玻璃钢控股报告2026年第一季度业绩：完整收益电话会议记录

谢谢马特，大家早上好。我将首先回顾2026年第一季度的业绩，然后讨论今年剩余时间及以后的运营优先事项。2025年是我们大幅扩大该平台规模和长期盈利潜力的一年。随着2026年的到来，重点转向执行。简而言之，我们需要填满建筑物、稳定项目，并随着时间的推移将内在价值转化为可靠的经常性现金流。本季度，我们产生了约890万NOI和360万FFO，即每股0.19美元，本季度末现金和可用额度之间的流动性约为1.3亿。2025年第四季度末，我们以约3，350万美元完成了对Altman Industrial的收购，增加了约160万平方英尺的工业开发管道，并扩大了我们在佛罗里达州和新泽西州的业务。至于商业和工业，该投资组合总面积约为807，000平方英尺，季度末的占用率约为47.5%，而去年约为85%，主要是由于预期的租赁展期时间、租户决策周期较慢以及切尔西大厦部分的增加。本季度NOI总数约为758，000，而去年为1，139，000。我们仍然认为，这更多的是一个时机问题，而不是需求问题。如今，我们有约423，000平方英尺可供出租，相当于每年约330万增量NOI。稳定机会执行现在取决于未来几个季度的租赁速度、定价纪律和入住率增长。今天的运营活动与2025年的情况有着重大不同。我们看到更多的旅游、更多的提案、更多的租户对话以及多个市场的租赁活动的改善。截至第一季度，我们现已签署或签署了约53，000平方英尺的土地，代表约100万美元的未来年化NOI。随着这些租赁开始并转化为入住，我们仍然有大量工作要做，我们仍然专注于填充我们的建筑，并相信该平台正在朝着正确的方向发展。转向采矿和特许权使用费，该部门在本季度产生了约380万NOI，同比增长498，000或15%。连续第二个季度实现两位数的基本增长。随着交易量和价格的增长，采矿业继续以最低的增量资本要求提供持久的高利润现金流。采矿特许权使用费仍然是公司整体盈利状况和资产负债表灵活性的重要稳定因素。转向多户家庭，该投资组合包括华盛顿特区和南卡罗来纳州格林维尔的约1，827个单位。NOI在本季度总计约410万。第一季度业绩低于预期，主要是由于我们华盛顿特区资产的入住率和经济入住率较低，运营成本较高，以及一楼零售业的一些疲软。从市场的角度来看，南卡罗来纳州保持相对稳定，经济入住率保持在90%的低水平。由于持续的供应压力，华盛顿特区仍然更具竞争力，特别是来自堆栈中的维米尔（Vermeer）的供应压力，影响了Doc 79、Marin和Verge的入住率和特许经营权。本季度经济入住率保持在80%的高位区间。重要的是，我们认为这主要是局部供应问题，而不是多家庭平台开发的更广泛恶化，这仍然是该公司最大的长期NOI增长机会。我之前提到的收购奥特曼至关重要，原因有两个。它扩大了我们的管道和地理覆盖范围，并为我们提供了执行该项目的管理能力。随着时间的推移，I大约为3000万。这一机会代表着NOI和盈利的显着增加。我们的节奏仍然有纪律，重点是执行、租赁、稳定以及随着时间的推移将这些项目转化为经常性现金流，而不仅仅是增长。谈到2026年全年展望，我们预计NOI将相对稳定在约3700万美元的范围内，而租赁时间、平台成本上升和利息费用上升继续给短期租金带来压力。我们预计FFO将在短期内保持压力，与工业租赁和发展稳定相关的有意义的改善，这两个方面都在进行中。2026年GNA预计约为1500万至1600万，反映了大规模运营所需的人员、系统和基础设施投资。资产负债表纪律仍然是基础。本季度结束时，我们拥有约1.3亿美元的流动性和保守的资产杠杆水平。重要的是，虽然报告的杠杆指标在EBITDA的基础上似乎有所提高，但资产层面的杠杆仍然保守，流动性仍然强劲。资产负债表继续提供很大的灵活性，而我们的工作，通过租赁和稳定关闭。2025年是关于建立平台的。接下来的几个季度将证明这一点，近期的优先事项也很明确。租赁空缺、稳定开发管道并将嵌入的NOI转换为可靠的经常性现金流。我们有资产负债表、流动性，现在还有可执行的运营基础设施。我们相信，这些措施已经到位，盈利状况将发生有意义的不同。采矿业继续表现出色，华盛顿多家庭供应过剩将消除，工业投资组合有租赁活动来支持这一点。在此之后，我将致电我们的首席投资官马克·利维（Mark Levy），提供有关租赁活动、市场状况和资本部署的更多观点。马克

谢谢大卫，早上好。2026年第一季度结束时，我们继续专注于推动租赁执行，将空缺转化为经常性现金流，并继续构建可扩展且纪律严明的产业平台。在过去的几个季度里，我们对我们的租赁和运营流程进行了全面审查。因此，我们进行了有针对性的改进，这将使我们能够加速决策、收集更好的市场情报并改善我们的租赁、开发和资产管理团队之间的协调。我们所做的改变将在整个平台上创建更大的一致性、问责制和执行可见性。重要的是，我们开始看到这些举措取得了可衡量的进展。正如David提到的那样，我们已经签署了总计53，000平方英尺的租约或意向书，相当于年化NOI 1，000，000美元。此外，提案活动、租户参与度、参观和积极谈判均相对于前期有意义地增加。我们现在的重点是将该活动转化为已执行的租赁和经常性NOI增长。背后的驱动因素是寻求更高空间效率、更接近劳动力和更接近交通基础设施的占领者。在马里兰州，2025年的租赁活动落后于我们的最初预期，我们酌情重新调整了租金定位，扩大了经纪业务并增加了额外的租赁资源。在Alban交易之后，我们仍然专注于平衡租赁速度与长期价值保全和基本纪律。在新泽西州和佛罗里达州，我们继续看到令人鼓舞的租户活动，特别是来自物流、电子商务和第三方分销用户。虽然决策时间表仍然比疫情后高峰期更长，但我们许多目标子市场的整体市场状况继续稳定。从更广泛的市场角度来看，2025年至2026年第一季度的开发量开始大幅攀升，而权利限制和土地稀缺将继续限制未来的供应。在许多填充沿海市场，我们看到开工水平达到2010年以来的最低水平，未来开工数量继续受到高建筑成本和成本收益率要求的限制。这对我们来说是一个机会，因为我们已经或正在向空置率低且竞争供应更有限的子市场交付。从资本配置的角度来看，我们的优先事项仍然集中在三个关键上：稳定当前的发展管道、选择性地在高门槛填充市场中推进新的发展机会，以及扩大资本关系，支持有纪律的平台增长，同时保持资产负债表的灵活性。我们还利用技术来构建更好的市场数据集并更全面地测试我们的假设。此外，我们还将继续通过选择性的建设以适应机遇、有针对性的增值收购以及能够支持未来增长和随着时间推移经常性收入产生的机构资本合作伙伴关系来实现收入渠道多元化。我们在这方面也取得了进展，特别是在适合竞技场的建设方面。与著名机构投资者和资本合作伙伴的最后讨论仍然具有建设性。我们继续收到的反馈集中在对我们的市场质量、运营平台开发能力和长期产业战略的信心。此外，从资本市场的角度来看，融资条件相对于前12至18个月略有改善。尽管我们继续保持保守的承保姿态，并继续专注于下跌保护和严格的基差管理。总体而言，玻璃钢继续在实现我们的目标方面取得渐进但有意义的进展。我们相信，随着我们的扩张，玻璃钢在运营、战略和财务上仍然处于有利地位我们正在执行我们的工业增长战略，并随着时间的推移建立一个更强大、更可扩展的平台。我现在将请约翰·贝克发表闭幕词。

玻璃钢控股公司（纳斯达克股票代码：FRPH）周三公布了第一季度财务业绩。该公司第一季度财报电话会议记录如下。

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在https://www.webcaster5.com/Webcast/Page/3158/54012

RP Holdings Inc公布2026年第一季度业绩，净营业收入（NOI）为890万美元，运营资金（FFO）为360万美元，即每股0.19美元，季度末流动性为1.3亿美元。

该公司完成了对Altman Industrial的收购，增加了160万平方英尺的工业开发面积，并扩大了佛罗里达州和新泽西州的业务，尽管商业投资组合的入住率因租约展期时间和新部门的增加而下降。

采矿和特许权使用费部门表现强劲，NOI同比增长15%，而多家庭投资组合因供应问题在华盛顿特区面临挑战，影响了整体入住率和业绩。

RP Holdings Inc的目标是稳定其开发管道并改善租赁活动，预计2026年NOI稳定，FFO承压，未来增长取决于租赁和开发工作。

管理层对租赁活动和市场状况的改善表示乐观，特别是在工业空间，并强调战略重点是纪律增长和资本部署。

操作者

大家好。欢迎来到玻璃钢控股公司。2026年第一季度电话会议。此时，所有与会者已被置于只听模式，发言后将开放供提问和评论。现在我很荣幸地把发言权交给你们的主持人，马特·麦克纳马拉，FRP控股公司的首席财务官。地板是你的。

马特·麦克纳马拉（Matt McNapolla）（首席财务官）

太好了谢谢早上好，感谢您参加今天的电话会议。我是马特·麦克纳马拉，玻璃钢控股公司的首席财务官。今天和我在一起的是约翰·贝克二世，我们的董事长约翰·贝克三世，我们的首席执行官大卫·德维利埃三世，我们的总裁兼首席运营官大卫·德维利埃二世。我们的副董事长，约翰米尔顿，我们的执行副总裁，马克利维，首席投资官和约翰Kloppenstein，我们的首席会计官。首先，让我向您简要披露有关公司使用的前瞻性陈述和非GAAP指标的信息。请注意，本次电话会议上任何与未来有关的陈述本质上都受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果和事件与此类前瞻性陈述中所示的结果和事件存在重大差异。这些风险和不确定性列在我们提交给SEC的文件中，以补充根据公认会计原则呈列的财务业绩，并且RP提出了G法规含义内的某些非GAAP财务措施。本次电话会议中提到的非GAAP财务指标是净营业收入或NOI和按比例NOI。RP使用这些非GAAP财务指标来分析其运营并监控、评估和识别我们运营和财务业绩中的有意义的趋势。这些措施不是也不应该被视为GAAP财务措施的替代品。要将调整后的净利润、净营业收入和调整后的净营业收入与GAAP净利润进行对账，请参阅我们最近提交的10-Q。我现在将致电我们的总裁兼首席运营官David Evillier III，听取他的运营报告。

David de Villier III（总裁兼首席运营官）

Mark Levy（首席投资官）

John Baker III（首席执行官）

谢谢马克，本季度所有接听电话的人早上好。去年我们的结果比预期要好，我觉得有必要软化他们可能激发的任何热情，因为我们看到了今年剩余时间的结果。与今年第一季度相比，我发现自己的处境几乎完全相反。第一季度的业绩比2025年差。去年经历的阻力仍然存在，但我对今年剩余时间及以后的表现更加乐观。与去年相比，我们工业领域的租赁活动已经完全转变，这是幸运的，因为它仍然是我们在可预见的未来的核心重点。特别是同店租赁是我们提高公司业绩的最重要方式，因为它具有最直接的影响，而且与开发相比，所涉及的资本支出很少。大卫和马克提到的签署的50，000平方英尺的租约或意向书表格只是电话、旅游和纸张交易方面的冰山一角。产生这一数字的数量与去年该领域或多或少的沉默完全相反。我认为我们不会看到新冠疫情时期的工业繁荣恢复，但在2025年的不确定性之后，即使恢复到更加正常化的租赁环境也会令人欣慰。考虑到我们对租赁的关注，我无法告诉你这有多令人鼓舞。正如我最近在第四季度电话会议上提到的那样，我们衡量成功的标准将是我们同一商店资产的表现以及我们开发部门创造的价值，特别是我们在佛罗里达州开发的三个工业资产。我们在季度补充材料中添加了一张表格，供投资者跟踪我们在这些领域的进展。正如大卫所说，要实现我们的目标，我们还有很长的路要走，但前进的道路比一段时间以来明显清晰。我认为我们当然会提出问题。

操作者

现在可以提问。如果您有任何问题或意见，请立即按手机上的Star one。我们要求，在提出问题时，如果使用免提电话收听，请拿起手机，以提供最佳的音质。请稍等片刻，我们就任何问题进行民意调查。再次，如果您有任何问题或评论，请按星1。目前队列中似乎没有问题。现在我想让约翰·贝克发表闭幕词。

John Baker III（首席执行官）

我真的很感谢电话中的每个人抽出时间与我们在一起，并一如既往地感谢你们对公司的持续兴趣。通话到此结束。

操作者

谢谢大家今天的电话会议就此结束。此时您可以断开电话线，度过美好的一天。感谢您的参与。

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