Eos Energy Enterprises 2026年第一季度盈利电话会议：完整成绩单

谢谢，莉兹。大家早上好今天我们有很多内容要报道，包括Frontier Power USA，我们在进入本季度之前刚刚宣布了该计划。我想从我们当前的市场动态开始。我们今天所宣布的就是为此而建立的。美国正在重建其工业基础。它发生在半导体和国防，关键矿物和先进制造业，以及将为下一代人工智能提供动力的数据中心。所有这些东西，每个工厂，每个晶圆厂，每个设施都靠电力运行。当今的能源需求是多方面的，这是美国过去75年来进行的最大规模的再工业化努力。它发生之际，全球能源系统正在围绕新技术、新燃料和新供应链重建。我们的电网是为不同的经济体建造的。我们需要的电网必须处理斜坡更快、摆动更大并以系统从未设计过的方式集中的负载。这就是摆在我们面前的机会。增加新产能的时间轴与先进制造业、电气化工业和人工智能的建设速度不匹配。架构必须改变，这就是存储的用武之地。部署长期可调度存储，使用现有基础设施快速上线容量。该存储层以市场要求的速度提高了系统的可靠性。从等待输电到靠近需求负荷建设的转变是美国电力市场最重要的变化之一。一代层。最重要的是，当前的政策、环境、关税、FAOC在投资税收抵免和第45 x条税收抵免下的规则，以及2026年国防授权法案都指向一个方向。推动美国再工业化的能源基础设施需要而且应该在美国建造。这是EOS旨在长期服务于美国大规模制造的市场，旨在为定义未来25年的行业提供动力。这方面的一个例子是我们与Talon Energy正在进行的工作。Talon在塑造PJM中超大规模电力交付方式方面一直处于领先地位。本月早些时候，Talend向PJM互连队列提交了超过3千兆瓦小时的新长持续储能项目。容量可由宾夕法尼亚州制造的美国制造电池供电。这样的机会是我们正在追求的众多机会之一，也是我们在宾夕法尼亚州同一工业走廊扩大制造足迹的原因。约翰将详细介绍我们在新Thornhill工厂开始初步生产的计划。但就在我们说话的时候，机器人正在移动，我们正在调试生产线，开始制造非生产电池模块。现在让我们关注我们的结果。第一季度我们实现了5700万美元的收入，是同季度的五倍多。去年加上第四季度，我们交付了1.15亿美元。过去两个季度的收入超过了2025年全年的收入。在短短六个月内完成了花了一年时间的事情。在此基础上，操作信号正在朝着正确的方向发展。Cube产量环比增长17%。产出增加后，毛损失减少了1000万美元。我们本季度的现金为4.72亿美元。我们的第一季度是一家处于建设模式的公司，这是与我们的产能扩张投资相关的预期现金状况。我们预计，随着下一次DOE贷款提取、PTC税收抵免货币化和客户发票，第一季度约6000万美元现金将转换回资产负债表。第一季度结束时，我们积压了6.45亿美元。随着我们今天上午与Frontier Power USA宣布的2 GWh容量保留协议，这一数字显着增加。这一增长并不是在一对一的基础上，保留地总价值作为总价值的一部分预计该项目将执行一个已经反映在积压的项目，该项目将由美国边境电力公司提供资金。我们正在解决的商业管道现在超过100千兆瓦时，内森稍后将向您介绍细节。但首先有一个数字，我想集中在。55%的管道是在8小时以上的时间。这是Eos Energy Enterprises在物理学和经济学方面竞争的细分市场。以此为背景，我想强调三件事。首先，需求是结构性的，正在向我们移动。天赋关系就是这一点的表现之一。另一个是管道持续时间的变化。客户要求灵活的多小时存储，并结合电网可以吸收的固定发电选址。这正是我们所打造的。其次，我们的执行力变得更加一致。创纪录的产出、毛利率的连续提高和调整后的EBITDA。生产线正在以每个季度都在提高的速度将我们的投入美元转化为产出。我们还没有接近我们的权利，但进展是您希望在现阶段的公司看到的轨迹。最后，我很高兴谈论美国边疆。让我们转到下一张幻灯片。如今采用长时间存储的最大障碍不是技术。这不是需求，而是银行能力。技术已经准备好，需求是结构性的。但对于每个项目来说，它仍然必须将相同的四个部分拼凑在一起，即资本保险、项目建设和承付款协议。通常这是顺序完成的，一次一个。本页面的一侧有EOS垂直集成技术堆栈、Z3电池模块、Dawn OS、高级控制和密度系统配置。支撑这三者的工业服务模式是差异化的快速现场服务，具有借鉴航空和传统电力行业的可预测维护和检修能力。我们已经设计和密度，以在资产的整个生命周期内保持名牌性能。没有更多的增强，在项目的整个生命周期中作为从细胞到系统的整体工作。我们是唯一一家拥有此技术堆栈的大规模美国制造商。另一边是Frontier的项目执行能力。项目开发包括站点发起、许可、互连和承付款，保险支持整个系统生命周期的融资和资产运营。支持这一切的是一个由建立数百次部署的运营商和开发商组成的独立领导团队，关闭了千兆瓦的项目融资。凭借大规模执行这一任务的机构纪律，Frontier通过将这两个堆栈整合到一个平台中来缩小这一差距。在中间，我们的客户实际上得到了什么？它们可以加速部署、保证性能和较低的总拥有成本。这是一个预期的自我强化增长引擎。Frontier运营项目产生的现金流旨在重新投资回该平台，这将为新项目的启动提供资金，加速EOS设备部署并增加集成技术堆栈的价值。每个完成的项目都强化了下一个黎明的操作系统性能数据，加深了我们的技术承销项目回报基金扩张，运营记录为下一轮融资奠定了基础。股权循环债务，产能增长，平台持续扩大。现在让我在下一页向您介绍我们计划如何构建资本。Frontier Power USA预计将分三层进行资本化，每层都应对不同的风险和不同的资本成本。第一层是股权。Cerberus将捐赠1亿美元的机构资本和运营专业知识。这加强了我们的治理、承保和项目融资市场的准入。 EOS的目标是通过按比例配股获得1.5亿美元的资金，但须符合传统的成交条件。这种结构是故意的。我们相信，这将使我们现有的股东能够直接通过他们的所有权和eos参与这个平台的发展。您可以在幻灯片上看到Frontier Power USA第一天的结构。这一贡献包括原创管道、独家保险产品、结构性债务融资路径和经验丰富的管理团队。其中的每一美元都会累积回平台。第二层，这是结构创新。由伦敦劳埃德银行的Argo Green撰写的技术性能保险包裹。Argo Green用绩效保证包裹每个项目，将市场历史上视为技术风险的风险转化为保险评级义务。这个包裹是这个产品的解锁。因此，第三层是目标超过10亿美元的高级项目债务，并定位为具有投资级特征的营销。Cerberus Neos的股权，这是一种由Argo Green高级债务包裹而成的保险，具有投资级别特征。这一三层结构旨在扩大资本可用性并加速EO解决方案的部署。这就是创新，这就是压缩项目时间表的原因，这就是缩小银行能力差距的原因。转到下一页，让我花点时间讨论一下版权提供。它是专门为与我们一起创建这家公司的股东而设计的。为了资助我们对Frontier的股权参与计划，我们打算按比例推出目标为1.5亿美元的配股。该结构的设计目的是做一件事。让那些在我们的技术、制造和管道建设中留在这家公司的EO股东参与这次配股的接下来的事情。包括散户在内的现有股东将获得按比例参与的可转让认购权。这些权利可以转让，以扩大股东的参与并保持灵活性。当我们考虑稀释时，框架如下。参与的股东相对于新股数量增加了他们的所有权，而那些选择不参与的股东则会经历一些稀释。如果你以今天的股价整体来看这一转变，并全额认购，那么对于将参与其中的股东来说，整体影响是增加的。我们认为这是一个非常有纪律的结果，特别是考虑到资本如何配置到资产以及每股长期价值的增加。我们本可以从单一的机构赞助商那里筹集这笔资金，但选择不这样做。通过Z3、Invsity、Don OS和Thornhill扩张支持该公司的股东应该有权选择参与接下来的事情。这是我的设计。我们刚刚谈论的一切，合作伙伴、资本结构、保险包裹，只有因为其背后的技术发挥作用。现在让我们进一步深入探讨这一点。我们最近通过Eos Energy Enterprises技术跨越了6千兆瓦小时的放电能量，周期约为390万次。该数字包括我们的技术从最早部署到现在通过Z3释放的每个电子，Z3占半吉瓦时的能量和超过100万次循环。幻灯片的右侧显示了这些数字背后的架构转变。我们在Dawn OS下从字符串级电池管理转向现代模块级电池管理。那么这背后我的意思是什么？如今，在单个执行模块可以降低字符串或多维数据集1/12的性能之前，每个模块现在都被单独监控、单独管理和单独调度。左下角的表格是运营故事的转折点转变为商业化，它值得更多关注。以特定地点为例，如果您向左侧看，您会看到黎明前的表现，平均往返效率在34%至42%之间，标准差在17分以上。车队在平衡循环中的循环能力超过70%，在不平衡循环中的循环能力超过30%。我想准确地说明发生了什么变化，因为这很重要。能量一直在那里。电池模块设计没有改变。改变的是我们有效地从系统中获取能源的能力。您在前一列中看到的差异是由电池变得不平衡导致的，从而导致收缩性能下降。物理存在于电池中的能量无法放电，因为控制架构无法隔离和绕过以不同速率放电的电池。这不是化学限制，也不是产品限制。这是一个极限。在我们的控制系统中，Dawn OS与模块级BMC配对解决了这一挑战。系统现在动态平衡自身，最大限度地提高系统中每个模块的排放量。此结果是后列。低至70年代中期的平均往返效率（标准差）现在降低至5至8分，最高性能为88%。这些数字背后有三个含义。首先，在安装基础上，Dawn OS正在跨已在现场的系统部署。正是该架构使我们能够一致且大规模地履行绩效承诺。这项工作需要付出一定的成本，而且是一个可管理的阻力，但为我们的客户带来的性能改进远远超过了这一点。本幻灯片上的后一栏是Z3的银行担保性能。它适用于机队，而不仅仅是新的货运。其次，我们的野外舰队现在在每个放电带中都表现出值得讨论的模式。0至3小时、3至6小时和6小时以上。运营调度窗口中的往返效率平均保持在70多度，峰值时可升至90多度。它不会随着持续时间的延长而退化。对于市场上的其他化学物质来说，长持续时间要么是对效率的征税，这意味着效率较低，要么是产品的使用寿命缩短，这意味着更快的增长。对于eos来说，情况并非如此。每个持续时间段的平均值和峰值之间的差距是调度余量，即资产内部已经存在的效率，等待Dawn OS架构捕获。第三，方差的减少是使性能能够融资的原因。平均周期和最大周期之间的差距从大约30个点压缩到大约10个项目融资和税收股权交易对手方承保达到一致性，而不是达到峰值。我们现在正在提供这两种产品，随着我们了解到系统将会变得更好，我们预计随着Dawn OS运行时间的增加而进一步改进。让我以这个结束。我们今天所处的市场正是这家公司所面向的市场。美国制造、持续时间长、资金充足、可大规模部署。我们已经开发了这项技术，并正在扩大制造规模，改进该领域的产品。通过Frontier Power USA，我们宣布了一个平台，我们相信该平台可以让我们以市场要求的速度向客户提供我们所构建的一切，并以将行业顺风转化为股东回报的规模。有了这些，我将转向约翰来介绍我们的运营业绩。谢谢乔，今天能和大家一起回来真是太好了。我想把重点放在我们在运营上的位置，以及这些进展如何使我们领先于海龟溪的团队，现在我们在新的Thornhill工厂取得了巨大的进展，推动了我们的运营。我们开始看到我们在过去一年中为提高生产力而进行的投资的回报，重要的是，我们用更少的资源做更多的事情。ly记录了多个关键运营指标，并与第四季度相比实现了有意义的改进。Cube产量较2025年第一季度增长467%，较第四季度环比增长17%。每个立方体的直接劳动力同比下降47%，环比下降25%。同比增长反映出双极自动化使每个立方体的工时减少了16%。由于产量和效率的提高减少了加班和临时劳动力，连续步骤反映了6%的减少。随着材料成本的下降和产量的扩大，这一生产水平转化为财务业绩，利润率环比提高约1000万美元。这是头条新闻，也是一个明确的信号，表明我们一直在构建的制造系统正在开始交付。本季度有两项指标与这一趋势相反，我想直接解决这两项指标，因为它们是故意的。材料成本同比上涨4%。这是去年年中从之前的BMC过渡到黎明操作系统的成本。正如Joe刚刚讨论的那样，我们正在看到系统可操作性的结果，并且我们正在制定一个程序来简化设计、减少零件数量并优化制造。您可以在序列号中看到它。随着供应商优化和设计改进的实施，材料成本环比下降5%。轨迹是正确的，同比线将会随之而来。我们如何推动这一轨迹在供应商层面很重要。我们正在通过结构性谈判来实现严格的商业绩效，干净的记录应该是成本模型和批量杠杆。我们正在根据需要重置传统成本头寸，并将定价与市场现实保持一致，建立旨在随着时间的推移维持下去的合作伙伴关系。我们还在寻找能够创造结构性优势的新供应商，在竞争激烈的地点对新供应商进行资格认证，减少单一来源依赖并确保各个支出类别的竞争。在材料层面，我们正在寻找树脂、电子元件和金属的替代机会，这些机会可以以较低的成本维持或改进形状、配合和功能。第二个指标是每个立方体的制造成本同比下降43%，环比上升10%。我们做出了这个选择。我们投资了设备、备件和维护能力，以提高电池线的正常运行时间，这使我们能够以更少的劳动力和更高的每班产量来运营工厂。每个立方体间接劳动工时减少54%，这表明数学有效。我们将继续投资于能够降低随后每个立方体的可变成本的领域。现在来看看Thornhill，因为这是我们在Turtle Creek证明的计划。建筑准备就绪。二号线，电力岛正在建设中。初步生产定于第二季度末进行，我们预计全面生产将在第四季度进行。桑希尔的重要性有三个原因。首先，这是围绕我们吸取的教训而建立的目标。每一个自动化步骤、每一个布局决策、每一件设备都建立在我们在Turtle Creek取得的进展之上。在索恩山度过一段时间，我看到了团队所创造的活力和自豪感。世界一流的运营将为我们的客户和股东提供服务。其次，正如我们一直在说的那样，数量步骤改变了成本方程式。随着产量的增加，固定成本会分散到更多的立方体上。供应商定价随着承诺的数量以及我们已经在每立方体基础上显示出的劳动力和管理费用效率而提高。第三，Thornhill使我们能够在快速发展的市场中进行成本竞争。我们的客户正在以千兆瓦时而不是兆瓦时来衡量项目规模。我们上线的资产基础使我们能够以获胜的价格满足这一需求。退后一步。这一切都不是四分之一努力的结果。它是一个制定了精益方法和连续性的组织的输出细微的改进是我们的工作方式，而不是我们运行的程序。每一个上线的立方体都是一个降低成本、节省时间和提高质量的机会。虽然我们在运营的各个方面都取得了长足的进步，但仍有很多额外的机会来降低成本。我们有一个全面的计划和行动来继续解决这些问题。这是我们的重点。这就是我们建设这家公司的方式，也是我们提高毛利率盈利能力的方式。谢谢大家。这样，我就把它交给内森。

谢谢约翰。大家早上好。从商业方面开始，本季度末我们积压了6.45亿美元，存储时间为2.6吉瓦时。在将本季度5700万美元转化为收入后，自季度末以来有两项重要更新，这将进一步增加这些数字。首先，我们与Frontier Power USA签订了一份2 GWh的公司容量保留协议，以交付其初始管道中的多个项目。正如乔所说，任何项目的关键组成部分之一就是银行融资能力，我们有几个处于融资阶段的后期机会。Frontier USA提供了一个有吸引力的替代方案，使这些客户不仅能够继续前进，而且能够以较低的资本成本继续前进，为我们的客户提供优势，同时为Frontier带来回报。其次，我们正在将东南公用事业公司的现有项目从4小时扩大到10小时，并将系统全面升级到黎明os。客户选择通过Eos Energy Enterprises进行扩展，而不是多元化，而是通过增加额外的容量和持续时间来实现这一目标。随着越来越多的地区转向更长持续时间的解决方案以吸收负载增长和数据中心需求，这两个信号都很重要。现在转向我们的管道，总机会增加到240亿美元，相当于107 GWh，环比增长3%，同比增长56%。管道中的平均定价反映了大规模和密度部署比例增加的项目组合。单位经济随着项目规模的增加而改善，并且我们在交付成本方面保持竞争力，PJM和niso的需求仍然强劲。我们正在与Talon Energy合作，在PJM今年晚些时候的可靠性保障采购流程之前，在其现有站点开发几个大型存储项目。正如乔之前讨论的那样。此外，我们还有一些客户项目正在通过许可在即将到来的NYSEEDA提交之前取得进展。这些项目中的每个项目都在其独立经济性的基础上取得进展，大容量储能计划是额外的优势，我们继续看到公用事业公司和公用事业支持的开发商的参与度增加，他们正在寻求拥有支持不断增长的需求和电网可靠性的资产。与此同时，超大规模者和人工智能驱动项目的兴趣继续加速。这些客户需要可靠的可调度电源和电表解决方案，这些解决方案可以在毫秒内对人工智能推理施加的占空比做出响应。那么这意味着什么呢？通过持续数小时甚至数天的深度不稳定波动持续快速充电和放电。EOS专为此配置文件而设计。我们已经在爱迪生工厂使用真实的数据中心负载配置文件，从Z3模块到全密度核心系统进行了全面验证，我们已经在每个过渡中展示了一致的响应和稳定的性能。这种性能就是速度到功率的重要原因，也是我们与Turbinex联合开发协议的基础。将他们对额外燃气发电的访问与我们的低密度解决方案相结合，我们为数据中心和其他应用提供完全集成的电力系统。该协议的目标是在未来几年内实现2千兆瓦小时的存储，并于2027年首次部署。TurbineX新宣布的德克萨斯州制造工厂在项目从开发转向部署时加强了这一执行力。现在转向财务，我们第一季度业绩强劲，收入5700万美元，同比增长445%，产量是一年前的5.5倍以上。过去两个季度，我们的收入总计为1.15亿美元，超过去年全年。由于项目组合随着交付更多立方体而发生变化，收入环比大致持平。虽然交流范围（包括变压器和逆变器）有所减少，但我们预计o确认第一季度的交流范围和调试收入为数百万美元，但客户现场准备工作将部分收入推迟到未来期间。在成本方面，我们的自动化制造战略在生产力、产能、质量和单位成本方面都取得了实实在在的收益。本季度毛损为4440万美元，利润率同比提高157个百分点，这是由于产量增加和按美元计算的产品成本持续下降。总损失环比改善18%，产量增加17%，巩固了单位经济和经营杠杆的轨迹。不包括非现金股票补偿和折旧及摊销。本季度调整后毛损为3900万美元，利润率较上年同期提高133个百分点。运营费用同比增长23%，反映了对供应链、新产品引入和额外工程人才的有针对性的投资，以支持扩展和产品成本削减计划。约17%的总运营支出与现金无关。由于我们的资本结构，我们报告了5.09亿美元的正净利润，净利润受到我们股价变化的严重影响，并且非现金公允价值会计调整主要标志着我们的认购证和衍生品的市场重新估值。调整后的EBITDA是我们关注的真正运营指标，本季度末亏损6800万美元，利润率比上年提高了294个百分点。现在，展望今年剩余时间，我们仍然专注于严格的增长和持续的成本削减。最后要做的三件事。首先，我们重申2026年收入展望范围为3亿至4亿美元。其次，我们即将举行的股东大会将于6月3日举行。五项提案需要股东支持，一项提案的批准门槛为67%。这些提案之一是增加我们的授权股数，这是支持前沿投资所需的。更广泛地说。保持授权但未发行的股份的适当平衡是标准的企业内务管理，使我们能够利用市场上的战略机遇。我们要求所有股东投票。最后，我很高兴欢迎Alessandro Laji担任eos新任首席财务官。亚历山德罗（Alessandro）带来了深厚的上市公司财务领导力和通过商业拐点扩大工业业务的记录。他将于六月正式加入我们，他的到来让我能够将全部注意力重新集中到商业增长上。就这样，感谢您今天抽出时间，我会把它传递给乔。谢谢你约翰谢谢，内森。感谢大家的收听。我真的很高兴再次与亚历山德罗合作。我们在职业生涯的早期曾一起工作过。我对他在能源行业的背景感到兴奋，也对他在江森自控公司担任多个全球职位的经历感到兴奋。我认为亚历山德罗作为首席财务官带来了合适的工业背景，可以帮助我们继续扩大公司规模。我还想花点时间感谢内森，感谢他在很长一段时间内占据了这里的两个席位，并期待内森回来，专门专注于业务的商业部分并继续发展eos。

Eos Energy Enterprises（纳斯达克股票代码：EOSE）周三举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问www.example.com了解更多信息。

在www.example.com上观看网络广播

Eos Energy Enterprises报告第一季度收入为5700万美元，较去年同期大幅增长五倍多。

该公司宣布与Frontier Power USA建立战略合作伙伴关系，专注于通过结构化平台加速能源解决方案的部署。

Eos产品的管道需求超过100千兆瓦小时，其中很大一部分需要长时间存储解决方案。

在运营方面，该公司报告立方体产量和成本效率有所提高，并计划在2026年第二季度末在新Thornhill工厂开始生产。

Eos Energy Enterprises重申其2026年收入展望为3亿至4亿美元，强调了在降低成本和战略增长方面的持续努力。

操作者

早上好，欢迎参加EOS Energy Enterprises 2026年第一季度电话会议。请注意，今天的通话正在被录音，您的参与意味着同意此类录音。此时，所有参与者都处于仅听模式。正式演讲结束后将进行简短的问答环节。就此，我想将电话转给投资者关系主管Liz Higley。谢谢你可以开始了。

Liz Higley（投资者关系主管）

大家早上好，欢迎参加Eos Energy Enterprises 2026年第一季度电话会议。今天，EOS首席执行官Joe Mastrang、COO John Mahaz以及CCO兼临时CFO Nathan Kraiker也加入了我的行列。此次电话会议可能包括前瞻性陈述，包括但不限于当前预期、对我们公司的未来业绩和前景。如果其中任何风险成为现实，或者我们的假设被证明不正确，或者我们的实际结果可能与我们的预期或这些前瞻性陈述所暗示的预期存在重大差异。前瞻性陈述所面临的不确定性风险在我们提交给SEC的文件中进行了描述。前瞻性陈述仅代表我们截至此类陈述发表之日的信念和假设。我们没有义务更新此次通话期间做出的这些声明以反映今天之后的事件或情况，或反映新信息或意外事件的发生。法律要求的除外。今天的讲话还将提及非GAAP财务措施。其他信息，包括非GAAP财务信息之间的对账给我们。GAAP财务信息在新闻稿中提供。非GAAP信息应被视为补充，而不是孤立地考虑或作为根据GAAP编制的相关财务信息的替代品。此外，我们的非GAAP财务指标可能与其他公司提供的类似非GAAP指标不相同或不可比。本次电话会议将通过Eos Energy Enterprises的投资者关系网站www.example.com通过网络广播重播，Joe、John和Nathan将在我们进行问答之前向您介绍我们的业务前景和财务业绩。说完，我现在将电话转给首席执行官乔·马斯兰奇洛。

约翰·马哈兹（首席运营官）

Joe Mastrangelo（首席执行官）

操作者

然后，我们将结束准备好的评论，并将其移交给接线员以解决任何问题。让我们开始问答吧。如需提问，请按手机上的星号11键，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按星号11。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题来自摩根大通的马克·施特劳斯。您的线路已开通。

Joe Mastrangelo（首席执行官）

是的，早上好。非常感谢您回答我们的问题。也许我只想从Frontier Power开始。你能看出来吗？我只是想确保我正在考虑这个，对吧？来自EOS和服务的初始投资。您能谈谈这将资助多少千兆瓦小时吗？然后，如果这确实像你想象的那样增长，你能谈谈未来项目的资本积累吗？股权检查会是什么样子？EOS对股权检查的潜在贡献是什么？你会继续参与还是所有权百分比会随着时间的推移而减少？马克，谢谢。我认为，正如我们所讨论的，最初的资本周期是杠杆化的，我们的目标是五倍的杠杆。这就是为什么我们得到它。这将取决于我们在哪里参与配股。我思考未来投资和股权的增量问题，以及我们接下来的方向。就像看一样，该计划旨在从项目回报中回收资本以继续增长。这是我在提案评论中谈到的经典飞轮。但我认为现在谈论我们在启动这个项目时会做什么还为时过早，因为我们正在启动这个平台，我们将来会做什么。所以我们就顺其自然吧。但我们对能够将所有东西整合在一起感到非常兴奋，因为这将加快讨论，因为我们正在通过管道和我们拥有的机会，并让我们更快地完成订单。好吧好的谢谢然后只是一种快速的会计跟进，我想考虑到49%的股权。是的，49%的股份。您可以在交付产品时谈论一下rec吗？您会在利润表中充分认识到这一点吗？我们是否应该考虑任何线下调整？是的，我认为这将是典型的股权投资。收入将通过利润表产生，就像直接销售给第三方客户一样。唯一的区别是，我们将把它作为一个相关的部分，排在损益表的顶部。但除此之外，你会在损益表中看到收入的全部影响。是的，马克，我认为重要的是要注意，就像它的手臂的长度，你知道，边疆将有自己的董事会，他们将有自己的管理团队，我们将在这里宣布不久。我很高兴能和我们交谈的人来经营这个项目。但一切都将充分谈判，因为是容量保留协议的2千兆瓦时，从定价的角度来看，首期付款和条款的合同。这一切都是作为一个独立的公司。独立的第三方，我们在其中的少数股权。喜欢的。

马克·施特劳斯（股票分析师）

显然，少数股权将从线下Frontier的立场来对待。谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Johnson Rice and Company的Martin Malloy。您的线路已开通。

Nathan Kraiker（首席商务官兼临时首席财务官）

谢谢祝贺所有进展。我的第一个问题是关于Frontier Power。只是想尝试了解您围绕此问题进行的客户对话，以及我们应该多快预见到利用该结构的承付款协议或项目公告。是的，听着，我认为这就是乔在他准备好的讲话中谈到的。我们正在寻找许多客户机会，这些机会正在努力将融资作为成功项目的关键组成部分之一。鉴于我们的结构方式，这为更低的资本成本融资创造了一个有吸引力的替代方案。所以我们要向一些客户进行介绍。您可以看到，在最初的管道中，我们目前正在积极讨论一些项目。我认为我们很有可能在2026年实现与其中一些初始项目相关的批量交付。但这确实为2027年及以后的发展奠定了动力。马蒂，我认为我想谈论的最重要的是，它给我们带来的优势是我们正在做这项工作的大部分，很多正在酝酿中的机会，但是在逐个项目的基础上进行交易性的。这现在为我们提供了一个结构化的平台，包括保险包裹、筹集债务、获得投资级别特征、拥有股权、允许我们的股东参与融资回报并真正加速对话。因为你不会经历让我申请的过程，让我选择我的技术，然后让我回顾并了解我的收入堆栈，然后让我去获得我的融资，然后让我去做我将要如何构建和构建并经历该过程以进入系统的第一个放电周期。我们认为，通过这种设置，我们将能够加速这一切，因为我们将为客户带来预先结构化的解决方案，因为他们提出了项目，让我们能够向他们出售我们的技术。好的，这非常有帮助。然后是后续问题，只是想问一下调整后毛利率是否达到正值。我相信您之前说过26下半场，以及您提到的运营改进，您能否向我们提供最新情况以及实现这一目标的信心程度？是的，马蒂。我的意思是，我们仍然以毛利率为目标，今年晚些时候调整后毛利率为正值。约翰在他的演讲中谈到的很多事情都是推动我的。他在成本方面取得了很大的进步，无论是在材料，直接劳动力，然后随着我们得到桑希尔设施和运行，继续看到间接劳动力和管理费用和吞吐量的改善以及。因此，这确实是它的驱动力，我们相信我们将在今年年底前实现调整后的EBITDA。太好了，谢谢。我会把它转回来。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Jefferies的Julian Demolin Smith。您的线路已开通。嘿，谢谢。早上好.这是汉娜·贝拉斯克斯（Hannah Velasquez）代表朱利安（Julian），祝贺本季度的到来，并祝贺Frontier Power的公告。与我的其他同龄人类似。我对此有一个问题。因此，为了让我们了解积压的影响，我意识到您宣布的2.6吉瓦小时是截至季度末的，但如果我们将Frontier Power添加在内，您的积压会是多少？是添加2千兆瓦小时那么简单，还是逐个项目计算？我真的很想从积压扩展的角度了解第二季度的情况。是的，听着，我认为现在给出积压的情况还为时过早，因为还有其他事情正在进行中。我们所说的是，你知道，你不会一一进行，因为有一个积压的项目可能会通过Frontier进行转换和融资，正如我在准备好的讲话中所说，但我们今天不准备给出中点或对本季度末积压的预测。好的谢谢作为后续问题，单独就ASPs而言，我知道您谈到了一些下降趋势线归因于混合，但下降或通货紧缩的一部分是否与磷酸铁锂的竞争力有关？其中的任何细节都会很有帮助，特别是为了了解ASPs的长期趋势。我认为研究管道是我们看到长期趋势的最佳指标，它实际上是由我们目前在密度核心范围内引用的更大规模项目以及这些更大规模项目获得的相关效率驱动的。但我认为从我们的角度来看，对长期ASA的最佳看法是您在管道中看到的情况。我的意思是，这些都是我们正在积极竞标的活跃项目，这就是我们看待它的方式。谢谢。谢谢我们的下一个问题来自Patrick Ouelette和Stifel。您的线路已开通。

Patrick Ouelette（股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自TD Cowan的Jeff Osborne。您的线路已开通。谢谢我身边只有两个人。内森或乔。我试图理解，既然你提到了项目融资，这似乎是电话中的一个大话题。您能否简单介绍一下传统银行传统项目融资面临的历史挑战，以及是什么导致您采用这种结构？我只是想了解这些障碍是什么。如果这是美国边疆以外未来增长的途径的话。杰夫，我们会继续，我不会称之为障碍。我要说的是，我们将通过预先设计的解决方案来实现这一目标。因此，我们正在谈论的银行将是向Frontier Power提供债务的同一批人。我们围绕这一点的结构是，而不是做，你认为这就像我们不是在逐个交易的基础上做这件事，而是在平台的基础上做这件事，你的债务由保险包裹。因此，我们没有去理解、与银行交谈、引进Ariel Green，而是之前就已经具备了所有要素，而是现在将其置于一种结构中，我们可以更快地提供它，并提供一种允许客户关闭并开始通知您以更快的速度进行的产品。我认为，当你看到这一点时，我们对我们所处的位置感到兴奋，因为短期内，Frontier管道，你知道，远远超过任何暗示的，回到之前的问题，任何暗示的融资和平台，就像我们拥有一个机会管道，使我们能够更快地行动并引入专业知识来帮助我们完成工作、完成项目。与此同时，您知道，它使我们在EOS技术栈上能够真正专注于运营公司、执行、交付、降低成本、围绕我们的控制架构和Dawn OS构建、构建和改进，并与我们一起拥有财务团队和财务专家，可以帮助我们加速与客户的对话。明白了。然后只是切换齿轮。您提到了东南公用事业公司。我认为2025年夏天有一个大型项目，今年早些时候上线。您能简单介绍一下具体涉及的内容吗？将已经安装并以四小时的速度产生电子的现有项目移至10个，然后安装Dawn OS，这是对电力电子设备的彻底检修，但电池阵列和系统本身已就位，没有改变。目前尚不清楚是什么导致了这种变化。是啊所以杰夫，这取决于。就像问题中有几件事一样，所以我会尝试一一回答。因此，一个带有eos的四到十小时系统，除了操作系统的方式之外，没有什么可改变的。这就是技术的美妙之处。升级到Dawn os是软件的一个改变。显然，我们需要在设备上安装新的印刷电路板，这取决于我们所谈论的技术的一代，就像我们随着时间的推移不断发展我们的电池管理系统一样。对于Z3，有三种配置，具体取决于您的配置，例如配置一和配置二，您必须更改布线和电路板。配置三，是板。你跑，你跑，你跑bms。我们在一个项目一个项目的基础上这样做，但它释放和交付给客户的性能保证我们这样做。就像我们跑了一个。举个例子，我们昨天跑了一个小时的循环。一小时，往返效率84%。这就是我们希望在市场上提供的性能类型，它将为我们的客户开辟新的收入库，并使我们能够在现场推出更多产品。完美了很快，对Frontier进行最后一次跟进。我认为布鲁姆几年前就对南方公司做了类似的事情，并且在现场表现方面遇到了挑战。您能否承认可靠性要求是什么这是Frontier Power的一部分，因为它关系到您的部门去年左右相对于财务结构预期的运行情况？随着时间的推移，是否有任何与现场可靠性相关的重大变化需要发生？不，杰夫，根本没有。我认为我们必须小心。你知道，技术、底层技术和电池都有效。正如我在准备好的评论中谈到的那样，这是通过我们所需的软件解锁电池中的性能。现在有趣的是，我们引进了一些在拥有和操作锂离子系统方面拥有多年经验的人在公司内部工作。锂离子与我们正在谈论的事情相同。我们的新项目负责人说的是，她记得在天平上移动锂离子电池组。您不需要对我们的系统这样做。所以这就是存在的东西，我们认为我们的软件控制和解锁了其他技术所不具备的性能。我们在Z3上推出的第一代产品中面临的挑战之一是加快上市速度。我们安装了底层印刷电路板和用于锂离子的核心BMC，但它不匹配，它为我们提供了最大化性能所需的粒度水平。因此，杰夫，获得一个系统，可以从83%的往返效率从1小时到10小时12小时放电，然后接近90年代，就可以在一个系统上做到这一点。据我们所知，没有任何其他产品可以做到这一点。你谈论的是，如果你看看液流电池，比如V液流电池，占地面积非常低，你知道，在我们所做的事情中，80电池的6.4兆瓦时，可能发电不到半兆瓦，往返效率为50%。我们正处于80年代中期，有规律的周期。因此，我们喜欢我们的表现，我们喜欢团队正在开发的内容，我们喜欢Frontier Power与我们一起加速决策。是的，就像任何产品一样，我们始终致力于提高可靠性以及Frontier Power解锁的内容，Jeff。对我们来说，打开大门的事情就像当你看看我们如何设计密度时，对吧？所以你拿着这个灵活的电池模块，用控制平台控制每个模块的能力很低，在密度上，我坐在那里与我们董事会成员杰夫·博恩斯坦交谈时，一个灯泡就响了，他说，你知道，密度就像飞机发动机密度就像航空衍生燃气涡轮机。我们可以根据需要更换模块并保持收件箱性能。我们要通过储能和密度改变的是，我们将保证项目生命周期内的正常运行。不再谈论增强了。它像工业资产一样运行它，就像你看到的燃气涡轮机或飞机发动机一样，当它在机翼上时，你不会提供服务，而是更换它并继续运行。这就是我们设计的，我们很高兴将其推向市场。完美了感谢彻底的回应。

谢谢我们的下一个问题来自B Rally Securities的Ryan Pfinkst。您的线路已开通。嘿，早上好伙计们。感谢您回答我的问题。嘿，杰夫，首先，你能更广泛地谈谈竞争格局，以及客户在持续时间偏好方面所表明的任何其他颜色吗？看，我认为这与我们历史上所说的一致，并且随着客户继续需要更长持续时间的解决方案，我们认为这一数字会增加。许多市场的市场基本面已经发生变化。您会看到像NYSEEDA批量存储采购这样的计划。您将看到PJM推出了我们之前讨论过的英国offgen的上限和下限计划的可靠性保障。我的意思是，市场认识到，他们需要更长的持续时间来实现电网可靠性，并满足电网数据中心增加带来的要求。长时间是解决这个问题的完美解决方案。Joe已经谈到了从同一资产运行1小时、12小时周期的能力。当我们查看超大规模器能够在毫秒内加速和减速并且每天执行很多很多次的不稳定用例时。这是一个滥用用例，我们的电池是专门为处理这一问题而设计的。我们对这项技术以及它的设计方式感到非常兴奋。所有这些都有助于增加持续时间和灵活的资产，这是我们在Z3技术中获得的。瑞安，我想在内森的评论之外添加的是简化对话。我们让它听起来就像您每天都在跑步一个周期。你日复一日地成倍增长。电网不是这样工作的这不是如何使用这些资产。我不认为内森用了一些词，你知道，你知道，苛刻。这就是人工智能的工作方式，就像推理一样。就像如果我们现在都使用手机并在人工智能引擎中输入一些内容一样，您正在创建一个推理会话。你正在造成电力需求激增。您必须在毫秒内完成这一任务。产品做到了这一点。当您对人工智能进行大量学习时，您需要长时间的电力。我们是能够成功完成这两件事的缓冲区和资产。通过密度的设置方式，我们可以在同一个装置上完成这两件事。为什么？因为Domo可以被解析为系统的不同部分。因此，您可以在其一部分上运行推理系统，并在其另一部分上运行大型学习系统或长持续时间。这是为了灵活地为电网提供所需的减震器，因为电力需求随着时间的推移而变化，并保护核心化石资产免受这种变化的影响。这不仅仅是，嘿，我们正在做太阳能加储能或风能加储能。任何加上存储的东西都可以为您提供频率调节。我们有一款可以做到这一点的产品，它每天都在现场证明自己，客户都来找我们。通过Frontier Power，我们现在有能力加速这些对话。感激然后也许会跟进最后一条评论。听起来Frontier Power将成为订单转换的关键。您认为近几个月来与客户解决了哪些其他门控项目，这些项目是否应该有利于今年的订单转换？听着，我认为有助于订单转换的一些最重要的事情是对权力的需求和比我们以前更快的做事速度。我再次思考，展示产品在现场的运营性能，然后从客户那里获取用例并运行这些用例，并表明我们可以满足这些用例。这会让你做出那些决定，这些决定会转换订单。我们对我们拥有的管道和我们正在建立的关系感到满意。内森谈到了涡轮X。我觉得能和像Turbine X这样的人在一起真是太棒了，以及将航空衍生型技术应用于不同的负载情况并与它们合作的理念。因为你必须记住，这不仅仅是你的插头。这不是在建造乐高套装，对吧？你不仅仅是把东西插在一起，还有你的发电厂。你必须在下面有一个控制架构，在上面有一个控制架构。我们与Turbinex这样的人、像FlexGen这样的人合作的原因，我们已经谈到了，是我们可以提前调整这些控制并更快地通电。更快地供电是市场和我们的客户所需要的，也是我们正在建设的目标。太好了我很感激，伙计们。是的谢谢问题到此结束。现在我想让乔·马斯特兰洛做总结发言。

嘿，我是帕特里克。史蒂文·吉加拉，感谢您回答这个问题。您重申了第二季度末第二条生产线的初始生产。只是好奇您是否可以触及从现在到那时的任何关键步骤，无论是收益率、产量等，以及您如何考虑下半年第二条线的坡道。是的，我认为在约翰介入并回顾我们的进展之前，我想说的是，当我们每周回顾那里的进展时，团队在阵容方面取得了惊人的进展。而且，你知道，每周它看起来都与前一周完全不同。事实上，你知道，本周我们有一位候选人来面试EOS的一个职位，他是客户，他们曾在Turtle Creek工作过。采访开始时，我对我所看到的印象非常深刻，因为我两年前来过这里。我什么时候可以开始？我认为这些都是你喜欢听到的事情，人们有参考点。我认为约翰和团队在为我们提供交付服务方面做得很好，你可以从数字中看到这一点。但我会把它交给约翰，谈谈他在真正实施精益制造作为我们工作方式的计划方面的进展。是啊所以线路就完全安装好了。目前我们正在为所有部分通电并进行调试。因此，我们有望在六月基本上开始生产。好的谢谢因此，随着第二条生产线上线以及Frontier USA的推出，您是否正在考虑两条生产线的生产和部署以及如何分配？只是说现有积压和Frontier USA？是啊所以我认为对这个问题发表评论有点早。我们的收入有一个范围，这与线路的增长方式有关。我们非常小心的是，在做出承诺之前，队伍如何增加。真正看到正在发生的事情，我们感觉非常好，但我们想看看我们所处的位置。我们正在考虑很多选择，并考虑运营两条线路和两个设施，在一个设施中运营一条线路，未来可能合并到一个设施。这些都是我们将在接下来的几个月里在这里工作的事情。当我们围绕即将做的事情巩固计划时，我们将带回来有关这方面的消息。明白非常感谢.

Joe Mastrangelo（首席执行官）

操作者

Joe Mastrangelo（首席执行官）

好吧，你知道，感谢大家今天的收听。这些问题，你知道，我们期待着继续打造一家伟大的公司。我要告诉您的是，EOS不会改变的一件事是，这个团队致力于打造一家伟大的公司。我们真的很兴奋，显然是关于我们正在建立的边境力量伙伴关系。我们的股东能够参与其中，这让我个人非常兴奋，因为他们在考验和磨难中支持我们。我们继续发展公司，继续提高业绩，并继续建立我们都可以自豪的东西。再次感谢各位。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。