Cadre Hldgs 2026年第一季度收益电话会议：完整成绩单

Cadre Hdgs（纽约证券交易所代码：CDRE）周二召开了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

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在https://events.q4inc.com/attendee/153900314

Cadre Hldgs报告称，受执法、急救人员、军事和核类别需求强劲的推动，2026年第一季度净销售额同比增长19%。

该公司的订单积压达到创纪录的3.55亿美元，有机增长和最近收购的贡献大幅增加，预示着未来需求强劲。

Cadre Hldgs重申了2026年的指导方针，预计在战略收购和强劲市场顺风的支持下，净销售额和调整后EBITDA将增长超过20%。

2026年完成了两笔收购：Pure Tactical以1.75亿美元收购，Alien Gear Holsters收购，这与该公司扩大关键任务安全产品组合的战略保持一致。

管理层强调了Cadre业务模式的弹性，强调持续的增长和强劲的资产负债表，并持续关注并购和有机增长机会。

操作者

早上好，欢迎参加Cadre holdings 2026年第一季度电话会议。今天的通话正在录音中。所有线路均处于静音状态。如果您想在准备好的发言结束时提问，请按星号键，然后按按键电话上的数字1。此时，我想将会议交给IGB Group的Matt Berkowitz进行介绍并阅读安全港声明。先生，请继续。感谢并欢迎参加今天的电话会议，讨论Cadre第一季度业绩。

马特·伯科维茨

在我们开始之前，我想提醒大家，在今天的电话会议上，我们将发表几份前瞻性声明，并且我们是根据1995年私人证券诉讼改革法案的安全港条款发表这些声明的。这些前瞻性陈述反映了我们基于对当今已知信息的理解而做出的最佳估计和假设。这些前瞻性陈述受CADRE在我们经营的行业和市场中面临的风险和不确定性的影响。有关可能影响Cadre财务业绩的潜在因素的更多信息不时包含在Cadre向证券交易委员会提交的公开报告中。还请注意，我们已经在我们的网站www.cadre-holdings.com上发布了演示材料，这些材料补充了我们今天上午的评论，并包括对某些非GAAP财务措施的调节。我想提醒大家，此电话将于2026年5月26日之前重播。还将通过昨天新闻稿中提供的链接以及Cadre网站上提供的网络广播重播。此时我想将电话转给Cadre董事长兼首席执行官Warren Kanders。

沃伦·坎德斯（董事长兼首席执行官）

谢谢沃伦。在今天的电话会议上，Blaine和我将提供第一季度最新情况和业务概述，包括最近的趋势和财务表现以及我们的2026年展望，然后将在幻灯片5上开始问答环节。继2025年创纪录之后，我们将这一积极势头带入了新的一年，这得益于嵌入CADRE运营模式的持续进展和我们共同做的一切，以及执法部门、急救人员、军事和核市场对我们的产品套件的强劲且持续的需求。我们在第一季度继续成功实施定价策略，这证明了我们品牌的实力以及客户对我们关键任务设备的价值。我们在Armor和Nuclear的组合中经历了一些同比的阻力，但部分被本季度分销收入的下降所抵消。至于我们的积压订单，季度末增加至3.55亿美元，创历史新高。稍后您会从我那里听到更多关于我们唱片积压的信息，但简而言之，这是由2026年3月宣布的爆炸衰减座椅合同授予带来的显着有机积压增长以及对责任装备和装甲的强劲需求推动的。收购Tyr Tactical的剩余增长继我们收购Tyr（提供必须拥有的战术防御产品的一流品牌）后，我们于上个月完成了对Alien Gear Holsters的收购。这是一个引人注目的、额外的机会，可以收购一个具有直接面向消费者的知名皮套品牌。整合正在进行中，我们已开始与团队合作，为功能消费者、专业和运营整合制定战略和行动计划。我们仍然致力于通过严格的并购以及公共安全和核能领域的强大管道进一步增强CADRE的市场领导地位。当我们考虑未来的资本配置时，我们强大的自由现金流产生使CADRE不仅能够执行我们的并购战略，还能够投资于有机增长计划并为股东提供一致的股息。我们5月份的股息将标志着我们自IPO以来连续第17次支付股息。转向幻灯片6，我们继续看到公共安全和核安全终端市场在持久行业顺风的支持下，具有高度支持性的长期需求环境。在公共安全方面，不断上升的全球安全威胁和日益复杂的运营环境是推动全球执法和军事客户长期弹性支出的众多因素之一。与此同时，我们受益于更换周期和关键任务需求动态，以支持长期稳定的经常性收入来源。在核安全方面，我们认为，长期前景仍然同样令人信服。全球各国政府和机构继续优先考虑环境修复和核清理计划，而国防现代化计划则支持对核安全基础设施和保护解决方案的持续投资。此外，随着各国越来越多地将核能视为长期全球能源结构的关键组成部分，商业核能和能源安全的增长势头正在创造越来越多的机会。总的来说，这些趋势增强了我们对需求持久性的信心。接下来，下面两张幻灯片将概述更多当前趋势。首先，在第7张幻灯片中，我们看到了有利的动态支持需求，因为我们看到了我们的核心执法，安全和市场。虽然我们正在监测某些近期发展。正如我们之前所讨论的，CADRE将受益于当前美国政府对公共安全的承诺，这反映在对联邦机构的大量投资中。放大我们公司旗下的分销部门，我们看到了de疲软的迹象可自由支配型物品。自新冠疫情和取消警察资金运动以来，各城市公开的预算挑战首次出现上升，这可能会导致州和地方执法预算的削减。话虽如此，当历史上发生预算挑战时，安全设备支出总是被优先考虑。与这一历史趋势一致，鉴于Cadre产品的使命关键性，我们没有看到任何迹象表明Cadre产品的支出下降。在我们的消费者渠道中，尽管整体消费环境充满挑战，Safariland品牌的优势和新产品的推出正在推动市场份额的增长。事实上，在完成今年战略规划流程后，该渠道第一季度同比增长了6.7%，我们对未来的机会感到兴奋，并对我们的专业团队继续推动消费者业务增长的能力充满信心。我们还立即采取措施，启动Safariland和Alien Gear团队，评估如何最好地优化这两个强大消费品牌在市场上的定位。转向地缘政治当今紧张局势加剧、冲突和国防支出增加的环境强化了我们对干部长期增长轨迹的信心。然而，我们对短期机会的看法没有改变。当敌对行动结束时，CADRE完全有能力发挥更有意义的作用，届时我们预计将提供各种爆炸物处理服务来解决未破坏的法令问题。接下来来看影响我们核垂直领域的最新市场趋势，在第8张幻灯片上，我们继续看到环境管理、国家安全和核能这三个市场部门的多方向支持。值得关注的事态发展这是能源部向国会提交的2027年预算。总体而言，预算增长了10%，这是积极的。然而，非NNSA的资金大多是包容性的。清洁能源支出下降11%。这支撑了我们对上次收益中与政府优先事项转变相关的评论。新预算反映了对国防相关应用的关注，这可能会转化为对我们的咖啡馆通风、防护、机械臂和集装箱业务的需求增加。预算不会改变我们上季度对NFT的看法。我们预计利率将维持在当前水平。在我将电话转给布莱恩之前，我想花点时间强调自今年年初以来积压订单的显着增长。正如您在幻灯片9中看到的那样，截至3月31日，我们的积压金额为3.55亿美元，创下CADRE的纪录，比上一季度增加了1.66亿美元。这是由几个因素驱动的。首先是有机积压增长1.08亿美元。您可能还记得，从我们去年的评论中，我们看到了更多的大型机会，这些机会在2025年第四季度取得成功后被推迟，在此期间，我们的团队在南美洲、东欧和西欧、阿联酋和亚洲部分地区提供了更大的机会。我们在2026年第一季度取得了进一步进展，幻灯片上所示的有机增长证明了这一点。我们看到3月份预订的Blast衰减寻求合同增加了8700万美元。值得提醒的是，这是与通用动力欧洲陆地系统公司签订的一份为期七年的合同，代表着一个关键的里程碑，也是欧洲国防支出增加的证据。其余2200万件有机积压增长主要是由对执勤装备和装甲产品的强劲需求推动的，这些产品与我们去年沟通的工作直接相关，以关闭我们的渠道中的各种更大机会。我们仍然有更多更大的机会，但我们尚未关闭，我们预计整个2026年装甲、执勤装备、爆炸物处理和人群控制方面将继续取得进展。最后，收购层级导致积压订单再次增加5700万份。我们对萨法里拉的机会感到兴奋nd和Tier团队目前正在评估从交叉销售到新产品以及市场优化的范围。与TIER的集成工作进展非常顺利，Tier团队在实现收购前对我们的承诺方面也取得了进展。退一步说，将这种大量积压增长纳入背景，它代表了一个重要的前瞻性指标，并让我们在2026年剩余时间内对前景充满信心。至此，我现在将致电我们的首席财务官Blaine Browers，更多地介绍m and a crake的第一季度财务业绩和2026年展望。

谢谢布拉德。在转向本季度之前，我想简单地强调Cadre迄今为止的并购记录以及我们为2026年及以后的持续成功奠定的坚实基础。正如您在幻灯片10中看到的那样，4月份完成的对Alien Gear皮套的收购是我们上市以来的第七次收购。自2024年初以来，CADRE已部署了超过4亿美元的目标并购，反映了我们的信念、财务实力和估值纪律。这七笔交易中的每一笔都符合我们深思熟虑和耐心的方法，更重要的是，每一笔交易都符合我们高度选择性的关键标准，重点是强劲的利润率领先和可防御的市场地位以及经常性收入和现金流。在幻灯片11中，我们提供了有关我们最新交易Alien Gear Holsters的更多详细信息，该交易是我们通过法院监督的破产拍卖以1，030万美元收购的。Alien Gear是公认的皮套品牌，是一家位于爱达荷州的单一工厂企业，具有完全集成的注射成型能力。转向下一张幻灯片，我们重点介绍了评估潜在交易时指导我们流程的关键标准。Alien Gear符合幻灯片右侧概述的定义我们严格进行并购的方法的许多条件。展望未来，我们仍然有能力利用强大的收购渠道和巨大的财务灵活性所支持的有吸引力的增长机会。我们预计2026年将出现更多MA，并将瞄准扩大我们的产品范围和/或增加我们的客户钱包份额的交易。现在转向Cadre财务业绩摘要，幻灯片14详细介绍了我们第一季度的业绩。第一季度净销售额为15，540万辆，同比增长19%。值得注意的是，2026年第一季度业绩包括260万美元的库存逐步摊销以及与Zircaloy相关的100万美元折旧和摊销。第一季度的志愿者利润率符合预期。我们知道，本季度我们在装甲和核电方面遇到了一些混合逆风，这是由于我们积压的情况造成的。目前，我们预计随着今年的发展，利润率将会改善，这是改善结构和增加收入的杠杆作用的一个功能。第15张幻灯片显示了净销售额和调整后EBITDA的同比增长，包括我们的2026年指引，我稍后将更详细地讨论该指引。我们的全年增长意味着同比收入和调整后EBITDA分别增长22.4%和24%。在中点。您可以看到，过去几年CADRE实现了持续稳定的增长。我们的韧性是与基本上不受经济、政治、地缘政治和其他周期影响的企业区分的关键因素。在第16张幻灯片中，我们展示了截至2026年3月31日的资本结构。生效后，我们的净杠杆率略低于三倍，在考虑全年的层级盈利后，我们的杠杆率不到两倍半。我们相信，干部的强大的自由现金流生成加上我们的资产负债表的实力，使我们有足够的财务灵活性，继续追求有机和无机的机会。我们在幻灯片17中提供了2026年的展望。净销售额预计在7.36亿美元至7.58亿美元之间。我们调整后的EBITDA指导在1.36亿美元至1.41亿美元之间，这意味着调整后的EBITDA利润率为18.5%。我们仍然预计全年有机收入将在3%至5%之间。正如Brad在电话会议中早些时候提到的，我们在第一季度的大量积压工作让我们对全年的指导充满信心。我们预计第二季度收入约为1.78亿美元，调整后的EBITDA利润率约为17.5%，这意味着下半年将占我们全年收入的55%左右。我们预计，从第一季度到第二季度的连续增长将受到整整四分之一的层级、分销、爆炸物处理和装甲的上升的推动。同样，我们预计调整后的EBITDA利润率将与vo一致增长全年剩余时间都是lume。总体而言，我们的业务表现良好，预计2026年公共安全和核安全核心市场的需求将持续强劲。我现在将把它发回给布拉德，以征求结论意见。

早上好，感谢您参加Cadre的财报电话会议，讨论我们2026年第一季度的业绩。今天，我们的总裁布拉德·威廉姆斯和首席财务官布莱恩·布朗斯也加入了我的行列。进入2026年，规模更大，增长机会更大，我们很高兴在年初又取得了一个季度的财务和运营进展。第一季度净销售额同比增长19%，反映出对我们执法、急救人员、军事和核类别中领先的关键任务安全产品套件的持续强劲且经常性的需求。第一季度结束时，我们的订单积压达到创纪录的3.55亿美元，其中第四季度到第一季度有机增加了1.08亿美元。布拉德和布莱恩将提供有关积压的更多细节。但随着我们在今年剩余时间的进展，其大幅增长表明需求强劲。根据我们重申的指导范围的中点，我们将在2026年实现创纪录的净销售额和调整后的EBITDA，预计将增长20%以上。当今地缘政治紧张局势加剧和国防支出增加的环境强化了我们对干部成长轨迹的信心。并购一直是并将继续是CADRE长期价值创造战略的重要组成部分。自首次公开募股以来，我们一直非常清楚我们的意图，即将CADRE打造成一家多元化、多垂直的关键任务安全产品提供商，服务于持久的终端市场。到目前为止，2026年我们已完成了两项收购，分别是1月份的Pure Tactical和4月份的Alien Gear Holsters。前者是价值1.75亿美元的战略平台，后者是价值1000万美元的螺栓，遵循同样的原则指导我们的流程。我们精选的关键标准包括领先且可防御的市场地位、强劲的利润率、关键任务产品以及经常性收入和现金流。展望未来，我们在公共安全和核市场都看到了有吸引力的机会，并通过耐心和严格的资本配置来密集发展我们的关键任务安全业务组合。当我们评估2026年及以后的整体运营环境时，重要的是要强调CADRE在周期内持续稳定增长的记录。这是我们拥有的企业的决定性特征。基于这种弹性，我们对CADRE的长期前景充满信心，并继续专注于利用强劲的资产负债表、稳健的收购渠道和CADRE运营模式的持续实施所支持的有机和无机机会。最后，我想重申为什么这项工作很重要。我们共同拯救生命的使命是我们所做一切的基础。我们对完成这一使命感到一种非凡的目标感，并期待继续提供一流的设备，以保护执法、军事和安全专业人员，他们每天都保障我们所有人的安全。就此，感谢您今天与我们同在，我将把电话转给布拉德。布拉德交给你了。

布拉德·威廉姆斯（总裁）

布莱恩·布朗斯（首席财务官）

布拉德·威廉姆斯（总裁）

谢谢布莱恩。最后，我们对未来的机会感到兴奋。我们继续严格执行我们的战略优先事项，我们对2026年的展望反映了对我们业务的持久性、终端市场的弹性和CADRE运营模式的有效性的信心。跨越不同的经济、政治和地缘政治环境。我们一直证明CADRE有能力提供强有力的一致结果。在世界各地才华横溢的团队的支持下，我们仍然专注于推动持续改进并巩固我们的市场领先地位。请与该接线员开通问答线路。

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。如果您想问问题，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。要取消您的请求，请按R1。您的第一个问题再次来自B.的Jeff Van Sinderen。莱利证券。请提出您的问题。

Jeff Van Sinderen（股票分析师）

大家早上好。我只是想从Tier开始。请注意，收购在一月份才结束，但想知道您是否可以更多地谈论一下您在那里看到的一些机会和潜在的协同效应。

布拉德·威廉姆斯（总裁）

是的，嘿杰夫，我是布拉德。您知道，正如我早些时候所说的，Tier收购在许多方面肯定超出了预期。他们在收购前向我们做出的承诺看起来仍然非常好。我们已经启动了各种项目，我无法详细了解这些项目，但这些项目的范围包括Tier和Safariland团队正在开发的一些新产品，还有我们的中端发动机业务部门以及其他市场策略，我们觉得我们可以在未来的过程中使用这些策略来优化两家公司正在做的事情。

Jeff Van Sinderen（股票分析师）

好的太好了然后考虑到你，我想你提到你正在超出内部定价目标，我想你可以向我们提供更多关于投入成本和整体供应链的最新信息吗？

布莱恩·布朗斯（首席财务官）

是的，目前我们没有看到投入定价或物质通胀有任何重大变化。我们正在密切关注这一点，当你想到欧洲的网站时，当然会更加关注这一点，有点接近能源价格。在许多情况下，我们签订了固定合同，防止我们面临短期能源价格上涨的风险。但到目前为止，它还没有产生影响，但我们将密切关注，我认为更重要的是，重申，在过去五六年的定价方面，我们将保持灵活。举几个例子，无论是新冠疫情还是关税公告，我们都必须随着情况的变化深思熟虑地重新调整定价。因此，团队当然有剧本，并且有能力在需要时进行调整。但现在我们没有看到任何会改变我们当前路线的压力。

Jeff Van Sinderen（股票分析师）

好吧，很高兴听到。然后，由于积压量相当大，您能提醒我们应该如何考虑明年左右的收入转化为收入吗？

布莱恩·布朗斯（首席财务官）

是的，你知道，我认为当我们考虑这个问题时，最简单的就是取下爆炸衰减座椅。你知道，这就是爆炸物处理业务赢得的8700万美元合同。你知道，今年可能会有一些小批量发货，但在大多数情况下，你知道，这将转移到2027年，你知道，在那之后，你知道，一些核企业将结转积压，但当你考虑短期时，装甲、执勤装备、人群控制，你知道，所有，甚至化学发光，你知道，将于今年发货。所以当我们考虑它时，你知道，大部分都将是可运输的，你知道，在今年是可运输的。请记住，我们去年以1000万美元的价格签订了爆炸传感器合同，预计今年将完全转移。这就是部分原因，回到我们对全年指引感到乐观和充满信心的评论，我们看到积压增加，不仅是爆炸衰减席位，而且是整个投资组合的相当广泛。我们已经看到积压的增加，这对我们和企业来说都令人兴奋。

Jeff Van Sinderen（股票分析师）

当然了谢谢你回答我的问题，我会把剩下的离线。谢谢，杰夫。

操作者

谢谢您的下一个问题来自CJS Securities的Larry Solo。请继续。

Larry Solo（股票分析师）

太好了，谢谢。早上好伙计们。就订单和前景而言，该季度似乎基本一致。只有几个问题。您指出的硬件产品和分布式方面的弱点是什么新鲜事吗？您担心的事情吗？

布拉德·威廉姆斯（总裁）

嘿拉里，我是布拉德。你知道，这是新的吗？这是自新冠疫情和警察撤资以来的新情况。所以这是我们第一次看到我们公司拥有的分销部门有点疲软。请记住，在公司自有分销中，有一部分业务，其中大部分业务实际上是我们与多家公司采购的第三方产品。从靴子到制服再到手电筒，你能想到的，各种类似的产品。然后该业务的一小部分我称之为我们产品部门的骨干产品。当我们查看分销部门的数据时，我们没有看到核心产品方面有任何弱点，这很好。这可以追溯到，你知道，我们在前几年谈论过，你知道，这就是为什么我们喜欢安全产品方面。因为通常，如果预算有优先顺序，你会确保有人穿着盔甲，你会有我们的皮套和其他产品。这就是我们目前所看到的。我们，你知道，我们是从这个角度来看的，但从产品细分的角度来看，我们看起来不错。

Larry Solo（股票分析师）

好吧我认为你今年的有机增长或假设是，你知道，我不认为你正式爆发，但它就像，你知道，3%到6%。只是好奇，那里有什么变化吗？Cars或Tier增加的收购是否超出预期？少了吗？就有机增长与后天增长而言，今年真的发生了什么变化吗？

布莱恩·布朗斯（首席财务官）

不，有机增长方面没有什么真正改变。因此重申指导。我对有机的一面还是很满意的。正如布拉德提到的，我们将关注分销领域，但其他业务确实表现良好。Zirkaloy，你问的关于锆石的问题基本上符合预期，Tier也是，但是你知道，Tier我们说的是两个月。所以，你知道，我们将继续监测进展，你知道，在季度收入以及他们的漏斗积压，你知道，并调整。但此时，正如布拉德所说，你知道，他们已经按照我们的预期执行了，你不，不指望他们会有任何下行压力。

Larry Solo（股票分析师）

你了布莱恩，这只是你的最后一个，就在指南上。因此，这有点意味着今年下半年的EBITDA利润率。我知道你总是有点后台加载，但这次看起来必须是22%、21%、22%。我想你对后半场的表现感到满意吧？

布莱恩·布朗斯（首席财务官）

我们到了我们始终拥有运营影响力。对的随着成交量的增加。然后你考虑层的肤色，你知道，更多的是邮政编码或地区编码。所以是的，我们很乐意看到它。你知道，当你想到，你知道，我们有，只是想到爆炸传感器作为一个例子，对吧。这就是你知道的，增量产量利润丰厚，但没有增量运营支出。因此，这就是我们在后半部分获得很大杠杆的地方，即一些更大的订单转移。

Larry Solo（股票分析师）

你了好的太好了谢谢大家。我很感激这张卡。谢谢，拉里。

操作者

您的下一个问题来自Ross Capital的Matthew Karanda。请继续。

Matthew Karanda（股票分析师）

听听Tier和car在本季度有机销售中的贡献，然后看看您能指出的任何推动第一季度有机逆风的因素，我想在业务的核心安全产品方面是更阿尔法还是更多？

布莱恩·布朗斯（首席财务官）

马特，我认为我们错过了你问题的第一部分。我认为您询问的是本季度的Tier贡献和Glascoid贡献。是的好吧是啊所以Tier，你知道，如果你直接运行他们的ttm，他们在季度大约在那里，Zircaloy也差不多。因此，当你对它们进行评分时，它们与预期相当一致。当你揭开无机物质（我们知道它会进来）时，我们会遇到一个艰难的竞争。特别是，装甲和分配才是真正的驱动因素。布拉德，您谈到了那里的分销挑战，装甲实际上只是对积压情况或订单的时间进行计时。所以，你知道，没有任何担忧，你知道，在装甲方面，你知道，重复一遍，布拉德说，在分销方面，你知道，我们没有看到，你知道，干部制造的产品的柔软性。更多的是围绕全权委托型产品，这与我们在撤资和新冠疫情期间看到的情况一致。

Matthew Karanda（股票分析师）

好吧然后是今年3%到5%的有机增长。只是想知道更多关于今年剩余时间增长的节奏。我想这意味着你看到了一个相当不错的皮卡。也许只是你所期望的有机生长的季节性以及爆炸监测传感器的贡献。也许这是半年的事了，但只是想听听更多关于季节性的信息。

布莱恩·布朗斯（首席财务官）

是啊所以，我的意思是，你在爆炸传感器上是正确的，正如我们预期的那样，这将是后半批货。有点审视投资组合的其余部分。今年装甲车也恢复了一半，这完全符合今年的预期。然后今年最后一个季度的工作量看起来会很重。所以你知道，当我们观察它时，它是非常谨慎的，你知道音量会出现的地方。第一季度积压的增加无疑让我们对今年剩余时间的预测和指引充满信心。

Matthew Karanda（股票分析师）

好吧然后，也许是分销领域的最后一个人想知道，你在第一季度观察到的并在这里清楚地指出的疲软到底是什么时候出现的，我猜你在该行业观察到了什么？在一年比一年的基础上，它是否仍然有点疲软？如何看待你销售的一些第三方产品以及你看到的任何需求变化？

布莱恩·布朗斯（首席财务官）

是啊所以我认为，当你看看第一季度时，好消息是，他们每月的收入都在不断增加。因此，一月份是一个低点，二月份回升，然后三月份再次回升。因此，当我们看到这给了我们一些信心。年初的采购暂时平静，那么我们显然在本季度内非常密切关注它。但目前还没有什么能让我们有任何理由怀疑全年的情况。我们已经看到这种复苏已经达到了一个程度，如果它继续以这种速度发展，我们就符合指导。所以你知道，在分销方面，这是一个非常短的周期，所以我们会密切关注它。但我们以显着更高的收入退出第一季度的进展肯定让我们对进入第二季度充满信心，相信这看起来只是暂时的下降，但我们将继续监控。

Matthew Karanda（股票分析师）

乐于助人.我把它放在那里，谢谢。

操作者

您的下一个问题来自Sheila Kayalu与Jeffrey的连线。请继续。嗨，我是希拉的Jack on，我只是想知道您是否可以提供有关钚向下混合悬浮液的最新信息，并在可能的情况下量化逆风。可能只是讨论一下恢复该业务的途径。

杰克

当然了所以，自从我们上次的收益更新以来，它就没有改变，你知道，与发布的行政命令有关。所以，你知道，这与事情的那一面非常一致。然而，你知道，我要评论的是，当你从长远的角度来看事情的时候，即使在那个应用中对那个特定的特定产品的需求有点平静，你知道，有一个，我会称之为基本的时间轴不匹配，在能源部有义务去除多余的钚之间仍然存在。我认为这就像2037年相比，你知道，反应堆再利用规模应该发生在2030 - 2040年范围内。因此，必须处理一部分多余的钚。因此，目前我们正在继续预测今年和明年的计划。目前，我们，你知道，我们继续关注它是否与此一致。所以这就是我现在在我们前进的过程中看待它的方式。不，这很有道理。就后续而言，并购一直是干部故事的重要组成部分。我知道你们今天已经讨论过这个问题了。我认为从历史上看，您曾说过，仅核能就可能有100个潜在的并购目标。我只是想知道，在核领域的中期内，您会优先考虑哪些具体的工程能力或产品差距。

布拉德·威廉姆斯（总裁）

是的，不，很好，很好的问题。因此，我们谈论的一些类别与我们今天的一些类别没有显着不同。无论是在地理位置上还是在其他客户中，我们都会继续建立这些能力，而这些客户是我们今天无法通过某些特定的产品线扩展来接触到的。所以我会这么想。因此，它将在工程容器方面继续进行。我们已经讨论了关键的警报系统、通风、防护型系统。你知道，我们喜欢他们的前景。当您查看正在发生的支出以及刚刚提交的预算时，您会发现能源部预算中的国防方面显着增加，而且许多产品类别都与这些应用相关。

杰克

这很有道理，非常非常感谢。

操作者

谢谢

马克·史密斯（股票分析师）

你的下一个问题来自湖街资本市场的马克·史密斯。请提出您的问题。大家好。我知道这是较小的，但只是想看看潜水更深一点到外星人齿轮。

布莱恩·布朗斯（首席财务官）

这次收购，你知道，成本很小，但你能向我们介绍一下有关收入贡献、您期望与其他皮套业务的协同效应，甚至是该业务的盈利能力的想法吗？是的，不，好问题。你知道，请记住，境况不佳的Gear正在经历破产程序。所以你知道，当我们回顾过去时，我不会认为这是今年的直接指标，只是基于该过程中的一些挑战，我相信每个人都意识到了。但你知道，当你看看去年的数字时，他们大约在2000万左右，稍微好一点，但大约略高于10%的EBITDA，这不是一项糟糕的业务，但肯定不是我们的标准。我们期待着。目前，《异形装备》尚未纳入我们几周前刚刚关闭的指南中。因此，我们想花点时间，了解业务，了解其影响，你知道，破产程序对业务产生了影响。但我们兴奋的是，你们有相同的制造流程，真的很棒，你知道，专注于消费者和消费者营销，然后，你知道，我们对他们的制造流程了解很多。对的我们很高兴能够吸取我们在设施中学到的一些教训和所做的改进，并将其引入Alien Gear生产线。所以我们很期待。你知道，伟大的团队，对他们的推出感到非常高兴，我们对这对Safariland和Alien Gear之间的Duty Gear品牌意味着什么感到兴奋

马克·史密斯（股票分析师）

完美了然后您提供了一些关于杠杆作用和您的舒适度的好信息。我只是很好奇，当我们思考你的债务偿还时，就现金的使用而言，以及债务削减的前景而言，

布莱恩·布朗斯（首席财务官）

在接下来的12个月左右。是的，我的意思是我们的自由现金流，我们有左轮手枪的金额。你知道，未来几个月和一年将产生的自由现金流将用于此，你知道，不包括任何收购。这确实是，你知道，我们的游戏就是股息。对的当然需要优先考虑，你知道，然后剩下的现金将集中在去杠杆或收购上。你知道，我们还没有达到，你知道，我们的杠杆作用的最高点。但你知道，我们总是说，我们认为从长远来看，两倍的收益是正确的。你知道，现在当你考虑到等级收入时，你只差一点就到了2.5。因此，我们距离这个长期目标已经不远了。所以你知道，我们当然有一些灵活性。但我们在今年剩余时间没有达成交易的情况下看看自由现金流，你知道，它将真正专注于偿还债务和去杠杆化。完美了谢谢谢谢

操作者

感谢您的下一个问题来自美国银行的Alex Preston。请继续。

Alex Preston（股票分析师）

嘿，早上好。感谢您回答这个问题。我只是想回到27财年的预算。对的您注意到了两者之间的这种混合，称其为国防方面的非NNSA支出下降。我想，当您考虑到各自对这些项目的风险敞口以及预算仍在变化时，我想您是否预计长期动态将成为阻力或有利的，以及政府优先事项的转变可能会在多大程度上影响您未来在核能领域看到的机会？

布拉德·威廉姆斯（总裁）

谢谢.是的，很好，很好的问题。所以，你是对的，转变正在发生。当你看看能源部提交给国会的2027年预算时，它们总体增长了约10%、10%，但非NNSA资金下降了11%。因此，从我们的角度来看，当你将其分解为大幅增长的一面时，即武器和反应堆增长了11%，我们有4个业务部门与这些类型的应用程序相连。这是我们的，你知道，nft，更多的是我们的集装箱方面的东西，我们的机器人手臂，这是华莱士·米勒的业务，我们的RPS业务，这是我们的通风和防护，然后是我们谈论过的关键警报系统。所以我们觉得这四个问题与武器和反应堆方面直接相关。你知道，我们期待着看到预算在前进过程中如何得到批准。然后，在我们已经讨论过的事情的环境管理方面，我们上次讨论过，这次我们感觉环境管理将会大致持平，这就是我们今天所坐的位置，因为我们已经拨打了今年的预测与去年相比，去年我们谈到了那里的下降以及我们确实有的一些集装箱需求。这就是我们分解它的方式。这就是我们的看法。所以我们认为这是一个积极的未来，因为武器和反应堆副作用的预算增加了10%。明白了。谢谢。然后我想回到你如何看待未来的投资组合。这是否改变了你对市场上核资产的看法，或者这没有影响到这一点？战略上不是。嗯，我的意思是，这取决于。因此，从并购的角度来看，是的，我们希望确保我们正在研究宏以及随着事情的发展而关注的焦点在哪里。以环境管理为例。你知道，即使大致平坦，正如我早些时候提到的另一个问题，你知道，有义务进行清理。所以现在清理工作暂时停止了。但随着我们的前进，必须有一个拐点，清理活动，你知道，开始加速，我会称之为，你知道，到今年之前我们预期的水平。明白了。真的很欣赏这个颜色。谢谢谢谢

操作者

目前线路上没有进一步提问。我现在将把电话转回给布拉德·威廉姆斯，请他发表闭幕词。

布拉德·威廉姆斯（总裁）

谢谢接线员。我想再次感谢大家参加今天的电话会议以及你们对Cadre Holdings的持续兴趣。谢谢祝你愉快

免责声明：此成绩单仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。