Oventiv 2026年第一季度盈利电话会议记录

Ovintiv（纽约证券交易所代码：OvV）发布了第一季度财务业绩，并于周二召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

完整的财报电话会议可在https://app.webinar.net/eLY9xa9xBEw

Ovintiv Inc报告第一季度业绩强劲，每股现金流和自由现金流均超出初步预期。

该公司大幅扩大了在Permian和Montney地区的库存，在不稀释股东的情况下增加了3，200多个地点，同时减少了债务。

Ovintiv Inc承诺通过股息和股票回购向股东返还50%至100%的自由现金流，并根据油价波动调整分配。

主要运营成就包括成功整合New Vista资产、出售Anadarko资产以及在Permian和Montney保持强劲的油井生产力和成本领先地位。

该公司的战略重点是维持库存深度和最大限度地提高盈利能力，短期内没有计划采取重大并购行动。

管理层强调使用表面活性剂和人工智能等创新来提高油井生产力和资本效率。

Ovintiv Inc的资产负债表强劲，净债务降至33亿美元，年利息节省超过8000万美元。

尽管面临更高的特许权使用费率和加拿大工厂计划扭亏的挑战，该公司仍维持了全年生产指导。

操作者

女士们先生们，你们好，感谢你们的支持。欢迎参加Oventiv 2026年第一季度业绩电话会议。提醒您，今天的通话此时正在录音。所有参与者均处于仅听模式。演讲结束后，我们将进行问答环节。投资界成员将有机会提出问题，并可以随时通过按Star One加入队列。对于今天以仅限预约模式出席的媒体成员，您可以引用任何Ovintiv代表的声明。然而，如果媒体成员希望引用今天在此电话中发言的其他人的话，我们建议您直接联系这些个人以获取他们的同意。请注意，未经Ovintiv明确同意，不得录制或重播本次电话会议。我现在想将电话会议交给投资者关系部的Jason Verheist。请继续，维尔海斯特先生。

Jason Verheist（投资者关系）

感谢乔安娜，欢迎大家参加我们2026年第一季度的电话会议。本次电话会议正在进行网络广播，幻灯片可在我们的网站ovintiv.com上获取。请注意幻灯片开头以及我们在Edgar和Sedarplus上提交的披露文件中有关前瞻性陈述的建议。在准备好的发言之后，我们将回答您的问题。我现在将电话转给我们的总裁兼首席执行官布伦丹·麦克拉肯。

布伦丹·麦克拉肯（总裁兼首席执行官）

谢谢杰森。大家早上好，感谢大家加入我们。我们相信，勘探和生产公司创造差异化价值的战略步骤将是建立具有一流资产和库存深度的投资组合，通过堆叠的创新和执行创造竞争优势，展示经过验证的资本配置记录以提供卓越和持久的回报，并将所有这些与干净的资产负债表结合起来。我们非常高兴能够将Oventiv置于在各方面交付成果的宝贵地位。自2023年以来，我们已将二叠纪和蒙尼的钻井库存增加了3,200多个地点。这种库存寿命的延长是同行无法比拟的，使我们成为行业中最有价值的库存位置之一。我们这样做的同时，没有稀释股东的股份，同时增加了罗氏公司的股份并大幅减少了债务。一直以来，我们的团队都在继续建立他们卓越的运营和商业记录，这一点在公开数据中可以看到。我们在米德兰盆地和蒙特尼生产生产率最高的油井，我们是蒙特尼无可争议的成本领导者，也是米德兰盆地两大成本最低的运营商之一。我们还通过战略性地营销我们的销量以实现高的实际价格，降低了我们的现金成本并减少了我们的利息费用和管理费用，从而提高了盈利能力。我为我们的团队感到非常自豪。他们表现出了将我们的业务建设成为领先的E & P的巨大决心。我们很高兴看到我们所建立的业务的价值，开始在市场上获得认可，我们很兴奋，因为仍然有很大的发展空间。随着最近收购的新Vista资产的成功整合、Anadarko资产的出售以及资产负债表的显着去杠杆化，我们今年开局富有成效。我们在实现这一切的同时，继续专注于执行力、卓越性以及交付又一个强劲的季度运营和财务业绩。我们相信稳定对我们的股东来说具有真正的价值。我们从根本上降低了业务风险，并使自己能够在未来多年内实现持久回报。自2021年推出股东回报框架以来，我们已通过24亿美元的股票回购和13亿美元的基本股息向股东回报了37亿美元。三月初，我们推出了框架的下一个逻辑进展，旨在为股东带来巨大价值，同时允许更大的灵活性。我们承诺在2026年通过股息和股票回购返还50%至100%的自由现金流。今年年初，我们计划将至少75%的自由现金流分配给股东回报。自那时以来，市场发生了巨大变化，油价远高于我们的预期。尽管我们的股价今年迄今强劲上涨，但我们仍然看到我们的股价与以中期价格计算的业务内在价值之间存在巨大差距。也就是说，随着价格上涨和自由现金流增加，我们认为避免顺周期回购过度指数化是有道理的。我们还相信，借此机会进一步加快净债务削减是有意义的。因此，如果油价继续保持高位，我们预计将在50%至75%的范围内。但即便如此，我们仍将分配比三月初预期更多的绝对美元用于股票回购。如果油价回落，我们将有能力通过增量回购来进行机会主义，在这种情况下，我们预计将回到75%或以上的范围。同样，无论价格走势如何，按绝对美元计算，我们今年给股东的回报预计将超过我们最初的计划。我现在把电话转给科里，讨论我们的财务结果。谢谢布伦丹。

科里

除了我们一流的资产组合外，我们的资产负债表现在比十年来更强劲。凭借Anadarko出售的收益，我们能够大幅减少债务，截至4月30日，我们的净债务不到33亿美元，即杠杆率不到0.8倍。我们剩余的长期债务概况没有到期日。在2030年之前，我们预计将从年初以来偿还的债务中实现超过8000万美元的年化利息节省。这包括偿还2026年和2028年票据以及我们的信贷融资余额。我们还拥有40亿美元的流动性，这增强了我们的弹性，使我们能够在商品周期中保持灵活性和机会主义。我们仍然致力于我们的投资级信用评级，我们最近的交易被评级机构看好。我们的资本结构规模合适，我们的杠杆率与同行相比有利，展望未来，我们将以强势地位运营。我们的第一季度业绩表明我们继续专注于卓越的执行和强劲的财务业绩。我们的每股现金流为4.62美元，超出共识预期约6%，自由现金流总计6.34亿美元。我们为每种产品提供了指导范围的高端产量，包括每天约225，000桶的石油和凝析油产量。

科里

我们的资本投资为6.05亿美元，处于指导范围的低端，单位总成本也是如此。我们记录了12亿美元的税后非现金上限测试损失，导致本季度出现亏损。此次减损的原因是第一季度油价疲软，导致SEC按当前现货定价计算的12个月跟踪价格下降。我们预计不会再发生进一步的损失。最大限度地提高资本效率和自由现金流是今年的首要任务。正如布伦丹指出的那样，最近全球事件的影响增加了近期定价。然而，对基本供需动态的影响仍不清楚。我们的投资组合现在具有提高产量的显着持续能力。然而，我们认为，在二叠纪和蒙特尼的活动水平上维持我们的“住宿公寓”计划仍然是谨慎的，而且油价上涨会增加自由现金流。目前，我们没有看到2026年资本计划面临重大通胀压力

科里

由于今年余下时间柴油成本上升，我们预期营运效率将大大抵销任何额外成本通胀。因此，尽管加拿大业务的石油和凝析油价格上涨导致特许权使用费率上升，但我们的资本指导保持不变，格雷格将更多地谈到我们维持全年生产指导，包括每天205，000至212，000桶石油和凝析油。二叠纪和蒙特尼的强劲表现预计将抵消第二季度因特许权使用费上涨而造成的销量损失。

科里

我们预计平均产量约为每天623，000桶石油，其中包括每天约203，000桶石油和凝析油，我们的资本支出预计约为5.75亿桶。预计今年剩余时间内，这两种资产的活动节奏将相当合理。我现在将把电话转给格雷格，他将讲述我们的运营要点。

格雷格

谢谢科里。我对我们的运营团队本季度通过整合新的Vista资产和Anadarko的销售流程所做的努力感到非常自豪。他们从未失去对安全和高效执行的关注。我们的团队致力于不断提高我们的资本效率，第一季度出色的运营业绩使我们对今年剩余时间能够实现的目标充满信心。在Montney，我们第一季度的油井生产力非常强劲，并且正在跟踪我们2026年的类型曲线。

格雷格

我们在完成收购后的第一个月就达到了每天85，000桶的目标，我们对整个种植面积的结果非常满意。随着新的Vista资产现已完全整合到我们的Montney业务中，我们专注于运行负载水平计划并抵消更高特许权使用费率的影响。滑动规模特许权结构是加拿大页岩开发的一个独特方面。顾名思义，我们支付的特许权使用费百分比上下滑动

格雷格

基于现行商品价格。因此，虽然总销量没有变化，但更高的特许权使用费意味着我们报告的净销量减少。在幻灯片10中，我们提供了一系列油价对产量和收入影响的简化说明。这里的关键要点是，尽管更高的特许权使用费会导致净销量下降，但我们正在受益于更高的价格，因为它在收入中占有重要地位。这是一个很好的问题。如果今年凝析油价格平均为每桶90美元，我们将看到报告的净产量每天减少5，000桶，但收入将增加40%。

格雷格

尽管我们不喜欢失去销量，但这是我们愿意做出的权衡。还值得注意的是，凝析油价格必须达到每桶约135美元，然后特许权使用费才能与边境以南支付的费率保持一致，无论大宗商品价格如何，由于特许权使用费的影响和计划中的工厂扭亏为盈。第二季度Montney产量预计将处于全年指导范围的低端。虽然这些转变和版税变化给我们报告的销量带来了压力，但我们仍然对我们的遗产和新vista资产的良好表现感到非常满意。我们的16项增加密度测试中的15项继续满足或超过我们的预期，我们计划在今年晚些时候测试更多上行位置。如果没有因大宗商品价格上涨而增加特许权使用费，我们公司的石油和凝析油总量将趋于今年指导范围的高端。

格雷格

尽管蒙尼油井的经济性是由凝析油推动的，但重要的是，

格雷格

请注意，我们的天然气价格多元化战略继续产生有吸引力的结果。第一季度，我们的蒙尼天然气价格实现率为Aeco的175%。我们将继续寻找机会，确保流域外的实物销售和财务安排，使我们的天然气价格远离Aeco。我们面临的AECO定价不到我们2026年加拿大天然气产量的20%。我们还有一个与JKM相关的合同，从本季度开始，每天1亿立方英尺。

格雷格

当Aeco的交易价格低于JSTM的20%时，它本质上是金钱。该安排在第一季度的现金流贡献很小，但按照今年剩余时间的当前带材定价，其价值约为6 000万美元。总体而言，我们的蒙尼资产表现非常好。我们正在保持可重复的程序类型曲线，尽管存在一些版税噪音，但该程序仍提供了出色的结果。我们的团队在获得新Vista资产所有权的第一天就开始了，并且没有回头。交易完成两天后，我们就在新的Vista种植区Wapiti 6 of 2发现了第一个钻井平台，并且已经实现了每口井节省100万美元的成本目标。这使得新Vista油田的油井与我们现有的Montney成本结构保持一致，并使我们能够实现我们在交易中承诺的1亿美元的年化成本协同效应。

格雷格

我们正在提供更快的周期时间，延长原本受租赁线限制的油井的侧向长度，通过使用Simul-FRAC和更便宜的国产沙子来节省完工时间，并将钻台设施成本降低一半与New Vista的设计相比。我们还将收购的生产井与我们的运营控制中心完全集成。这使我们能够远程操作油井并应用与蒙尼业务相同的数字工作流程。

格雷格

结果是最大限度地减少了停工时间并降低了生产成本。我们还看到，未来有可能大幅节省开支，例如在提供更多可用处理能力的情况下优化我们的开发计划的能力，以及通过更集成的基础设施进一步优化我们的基础生产的机会。

布伦丹·麦克拉肯（总裁兼首席执行官）

我为这个团队以及他们为将新资产整合到我们的投资组合中所做的努力感到非常自豪。我们的Permian团队在第一季度继续保持着优异的业绩记录，平均石油和凝析油量为每天126，000桶。我们最近的油井超过了2026年类型曲线。这些结果继续支持我们12至15年的优质库存实现持久回报。在剧中我们对我们的开发方法和堆叠多项创新以创造行业领先成果的能力感到非常自豪，这些成果挑战了美国页岩层更广泛的油井性能下降趋势。

布伦丹·麦克拉肯（总裁兼首席执行官）

因此，我们一直是二叠纪生产力最高、成本最低的运营商之一。上个季度，我们谈到了我们在完工设计中通过堆叠表面活性剂等创新观察到的生产力提升。自2019年以来，我们将它们注入了300多口二叠纪井，因此我们的数据集是稳健的。与类似的未经表面活性剂处理的井组相比，我们看到石油产能提高了9%。我们相信，自2022年以来，表面活性剂约占了我们在二叠纪资产中观察到的类型曲线改善的一半，每口井的成本仅为约100，000美元。这些定制化学添加剂非常经济，但表面活性剂只是故事的一部分。还有几个其他因素有助于我们提高油井生产力，包括我们的立方体开发和重新占据方法、舞台架构以及人工智能在我们运营中的使用。经过专有数据集的培训，结果是自2023年以来，我们的每英尺二叠纪石油产量提高了10%以上。

布伦丹·麦克拉肯（总裁兼首席执行官）

与此同时，更广泛的流域正在应对2%的年跌幅。事实上，使用Invris的公开数据，您可以看到，2025年，我们的米德兰盆地同行的平均油井生产力与我们2023年的业绩一致，而我们的2025年油井的表现继续明显更好。Jefferies最近的一份报告强调了我们在型曲线性能方面的一再年度改善，并将Oventa的每口石油产量列为盆地中最高的。我们已经说过一段时间了，但我们继续将我们的创新文化视为真正的竞争优势。这不是你可以买的东西，而是必须随着时间的推移培养的东西，我们看到它带来了切实的成果。我现在把电话转给布兰登

布伦丹·麦克拉肯（总裁兼首席执行官）

谢谢格雷格我想花点时间表彰我们的团队在第一季度取得了安全而强劲的业绩，并表彰他们为使我们的业务为股东带来更大利润的关注和动力。我们再次召开了强劲的季度会议，或者超额完成了我们的目标，每股现金流和每股自由现金流超出了共识预期。我们对新Vista资产的整合已经完成，我们产生的自由现金流远远超出了年初的预期。

布伦丹·麦克拉肯（总裁兼首席执行官）

事实证明，我们滑到冰球去向的记录对我们的股东来说非常有价值。在过去的几年里，我们努力提高评级并集中我们的投资组合，建立广泛的库存深度，提高资本效率并降低我们的杠杆率。一路走来，我们证明了我们是股东资本的严格管理者。现在我们正在进入一个稳定期，我们可以专注于最大限度地提高业务的盈利能力和效率。

布伦丹·麦克拉肯（总裁兼首席执行官）

我们很高兴能够释放我们所创造的全部价值。我们准备好的讲话到此结束。乔安娜，我们现在准备好开通提问热线了。

操作者

谢谢女士们先生们。提醒您，您可以通过按Star 1加入队列以提出问题。我们现在将开始问答环节并转到第一个呼叫者。第一个问题来自加拿大皇家银行资本市场部的Greg Pardee。请继续。

格雷格·帕迪

谢了早上好.谢谢那些破烂的家伙。对科里来说，也许首先要问的是采取行动减少资产负债表上的净债务。您是在根据最佳财务杠杆来改变目标，还是只是在考虑意外现金流与现在购买股票？

科里

是的，格雷格，谢谢你的问题。所以是的，我们正在努力不设定新的长期债务目标。显然，我们已经实现40亿美元的目标一段时间了。因此，这实际上更多的是分配资本的选择，只是让现金随着时间的推移在资产负债表上积累。显然，我们会寻找进一步债务的机会，但目前我们没有那么多现金。我们给出了四月份的月底数字，所以目前手头约有4亿美元现金。

格雷格·帕迪

好的，谢谢。布伦丹，在过去的几年里，你刚刚强调，除了油价上涨之外，市场并没有寻找更多的石油进入市场，油价上涨可能会比我们想象的更长时间。你对蒙尼河的更多关注改变了事情，因为归根结底，对吧，加拿大，短暂的凝结。

格雷格·帕迪

所以我的问题是，当你展望未来时，现在是否有一个更令人信服的理由在加拿大种植凝析油，或者从油价和战略角度来看，你所看到的只是暂时的？

布伦丹·麦克拉肯（总裁兼首席执行官）

是的，格雷格，我认为无可争议的是，这里展现了一种更具建设性的凝结基本面供需动态。

操作者

你知道，一些事情同时发生了，我将回到更广泛的宏观部分。但如果我们只讨论一下你在这里提出的凝析油部分，你知道，我们看到油砂产生了相当强劲的增长，并且还有更多的前景，你知道，加拿大西部正在考虑进行很多出口项目，我们显然认为这对加拿大来说非常棒，而且对我们的业务来说也是如此。所有这些都给凝析油的供需基本面带来压力，并推高溢价。

操作者

这种情况已经发生，我们已经从凝析油交易几美元的市场回到现在看起来更像平价的市场。然后我认为，随着动态的展开和更多油砂增长的到来，我们只会看到越来越多的建设性凝析油基本面。这就是具体的冷凝物部分。我将简单地谈谈整体宏观以及我们如何看待这一点。你知道，很多动态。我们今天正在密切关注一些信号，试图评估我们将在这里看到更具建设性的石油宏观经济中持续多久。因为你知道，显然我们有一些非常有建设性的前月动态。所以，你知道，这不会让任何人感到惊讶。但我们正在密切关注，以了解，你知道，什么时候是海峡将重新以一种真正的方式。一旦发生这种情况，目前在管道后面或储存的桶可能会产生什么影响。

操作者

还要关注油价上涨对需求造成多大程度的破坏。然后密切关注北美的供应反应以及欧佩克与阿联酋之间的动态，作为前欧佩克成员国，这些动态将如何展开？当然，在主要消费市场，主要是中国，随着时间的推移，他们的需求情况将如何发展？因此，我们正在关注的因素有很多不同，但今年的宏观经济肯定比我们预期的更具建设性。

操作者

我们现在要寻找的是该信号的持续时间。明白感谢双方。是的，谢谢，格雷格。谢谢下一个问题来自沃尔夫研究中心的Doug Leggett，请继续。

Doug Leggett（分析师）

大家早上好。谢谢你们邀请我来。我想知道我是否可以先去找格雷格。格雷格，只是一个简单的问题，关于您提出的生产力评论。显然一切都非常令人印象深刻。我们都看到了数据。我们试图弄清楚的是这种恢复改进，或者是否提前生产到您有足够的数据能够在此时进行呼叫的程度。如果你不介意布伦丹的话，我的后续报道是写给你的，并且显然很高兴看到向资产负债表中投入现金的转变。我想你知道我们对此的看法。但我很想知道，当你谈论价值合理的股票回购时，你说你在周期中期仍然看到了巨大的缺口。你认为这份声明背后的中期自由现金流是什么？谢谢.

格雷格

好吧，我想开始了。道格，感谢你关于生产力的问题。你知道，总的来说，我们仍然对我们从Permian和Montney获得的强劲表现感到非常满意。我想您指的是我们在二叠纪看到的表面活性剂隆起。有很多因素让我们相信这不是加速，而是更高的复苏。我想告诉你的第一个证据点是，我们在过去五六年里一直在观察这种现象。因此，我们看到这种上升将持续更长的一段时间。不仅如此，这不仅仅是短期隆起，而且作为我们表面活性剂诊断计划的一部分，我们一直在地球化学方面做了大量工作，我们实际上对石油进行了指纹识别。我们在泵入表面活性剂的井中看到的是，我们实际上看到了不同的石油，石油回来了。它有一个不同的、不同的成分。这告诉我们，用表面活性剂处理的油井不仅表现更好，而且回来的石油也略有不同。这会告诉我们，是的，这是不同的石油。这是额外的油，而不仅仅是加速。但所有这些加在一起告诉我们，我们正在做一些不同的事情。而且这种情况已经持续了好几年了。所以我们专注。相当有信心。谢谢格雷格。

Doug Leggett（分析师）

然后是道格。我会跳.道格，这是布兰登。我可以回答您关于中期周期定价和现金流的问题。因此，当我们以每股为基础来看待公司的内在价值时，我们喜欢以我们的保守周期中期价格计算，尽管今天似乎是WTI 55美元的保守价格。多年来，我们一直将其作为周期中期价格。因此我们认为这是一个很好的审视业务的纪律。尽管今天，供需基本面可能会在60年代中期解决价格问题。但如果我们看看55美元的WTI，这意味着该业务的现金流数字约为40亿美元。这就是我们喜欢如何看待内在价值，以及我们如何相对于内在基准在市场上进行交易？这真的很有帮助非常感谢各位

操作者

是的，谢谢道格。谢谢下一个问题来自摩根大通的Arun Jrm。请继续。

Arun Jrm（分析师）

嘿布伦丹，你好吗？嘿阿伦。好啊早上好.祝您和团队早上好。Brendan，你和团队花了很多时间在投资组合上采取行动，进行了一些良好的交易，以真正清理和改善投资组合。核心重点是蒙特尼山脉和二叠纪山脉。我想知道我们应该如何考虑从这里开始的投资组合管理举措，考虑到资产负债表的位置以及您目前的库存量很大。是的，谢谢，阿伦。好问题。你知道，实际上，我们认为业务现在已经进入了一个稳定期，我们可以维持我们创建的库存深度。因此，如果你想想我们在过去几年中进行的一些较大规模的并购行动，那不是我们今天的重点。因此，我们非常高兴我们的投资组合达到了这样的里程碑。今天，我们的重点将是推动增量盈利能力。因此，我们认为稳定对我们的投资者来说具有真正的价值，并很高兴将其抛在脑后。必须建立这种优质库存地位，因此确实让我们处于一个有利的位置。我们有持续时间，我们可以专注于维持它。我想我还想说，我们已经通过有机地面游戏表明，我们能够在真正具有成本效益的基础上替换库存。所以坐在这里，你知道，就在第一季度过去的时候，我们已经用上季度宣布的蒙特尼约130个地点的密度转换取代了2026年全年的20个库存消耗。然后巴尼特在二叠纪的位置至少有效地取代了二叠纪一年的消耗量。因此，我们很高兴已经在2026年推出了完整的游戏。谢谢布伦丹。在幻灯片16上，可能是Corey的后续问题，也可能是内务问题，您在面板中突出显示您的指导项目，包括您对大宗商品价格上涨环境下当前税收类型的最新看法。科里，如果我们假设今天的剥离定价，那么26年你仍然是美国现金纳税人的最低水平。对27日历中美国现金税的趋势有何看法？

Cory

是啊里德谢谢我们都喜欢在电话会议上提出税务问题，所以很感激美国，如果你今年再重复一次，明年，我们预计会有类似的现金税水平。所以很小。然后进入28，我们在美国方面变得更像是一个全现金纳税人。明白了。非常感谢，科里。

操作者

是的，谢谢，阿伦。谢谢下一个问题来自杰弗里斯的劳埃德·伯恩（Lloyd Bourne）。拜托，请继续。

劳埃德·伯恩

嘿，早上好，伙计们。谢谢你邀请我。你可以从Brendan开始吗，从堆叠创新的概念开始，然后为什么OvV在这方面感觉与众不同，然后是这对未来的资本效率意味着什么。我知道你谈论过，或者格雷格谈论过表面活性剂和人工智能之类的。那么我们如何看待持续资本效率呢？

布伦丹·麦克拉肯（总裁兼首席执行官）

是的，是的，不，当然。你知道，我们将堆叠创新作为BEP公司所需的关键战略步骤之一

劳埃德·伯恩

能够切中要害，以实现这种差异化的价值创造。因此我们认为这非常重要。我们认为这一点长期以来一直是正确的，但它变得越来越真实，特别是在北美页岩中，因为资源的成熟。因此，能够证明这种能力的公司将证明巨大的回报。而且，这应该意味着更低的资本成本和更高的估值。这就是为什么我们认为它很重要的原因。你知道，实际上这是一场漫长的比赛。这是一个没有知识产权、没有商业秘密的行业，但有能力在是否要因为方法而考虑回报或资本效率方面创造很大差异。这种方法需要数年的时间来建立学习和能力。数据端需要做大量工作来构建数据，为您提供真正的因果结果，以便您通过改变哪个输入变量控制输出变量来理解。因此，我们能够做的就是在这里建立一种文化和专业知识，在几年的时间内创造了机构学习，使我们能够走在资本效率的最前沿。你知道，我们在这里采取了一种雄心勃勃但谦虚的方法。因此，一方面，我们非常雄心勃勃地试图在这个行业中发挥领导作用，因为有很多伟大的公司正在做很多伟大的事情。但我们也非常谦虚，因为我们选择从周围发生的事情中学习。因此，我们非常努力地建立一个独特的私有数据集，让我们不仅观察我们团队正在进行的创新，还观察我们周围的每个其他运营商正在进行的创新，并将这些经验导入到我们的系统中。你听我说过，这里的口号是唯一无限的回报率是向别人的资本学习。所以我们一直在积极地做到这一点。当您查看我们的每一个指标时，无论是良好的绩效结果，还是我们的成本结果，您都会查看我们今天在公司中运行的创意创新管道。您看看我们的数据交易数字、我们所做的知识共享、我们构建的预测模型，它们都表明Oventiv在效率上处于行业前沿。因此，我们在米德兰盆地开采了最高的石油生产力井。这不是一件容易的事情。该盆地有很多伟大的公司正在做，做了很多伟大的工作，我们很自豪能够实现这一目标。我们在蒙尼地区生产最高的石油生产率井，我们是蒙尼地区成本最低的运营商，也是中部地区成本最低的两家运营商之一。所以我认为，要说这是我们多年来建立的一系列活动和能力，现在这些活动和能力正在结果中显现出来，这是一个很长的说法。我想谢谢你。有没有一项技术或变革是你现在最感兴趣的？

操作者

是啊嘿布兰登，团队。我想这是我们最后一次召开财报电话会议，就在几周前。我们在蒙特尼以巨额溢价达成了一笔大额交易，而且，你知道，没有评论该交易的具体细节，只是想知道您认为这对您思考加拿大业务价值的方式意味着什么。是的，尼尔，感谢这个问题。对你说的对听着，我认为它继续凸显了我们通过行动以及我们如何描述蒙特尼号所指出的认识。你知道，资本开始在全球范围内分配给蒙特尼。这并不令人惊讶。你知道，我们没有以任何方式参与那笔交易。我们已经滑到了帕克要去的地方，我们在蒙尼石油窗口进行了两笔更大的交易，以在蒙尼石油窗口中建立领先地位。所以你知道，我们欢迎资本的流动和认可，显然有一种，我认为这是另一种方式来指出我们在公司内在价值之间看到的估值差距，以及我们的股票交易价格。因此，这是三角测量和查看向另一家公司支付的费用的另一种方法。将其与Permian的交易方式相结合，您会得到比今天屏幕上的obb高得多的数字。是的，这很有帮助。接下来是UVista集成。幻灯片11对我们华尔街人士很有帮助。也许您可以解释一下幻灯片11、衬垫的优化以及设计中的变化如何转化为结果。是的，我会把它交给格雷格。这是一个非常引人入胜的故事，仅仅是为了建立他们。那个垫子是在它被打坏两天后我们就拿走了。所以你知道，闭幕式非常实时，团队所做的事情是非常令人难以置信的成就。但请交给格雷格了解细节。是的，我真的非常感谢这个问题和更多深入探讨的机会。你知道，从顶部的地图开始，对，我们能够通过结合这两个面积位置来利用什么，我们可以采取什么，你知道，相当适度的长度，然后将它们向下延伸到我们的面积位置。我们都知道，更长的距离会产生更好的每英尺成本。所以，这只是许多机会之一，如果你沿着租赁线看，你可以看到很多机会，从新的VISTA土地延伸到我们的位置，反之亦然。所以我们可以延长时间。我们能够将井连接到我们的驱动中心，你们中的一些人去年在卡尔加里时可能参观过该中心。这基本上是我们的实时钻探优化中心。因此，我们能够从钻机中获取所有结果，实时优化这些结果，并比新的VISTA计划以类似长度钻探这些井的速度快几天。因此，我们能够更快地钻探，然后我们能够将我们长期使用的一些技术与当地或国内沙子和模拟裂缝结合起来。我们能够比通常情况下更快地泵送这些井。所有这些都增加了节省。然后最终我们能够实施我们的设施设计。我们使用的设施设计比New Vista简单得多，因此我们节省了大约一半的设施成本。所以这对团队来说是一个很好的展示机会。当我们宣布收购时，我们承诺我们将很快达到油井成本。因此，我们以这种方式进行预算，在第一个基地，我们以或低于我们计划的油井成本交付。所以团队执行得很好。收购完成几天后，我们就投入了强大的整合工作。太好了，格雷格。谢谢，谢谢啊帮助我们度过难关。谢谢，尼尔。

谢谢下一个问题来自Truist的Gabe Daoud。请继续。谢谢接线员。大家早上好。希望我们可以回到二叠纪。Brendan和Greg，我猜今年的计划具体有多少是在使用你们强调的表面活性剂？而且很好奇，考虑到您今年在曲线上看到的优异表现，现在认为您的205至212石油和凝析油指引可能会收紧或偏高是否为时过早？我知道蒙特尼的皇室成员比例会有一些不利因素，但我很好奇你是如何看待这一点的。是的，也许我会从第二个问题开始，然后格雷格可以选择表面活性剂问题。但你知道，加布，我认为，好消息是26号项目的早期油井在蒙特尼山脉和二叠纪都非常强大。目前我们不会改变业务规划的方式。所以2026年的类型曲线仍然成立，但总是很好地发挥领先优势。所以球队在第一季度做得很好，我们将关注这一年的情况。但我们知道整个行业的发展方向。因此，我们想指出的是，投资者应该对我们已经有一段时间的信息感到非常有信心，这就是我们将能够超越并创造差异化的结果，因为我们在这里建立了系统。很高兴看到积极的信号。但我们还没有改变二叠纪的长期类型曲线计划。但现在轮到格雷格谈论表面活性剂了。是的，就我们表面活性剂的应用而言，如果你回到过去的话，我们在过去几年里确实进步了我们的方法。你知道，最初我们只抽了少量井。我们正在努力降低成本。但我们一直在努力为正确的区域制定正确的公式。我已经将每口井的成本降至10万美元。因此，仅回顾过去几年，到2024年，我们大约一半的油井都进行了表面活性剂处理。在2025年或去年，我们大约75%的油井都是这样。今年，我们几乎所有的井都将用表面活性剂处理。你知道，我们仍在玩弄一些区域。例如，巴尼特，我们还不太确定今年晚些时候这样做时我们会注入什么。但是，但我们几乎所有的井都会接受表面活性剂处理，而且我们的成本非常低。正如我们之前所说，你知道，那里有非常坚实的隆起。是的但这本质上是整个程序。明白了，明白了。好的，这很有帮助。谢谢格雷格。感谢布伦丹。关于另一个问题，我想正如我的后续报道一样，你的每英尺民主党全国委员会在两场比赛中都非常有吸引力，而且我知道从历史上看，你也会强调两场比赛中的领跑者是什么。所以我想只是想知道今天这个数字是多少。再说一次，我知道未来可能会出现一些通胀压力，但今天不会有任何变化。所以很好奇这些速度决定者井在每英尺DNC的基础上可能是什么样子，然后也许可以合理地期望当速度决定者成为比赛平均水平时。谢谢大家。是的，我会把它交给格雷格，但这是这个创新管道正在运作的一个很好的例子。所以你知道，我们喜欢成本方面的领跑者，因为他们告诉我们什么是可能的，然后我们去追逐它，使可能的成为平均结果。所以，是的，让格雷格来谈谈我们在压裂和钻探方面看到的每英尺天数、每天英尺的情况，这让我们有一些信心，在油井成本方面仍然有行动的空间。是的，这是一个很好的问题。这是我们一直在关注的事情。我们继续在边境两侧以比以往任何时候都更快的速度钻探和完成油井.你知道，我们正在继续钻探，而且已经到了几天甚至几周的时间里，就像我们以前能够起飞一样，但我们仍然看到钻探方面的改进。过去几个季度是我们最快的几个季度，但我们正在努力抵消。目前系统中存在一些通货膨胀，柴油成本主要通过柴油成本转嫁。所以我想说，我们正在继续减少钻探方面的半天和天数。我们正在继续削减完工时间。今天，这让我们轻松地说，我们在二叠纪的价格仍然低于每英尺600美元，在蒙特尼的价格仍然低于每英尺500美元。但如果我们继续拥有更快的周期，正如我们所看到的那样，我们认为通胀会随着时间的推移而有所缓解，那么这将开始转化为更低的井成本。但现在我们对今天的指南感到非常满意。明白谢谢格雷格。谢谢大家。谢谢加布。谢谢下一个问题来自BMO资本市场的Philip Dungworth。请继续。

好吧，在后视镜中，取得了巨大成果并引起了市场广泛关注的技术就是表面活性剂。你知道，如果你看看我们过去几年的油井性能数据，在二叠纪，我们的石油生产力每英尺增长了20%以上。其中大约一半来自表面活性剂。那是后视镜。我提到了这个创新管道，我们的团队正在继续尝试填补这个管道。请记住，不仅仅是我们产生的想法，而且是我们周围正在接受测试和尝试的想法，我们正在从中学习并填充创新管道。随着时间的推移，我们还有许多其他的东西，我们对部署和测试感到兴奋。但我不知道，格雷格，你是否想补充点什么。是的，我认为这是改善结果和提高成本的结合。在成本方面，一些令人兴奋的事情是我们继续一次抽多口井。我们一天中继续泵更多的时间，继续泵更多的沙子，但我们这样做的成本更低，因为在许多情况下这是当地的湿沙子。所以正如布伦丹所说，这是所有这些事情的结合。如果你从我们今天的处境开始，尝试想象如何复制我们的表现，那么如果你没有走上我们过去五到十年所走过的道路，那将是非常具有挑战性的。所以很多事情加起来了。还有一些事情我们还没有完成。我认为您在最近进行的一些投资者之旅中看到我们指出并展示的事情之一就是我们的人工智能能力。这当然是这里的重大技术前沿。要使用人工智能，请将其与我们构建的私有数据集配对，开发内部算法来部署，无论是在我们推动超速和人工提升优化的生产运营中心中，还是在我们的压裂设计中，调整70多个输入设计因素，这些因素进入我们实时泵入的每个压裂中。所以，是的，创新管道一如既往地充满，并且对继续将这些创新带入该领域感到兴奋。太好了，谢谢。谢谢，洛里。谢谢下一个问题来自高盛的尼尔·梅塔。请继续。

尼尔·梅塔（分析师）

操作者

菲利普·邓格沃斯

谢谢.早上好.我想问您如何看待二叠纪的产量增长选择性。现在，它是一种库存寿命为青少年到青少年中期的资产。所以很好的跑道，虽然不完全在蒙尼水平的能力，以增长蒙尼5%加上什么情况下，你也希望增长二叠纪和一个更高的高原比120一天的原油和凝析油是有意义的？请注意，我认为本季度的数据为125。是的菲尔，谢谢你的问题。我认为我们会看到两个地方的增长选择几乎相同。我认为，如果我们实现增长，你知道，我们在这里深思熟虑，我们可能会在这两个地方都这样做。您知道两者的退货主张是相同的，并且我们有能力，正如您所说，从两者的库存位置来看。所以你知道我们确实认为这是一个非常现实的选择。我们今天说过，我们将保持耐心，在这里观看宏展开更长时间的时间。但是，但我们确实在这两个地方都有选择，而且我们在过去几年里努力建立了这种能力。因此，与此同时，我们将继续依靠业绩来在这种价格环境下产生上行桶，并观察宏观形势如何展开。太好了然后您早些时候指出，该股的交易价格仍然低于内在价值。我想我们大多数人都会同意这一点。标准普尔正在考虑将非加拿大本土公司纳入标准普尔和PSX指数，权重降低50%。想知道您是否看过这个或有任何想法，因为它与Oventiv和扩大北部投资者基础有关。仅仅因为坐在替补席上可以有所帮助。显然，这个故事有一个基本要素，蒙尼占据领先地位，而ARC的消失。是的，菲尔，喜欢它。我认为这些对业务的根本性改进的结合，我们今天可能已经花了足够多的时间来反复讨论，所以我不会再次重申，但这些结合与潜在的指数纳入将是相当有建设性的。你知道，我们已经看到标准普尔指数与投资者联系，征求对这一概念的评论，显然我们是它的热情支持者，所以我们将密切关注这一概念。但我认为更重要的是，如今华尔街和湾街持有这些股票的基本需求都很强劲。我们在投资者的情绪和兴趣中看到了这一点。太好了谢谢伙计们

凯文·麦考迪

是的，谢谢你，菲尔。谢谢下一个问题来自Pickering Energy Partners的Kevin McCurdy。请继续。

操作者

嘿，早上好，抱歉我一直在谈论增长和股东回报的话题，但我的问题可能是关于这里的计算。过去，您已经看到回购股票与增长产量相比的价值。我的问题是，当你在这两种现金用途之间选择一边时，你的计算方式是否有任何更新，你是否使用带状物，你是否使用周期中期价格？算是吧你是怎么计算的？是的，凯文，问得好。我们一直在考虑一系列价格。这是过去几年来研究这个问题的方法。实际上，我们想要创造的基本意图是每股现金流增长。以及最有效的每股现金流增长。我要说的是，我们多年来一直说过的是，计算不断告诉我们回购更有效率。如今，这种情况已经更加平衡。所以今天，这确实取决于，这是你的问题，取决于使用哪个价格，哪个油价。但即使油价较为温和，这种关系也已更加平衡。因此，它比过去几年更多地打开了这扇门。所以我们喜欢这样。它为每股现金流增长创造了一个真正的选择权，为我们创造了价值。感激也许作为我的后续行动，我会转向Opex。上游的TMP在1q时远低于向导。你选择保持你的2Q到4Q指南的完整性。根据今年上半年发生的所有交易，您能谈谈该项目的移动部分吗？是的，当然。我会买那个，凯文。所以我想我要说的第一件事是Q1在TIP上确实有点吵。所以那里的一些看跌和看跌，你知道，其中包括我们的Anadarko卷，它的TNP利率较低。它包括部分但不是全部New Vista。您知道，我们整个季度都没有New Vista，这将处于更高的加拿大TNP利率，这与我们的其他加拿大资产类似。但我们在本季度也进行了一些对我们有利的一次性调整。因此，这真的只是结束了推低TNP低于我们的正常运行率在第一季度是你应该阅读的方式。但向前看，我们的TNP是正确的，符合我们的预期。因此，如果你从整体上考虑，加拿大资产通常在结构的TNP方面有更多的成本，而美国资产则更低。因此，展望未来，您将看到LOE下降或OPEX下降。TNP将小幅上涨。但这一切都非常符合我们一直以来的期望。感谢格雷格。谢谢凯文。谢谢下一个问题来自尼尔·丁曼和威廉·布莱尔。请继续。

Neil Dingman（分析师）

早上好伙计们。感谢格雷格抽出时间。格雷格，我的问题是关于今年的二叠纪计划，特别是我相信你们的目标是大约125至135口井。其中大部分会继续针对Wolfcamp、Spraberry还是像Barnett一样针对一些更深的区域？

操作者

谢谢你的问题，尼尔.是的，非常，非常简单的程序。我们有一个巴内特井在计划中，所以其余的区域将是目标将是正常堆栈从斯普拉贝里，迪恩，你知道，乔梅尔，一直到狼营。但是不，除了我们今年正在做的一项测试之外，没有真正接触到巴内特，这真的就像我们以前说过的那样，我们发现我们的巴内特面积很有趣，但是我们没有和一些同行一样的车手，我们的巴内特面积是由生产控制的。所以我们要采取一种缓慢的方法。我们真的很喜欢这个区域的生产力，但我们仍在试图回答的是成本问题。我想随着时间的推移，我们会看到其他人和我们自己对这个区域有更多的了解。我们会变得更好，我们会变得更快，我们会降低成本，但这是一个很好的机会。这就像布伦丹之前提到的那样，向同龄人学习。这是一个很好的地方，我们可以在不花钱的情况下学到很多东西。因此，我们将关注我们的同行，并向他们学习以更便宜的方式钻探这些巴尼特井的最佳方法。是的，这有道理。其次，在营销方面，特别是Nipirm，您是否看到了近期的电力机会或您正在考虑的任何事情？你知道，我们一直在寻求尝试降低我们的运营支出，但就围绕发电从事另一项业务而言，如果这就是你所暗示的，你知道，那感觉，你知道，超出了我们今天的范围。但我们一直在寻找创新的方法来降低我们的。我们的运营支出和（您知道）为我们的电动压裂车队发电都尽可能便宜。所以我们正在那里寻找有趣的事情。但是...但范围可能比您可能指的要窄。这就是我正在寻找的。谢谢格雷格谢谢我们的最后一个问题将来自Evercore的Chris Baker。请继续。

克里斯·贝克

嘿，伙计们，我放下了手。我想我所有的问题都得到了解答，但我很感激今天抽出时间。

操作者

嘿，谢谢，克里斯。没问题.

Jason Verheist（投资者关系）

目前，我们已经完成问答环节，我们将把电话转回伯海斯特先生。

操作者

谢谢，乔安娜。感谢大家今天加入我们。我们的通话现已完成。

一

女士们先生们，今天的电话会议到此结束。我们感谢您的参与，并请您断开线路。

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