯宣布正在重新定位其尼龙业务。其尼龙业务转型包含两个核心动作：一、关闭位于新加坡Sakra的工厂（预计运营至2026年7月底）；二、优化位于美国弗吉尼亚州里士满和西弗吉尼亚州华盛顿的北美尼龙66聚合生产装置。预计此举将降低整体聚合物产量。2）5月6日 ，DOMO化学宣布，Lone Star Fund XII, L.P.（孤星基金XII）旗下的一家关联公司已同意收购其工程材料（EM）业务。根据协议，Lone Star Funds收购的DOMO工程材料业务知识产权组合，包括TECHNYL®品牌，该品牌拥有超过70年的历史，提供聚酰胺化合物（PA6和PA66）解决方案，产品组合成熟完善。

--资料来源： DT新材料

鼎龙股份三大抛光液产品取得重大突破

5月6日，鼎龙股份公告，公司分别在大硅片精抛液、氧化铈抛光液、先进封装用TSV抛光液领域实现产品突破并获得客户订单。1）公司自主研发的大硅片精抛液产品成功通过客户严苛的产品认证，正式获得订单，并已启动批量交付。该产品主要应用于12英寸（300mm）单晶硅晶片制造环节。2）公司自主研发生产的氧化铈CMP抛光液产品成功通过国内龙头存储芯片制造企业的全流程验证，获得客户批量订单，正式进入规模化供应阶段。该产品是3D NAND等主流存储器件制造的核心刚需材料，直接应用于浅沟槽隔离（STI）、层间介质（ILD）等关键平坦化工序。3）公司自主研发的TSV（硅通孔）抛光液，已顺利通过国内先进封装龙头客户的全流程验证。产品是实现硅通孔表面高精度平坦化、保障封装良率的关键材料，具备较高技术壁垒与研发门槛。

--资料来源：鼎龙股份关于公司三类抛光液产品取得重大进展并获得订单的公告

新金山48K大丝束碳纤维生产线落地

5月8日，中国石化上海石化全资子公司内蒙古新金山碳纤维有限公司，年产3万吨大丝束碳纤维建设项目一阶段投料开车并产出合格产品，产品性能达到国际先进水平。此次第一阶段建成的2条生产线，单线设计产能超3000吨，标志着国内单线产能最大的48K大丝束碳纤维生产线建成投产；一阶段项目在上海石化原创大丝束碳纤维技术基础上，通过持续攻关和迭代优化，较已有生产线单线产能提升50%，关键设备国产化率达100%。此外，二阶段8条生产线预计也将在2027年底全面建成。

--资料来源：DT新材料

【投资建议】

AI需求驱动，PCB上游材料高景气持续。AI服务器应用的加速渗透，驱动电子布、HVLP铜箔等上游材料需求激增。而生产电子布所需核心设备丰田织布机等，全球交付周期长达一年以上，导致高端电子布产能扩张极其有限，HVLP铜箔则由于技术壁垒高，产能集中在少数厂商，且扩产周期长，预计2026至2027年，高端铜箔的供需缺口将持续存在。供给紧缺背景下，电子布、HVLP铜箔等PCB上游材料有望迎来量价齐升。CCL端，受下游需求攀升及电子布、铜箔等原材料价格上涨影响，CCL企业涨价持续。4月28日，建滔宣布CCL涨价10%，继4月初涨价10%后，月内二次涨价，充分表明CCL头部企业成本转嫁能力强，顺价顺畅。考虑到此次由AI驱动的超级周期具备很强的持续性，未来3-5年内仍将处于高速增长期，进而为高端CCL提供了持续强劲的需求，CCL供需紧张格局将维持到2027年甚至更久，预计未来CCL价格仍有进一步上涨空间。建议关注PCB上游材料产业链，树脂领域包括【圣泉集团】、【东材科技】、【呈和科技】，电子布领域包括【中材科技】、【宏和科技】、【国际复材】、【菲利华】，铜箔领域包括【铜冠铜箔】、【德福科技】、【隆杨电子】，覆铜板生产企业包括【生益科技】、【南亚新材】、【华正新材】。