完整成绩单：Resideo Technology 2026年第一季度盈利电话会议

周二，Resideo Technologies（纽约证券交易所代码：REZI）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问www.example.com了解更多信息。

访问www.example.com的完整电话

Resideo Technology Inc超出了2026年第一季度的财务目标，净收入总额为19亿美元（增长8%），调整后EBITDA为2.15亿美元（增长20%）。

该公司计划在第二季度提高价格以对抗通货膨胀，预计客户合作将减轻成本的增加。

Resideo重申了其2026年展望，预计尽管宏观经济存在不确定性，但仍将稳定执行，重点关注产品创新和运营效率。

ADI业务的分离已步入正轨，已实现关键里程碑，包括公开提交ADI 10表格，以及预计分拆将在2026年第三季度至第四季度之间完成。

管理层强调了产品和解决方案部门的持续强劲表现，而ADI的增长受到住宅市场疲软的影响，但在安全产品方面表现出了优势。

操作者

大家好。感谢您加入我们，欢迎参加Resideo 2026年第一季度财报电话会议。今天准备好的演讲结束后，我们将举办问答环节。如果您想问问题，请按星号一举手。要撤回您的问题，请再次按Star 1。我现在将把会议交给战略财务全球主管Chris Lee。请继续。

Chris Lee（全球战略财务主管）

谢谢大家，大家下午好。感谢您加入我们参加Resideo 2026年第一季度财报电话会议。参加今天电话会议的有Jay Geldmacher、Resideo首席执行官Mike Carlet、首席财务官Rob Arnus、Resideo ADI全球分销业务总裁以及Tom Saran。我们想提醒您，今天下午的电话会议包含前瞻性陈述。本次电话会议期间做出的除历史事实之外的陈述可能构成前瞻性陈述，而不是未来业绩或结果的保证，并且涉及许多风险和不确定性。实际结果可能与前瞻性陈述中的结果存在重大差异。由于多种因素，包括Residio向美国证券交易委员会提交的文件中不时描述的因素，该公司不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。我们在10 K表格和其他SEC文件的年度报告中确定了影响我们业绩的主要风险和不确定性。此外，我们将在今天的电话会议上讨论非GAAP财务措施。这些非GAAP财务指标有时可以通过在指标描述中使用调整来识别，应作为GAAP结果的补充，而不是替代或孤立于我们的GAAP结果。GAAP与非GAAP财务指标的对账包含在财务数据工作簿中，该工作簿可在我们网站@investor的投资者关系页面上访问。除非另有说明，否则今天电话会议上讨论的所有数字和结果（收入除外）均基于非GAAP。说完，我现在将把电话转给杰伊。

Jay Geldmacher（首席执行官）

谢谢克里斯，也感谢大家今天加入我们。我对整个团队所表现出的持续执行力感到非常满意。Resideo在所有指标方面都超过了第一季度展望范围的高端。总净收入同比增长8%，达到超过19亿美元。调整后EBITDA总额同比增长20%至2.15亿美元。调整后每股收益总额同比增长3%，至0.65美元。我们第一季度的业绩反映了我们运营基本面的稳健状况。我们的产品和解决方案部门报告净收入同比增长9%，主要是由于大多数销售渠道的价格和数量增加。我们的adi部门报告净收入同比增长8%，主要来自安全业务的强劲增长，但部分被住宅AV业务的下降所抵消。我们联合运营的实力加上赔偿协议的取消带来了强劲的底线结果。在全球宏观经济环境不确定且终端市场仍然疲软的情况下，雷西德奥的执行力继续保持稳定。我想就最近与雷西迪奥相关的宏观事件提出两个重要观点。第一，通货膨胀的成本动态。我们在很大程度上消化了主要与运费上涨有关的成本上涨。在我们公布的第一季度业绩中。我们打算在第二季度晚些时候提高价格，以应对不断增加的成本。我们的客户广泛理解分担通胀压力的必要性，我们希望与客户一如既往地合作。其次，关于成本上涨对客户行为的影响。宏观经济状况普遍对消费者信心和负担能力产生影响。虽然高端住宅视听市场一直在疲软，但Resideo凭借其现有产品、即将推出的新产品及其出色的分销足迹仍然处于有利地位，以利用我们所服务的市场。尽管存在这些宏观经济状况，但由于我们第一季度的出色表现以及我们正在采取的其他行动，雷西德奥重申了其2026年的前景。我们相信，我们扎实的执行力和积极主动的缓解策略将使Resideo能够在今年剩余时间应对不确定的环境。迈克将在评论中更多地谈论这一点。在我将电话交给Tom讨论产品和解决方案业务部门的绩效之前，让我向您通报有关我们分离活动的最新情况。我们在业务分离流程中实现了关键里程碑，包括昨天公开提交的ADI表格10。我对Adi作为一家独立公司将拥有的高素质管理团队和董事会感到非常满意，这是对Rob和整个ADI团队所建立业务和Resideo的证明。Tom在产品和解决方案方面建立了一支世界一流的团队，将推动业务向前发展。为了达到这一目标，我们已经完成了大量的工作，我们在这样做的同时继续强大的业务执行，包括为客户提供高水平的产品和服务。更多细节将在晚些时候分享，但我们计划于7月中旬在纽约为Resideo和ADI举办投资者日活动，届时我们将介绍完整的领导团队，并讨论每家公司的未来业务战略和价值创造模式。正如我们在昨天的公告中指出的那样，我们预计分拆将在第三季度中期至第四季度中期之间完成。我对整个团队在第一季度表现出的专注、纪律、奉献精神和领导力感到非常满意。现在让我把电话交给汤姆。

Tom Saran（产品和解决方案总裁）

谢谢杰伊。产品和解决方案团队继续强劲的运营执行力，有机净收入同比再次增长，毛利率连续第12个季度同比扩张。产品和解决方案报告净收入同比增长9%，其中包括货币带来的约200个基点的有利影响。第一季度额外四天对净收入增长的影响约为300个基点。由于客户需求推动的价格和数量，我们所有销售渠道和产品系列的净收入均大幅增长。让我介绍一下我们在每个主要销售渠道中的活动，因为我们的产品可以通过零售渠道中的多个渠道销售同比强劲的净收入增长主要由销量推动。受天气和监管变化的推动，零售渠道对我们的安全和恒温器产品的需求有所增加。我们主要客户的销量继续强劲，并得到了健康水平的渠道库存的支持。包括First Alert SC 5联网烟雾和一氧化碳探测器在内的First Alert产品的销售显示出越来越多的采用率，我们认为这有助于提高安全产品的市场份额。OEM渠道连续第六个季度实现同比健康净收入增长，受价格和销量的推动几乎相同。天气是一个顺风，欧洲、中东和非洲地区对我们价格更高、利润更高的单位的需求明显强于预期。受销量推动，电力分销渠道净收入同比再次出现季度增长。我们看到对我们的BRK品牌非互联安全产品的持续需求主要集中在MRO和制造住房市场。安全渠道的净收入同比增长，主要是由于我们现有产品的价格上涨。对大客户的安全销售符合我们的预期。我们的新集成安全平台计划于2026年下半年在一般市场上发布，我们收到了积极的市场信号。以高调结束我们的海峡之旅。H vac频道的净收入仅同比下降1%。销量下降被本季度新产品相关价格上涨部分抵消。我们看到住宅H Vac市场的状况趋于稳定。正如我们几个季度前所指出的，我们看到我们的大型H Vac分销合作伙伴在过去三个季度持有的渠道库存大幅减少，我们预计不会继续下去。虽然我们在第一季度末看到市场状况有所改善，但销量略有下降，这部分被天气驱动的需求增加所抵消，包括对霍尼韦尔Home Elite Pro Premium智能恒温器的持续强劲需求。毛利率为41.8%，同比增长40个基点，主要是由于工厂利用率的持续改善，部分被产品销售组合所抵消。我们实现了连续第12个季度的毛利率同比增长，尽管吸收了更高的燃料成本。我们增加了研发投资，以支持新产品的推出和加速上市。调整后的EBITDA同比增长12%，由于持续的毛利率效率，导致经营杠杆。我们打算在2026年及以后继续提高运营效率。展望未来，我们很高兴能够利用我们持续推出新产品的节奏带来的盈利增长势头，让我们把电话转给Rob。

Rob Arnus（ADI全球分销业务总裁）

谢谢罗伯大家下午好.让我们直接进入季度业绩，从收入开始。总净收入为19亿美元，同比增长8%，其中包括货币超过预期范围高端的约2%的有利影响。本季度毛利率为28.8%，同比下降10个基点。毛利率小幅下降主要是由于两个业务部门的货运燃料成本上升所致。本季度调整后EBITDA为2.15亿美元，同比增长28%，高于前景范围的高端。同比增长的主要原因是净利润增加，部分原因是净收入表现优异以及终止赔偿协议相关的3500万美元收益。GAAP每股净利润为0.17美元，而前期净亏损为0.02美元。为达到调整后每股收益而进行的调整包括0.15美元的业务分离成本和与影响产品和解决方案的一次性诉讼和解相关的0.12美元。第一季度调整后每股收益为0.65美元，超过了展望范围的高端，并高于上年同期的0.63美元。第一季度运营活动使用的现金总额为1.45亿美元，而去年同期使用的现金为650亿美元。同比波动是由业务分离活动、现金利息支付增加和流动资金动态推动的。我们对上季度提供的业务提供的2026年全年现金的展望（不包括离职相关付款）保持不变。现在，在我提供我们的财务展望之前，让我向您介绍一下我们的一些市场观点和假设，这些观点和假设是上季度我们设定2026年展望时与您分享的观点和假设的增量。正如Jay所说，我们认为宏观的不确定性导致某些终端市场的运营成本增加和市场需求疲软。从成本的角度来看，我们预计2026年燃油等领域的成本将上升。在进行评估后，我们预计不会与新的第232条关税相关的材料成本增加。此外，我们预计内存芯片不会受到重大成本影响。如前所述，我们打算从第二季度开始采取定价行动，旨在充分缓解这些不断增加的成本。鉴于我们的价格行动将滞后于通胀成本，第二季度每个业务部门的毛利率可能会受到轻微阻力。从市场需求的角度来看，我们预计持续的不确定宏观对ADI公司的影响将超过产品和解决方案，因为围绕消费者信心和负担能力的问题预计将影响ADI公司的高端住宅终端市场。现在，在我们的年度展望中，我们重申了2026年的展望。该公司今年剩余时间的前景现在更多地偏向下半年，这主要是由于ADI公司净收入增长跨财年的转变。我们继续预计2026年这两个业务部门将实现净收入同比增长，现在预测ADI公司在产品和解决方案方面的增长率将大致相同。在毛利率方面，我们现在预测公司总毛利率增幅将同比持平。我们继续预计产品和解决方案的毛利率百分比扩张将高于adi。正如Rob指出的那样，ADI正在执行业务转型计划，我们认为该计划将使下半年的EBITDA受益。我们对2026年第二季度的展望如下。公司净收入总额在19.16美元至19.40亿美元之间，公司调整后EBITDA总额在2.16亿至2.3亿美元之间，公司完全稀释后每股收益总额在0.71美元至0.75美元之间。请注意，2026年第二季度比s少一天去年同一时期。我们鼓励您访问我们的投资者关系网站以访问我们的盈利演示，其中包括我们的前景范围以及2026年的关键建模假设。在我们开始问答之前，让我把电话转回Jay。

谢谢汤姆。ADI公司报告称，在本季度增加了4个销售日后，净收入同比增长8%。平均每日销售额同比增长1%。这两个增长指标都包括货币带来的约1%的有利影响。净收入增长由安全、专业、音频、视频和数据通信类别的需求推动，部分被住宅视听类别抵消。由于美国住宅市场持续疲软。我们看到安全产品类别的连续增长，包括视频监控的预期反弹。与过去两个季度相比，我们看到本季度大型账户的贡献更大，这表明我们对运营稳定性的信心。我们国际业务的表现也是一个号召，去年我们在战略重点领域进行的运营变革带来了积极回报。电子商务作为ADI净收入的一部分继续增长，同时也增加了毛利率。电子商务收入同比增长12%，日均销售额同比增长5%，这两个因素都受到客户采用率提高的推动。客户评级指标继续呈上升趋势，ADI在CE Pro的服务培训和技术支持方面获得了顶级认可，该认证由分销行业投票决定。在另一个战略重点领域，Exclusive Brands的收入同比增长7%，同时本季度毛利率也比去年同期增长13%。从新产品引入的角度来看，我们在第一季度增加了大约60个SKU，包括新的Luma安全摄像头、Triad Premium Residential音响产品以及Arachnis住宅和中小企业网络产品。此外，新的Control 4操作系统的可用性继续扩大，导致项目数量增加，并为我们的Lux Lighting产品增加了机会。在盈利能力方面，ADI公司报告第一季度毛利率为21.2%，同比下降40个基点。毛利率主要受到货运燃料成本上涨的影响。该季度的运营费用同比上升，主要是由于额外四个销售日期间可变成本逐渐上升，以及随着我们继续优化商店和配送中心而出现重复成本。ADI的运营收入同比持平，调整后EBITDA下降了600万美元，主要原因是之前提到的毛利率下降。我过去曾说过，我们的主要运营原则之一是客户至上的精神。我们为提供优化的客户体验而感到自豪，这种体验培养忠诚且有利可图的客户行为。我们的另一个主要运营原则是持续改进。我们很高兴我们实现了Snap one Synergy目标，并实施了对我们未来增长不可或缺的新运营系统。我们现在可以完全专注于业务转型行动，包括优化我们的房地产足迹和精简我们在全球范围内的运营支出，我们相信这将导致今年晚些时候EBITDA利润率扩大。现在让我们联系迈克，讨论我们第一季度的财务业绩和2026年展望。

迈克·卡莱特（首席财务官）

Jay Geldmacher（首席执行官）

谢谢迈克。我们本季度的优异表现是Resideo执行和产品创新渠道带来盈利增长的另一个证明。分拆后将有两家纯粹的游戏公司。我们预计每家公司的战略重点将更加明确，并得到更大的财务灵活性的支持，以实现各自的举措，创造股东价值。我们相信投资界有更多机会认识到我们所取得的积极进展。我们表示，即将到来的业务分离为多重RE评级提供了另一个催化剂，因为投资者可以更多地了解每家公司如何处于有利地位，为股东带来长期增长和价值创造。现在让我们开始提问。

操作者

接线员我们现在开始问答环节。请限制自己一个问题和一个后续行动。如果您想问问题，请按Star 1举手。要撤回您的问题，请按Star one再次要求您在提出问题时拿起手机，以获得最佳音质，如果您在本地静音，请记住取消您的设备静音。如果您还有其他问题，请重新进入队列。您的第一个问题来自Jeffries的Dan Glasmeier。请继续

Dan Glummeier（股票分析师）

回答我的问题。我想也许这个问题是针对迈克的高级问题。我认为这让一些人想起了第三季度，这是一个非常好的季度，短期内前景略有黯淡。你为什么这么自信？我想价格走势将足以克服宏观经济，并给予你仍然达到这些数字的信心。只是多了一点安慰。但这对人们来说显然有点似曾相识。

迈克·卡莱特（首席财务官）

当然.嘿丹，谢谢你的问题。所以你知道，显然，展望今年剩余时间，宏观不确定性仍然存在。每天，新闻都会随着战争和其他问题之间的结果而变化。我们相信我们已经采取了正确的定价行动。我们已经与客户进行了交谈。汤姆和罗布当然可以根据需要对此发表评论。我们与客户的沟通表明，我们感觉很好，我们可以通过适当的定价来转嫁我们预期的成本增加。你知道，当这些事情发生时，我们需要一点时间，当我们真正实施定价时，我们就会滚动合同，但我们非常有信心，我们正在做的事情将抵消我们看到的成本。显然存在不确定性。成本不能继续上涨。他们可以温和，我们将根据需要继续调整。但从商业角度来看，我们对自己所处的地位感到非常满意，因为它与我们的定价、我们的竞争对手以及我们提高价格以抵消的能力有关。

Dan Glummeier（股票分析师）

好吧，谢谢迈克和罗布，我会把它交给你们的。您提到了业务转型行动。你能进一步探讨一下吗？它们能有多重要？您认为您能多快完成这些任务？

Rob Arnus（ADI全球分销业务总裁）

是的，谢谢丹。好问题。我想告诉你，它们非常重要，事实上，事实上，我们正在加倍努力，试图将尽可能多的这些内容纳入26。在那里，在该地区，我在电话中提到了一些或我准备好的言论，还有一些我没有提到。但重要的是，首先是合理化我们的房地产足迹。你知道，自从我们实际上收购了Snap One以来，我们，我想说第一、第二局是在关注我们的商店和我们的DC足迹方面。因此，有很多机会合理化那里的足迹。其次，你可能已经看到了周一、昨天关于我的领导团队的新闻稿，我们重组了团队。我们将所有销售和运营报告交给Ali Copeland，然后交给Marco Cardazzi的营销团队、Ecom Marketing和所有类别管理。因此，这两个人有很多机会来考虑冗余成本并优化未来的运营支出。因此，在我们的房地产足迹和优化我们当前的企业员工数量之间，我们看到了相当多的机会。

Dan Glummeier（股票分析师）

好吧，销售和增长方面怎么样，一方面了解高端管理层，核心ADI公司怎么样。有什么举措可以重振那里的增长吗？

Rob Arnus（ADI全球分销业务总裁）

100%。事实上，我会使用我刚才使用的术语。今天早些时候我和某人谈论过这个问题。我的意思是，我们已经采取了许多强大、非常有针对性的举措来推动和回归我们的商业类别。确实是我们所做的事情的强度逐年增长。当你观察整个第一季度时，显然你知道，平均每日销售额增长8%，增长8%，但1%。你必须这样做，我会挑战过去，看到我们的许多商业类别实际上恢复增长，我感到非常鼓舞。我们有一对夫妇，你知道，继续落后一点。但这是我们未来的重点，我感到非常鼓舞。但我从团队和类别中看到，我们确实恢复了增长，以及我们未来将如何处理剩余类别。所以我想最后告诉你，看，这是同一个团队，对吧，在过去的十年里，年复一年，取得了一些非常好的增长。现在他们，你知道，配备了更好的工具。所以没有什么能让我相信我们不会很快回来。

Dan Glummeier（股票分析师）

好的，谢谢，罗布。我不想让汤姆感到被冷落。汤姆，这里的PNS已经连续多个季度增长。汤姆，这刚刚高于市场水平。真的令人印象深刻。请告诉我们为什么PNS的表现完全优于终端市场和整个行业。我的意思是，你显然和整个公司的任何人一样对鲁齐感兴趣。那么这个怎么样，第一。然后众所周知，这些内存库存已经飙升。内存成本飙升。有很多人担心你无法减轻这一点。我早些时候听到了Mike的评论，比如，如何才能缓解内存成本的增加？

Tom Saran（产品和解决方案总裁）

好吧那么让我们花一秒钟时间。让我们回到你的第一个问题，优秀表现。在新闻稿中，我们评论说，我们已经组建了一支非常强大的管理团队。正如我所想，我可以给你举个具体的例子，负责我们销售和营销的人以及该团队如何走出去，这是一项艰巨的工作，介绍新产品以及一些现有产品，与我们的客户合作并传达我们正在做的事情的信息。棒了我们的供应链。我要稍微回到这个问题。所以让我们先确定一下。但他们的表现非常出色。我们的产品管理和工程团队，缩短开发周期，创造新的差异化产品，为我们的客户创造并提供价值。出色的执行力。所以总的来说，我认为是团队的执行力促成了这一点。好吧，有一个问题。所以我要回到供应链来回答记忆问题。迈克确实做得很好，他解释了我们有燃料成本、金属成本、232成本。我认为所有这些都是暂时的通胀压力。正如Jay提到的那样，我们在分享这些信息并与客户合作方面保持了透明度，我们必须传递这些信息，而我们如何传递这些信息将在下个季度结束。我们已经传达了这些涨价的信息。它们即将生效。会有一点滞后，但它们都已准备好执行。我们对此没有受到任何阻力。但更大的问题是，我们如何知道自己处于与记忆相关的正确位置？我提到的供应链团队，他们自去年以来一直在研究这个问题，因为我们看到了第一个迹象表明将会出现记忆紧缩。他们与我们所有的供应商合作，确保我们做出了2026年全年的分配承诺。但这是定价上的分配。定价方面也出现了一些进步，工程、产品和供应链也在研究其他方法来解决这个问题。我们的产品中，只有少数人有记忆。当我们使用内存时，它的容量通常较小，因此内存量较少。数据中心对尖端技术的需求如此高。所以压力小了一点。但我们也试图尽一切努力，通过尝试看看是否有方法可以减少一些内存或改变我们的执行方式来最大化客户的价值。但你知道，我们正在转嫁给我们的客户一些成本。它被描述为非实质性的，我们感到满意的是，我们已经收到了我们需要能够在2026年执行的分配。

Dan Glummeier（股票分析师）

谢谢你们

操作者

您的下一个问题来自奥本海默的伊恩·扎菲诺。请继续。

Ian Zaffino（股票分析师）

嗨，太好了。非常感谢问题将在指南上。你知道，当我们思考下半年时，是什么让你对下半年充满信心？我知道我们谈论了价格上涨，但与此同时，其他一些终端市场可能会复苏，也可能不会复苏。你在那里看到了什么，你认为会改善，然后是任何其他类型的因素，这些因素正在推动下半年的指南或下半年的隐含指南，从看跌和看跌的基础。谢谢.

迈克·卡莱特（首席财务官）

谢谢，伊恩。我要开始了，罗布。汤姆，请随时加入任何颜色的评论，但我认为，你知道，首先，当我们思考今年的指南时，我们首先关注的是当前的业务趋势，并问自己什么会改变，无论是好还是坏？这些宏观因素是什么？我们的内部举措是什么？当我们思考今年下半年时，我们试图将所有这些融入到我们对今年剩余时间的思考中。你知道，罗布提到了他已经实施的成本活动，其中一些是我们已经计划好的，其中一些他希望推进。我们已将其中一些添加到今年的指南中，因为我们知道我们所确定的事情是可以完成的。我们知道当前平均每日销售额的趋势。我们知道，进入下半年，尤其是在ADI，去年下半年我们的业务表现不佳，因为运营上发生了一些事情，我们将进行一些更容易的比较。PNS业务方面也是如此。我们正在关注去年市场上的H vac中断。因此，与去年下半年的表现相比，我们对当前业务趋势的思考让我们对利润充满了信心。我们已经谈到了我们为保护利润率而采取的定价行动，并再次谈到了我们专门在ADI实施的运营支出活动，以从业务中节省一些成本，我们非常有信心也会实现。因此，所有这些加在一起让我们觉得今年的指南非常谨慎，并且适合我们认为将要发生的事情。同样，我们都承认存在的不确定性。所以事情可能会变得更好，也可能会变得更糟，我们会做出相应的反应。但根据我们今天看到的情况，我们对全年的想法感到非常满意。

Ian Zaffino（股票分析师）

好的谢了然后作为后续，当我们谈论燃料和货运时，您看到了哪种类型的通货膨胀？也许以美元和美分为基础，然后AEI提醒我们其中有多少是高端AV，也许其中有多少，你知道，该部分下降了多少？谢谢.

迈克·卡莱特（首席财务官）

我会先做第一个或第二个。如果您回顾一下，那就更容易了，当ADI收购Snap One时，Snap One的业务价值约为10亿美元。今天，我们的业务价值约为50亿美元。所以大约20%左右。有一些优点和缺点，但如果你将其用作一种方向性的代理，就会让你大致了解这些数字是多少。至于燃油和运费。你知道，我们现在每个季度都要花费数百万美元。你知道，就在我们说话的时候，情况显然正在发生变化。掩体和燃料的成本每天都在变化。但我们在ADI和pns业务双方都产生了一个不小的数字，并再次用价格抵消了这一数字。所以今年，你知道，成本将达到数千万美元。但随着库存、收据以及市场上的不确定性，这些资金流动的时间显然会有所不同。

Ian Zaffino（股票分析师）

好的，非常感谢。

迈克·卡莱特（首席财务官）

谢谢，伊恩。

操作者

您的下一个问题来自摩根士丹利的Eric Woodring。请继续。

拉尔夫·希拉尔

嗨，我是拉尔夫·希拉尔。我代表埃里克，晚上好，非常感谢您回答我的问题。就您本周早些时候提出的Form 10而言，您概述了Resideo或Remain公司的一些杠杆目标。我只是好奇，您如何考虑实现净杠杆目标的时间轴以及您正在考虑的任何其他检查点或您需要点击的其他检查点来考虑MA股票回购、股息等。然后我就有一个快速的后续行动。谢谢

迈克·卡莱特（首席财务官）

抱歉，对不起。谢谢你的问题。我认为首先，你知道，随着我们的发展，我们就各个公司进行了很多进一步的对话。当我们今天坐在这里时。我们今天非常专注于运营业务。我们当然正在为分离做准备。我们已经分别发布了ADI和tns、留欧CO的甲板，可以在我们的网站上查看。所以我鼓励大家仔细看看它们。我认为，从高层来看，两家公司都是不同的公司，我们非常注重去杠杆化。我们的总杠杆率为3倍，作为两家公司的目标。我们认为我们很快就达到了目标。这些都是产生强劲现金流的业务。我们认为我们很快就会到达那里。但你知道，我们将推迟谈论这方面的细节。我们走得更远，距离投资者日越来越近。

拉尔夫·希拉尔

明白了。有道理。完全理解。只是想双击另一位先生提到的内存供应链动态。所以我知道你谈到了，你知道，你对2026年收到的拨款感到相对满意。但你知道，我们在业内听说，在很多情况下，限制因素一直持续到2027年。我想，就供应链中看到的情况而言，如果您能够提供2026年之后的任何颜色，这会很有帮助。

汤姆·布拉夫

谢谢当然.这是汤姆·布拉夫。我只想清楚地解释一下2026年的情况。并不是说我们在2026年底停止解决这个问题。我们正在努力与供应商进行2027年的所有交易。你是对的。我预计这种情况将在2027年继续下去。但同样，我会回到评论中，即需求最大的产品是DDR5 RAM等。对的这是最新和最大的高容量。我们通常使用低容量的DDR3，DDR4，然后是一些非易失性存储器。它会像一些高容量、高性能、高速存储器一样具有相同的影响持续时间吗？我不这么认为但我们正在确保采取行动，尽可能确保我们的分配。

拉尔夫·希拉尔

明白了。好的。非常有帮助.我就吃这些。谢谢。

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