Nyxoah报告2026年第一季度业绩：完整收益电话记录

Nyxoah（纳斯达克股票代码：NYXH）周二召开了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

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Nyxoah报告称，受美国收入环比增长25%的推动，2026年第一季度全球收入环比增长13%。

Genio系统在美国的推出进展顺利，培训了62名新外科医生，激活了34个新帐户，总共有207名训练有素的外科医生和91个活跃帐户。

该公司预计第二季度美国收入将环比增长25-30%，预计全年全球收入在3600万至4000万欧元之间。

Nyxoah解决了影响毛利率（2026年第一季度毛利率为57%）的产量问题，并计划通过2027年初的Genio 2.2升级显着提高利润率。

Genio的报销清晰度被认为是积极的，经过审查的事先授权提交获得了100%的批准率，以及强大的商业和医疗保险付款人支持。

国际增长强劲，特别是德国、中东、英国和荷兰。

该公司战略上专注于美国商业活动，严格管理现金，预计收入将达到1.5亿欧元以下的收支平衡点。

由于销售代表的增加、经验丰富的外科医生和强大的患者转诊系统，管理层对持续增长持乐观态度。

操作者

你好，感谢您的支持。欢迎参加Nyxoah 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者均处于仅听模式。在演讲者的演讲之后，将有一个问答环节。要在会议期间提出问题，您需要按电话上的星号11。然后您将听到自动消息建议。当您举手撤回您的问题时，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制中。现在我想把会议交给今天的演讲人皮尔逊·丹尼斯。请继续。

Pearson Dennis（主持人）

谢谢大家下午好，欢迎大家参加我们的2026年第一季度财报电话会议。公司首席执行官Olivier Talman和首席财务官John Landry今天将出席。在电话会议上，我们将讨论我们的运营活动并审查今天美国股市收盘后发布的2026年第一季度财务业绩，之后我们将举办问答环节。该新闻稿可在我们网站的投资者关系部分找到。此电话正在被录音，并将存档在我们网站“投资者关系”选项卡的“活动”部分中。在我们开始之前，我想提醒您，任何与未来事件、市场趋势、结果或表现的预期或预测有关的陈述都是前瞻性陈述。所有前瞻性陈述均基于当前估计和各种假设。这些前瞻性陈述涉及重大风险和不确定性，可能导致实际结果或事件与这些前瞻性陈述预期或暗示的结果或事件存在重大差异。所有前瞻性陈述均基于当前可用信息，公司不承担相应更新这些陈述的义务。您不应过度依赖这些前瞻性陈述。有关与我们业务相关的风险和不确定性的列表和描述，请参阅我们于2026年3月26日向美国证券交易委员会提交的表格20-F文件的风险因素部分。说完，我现在将把电话转给奥利维尔。

谢谢你皮尔森。大家好，感谢大家加入我们参加2026年第一季度财报电话会议。让我从2026年第一季度概览开始。1 Q26标志着我们在美国商业化的第二个完整季度，我们对在美国推出的强劲执行感到鼓舞。具体来说，我们兑现了在美国26年第一季度与25年第四季度相比，推动美国收入连续增长25%的承诺。我们看到我们的关键商业指标（包括外科医生培训、账户激活、患者事先授权提交和手术量）保持一致的势头。从国际上看，我们26年第一季度的收入与25年第四季度的收入保持一致，这代表着强劲的表现，因为我们能够发展业务并避免全球范围内第四季度到第一季度典型的连续季度下降，我很高兴地报告，我们的收入比2025年第四季度连续增长了13%。现在让我们深入了解美国商业更新，美国的推出仍然是我们全球收入增长的主要驱动力，也是关键优先事项。在本季度，我们继续执行重点商业贷款战略，并进一步扩大了我们在美国的商业现场业务，增加了15名销售代表，他们现已全面投入运营，使我们能够覆盖多达200个进入第二季度的大容量舌下神经刺激账户。我很高兴地报告我们在美国推出的关键绩效指标截至2026年3月31日，我们在第一季度培训了62名新外科医生，使总数达到200名，其中7名外科医生接受了Genio系统培训。我们在第一季度激活了34个新帐户，使我们的125个目标计划中总共有91个活跃帐户。活跃帐户被定义为接受过培训并获得TAC委员会批准的外科医生。我们有241名新患者提交了优先顺序，并且在第一季度末仍在等待中。在推出六个月后进入第二季度时，我们已经培训了50名新销售代表，使全面运营的销售代表总数达到40名。在我们已经活跃的账户中，我们估计我们的市场份额平均在12%至14%之间。随着第一季度在美国增加50名接受过全面培训的新销售代表，我们将能够从第二季度开始覆盖400个大容量AGNS客户中的200个。我们最近还对100款美国舌下神经刺激植入器进行了市场研究。我们了解到，88%的ENT认为为其患者提供多种舌下神经刺激选项非常重要。所有接受过Genio培训的外科医生都计划在他们的实践中采用Genio。采用geniode的首要原因是双边刺激、没有植入电池以及提供替代选择。睡眠医学是患者转诊的最大来源，84%的外科医生与睡眠医学同事合作管理AGNS患者。这项市场研究的结果证实，我们在植物中心进行大容量异染色体神经刺激的重点启动策略，结合建立睡眠医生合作伙伴关系，将推动基因组的进一步采用。现在让我来谈谈第一季度的热门话题之一舌下神经刺激报销格局，为了向您提供结构化更新，我想将其分为商业付款人、医疗保险和WISER计划。从商业付款人开始，他们约占第一季度案件的90%。覆盖范围广泛且稳定。GNIO索赔继续按照CPD代码64568甚至按照CPD代码64582处理，具体取决于付款人政策和个别案件审查。例如，UnitedHealthcare最近将CPD 64568与CPD 645 A2并行地添加到其现有的AGNS政策中，因此这两个代码都适用于AGNS。UnitedHealthcare是将CPD 64568和64582列为AGLS程序（包括NSO）可用代码的几家商业付款人之一。到第一季度末，我们对审查的公关的批准率保持在100%ior授权提交。现在转向医疗保险方面，这仅占第一季度病例的约10%。今年一开始，编码不确定性对AGNS植入物产生了负面影响。然而，2月26日，CMS通过为设施发布AGNS特定的C代码来澄清问题。Gino植入索赔根据C代码C8011提交。此代码代表映射到PCC Level 5的设施费，在医院门诊环境中为31，526美元，在ASC环境中为27，563美元。这相当于医院环境中现有的CPD代码64582，并略高于ASC环境中的CPD代码64582。这也导致了设施层面的genio和竞争的价格平价。接下来，从医生费用的角度来看，继续根据CPD 64582提交索赔，费用为722美元。当谈到修饰剂的使用时，让我重申，这是医生根据所执行的特定外科医生工作做出的决定，Nyxoah并不建议使用修饰剂。至于新建立的WISER计划，它是CMS在六个不同州推出的人工智能支持的优先级工具。自2026年1月1日以来，我们提交的医疗保险患者的批准率已达到100%。报销并没有阻碍我们第一季度的推出势头，这是我们市场准入团队的专业知识、与该领域专家的合作、我们参与FDA早期付款人反馈计划以及对所有客户的积极教育的结果。由于这些因素，作为正在进行的CPD编辑小组关于AGNS编码未来的讨论的一部分，我们预计26日和2027年将连续性。该小组表示，无意在2028年租用任何未经适当编码而成为孤儿的AGNS技术。我们了解到，目前有两种途径来支持持续编码，即用于不同AGNS技术的专用CPD代码或创建全面的AGNS编码集。遵循CMS C代码中列出的模型，我们了解到竞争对手选择寻求自己的专用代码，我们也为此做好了准备。或者，专业协会可能会寻求参与更广泛的活动，以进一步明确AGNS空间的编码，创建全面的AGNS代码集。我们将在包括AAO hns在内的专业协会中发挥带头作用，因为他们的行动是由执行这些程序的医生驱动的。现在让我转向国际更新。在国际上，我们看到持续增长，并且与第4.25季度相比，我们成功克服了季节性因素。这是由我们在德国的强劲表现推动的，我们比现有客户更深入、在中东持续采用治疗以及在英国和荷兰的成功进入。然而，我们保持了严格的财务方法，重点是实现收支平衡，正如推出三年后德国所证明的那样。至此，我现在将致电约翰，详细概述我们的财务业绩。

奥利维尔·塔尔曼（首席执行官）

约翰·兰德里（首席财务官）

感谢Olivier 2026年第一季度的总收入为670万欧元，由于一次性贴片的交付随着时间的推移而推迟了30万欧元，净收入约为640万欧元。与2025年第四季度相比，这代表着全球连续增长13%。美国净收入为430万欧元，环比增长约25%，而2025年第四季度为340万欧元。我们在美国的收入增长反映了帐户激活的持续扩大、手术量的增加和外科医生采用的增加。2026年第一季度毛利率为57%，而2025年第一季度为62%。毛利率下降是由于本季度的产量问题已得到解决。2026年第一季度的运营费用为2，420万欧元，而2026年第一季度的运营费用为2，140万欧元。运营费用的增加是由于对美国商业组织的投资增加，包括销售、营销和市场准入职能。2026年第一季度非GAAP现金运营费用为2，170万欧元，而2025年第一季度为1，950万欧元。非GAAP现金运营费用的增加也反映了对美国商业组织投资的增加。截至2026年3月31日，现金及现金等值物以及金融资产总计2590万欧元。2026年第二季度。我们预计将从欧洲投资银行贷款的第二批中提取约1，380万欧元。现在让我们转向指导。我们预计2026年第二季度美国净收入将比2026年全年第一季度环比增长约25%至30%，我们预计全球净收入在3600万至4000万欧元之间。我们预计毛利率在60%至62%之间。我们预计总运营费用在9700万至9900万欧元之间。我们预计非GAAP现金运营费用总额在8800万至9000万欧元之间。请注意，我们2026年全年的非GAAP现金运营费用总额比2025财年的非GAAP现金运营费用8350万美元连续增长5%至8%。从战略上讲，我们将集中投资于支持我们在美国的商业活动，包括销售、营销和市场准入，以及关键的研发计划，包括我们的Genio 2. 2升级，其中包括将于2027年初推出的全新时尚可穿戴设备，该设备配备升级软件和低成本一次性补丁。从2025年第四季度到2026年第一季度，我们的非GAAP现金运营费用总额减少了30万欧元，至2170万欧元。我们还从2025年第四季度开始将非GAAP现金研发费用减少了290万欧元，并将其作为资本重新分配到我们的美国商业化工作中。我们对SG & A运营费用中的G & A部分采用相同的原则，如果我们将其单独细分，您将能够看到从G & A相关费用向美国商业活动的过渡。从长远来看，我们预计毛利率将超过80%，并将继续严格管理非GAAP现金运营费用，同时投资于增长和毛利率改善驱动因素。我们相信，这种严格的方法将使我们能够在1.5亿欧元以下实现收入收支平衡。说完，我现在想把电话转回奥利维尔。

奥利维尔·塔尔曼（首席执行官）

谢谢你，约翰。随着第二季度的到来，我们的优先事项仍然很明确。进一步执行目前在美国的推出势头在我们的目标大批量客户中获得更大的市场份额。对运营支出和现金管理保持严格的财务方法。在结束之前，我要感谢Nyxoah员工为使第一季度取得成功所做出的贡献。就此，我想打开问答热线。

操作者

提醒您，如果您想问问题，请按手机上的星号11。然后您会听到自动提示您举手的消息。我们还要求您等待您的姓名和公司公布后再继续回答您的问题。请等一下，我们正在编制问答名单。我们今天的第一个问题将来自Adam Meter、Piper Sandler的作品。请继续。

Adam Meter（股票分析师）

嗨，下午好，奥利维尔和唐。感谢您回答我的问题，并祝贺我在两个方面取得了扎实的进展。第一个是指导方面的。我想询问您提供的26年全年收入指导，该指导高于目前街道的情况。如果你看看你对第二季度美国Revs的指导，它确实意味着今年下半年会有所进步。我知道第四季度通常是一个季节性强劲的季度，但也许只是谈谈实现全年前景的信心，特别是考虑到持续的报销情况，并谈谈增长的一些关键驱动因素。如果能提供季度分期付款方面的任何帮助，我们将不胜感激。谢谢.

奥利维尔·塔尔曼（首席执行官）

谢谢你，亚当。所以让我首先回答这个问题。所以首先，正如我们已经沟通过的那样，我们继续将销售人员添加到我们的、我们的、领域中。因此，我们增加了15名新的销售代表，使销售人员总数达到40名，这使我们能够覆盖400个大批量客户中的200个。正如您所知，外科医生开始植入时，他们会经历手术学习曲线。这大约需要两到四个植入物。然后你还会看到他们正在扩大规模。我们在第四季度和第一季度了解到，在外科医生接受第一个病例后，我们从他们那里得到了很多积极的反馈。最重要的是，在看到第一位患者激活后，确认了什么？他们在手术过程中看到的强大气道开口让他们更有信心立即治疗更多新患者。这是一方面。因此，您在街上有更多的脚，并且在获得瓦茨批准的同时也有更有经验的外科医生，您知道我们无法控制时间表。有时，从一到两周到几个月不等。此外，我们也看到了巨大的进展，我们最初的25个销售应用程序在125个目标网站中已经拥有了91个活跃帐户。因此，这也推动了采用的加速，当然，最终还有患者和来自睡眠医生的患者转诊部分。我还非常高兴我能够宣布，我们有241名真正的患者在退出或进入第二季度退出第一季度时已向商业付款人提交了优先顺序文件。因此，如果把这些领先指标加起来，我们就有信心在下半年显示出持续强劲的两位数增长，甚至进一步加速。但现在约翰也会添加一些数字来回答您的问题。完成.

约翰·兰德里（首席财务官）

好极了是的，谢谢Adam的问题。就我们目前的状况以及我们正在寻找的生产力而言，我们预计今年下半年的生产力，鉴于我们的新培训课程目前在今年第二季度发挥了生产力，我们预计我们的收入增长将会加速，然后将在今年剩余时间内增加。因此，我提到的第二季度的环比增长率为25%至30%，我们会看到第三季度加速到大约40%的低点40%至45%的范围，然后在50%的范围内，你知道，进入今年第四季度，正如你所知，这是季节性较强的一年，特别是在美国，因为人们已经完全耗尽了他们的免赔额。因此，当您进行数学计算时，这有助于提供您将在模型中看到的一些后台增长，以实现美国收入目标。

奥利维尔·塔尔曼（首席执行官）

也许Adam，最后一个，让我们也不要忘记，我认为我们可以说报销目标是完全明确的，并且得到CMS字母C代码和商业付款人的支持。因此，这绝对不是我们在第一季度经历过的阻碍因素，也不是阻碍因素。

Adam Meter（股票分析师）

这是很多非常有帮助的颜色。我很感激这一切。对于后续工作，我想转向报销，这是每个人最喜欢的话题。Olivier，我想问题实际上是围绕Genio的长期战略以及您如何考虑永久的CPD代码。你知道，我知道你在准备好的讲话中提到了本月早些时候的AMA CPD小组会议。我们确实看到了拟议的会议议程，该议程上有舌下神经刺激代码。但从我们的角度来看，这实际上似乎有点描述了竞争对手设备与Genio的对比。那么您同意还是不同意这一评估？然后，如果您能在为Genio提供更永久的报销编码解决方案和时间表方面向我们提供任何帮助，我们将不胜感激。

奥利维尔·塔尔曼（首席执行官）

是的，不，不，谢谢你亚当，为此。所以我确实认为2026年一切现在都非常清楚了。CMS有C代码。我们知道那里更明智的计划。我们已经获得了100%的审批优先授权审批比例。我们还从商业付款人那里了解到，我们都受到CPD 64568和64582的保护。因此，我确实认为2026年的情况非常明确，而且正在向前发展，现在已经完全没有风险了。我们还参加了编辑性CPD小组讨论，当然，我们也在那里倾听并积极参与了这次针对2027年甚至2028年的讨论。因此，我们预计2027年医疗保险方面不会发生变化。CBT 64582下的C代码框架和医生付款已到位并于2027年在商业方面运行，只是听取了讨论内容并与专家交谈，我们确实认为CPD 64568将被修订，并将仅适用于迷走神经刺激，引导所有AGNS手术远离该代码。该代码将迁移为64582代码。现在即将进入2028年。这也令人感动，即竞争对手的CPD申请了专门的新CPD代码，这是正确的。我的意思是，这是编辑小组讨论议程的一部分。因此，对于28来说，我们听到的是，前进有两条道路。首先是朝着CPD代码方向发展，即所有报销AGNS技术的专用CPD代码。第二条道路是有一个更全面的AGNS编码集，所有报销的AGNS技术都将遵循其中。但现在需要进一步澄清，当谈到Genio时，当我们转向CPD专用代码时，我们故意没有将其提交到编辑小组的议程中，但我们已经做好了充分准备，我们将在未来提交该代码。另一方面，我们将始终接受包括AAO-HNS在内的专业协会的领导，因为他们的行动是由执行程序的医生驱动的。所以结论是2026年。我们知道一切都是为了降低风险报销。27.我们认为这与医疗保险方面完全从商业付款人手中清除他们自己的编码相同。可能一切都更多地迁移到了64582代码。我相信编辑小组将在2028年继续讨论。他们已经明确表示，AGNS技术不会出现孤儿。无论它演变成专用代码，我们都将为此做好准备。无论它演变成更全面的AGNS编码集，我们都将跟随社会的脚步。我希望这能回答你的问题。

Adam Meter（股票分析师）

完美了这非常有帮助，谢谢。

操作者

谢谢等待下一个问题。我们的下一个问题将来自Jean Block的系列。请斯蒂夫继续。

Jean Block（股票分析师）

谢谢大家。下午好。奥利维尔第一个是2026年第一季度末根据事先授权提交的241名患者。您能提醒我们2025年第四季度末的数字是多少吗？你知道，有点苹果对苹果。那么需要多长时间才能让这些患者通过审批流程？我相信你说过，你知道，这仍然与你的有利位置100%左右。

奥利维尔·塔尔曼（首席执行官）

是的因此，就离开第一季度而言，正如我所说，241，当我们离开第四季度时，我们有大约116名患者获得了事先授权。需要多长时间我的意思是商业付款人，他们最多有30天的时间回来获得批准。请注意，到目前为止，我们的事先授权批准率为100%。然后取决于舌下神经部位。因为我们谈论的是获得OOR时间的大容量站点，也获得手术时间。因为不仅该部位是高容量部位，外科医生也是一名高容量外科医生，除了舌下神经刺激或genio手术之外，还进行其他手术。所以我们看到，在这些患者被植入前的一到三个月之间，情况各不相同。

Jean Block（股票分析师）

好的，谢谢，这很有帮助。颜色，然后也许只是为了支点，你知道约翰，预计欧洲第二批，我想你有大约4000万欧元。算现金吧，大概26加14。如果你能提醒我们公司的盈亏平衡点是多少。你对未来烧钱的看法。然后你知道，对毛利率的攻击继续困扰着我。你知道，当我看损益时，当你们在2023年拥有400万欧元时，你们的毛利率是62%。到2026年，我们的人口将接近4000万，而且在这种60%的低范围内，它无法摆脱困境。那么，当公司提高利润率时，是什么阻碍了毛利润率的提高，那么我们如何看待未来的发展，以及你们预计将在接下来的几年发生的转变。

约翰·兰德里（首席财务官）

当然.是的谢谢你的问题，约翰。那么让我从毛利率开始。因此，就毛利率而言，由于一些营业额和一些培训问题，我们本季度的产量确实存在一些问题，目前这些问题已经全部解决。因此，我们预计从第二季度开始和今年剩余时间的毛利率将会上升。我认为，正如我在上次电话会议中提到的那样，我们拥有了Genio 2.2新的处置补丁和激活芯片，这将是我们毛利率状况的一个重大步骤功能改进，该状况将于2027年初上线。因此，这将为我们提供从60%低到70%以上的提升，同时改善患者体验并显着降低成本。这就是我们对毛利率的看法。然后，就下一步而言，毛利润率的提高将受到植入物成本的下降的推动，随着我们在与合同制造商的合同中达到了不同的批量里程碑，我们采用了基于合同批量的定价。这就是毛利率前景，我们非常有信心，在这两项举措的推动下，我们的毛利率将达到80%以上。在现金消耗方面，我们非常注重管理现金消耗。因此，正如您所看到的，从2026年第四季度到第一季度，我们持有的现金运营费用实际上略有下降。这反映了我们在美国增加的15名销售代表的增量，因此我们一直非常专注于确保大力投资美国的商业化工作，将资本重新分配到业务的其他部门，并真正希望尽可能长时间地延长我们的现金跑道，同时支持对美国商业组织的投资，这是我们的增长引擎，并且不牺牲毛利率驱动因素的改善。这就是我们的想法。当我们考虑未来的现金运营费用时，我们提到今年将连续增长5%至8%。我们预计未来会出现类似的增长，但没有提供指导。但当我们思考时，我们希望非常注意我们的现金运营费用。这样我们就可以实现约1.5亿收入的收支平衡点。这使我们那时能够拥有80%的毛利率，再加上紧缩现金和运营支出管理，使我们能够实现收支平衡，并将我们达到这一目标所需的总现金减少到1亿欧元的范围内。这就是我们思考这个问题以及管理我们可用的损益杠杆的方式。太好了

Jean Block（股票分析师）

谢谢你的颜色，伙计们。

操作者

谢谢等待下一个问题。我们的下一个问题来自奥本海默的Serjeant Kaleidi。

苏达什·卡莱迪

嗨，奥利维尔。约翰，你能听到我说话吗？我们能很好地听到你的声音，Sudhash，祝贺今年有了良好的开局。嘿，奥利维尔，我想早点跟进约翰的问题。您的第二季度指导、美国指导为+25至30%。截至结束，排队的患者有241名。显然，随着第二季度的进展，你们将会增加更多患者。如果假设100%获得批准，仅第一季度末的患者就意味着美国收入约为600万美元，这是50%的连续增长。所以也许你可以，如果你能为我们指明你的核心假设是什么。另外，Olivier，或者John，就您的医疗保险患者渠道而言，您对全年的期望是什么？我还有后续报道。

奥利维尔·塔尔曼（首席执行官）

是的，所以确定。让我首先评论一下问题的第一部分。我认为你完全正确。因此，我们看到了强劲的增长，我不会进入第二季度，但很明显，随着患者漏斗和预授权的到位，以及第一季度第四季度以及第一季度和第二季度的溢出效应，我们已经看到了这一点在非常强劲的四月份转化。所以这是正确的。现在，我们将以多快的速度继续提升？再次，正如我所提到的，这一切也将由手术时间，我们可以得到的奖励时间来定义，因为我们再次与高容量的网站和高容量的外科医生合作。但是四月，固体已经非常强大的这一个，它已经表明，坡道是踢在。乔德港。我会，我会，我会把它交给约翰来回答这个问题。

约翰·兰德里（首席财务官）

是的，就坡道而言，我想你知道，我们正在考虑在今年下半年再次加快季度连续增长的坡道。因此，当我们思考时，你知道，第一季度我们预计将实现25%至30%的环比增长，然后将其提升到40%的低位，然后将其提升到40%的高位，在第四季度推动50%，以达到今年的总数。这就是我们如何考虑它的阶段。Siraj希望这能回答你的问题。

奥利维尔·塔尔曼（首席执行官）

然后是医疗保险百分比，这是该国的最后一部分。因此，第一季度大约为10%至10至12%。仍然不是少数。我们还看到，这一数字将继续增长，当我们扩大规模时，我确实认为到年底，这一数字也将在20%的范围内，但商业付款人将保持主导地位，将成为业务的最大部分。但也知道，有了C编码，我确实认为这也完全降低了风险。我们已经有了两个前最大值，我非常积极地将所有这些C代码整合到他们的政策中。因此，我们对2026年下一个季度的下一个投资组合充满信心。

苏达什·卡莱迪

明白了。Olivier，就Genio而言，以及该领域在设备选择方面的动态如何？因为很多网站都预订了这些招聘日。我想我想了解的是，您是否看到患者选择向友善转变的早期迹象，同样的，您如何在弗吉尼亚州挤自己的路，它是否取代了GNS日的Inspire病例，或者帮助我们了解目前的动态。感谢您回答我的问题。

奥利维尔·塔尔曼（首席执行官）

好吧，那么Suraj，这也是我们最近对100名美国AGNS预约者进行了一项市场研究的原因之一，事实上，也是为了进行理智检查、天气启动策略，更具体地说，推荐策略确实是正确的方法，它是有意义的，有影响力的，我们很高兴看到这一点。我确实认为我们可以说，通过让睡眠医生参与患者管理，这从患者选择开始。因此，CPAP退出了患者，但在手术后患者管理中它也继续存在。而我们正在做的事情，我们更进一步。当我们培训医生时，我们不仅培训外科医生，还将外科医生培训与他们的睡眠医生合作伙伴结合起来。现在来看看竞争和Genio之间的动态。同样明显的是，由于法律或对VTC的投资极其有限。因此，大多数抵达医院的患者都是来寻求AGNS解决方案的，但目前他们并没有通过直接面向消费者（DTC）或Genio来寻求。因此，转换发生的地方是当他们在网站上时，并且他们被解释了目前的不同选择。我们看到，由于没有植入电池，自动或自发进入Genio的比例已经很高，也受到双边刺激和软件升级的驱动。因此，这些也是我们市场研究中证实的主要组成部分。现在，在未来，我们将继续关注睡眠医学的参与。我们还知道，我们进行了第一次治疗和第一次患者激活，这进行得非常快，我们不需要搜索来找到正确的滴度，在大多数患者中，设置与他们在手术期间看到的完全相同。这也给睡眠医生带来了很大的信心，可以为患者转诊。因此，如果您将所有这些专注于高容量睡眠的策略结合起来，我们从一开始就将它们与睡眠药物合作。然后，我们确保在退出CPAP后选择患者之前，睡眠医生在患者表型分型中有明确的作用。我们确保睡眠医生也积极参与手术后患者管理。当然，通过看到第一次激活以及找到正确的滴度设置的轻松程度，这给了我们很大的信心。因此，我们将继续执行这一策略，并将保持非常有限的DT支出。谢谢

操作者

等待下一个问题。我们的下一个问题将来自比尔德的大卫·雷斯科特（David Restcott）。你的电话开通了。

David Restcott（股票分析师）

很好，谢谢你回答问题。约翰，我想跟进有关毛利率的评论。我相信你说过本季度可能存在产量问题，但该问题现已得到解决或缓解，我猜这取决于你今年的情况。我想第一部分是这种影响预计将持续到第二季度，然后在今年下半年完全恢复。我问，在你再次摆脱全年的情况下，如果你达到60%至62%范围的上限，到今年年底你可能会达到60多岁中期。因此，当您在毛利率线上度过一年时，您只是想了解调整后的节奏是什么样子。然后我有一个后续行动。

约翰·兰德里（首席财务官）

所以是的，所以谢谢大卫的问题。就毛利率影响而言，第二季度的毛利率将受到轻微影响，因为第一季度建造的一些单位将在第二季度通过我们的损益表进行。因此，今年剩余时间的影响会很小。我们将开始看到它基本上回到第三季度、第四季度的水平，从毛利率的角度来看，这一数字在63%、64%之间。然后，我们将在2026年下半年在那里闲逛，然后我们实施Genio 2.2处置补丁和激活芯片，该芯片将在2027年第一季度再次提供阶跃功能改进，直至70年代。

David Restcott（股票分析师）

好吧，然后我想就坚持这里的损益，你知道，看看第一季度调整后的运营支出数字以及相对于全年的指导，你知道，你将第一季度数字按年化，你几乎已经接近全年非GAAP指南的低端。因此，我只是想弄清楚为什么我们不应该在今年的运营支出上预期会出现更大的连续增长。是否可以公平地假设LGA投资的大部分已经投入到业务中，或者它是否更像是，随着销售额的增加，我们将加强SG & A，但您现在在RMD方面有一些抵消因素。然后，你知道，这涉及到当你展望2027年时你会从哪里开始。谢谢

约翰·兰德里（首席财务官）

当然.当然了因此，我们一直在深思熟虑地管理我们的现金跑道并遵守我们的现金运营费用。因此，你知道，运营支出增长的一大推动力实际上与我们对美国商业组织的投资有关。这些主要是在2027年第一季度完成的。因此，这将在一年中运行相当一致，这导致第一季度的外汇结果基本上处于指南的低端。我们将在今年内进行选择性投资，从运营支出的角度来看，可能处于该范围中间的低端。但同样，我们将在那里采取深思熟虑和纪律。我们在2025年对整个组织的多个支持职能进行了大量投资，我们完全预计随着组织规模的扩大，在2026年利用这些项目，使用2025年建立的现有基础设施，这不需要在2026年进行增量投资。因此，当我们再次思考2027年时。我们希望在2027年采取同样的方法，尝试重新部署尽可能多的资本，并利用组织中已经建成的、具有规模和能力的非商业部分来继续支持业务，并将这些资本重新部署到增长驱动力中。收入和/或利润率提高计划。这就是我们思考的方式，并希望对此保持认真。

奥利维尔·塔尔曼（首席执行官）

我认为这已经回答了沉默以来的问题。所以我不知道是否有更多人排队提问。

操作者

今天的问答环节到此结束。今天的节目也到此结束。你们都可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。