峰会中游2026年第一季度盈利电话会议记录

谢谢兰德尔，大家早上好。Summit报告称，2026年第一季度调整后EBITDA为5，420万，尽管Arkoma的产量和实际残气价格较低，但总体符合预期。中部大陆分部的表现不佳被高于预算的原油定价推动的落基山脉分部的收益部分抵消。因此，根据当前的活动水平。最近的良好表现和我们下半年的销量可见度反映出我们继续预计业绩将趋于2026年调整后EBITDA指引的中点2.25亿美元至2.65亿美元。在我进入运营亮点之前，我想花点时间谈谈宏观图景，我们认为这对峰会来说变得越来越有建设性。原油价格显然远高于我们今年早些时候看到的低点，对于像我们这样的企业来说，2026年我们大约80%的油井连接预计是在原油导向盆地。更具建设性的原始环境直接转化为生产者经济的改善以及加速和提高活动水平的激励。我们的一些落基山脉客户表示，他们正在积极制定计划，试图将活动加速到2026年，并在27年提高整体活动水平。我们还看到了油田凝析油销售和落基山脉部门优化活动的更高原油定价带来的好处。与此同时，天然气前景也依然看好。亨利·哈勃（Henry Hub）仍然具有建设性。液化天然气出口需求继续快速增长，数据中心增长和电气化带来的长期需求前景越来越支持我们在中型和二叠纪部门运营的天然气基础设施。对于我们的中型部门来说，这是未来几年Arcoma和Barnett的活动水平上升的良好背景，因为这些资产在天然气管道电网中处于非常有利的位置，可以为墨西哥湾沿岸的液化天然气和电力市场提供供应。宏观前景也非常支持对我们位于二叠纪的Double E管道天然气管道需求的增长，该管道将来自特拉华盆地核心地区的多个加工设施的残气输送到瓦哈枢纽，然后连接每天超过20亿立方英尺的东线天然气基础设施，服务于东德克萨斯州和路易斯安那州墨西哥湾沿岸市场。谈到运营方面，我们在本季度连接了37口井，其中包括根据我们上季度在迪维德县宣布的新的10年期原油收集协议的前四口威利斯顿井。这些油井的早期生产结果令人鼓舞。在Aracoma，虽然我们本季度两个垫的表现确实低于预期，这是该细分市场销量表现不佳的主要原因。但这两个钻井平台都是在我们专用面积的外边缘钻探的，试图进一步扩大Caney和Woodford地层中已验证但未开发地点的边界。不过，最近，我们在昏迷系统的干气区域引入了一个新的三口井台，我们看到这些井的表现显着超出了我们的内部预期。这三口井继续增加，但自投产以来，过去几天平均每天加起来约为5000万口，这是一个非常令人鼓舞的早期阅读，它确实让我们对中型部门的未来增长感到兴奋。我们目前有五个钻井平台在系统后面运行，其中约有80口钻探但未完工的井，我们预计第二季度将有大约40口新井连接，其中20口位于Midcon部门。随着我们进入下半年EE领域，第二季度的活动以及第二季度已经连接的一些油井的结果带来了非常有意义的产量增长。后续事件到季度末，我们又执行了一项为期10年的收付程序协议，每天1亿美元的公司产能，预计将于27年上半年开始。这使得我们EE的总合同量略高于每天1.7 BCF，并且我们继续在持续的开放季节中建立动力，以确保额外承诺，以支持之前宣布的每天8亿台中点压缩机扩建项目。鉴于我们迄今为止看到的市场兴趣，我们对获得额外合同仍然非常乐观，这些合同对于帮助我们在今年夏天对该项目做出最终投资决定来说是必要的。我们还在进一步简化和改善资产负债表方面取得了有意义的进展，本季度我们偿还了所有4500万股应计A系列优先股股息，这在恢复普通股息的道路上扫清了一个关键里程碑。我们完成了向我们最大股东Tailwater Capital的附属公司4200万股私募股权，这将帮助我们为整个运营足迹的高回报有机增长项目提供资金。最后，我们完成了Summit Permian输电定期贷款再融资，该项目提供了财务灵活性，为E资本的双倍增长提供资金，同时我们继续完善Summit的企业资产负债表。因此，通过更新，让我将其交给比尔来详细介绍财务细节。

Summit Midstream（纽约证券交易所代码：SMC）周二举行了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/429v6ix7

Summit Midstream报告2026年第一季度调整后EBITDA为5，420万美元，尽管存在部分分部差异，但总体业绩仍符合预期。

由于原油环境更加有利，该公司对实现2026年调整后EBITDA指引的中点2.25亿至2.65亿美元仍然持乐观态度。

在运营方面，本季度连接了37口井，其中落基山脉部门的表现尤其强劲。

Summit Midstream签署了一项为期10年的协议，为Double E天然气管道提供每天1亿立方英尺的固定容量，这反映了强劲的需求和未来扩张的潜力。

在财务方面，该公司在简化资产负债表方面取得了长足的进步，包括偿还4500万美元的优先股股息和4200万美元的普通股配股。

管理层对持续增长和共同股息的潜在恢复以及战略并购评估表示有信心。

操作者

感谢您的支持，欢迎您参加2026年第一季度中期收益电话会议，所有与会者都处于收听模式。议长演讲结束后，将进行问答环节。要在本次会议上提问，您需要按电话上的星号11。如果您的问题已得到解答并且您想将自己从队列中删除，只需再次按星号11即可。提醒一下，今天的节目正在录制中。现在我想介绍今天节目的主持人，财务主管兼投资者关系部兰德尔·伯顿（Randall Burton）。先生，请继续。

兰德尔·伯顿（财务主管和投资者关系）

感谢接线员，大家早上好。如果您还没有我们的收益发布副本，请访问我们的websitesummitmidstream.com，您可以在主页的活动和演示部分或季度业绩部分找到它。今天与我一起讨论我们2026年第一季度财务和经营业绩的有我们的总裁、首席执行官兼董事长Heath Deneke、首席财务官Bill Malt和首席商务官Chris Tennant以及我们高级管理团队的其他成员。在我们开始之前，我想提醒您，我们今天的讨论可能包含前瞻性陈述。这些报表可能包括但不限于我们对未来销量、运营费用和资本支出的估计。它们还可能包括有关预期现金流、流动性、业务战略以及未来运营的其他计划和目标的声明。尽管我们相信此类前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们无法保证此类预期将被证明是正确的。请参阅SMC截至2025年12月31日财年的10 K表格年度报告（该公司于2026年3月16日向SEC提交）以及我们的其他SEC文件。有关可能导致实际结果与预期结果存在重大差异的因素列表，还请注意，在本次电话会议中，我们使用了EBITDA、调整EBITDA、可分配现金流和自由现金流等术语。这些是非GAAP财务指标，我们在最近的收益发布中提供了与最直接可比的GAAP指标的对账。说完，我就把电话转给希思。

Heath Deneke（总裁、首席执行官兼董事长）

比尔·马尔特（首席财务官）

感谢东方，大家早上好。Summit报告2026年第一季度调整后EBITDA为5，420万，可分配现金流为2，690万，自由现金流为1，140万。本季度总资本支出为1，930万美元，其中包括370万美元的维护资本，其中大部分增长资本用于落基山脉和midcon部门的PAD连接。就Summit的资产负债表而言，本季度末我们获得了4，340万美元的无限制现金和1.16亿美元的循环信贷安排，在计入270万美元的已提款信用证后，可用借贷能力约为3.81亿美元。现在来看各个分部，落基山脉分部调整后EBITDA为2，640万美元，比2025年第四季度减少150万美元，主要是由于120万美元的非现金失衡、液体量减少3%以及已实现的残气价格下降我们收益合同百分比降低淡水销售。这被天然气吞吐量增长4.4%以及原油和天然气油价格上涨部分抵消，这些上涨实际上始于26年3月。根据上季度宣布的新原油集输协议，我们连接了DJ盆地的18口井和威利斯顿的13口井，包括前四口3英里侧井。目前有五个钻井平台正在运行，系统后面有大约60个DUC，鉴于原油价格环境的改善，一些客户正在努力加快他们的计划。Permian部门报告调整后EBITDA为870万，与2025年第四季度持平，本季度双倍E销量平均每天8.05亿立方英尺。PICE部门报告调整后EBITDA为960万，比第四季度下降040万，主要是由于产量吞吐量下降约7.3%，其中包括每天800万立方英尺的临时关闭以及自然产量下降，本季度没有新井连接。由于主要在黑河枢纽的地区天然气价格较低，客户目前每天关闭约2000万立方英尺的容量，根据该地区当前的远期价格，我们预计生产将于2026年第三季度开始恢复。最后，中部地区报告调整后EBITDA为1，930万，比第四季度减少210万，主要是由于自然产量下降，部分被本季度六处新的Arkoma油井连接所抵消。另外三个Arkoma井连接后，季度末，我们有17个巴尼特DUC预计将在第二季度上线。我们预计第二季度的活动和最近连接的油井将推动增加中城的数量，因为我们在今年剩余时间的移动，与此同时，我将把电话回到希思的闭幕词。

Heath Deneke（总裁、首席执行官兼董事长）

是的，是的，你打赌。马克，这是希斯。听着，就竞争地位而言，我认为，你知道，Double E管道在这方面的状态相当好，相当好。说真的我们，如果你看看特拉华州在钻井活动方面的建设所发生的事情，我们真的看到了数量的增长，它有点开始于德克萨斯州，有点迁移到新墨西哥州，事实上，我想说绝大多数，如果不是所有的其他管道，我们与之竞争，真的填满了他们现有的外卖能力。在许多情况下，他们已经摆脱了廉价的、易于扩展的压缩型项目，现在，为了实质性地扩大容量，他们正在考虑铺设全新的绿地或大回路，如果你愿意的话，他们的系统可以获得现有的容量。所以我认为我们的位置很好，最近刚刚填补了我们的莱顿，我们的自由流动能力。我认为这个扩张，我们正在一个开放的季节，增加另一个，称之为9亿一天的能力。坦率地说，我认为我们确实是镇上唯一的选择之一，我们认为可以在2028年底之前满足我们在二叠纪盆地看到的大量剩余气增长。所以我们对此有强烈的感受。但我要说的是，只要看看我们相对于其他关税等的税率，我们肯定是按照市场税率计算的，你知道，我们在Double E上出售容量的价格。但我认为真正给我们带来优势的是我们仍然拥有的低成本可消耗性，以及在相当短的时间内将其推向市场的能力。去吧不，继续。是的，好吧，我正要回答你问题的第二部分。我想你问的是液化天然气的增长，看，毫无疑问，如果你看看，你知道，已经建成的基础设施数量，正在建设中，将天然气从瓦哈运到得克萨斯州东部，为得克萨斯州的液化天然气设施提供燃料，坦率地说，也是路易斯安那州的液化天然气设施，绝对是新基础设施发展的主要催化剂。坦率地说，我认为每天有超过20亿立方英尺的容量来自能够进入这些不断增长的市场的瓦哈地区。因此显然是短期催化剂。我要说的是，特别是EE上的发展，有趣的是，该市场可能已经有点饱和了。有很多项目都指向这个方向。液化天然气将会大幅增长。但我认为我们开始看到更多的市场吸引我们托运人的兴趣。例如，Energy Transfer的沙漠西南项目旨在将天然气向西输送到凤凰城，为一些增量发电机、发电量和需求增长服务。我们还看到，我们系统北端的中部或中西部地区的其他市场确实开始吸引托运人的兴趣，以实现他们进入市场的多元化。因此，从主题上来说，我认为我们看到的情况是如此巨大，称之为未来三到五年内每天增量供应增长6、7 BCF。如果你愿意的话，我们正在寻找很多新项目，也就是说，你知道，将天然气分配到市场上的正确点。所以绝对。是什么推动了当前的压缩项目开放季节。你知道，关于你的另一个观点，你知道，我们是否认为我们，我们在那之后就结束了？我认为简短的答案是否定的。我认为，随着这些市场在我们系统的北端发展，如果你愿意的话，我们将拥有大量的回程能力，可以从瓦哈或位于瓦哈以南的其他加工厂输送天然气。它确实不需要太多额外的构建。这实际上可能是制造我们试图获得菲娜的压缩机站l双向投资决策（DID），能够将天然气向北或向南推动，具体取决于总体上希望发生哪个方向的流动。围绕我们的管道也发展了一些市场。我们正在与多个数据中心发电客户进行讨论，这些客户希望利用靠近我们管道的二叠纪盆地的低天然气价格。因此，我认为到目前为止，我们的大多数客户都更多地推动供应，将供应到市场，主要是控制残留物的生产商或收集和加工公司。但我们可能会开始看到一些真正的需求方人士进来并付费让我们扩大我们的系统，以覆盖多个加工厂，以便能够直接从枢纽购买天然气。所以我真的很喜欢这项资产的定位。我认为我们已经阐述了市场，你知道，我们看到我们的EBITDA从大约35增长到60年代中期，就像我们迄今为止签订的合同一样。然后如果你看看，你知道，随着我们宣布的扩张，我们认为这一数字可能会增长到9000万。我认为，除此之外，我认为EBITDA还有足够的空间继续增长。在接下来的几年里，

谢谢比尔。总结一下，我们仍在朝着26日调整后的EBITDA指引的2.45亿中点迈进，并且我们继续看到整个投资组合正在形成很大的动力，以应对大宗商品价格前景的改善，我们仍然对业务的增长前景感到兴奋，并相信当前的宏观前景支持我们现有投资组合到2030年实现超过1亿的有机EBITDA增长。我们继续活跃在并购方面，评估可以以价值和信用增值的方式进一步扩大业务规模的机会。我们还采取了有意义的措施，通过清理应计优先股息、完成Tailwater普通股配股和关闭Permian Transmit再融资以支持Double E增长，进一步简化和改善资产负债表。最后，在我们执行业务计划时，我们继续着眼于实现3.5倍的长期杠杆目标，并能够在不久的将来恢复共同股息。我们相信，有一条非常简单且可实现的前进道路可以在未来几年推动大量股东价值。我们很高兴能够在未来几周内作为管理团队踏上征程，继续讲述峰会的故事，并继续与投资者建立动力。因此，我想再次感谢大家参加今天的电话会议并支持该业务和运营商。我认为我们现在可以开始提问了。

操作者

当然可以.提醒一下，如果你有问题，请按星号11。我们的第一个问题来自Noble Capital Markets的Mark Reachman。请你的问题。

Mark Reachman（股票分析师）

请您讨论一下Double E管道的竞争定位好吗？您是否看到与液化天然气出口增长相关的增量外卖能力需求不断增加，Double E最终是否需要超出目前预期的额外扩张阶段？

Heath Deneke（总裁、首席执行官兼董事长）

Mark Reachman（股票分析师）

这非常有帮助。现在，Rocky未来几个季度的吞吐量增长的可持续性如何？您在DJ盆地和威利斯顿盆地看到了什么水平的生产者活动？在这方面，您可能会讨论落基山脉的商品结构和利润率概况。

Heath Deneke（总裁、首席执行官兼董事长）

是的，我会让比尔来处理细节。正如你可以想象的那样，随着原油带的改善，这两个部门都有很大的动力。我们看到生产商在某些情况下希望购买更多的钻井平台，我们看到，更多的油井甚至在2026年下半年找到了出路。所以我认为我们有很大的动力。比尔，你为什么不告诉他们一些细节呢？

比尔·马尔特（首席财务官）

是啊早上好马克所以有几件事正在发生，我将从DJ盆地开始。Mark.因此，DJ中有一个大型综合公共托运人，它是我们的客户。实际上，我们预计第二季度将有16口井上线。这实际上只是他们打算在未来两到三年内执行的更广泛计划的开始。这是我们已经见过的计划，可能在过去与你们谈论过的计划，我们开始看到它实际上在这里取得成果，你知道，从第二季度开始。我对这件事很兴奋。DJ盆地也有很多大型私人场所。他们一直在我们赫里福德牧场加工厂后面钻探。你知道，我们已经看到他们的展望，可以填满那个加工厂。我们将看看他们变得有多活跃。但他们正在盆地中安装第二个钻井平台，我认为这再次削弱了这种支持性的大宗商品价格环境，并试图利用这一点。我在DJ盆地添加的唯一另一个公司是PDC Energy几个月前收购了verdad。我想我们在第四季度财报中提到了这一点，但这确实给他们26年的活动造成了一些停滞。但你知道，考虑到我们所处的环境和他们所做的事情，我们感到很兴奋，你知道，我希望他们能够在26晚到27晚些时候恢复这里的活动，但我们确实没有从这里得到好处26。马克，在北达科他州，你知道，我们有几个客户。他们正在试图找出如何加速发展。显然，这需要完工人员的协调并能够实际执行。但那里的几个客户正在推动，试图加快时间安排。有一件事是，在第三季度，我们有一位客户过去几年对我们在北达科他州的土地有些不活跃。他们实际上正在建立一个专注于原油和产水收集区的平台，即我们为他们提供的服务。第一批井将于第三季度投产。我们已经与他们就27年的额外活动进行了交谈。马克，如你所知，由于原油和水资源短缺，这些垫对系统后面的容量增长有意义。很高兴看到即将到来的消息，因为它与利润率有关。您应该考虑到落基山脉部分大约有35%的商品价格风险。这主要是我们的流行合同和DJ，以及我们保留了从我们的系统和压缩机站上掉落的所有冷凝液滴。马克，当你进一步细分时，我会想，你知道，在NGL和原油之间，大约代表75%，然后残留物代表该产品利润率细分的剩余25%。

Heath Deneke（总裁、首席执行官兼董事长）

马克，除了比尔在《洛奇》片段中谈论的内容之外，还有一件事要补充。我的意思是，显然它和二叠纪将成为我们未来几年增长的两个最大驱动力。正如我们在一些投资者材料中所谈论和提供的那样，我们看到从25日到2030年时间段，EBITDA有机增长约超过1亿。那么如果你想一想，这对梅拉基斯意味着什么？好吧，比尔已经阐明的事情是，我们看到了早期的迹象，甚至可能从我们实际发表时的想法开始加速，你可以看到落基山脉的贡献从今天的大约8500万增加到2030年的1.6亿。因此，正如我所说的，那里的增长量很大，我们可能看到有迹象表明，从现在到2030年，我们认为增长可能会进一步加速。在那头跳。希斯，这是克里斯·特南特马克我们正在与该领域的所有主要客户进行对话，认真思考下一个增长周期和相应规划所需的基础设施。因此，当我们展望这些领域时，这给了我们很大的信心。

Mark Reachman（股票分析师）

现在，在您的运营地区，特别是落基山脉和二叠纪，您看到了更强劲的运营势头，是否有任何收购机会？

Heath Deneke（总裁、首席执行官兼董事长）

是的，当然，我想说落基山脉可能是我们看到的最近期的机会。仍有相当数量的私人拥有、私人支持的系统需要尽快找到流动性或退出点。所以我们非常积极地识别和工作，围绕其中一些资产进行对话。你知道，你应该想想那些符合我们过去三年执行的历史概况的东西。我的意思是，这些将是，你知道，大致在那种，你知道，它被称为六，你知道，在LTM基础上的五到七倍类型购买倍数之间的某个地方，我们认为我们可以降低到，你知道，一个非常，你知道，增长的水平，或者我们将能够捕获大量的增长，从价值的角度和杠杆的角度来看。我觉得二叠纪有点不同。我确实认为有一些更大的机会，我们正在寻找。你知道，我认为这是一个区别，你知道，可能有更多的可操作的项目，我们看到在落基山脉，是一种更适合称之为30至1亿以上。但当你开始进入二叠纪时，我们看到的机会类型可能是，你知道，在那里以北，可能更接近150到200。它们并不是完全遥不可及，但显然，它们是那些需要更加复杂的事情，你知道，执行起来会更加复杂，而且你知道，我不会，我不会在未来几年内排除这种可能性，但我认为短期内，我认为我们现在更关注落基山脉的机会。

Mark Reachman（股票分析师）

然后我的最后一个问题是，您更广泛的资本结构优化战略中剩余的计划和目标是什么？您如何优先考虑债务削减、有机增长、收购和向股东返还资本之间的资本配置？比尔，继续。

比尔·马尔特（首席财务官）

是的，马克。马克，我想说，在接下来的几年里，我们已经谈论过的一件事，特别是当我们上个季度在这里进行双E再融资时，我们设定了它并称其为2028年时间框架，我们有灵活性来清理它，将其列入追索权借款人集团的资产负债表。这可能是清单上的下一种物品。马克，我认为，当我们今天坐在这里时，我们一直在优先考虑增长后资本、剩余的自由现金流、优先考虑债务偿还，以实现我们三倍半的长期杠杆目标。所以我认为你会看到我们优先考虑马克，直到我们达到长期杠杆目标。这是一种平衡行为，因为它与并购和有机增长有关。你知道，我们，我告诉你，我们的很多有机增长项目，你知道，都非常，你知道，称之为20%、30%以上的无约束回报率，这显然非常有吸引力。你知道，我们会做出长期决定，你知道，专注于对增长的再投资，你知道，只要有机方面出现额外的机会。

Mark Reachman（股票分析师）

太好了，非常有帮助。非常感谢

操作者

女士们先生们，提醒您，如果您此时确实有问题，请拨打电话。问答环节和今天的节目就此结束。女士们、先生们，感谢你们的参与。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。