完整成绩单：Under Armour 2026年第四季度盈利电话会议

早上好.谢谢兰斯，欢迎大家。首先，我想欢迎Reza Telghani加入Under Armour。他今年早些时候加入我们，担任我们的首席财务官。在该品牌的重要时刻，Reza带来了强大的资本纪律、财务清晰度和敏锐的决策战略视角。我们已经开始讨论本章了，但这种影响在我们定义和评估绩效指标的方式以及在整个业务中确定优先顺序的方式中已经很明显。随着我们进入转型的下一阶段，我们的运营严谨性和财务问责制变得更加关键。凭借Reza的新鲜视角，我们处于更好的位置，推动更有针对性的品牌和业务，盈利能力更强。当我们改进业务运营方式时，我们同样专注于提高产品的强度和可信度。借此，大力祝贺莎朗·洛卡迪（Sharon Locady）在体育界最严格的赛段之一的Under Armour Speed Elite 3中连续第二次赢得波士顿马拉松冠军。这种重复表现水平不仅令人印象深刻，而且是确定的。在世界上最令人垂涎的马拉松比赛中为联合航空夺得领奖台是Under Armour所代表的最明确的证据。在最重要的时候以最高水平交付。Under Armour生产Pinnacle高性能鞋类。现在我们的工作是确保世界也知道这一点，并将这一事实商业化。波士顿马拉松冠军所具备的创新、健美、速度和性能DNA也将为日常跑步者提供动力。这包括Speed Pro和Speed Distance等产品，以及我们日益编辑的鞋类系列的平衡，我们始终应用“少而多”的概念，这将定义该品牌的这一章。本着这种精神，正如我之前分享的那样，在过去的两年里，我们对业务进行了深思熟虑的重置，对我们竞争的地点和方式做出了更有意识的选择。我们的重点是通过结构性变革（而不仅仅是表面调整）来提升产品、强化品牌和降低复杂性。这项工作需要艰难的权衡。我们已经放弃了业务中某些非盈利部分。我们实施了品类管理模式，帮助我们将投资集中在品类、产品和故事上，以强化品牌并提高增长质量。因此，Under Armour正在成为一家更加专注、纪律严明、有意识的公司，这反映在我们的执行力上。这种进步在我们如何通过营销卓越的表现进入市场方面变得越来越明显，这是一种更现代的营销引擎，其根源在于Under Armour通过参与我们产品竞争的运动员和团队赢得独特的信誉。作为一个领奖台品牌，我们的地位很明确，旨在为运动员在最高级别的比赛中从头到脚提供装备。我们的核心消费者，16至24岁的团队运动员，仍然是我们的创意支柱。虽然我们为所有资产提供服务，但我们的使命是让他们能够超越自己认为的极限，成为体育界最真实、最令人难以置信的品牌。我们的创新管道将继续提供对运动员来说不可或缺的产品，满足他们从未意识到的需求，一旦他们尝试了，就无法想象没有他们的生活。创新的鼓声已经开始在我们的产品中显现出来。一个强有力的商业例子是本月晚些时候在亚太地区推出的Bounce CT，并通过Dick ' s和我们自己的DTC渠道独家在美国推出。随着EMEA夏末上线，它为运动员抽奖中最重要的物品T恤带来了卓越的性能。从历史上看，对于联合航空来说，这种水平的创新发生在体育运动的特定年份。现在，我们正在通过同样的工程以一种消费者感觉自然的方式提升日常必需品。回到联合航空担任经理我们认为拥有一款定义性的产品很重要，它可以展示我们从田野、球场、健身房球场进入消费者日常生活的能力。我们想要一款能够定义UNA品牌的多功能性的产品，即UNA Bounce Cotton Tee。现在请原谅我，因为这并不是为了描述成功的灵丹妙药，而是作为一个更大或更广泛的隐喻，您可以对我们未来的期望，而不仅仅是制作另一件物品。在我们的行业中。据说，谁发明了下一件白色或黑色T恤，谁就获胜。这意味着，如果您能够通过有意义的轻松创新来掌握最简单的项目，那么我们就可以做任何事情。售价65美元的Bounce T适合周五晚上穿着完美领口的运动外套或周六早上在健身房穿着。它具有完整的UC创新功能，包括超光滑的Pima Cotton，并采用我们的UC开发的Neolast可回收弹性纤维制成。它周五周六的表现很容易转化为周日的放松，毫不妥协地从训练过渡到日常生活。这就是我们所说的优质化，即通过更少、更有目的的产品提供更高的性能、多功能性和价值。这也反映了我们知道自己拥有真正的力量。如今，服装仍然是Under Armour的基础，也是我们最大的竞争优势之一。发展价值数十亿美元的鞋类业务是我们中期战略的核心。当我们重新调整鞋类以增强一致性时，我们正在依靠我们在服装领域的领导地位，其中创新、贴合性和性能可信度已经得到了良好的确立。同样的学科正在塑造我们管理更广泛产品组合的方式。我们正在努力通过新鲜的造型、更强的创新和更清晰的消费者故事讲述来加强服装、鞋类和配饰领域十大销量驱动产品，同时还寻找机会改善价格与价值的认知，以推动Under Armour主要特许经营权的更健康的盈利能力。我们的目标不仅仅是销售更多的产品，而是在消费者已经认识我们或第一次见到我们的类别和产品中打造更好的产品，具有更高的利润率和更大的品牌影响力。培养新消费者是我们的首要任务。这种心态超越了产品，并塑造了我们在整个公司范围内的运营方式。在过去的一年里，我们迈出了决定性的一步，转向品类管理。我们简化为大约十几项从头到脚竞争的体育和活动，这一重点简化了我们的工作流程和市场方法。期望明确，角色明确，团队围绕一个目标保持一致，让运动员变得更好。在采取任何行动之前，我们都会提出一个问题来强化这一重点。当我们部署时间、人员和金钱资源时，这会帮助我们销售更多优质衬衫和鞋子吗？答案一定是肯定的，而且影响已经显而易见。决策是更快的协调、更严格的执行、更一致的。总而言之，这些变化正在为业务创造一个更强大、更有纪律的基础，自25财年以来，我们在进入27财年后，特别是在北美，我们预计未来一年我们最大地区的收入将趋于稳定。这意味着更少的意外，并对决策如何转化为结果有更大的信心。我们看到了通过更清洁的库存和更强的合作伙伴参与来改善销售的早期迹象。这一进步使我们比多年来拥有的更多控制权，并使我们能够建立一个可以随着时间的推移扩展的模型。为了支持这一点，我们对投资地点、利用合作伙伴的地方以及做出权衡的地方进行了精确的确定，优先考虑什么能推动价值，并远离什么不能推动价值。这对于提高我们的增长质量至关重要。在这种意向性的中心，对我们在哪里竞争以及我们支持哪些产品做出明确的选择，并优先考虑这些产品我们希望出名的产品，或者消除摩擦并让组织专注于推动品牌发展的因素。现在，尽管如此，我们改善利润的速度还不够快。在对我们的战略充满信心的同时，我们将继续优化组合，并优先考虑近中长期盈利能力。一致性与敏捷性融为一体。这对于见证我们的转型至关重要，没有神圣的奶牛，只有什么是品牌最佳决定的镜头。执行必须加强，我们对加快进展负有责任。这还包括更加注重编辑和优化我们的产品类别、营销支出流程和成本结构，以提高联合航空的盈利能力。沿着这些路线，我们在简化产品供应方面取得了长足的进展，同时建立了有针对性的创新管道，您将在未来几个季度开始以更加一致的方式看到这一点。在过去的两年里，我们已将SKU减少了25%，随着Cara的上任和她担任首席采购官的新职位，我们预计随着我们继续完善品类，SKU将进一步减少。需求集中的产品更少、更好，消费者主张更简洁，整个供应链的复杂性更低，从而为联合航空以及我们的工厂和批发合作伙伴带来更健康的利润率。我们一直在产品中构建的重点学科现在正在扩展到营销领域，目标是变得更加以产品为主导，并在如何激活和部署资源方面更加有意识。我将其定义为一种更专注的产品与品牌营销组合，当我们真正做对时，您不应该能够区分两者之间的区别。花的每一美元都应该用于品牌提升。而不是试图一次说出一切。我们将投资集中在最清楚地传达我们的绩效可信度并使联合航空脱颖而出的产品、运动员和故事上。我们相信，提升Under Armour的最有力方法不仅仅是通过更广泛的信息传递，而是通过更清晰的故事讲述和更一致的执行来放大伟大的产品。在零售业，我们正在更加严格地分配和衡量整个组织的营销投资。我们看到了一个有意义的机会，可以以更精确、更严格的方式运营，并获得更高的投资回报。重要的是，与需要多个季节才能实现的产品转型周期不同，我们预计这种营销演变的要素将更快地推进并改善品牌在短期内与消费者的联系方式。展望27财年，综合考虑所有这些因素，我们确实预计收入将小幅下降而稳定下来。这种前景既反映了消费者持续的不确定性，也反映了我们为重塑业务而做出的刻意选择。我们将收入质量置于销量之上，巩固基础，使公司能够以更强的盈利能力和更一致的品牌表达方式恢复增长。这不是要后退一步。这是为了建立一个更专注、更有纪律、更优质的盔甲，并在市场上获得更强的获胜权。虽然我们的目标是作为一个全球品牌运营，但目前各地区的业务仍处于不同的发展阶段。重要的是，我们拥有强大、经验丰富的领导团队，他们拥有深厚的任期，了解我们所服务的品牌和市场。在北美，我们预计未来一年将保持稳定，并专注于收入质量，恢复市场纪律，并与消费者和批发合作伙伴重建势头。我们所看到的给了我们很大的信心。库存更干净，产品反馈积极，与关键客户的互动也在加强。这些都是早期但重要的迹象，表明基金会正朝着正确的方向发展。在EMEA地区，该业务保持稳健，并继续作为稳定的支柱，或者对于处于不确定环境中的品牌来说。我们的首要任务是通过在关键市场扩张来保护和扩大这种实力，同时维持使该地区为我们的全球业绩做出持续贡献的纪律。在亚太地区，我们正在集中注意力并提高效率，并明确强调中国。我们正在收紧产品类别，提升消费者体验，并确保我们能够在这个至关重要的市场中进行有效竞争。在我们这样做时，我们正在应用与指导我们更广泛的品牌重置、重点、最小化和清晰度相同的原则。在27财年，我们预计毛利率将扩大约220至270个基点，主要是由于关税相关退款的假设好处以及提升我们品牌的定价行动、更好的管理促销和更有利的渠道组合。与此同时，我们的前景反映了持续的外部压力，包括关税和更广泛的地缘政治不确定性。总而言之，我们预计调整后的营业收入将在1.4亿至1.6亿美元之间。最后，您所看到的是一个更加有目的、更加紧密相连的Under Armour，具有专注的产品、更加一致的营销和更好的财务业绩，所有这些都相辅相成。在过去的两年里，我们重建了公司的重要部门，使其更加清晰、纪律和问责制。现在，继我们在重新设计产品组织方面取得进展后，我们现在正在将同样的重点和视角严格应用于营销，目标是扩大我们的产品优势、加深消费者联系并推动更一致的需求。最重要的是，战略越来越多地推动整个组织的决策。我们越来越注重在哪里竞争、如何投资以及我们相信在哪里可以创造最大的长期价值。在27财年，我们的运营实力更强，虽然在整个转型过程中我们仍在进行中，但模式更简单，战略更明确，执行力正在提高，我们拥有一支核心团队，致力于为这个品牌和我们的股东赢得胜利。在过去的两年里，我们取得了重大而重要的进展，我很高兴看到前进的势头转化为严格的交付，并在未来几个季度和几年建立更可预测和利润更高的业务。这样，我就把它交给雷扎。

谢谢，谢谢，大家早上好。首先，我要感谢Kevin和董事会给我机会在Under Armour品牌如此重要的时刻加入Under Armour。这是一家我长期以来一直钦佩的公司，随着我们进入转型的下一阶段，我很高兴能够担任这个职位。我还想花点时间表彰戴夫·伯格曼在这一过渡期间的领导力和合作伙伴关系。他在公司工作的21年以及他帮助建立的基金会为我们接下来的工作做好了准备。在过去的几个月里，最突出的是整个组织的一致性。战略是明确的，优先级是明确的，并且在整个团队中有强烈的主人翁感和责任感。同样重要的是，我们所做的战略选择与它们如何转化为绩效之间存在着明确的联系。正如Kevin所概述的，我们在过去两年中进行了重置，简化了模型，加强了品牌，并提高了整个组织的执行力。从我的角度来看，这项工作正在创造一个更专注，更可控，最终更可预测的公司。我的作用是在此基础上再接再厉，在我们向前迈进的过程中推动财务更加清晰、一致和问责。这是一个一直在应对关税、消费者需求疲软和供应链中断的品牌。与此同时，整个组织都有一种强烈的控制感，我很高兴能够加强这种势头。正如凯文在26财年概述的那样，我们专注于建设结构和纪律，我们的表现反映了这一进展。虽然我们仍处于稳定初期，但我们开始看到更加一致的执行。在此背景下，让我谈谈我们的业绩26财年带来了外部压力，特别是来自关税的压力。按地区划分，收入下降4%至50亿美元。北美下跌8%，欧洲、中东和非洲上涨9%，亚太地区下跌5%。调整后毛利率下降220个基点至45.7%，主要是由于美国关税上涨以及下半年更具促销性，部分被有利的外汇和产品组合所抵消。调整后的SG & A下降5%至22亿美元，调整后的营业收入为1.07亿美元，调整后的稀释每股收益为0.12美元。谈到第四季度业绩，收入下降1%至12亿美元。IRegion北美收入下降7%，主要是由于批发业务下降以及我们的直接消费者业务略有下降。在欧洲、中东和非洲，收入增长了7%，发货时间从第四季度转向第一季度产生了约3个百分点的负面影响。本季度业绩包括批发和直接消费者渠道收入的增长。欧洲、中东和非洲的固定汇率下跌1%。随着DT和批发渠道的增长，亚太地区收入增长了13%和8%。在拉丁美洲，批发和直接面向消费者的业务收入增长了22%或8%，以两位数的强劲增长。从渠道角度来看，批发收入下降3%，原因是全价销售下降，部分被分销商增长所抵消。本季度直接消费者收入增长5%，我们拥有和经营的商店增长8%，电子商务收入和许可收入增长11%，这得益于我们国际业务的强劲增长。按产品类型。服装收入持平，火车、户外和运动服装的增长被跑步、团队、运动和高尔夫鞋收入的疲软所抵消，跑步和团队运动的增长也被其他类别的疲软所抵消。配饰收入增长2%，主要受运动服装和火车的推动。第四季度毛利率同比下降470个基点至42%。不包括重组努力，调整后毛利率下降360个基点至43.1%。这一下降是由315个基点的供应链逆风推动的，其中包括来自美国塔里的约260个基点的压力。ffs，90个基点来自促销压力的增加，特别是直接针对消费者的促销压力，因为我们通过流量疲软进行了管理，并对库存采取了积极的措施，并对不利的区域组合采取了20个基点。这些阻力被65个基点的有利外币和渠道组合影响部分抵消，转向SG & A费用，第四季度下降15%，至5.18亿美元，主要是由于时间变化导致营销支出减少，去年的大部分支出被加权到下半年。我们还看到了较低的激励薪酬以及其他几个成本领域的下降带来的好处。由于我们继续专注于费用管理（不包括1500万美元的转型成本），调整后的SG & A在过去几个月下降了14%，至5.03亿美元。我们对业务进行了全面审查，以确保我们充分获得预期利益。为了完成剩余工作，我们正在启动有针对性的计划扩展。这包括实现这项工作的全部价值所需的增量成本，使预期总成本约为3.05亿美元。我们现在预计该计划将于12月31日基本完成。减去损益后，我们报告第四季度营业亏损为3400万美元，不包括转型费用和重组费用。我们调整后的营业收入为300万美元。不包括转型和重组费用，我们的每股稀释亏损为0.10美元。资产负债表上我们第四季度调整后的每股稀释亏损为0.03美元。年底我们的库存为9.15亿美元，同比下降3%，反映出我们在重塑业务时持续遵守纪律。这包括第四季度刻意采取行动进一步减少库存、加速重置并为27财年做好准备。重要的是，这不仅是库存的减少，而且是由更严格的采购、更有针对性的分类和更强的需求一致推动的更好的库存和更好的质量提高。今年结束时，我们有3.09亿美元现金和6.05亿美元限制性投资，这些投资旨在完全支付今年6月到期的优先票据的本金和利息。随着该义务将于本季度末从账上消失，这标志着我们在加强资产负债表方面向前迈出了有意义的一步。年底，我们还根据循环信贷安排获得了2亿美元的借款。展望27财年的前景，我们预计收入将略有下降。这包括咖喱品牌退出的大约一个影响点，这意味着如果没有这一点，我们将大致持平。这一前景包括北美地区的个位数低下降，部分被欧洲、中东和非洲地区和亚太地区的个位数低增长所抵消。正如Kevin提到的那样，这既反映了动态的零售环境，也反映了我们为加强和保护品牌而做出的深思熟虑的选择，包括收紧预约和放弃较低价值的机会。虽然其中一些行动可能会影响短期销量，但它们是故意的，并且与我们随着时间的推移推动更有利可图、更高质量的业务的重点一致。就毛利率而言，我们预计毛利率较去年增长约220至270个基点。这一前景假设与通过损益支付的IPA关税相关的潜在退款。26财年。这一积极影响预计将贡献约150个基点，大部分好处将在第一季度得到确认。排除毛利率的改善反映了我们的定价行动，因为我们继续提升品牌、减少折扣和更有利的渠道组合，但与中东冲突相关的供应链阻力部分抵消了这一点。它还包括一个假设，即截至7月份的当前10%增量关税在27财年剩余时间内保持在同一水平。我们预计调整后的SG & A费用将以较低的单次增长与上一年相比的利率。这主要是由于薪酬相关成本增加了约2个百分点，因为我们将去年为抵消关税压力而采取的行动正常化，这些行动导致激励薪酬减少、绩效加薪减少和员工福利发生变化。今年我们还将进行额外的营销投资，但我们仍将保持在收入的10%至12%以内，以平衡这一点。随着我们对未来一年的进一步深入研究，我们预计将找到其他运营改进的机会。综合起来，不包括预期的转型费用和重组费用，我们预计27财年调整后的营业收入将在1.4亿至1.6亿美元之间。这假设26财年通过P和I支出的IPA关税退款将带来约7000万美元的收益。这项关税好处吸收了我们看到的与中东冲突有关的约3500万美元阻力，以及3000万美元的战略营销投资，以加强我们的品牌势头。随着我们开始稳定在运营线以下，我们预计今年的GAAP有效税率将异常高。这主要是由重组费用推动的，重组费用将增加美国和某些国际市场的损失，这些市场的会计估值津贴阻碍了相关税收优惠的确认。对于非GAAP，我们还预计有效税率高于正常水平，主要是由于收入的地理组合。我们预计大多数国际市场的应税利润，而其他一些市场的亏损则受到抵消相关税收优惠的估值免税额的影响。GAAP和非GAAP税率也受到我们当前盈利能力水平的影响，或者随着盈利能力的提高，即使是适度的税收支出也可能导致更高的有效税率。在美国，我们预计税率将随着时间的推移正常化。所有这些结果，全年调整后的稀释每股收益在8至12美分范围内，为第一季度带来一些色彩，我们预计收入将下降2至3%，原因是北美地区预期的个位数高位下降，反映了具有挑战性的零售环境以及最近季节性批发订单的重置。这将被欧洲、中东和非洲地区青少年百分比的较低增长部分抵消，其中包括发货时间从第四季度转向第一季度的三个百分点的好处。预计亚太地区收入将大致持平。总体而言，我们预计第一季度将是今年收入表现最差的一个季度，增长率将在27财年剩余时间内逐步改善。第一季度毛利率预计将增加610至630个基点，这主要是由于假设与26财年影响P和I的费用相关的IPA关税退款将产生约600个基点。排除这一好处，有利的渠道和产品组合预计将抵消目前生效的更高关税、与中东冲突相关的供应链阻力以及区域组合中不利的外汇，与去年调整后的SG & A费用相比，本季度调整后的SG & A费用预计将以个位数的高增长率增长受更高的营销费用的推动，第一季度调整后的营业收入将达到3000万至4000万美元，或调整后的摊薄每股收益将达到0.02美元。最后，我们的重点是继续建立一个更有纪律和可预测的财务模式，以明确的优先事项和一致的执行为基础。我们正将我们的财务框架与我们的战略紧密结合，专注于提高收入质量、扩大利润率和推动更有效的资本配置。这包括保持强大的市场纪律，在我们投资的地方有目的，并确保每一美元都能支持长期的品牌实力和盈利能力。机会 摆在我们面前的最终目标是建立一个更有针对性、更高质量的业务，使产品营销和财务绩效保持一致，并且我们更有能力将战略转化为可重复的结果。我们在加强基础方面取得了有意义的进展，虽然未来还有更多工作，但我们正在以更清晰、更纪律和更严格的控制方式向前迈进。至此，我们将开始提问。

Under Armour（纽约证券交易所代码：UC）发布了第四季度财务业绩，并于周二召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

Benzinga API提供对财报电话会议记录和财务数据的实时访问。请访问www.example.com了解更多信息。

访问www.example.com的完整电话

Under Armour报告称，2026财年收入下降4%，至50亿美元，其中北美地区下降8%，欧洲、中东和非洲地区增长9%，亚太地区下降5%。

该公司正在进行战略转型，重点是品牌提升、产品创新和降低复杂性，包括将工作时间减少25%。

受北美地区个位数低下降以及欧洲、中东和非洲和亚太地区增长的推动，预计2027财年收入将趋于稳定，但预期略有下调。

管理层强调重点关注UABONS Cotton Tee等新产品的推出，并强调营销和产品提供的意图性。

2027财年毛利率预计将扩大220至270个基点，调整后的营业收入预测为1.4至1.6亿美元。

该公司正在额外投资3000万美元用于营销，以支持产品推出和品牌激活，旨在在2028财年实现更强的盈利能力和增长。

运营亮点包括专注于提高收入质量、更好地管理库存以及培养更强大的批发合作伙伴关系。

操作者

你好，欢迎来到Under Armour Inc.。2026年第四季度财报电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如果您需要帮助，请按星号键并按零键向会议专家发出信号。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提出问题，您可以在按键电话上按星号键，然后按1键，要撤回您的问题，请按星号键，然后按2键。请注意，此活动正在录制中。我现在想把会议交给财务和资本市场高级副总裁Lance Alega先生。请继续。

兰斯·阿莱加（财务和资本市场高级副总裁）

谢谢早上好，欢迎参加Under Armour 2026财年第四季度财报电话会议。今天的电话会议正在录音中，电话会议结束后不久将在我们的投资者关系网站上提供重播。今天上午加入我们的还有总裁兼首席执行官Kevin Plank和首席财务官Reza Telghani。在我们开始之前，请注意，今天电话会议上发表的某些声明是联邦证券法含义内的前瞻性声明。这些陈述反映了管理层截至2026年5月12日的当前预期，并存在可能导致实际结果出现重大差异的风险和不确定性。有关这些风险和不确定性的讨论，请参阅今天上午的新闻稿、我们向SEC提交的文件，包括我们最新的表格、10 K和10 Q以及其他公开披露。在今天的电话会议中，我们可能会参考某些非GAAP财务指标。我们相信，这些措施提供了额外的洞察我们的业务的基本趋势时，考虑到我们的公认会计原则的结果。非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的对比包含在今天的新闻稿中，并可在我们的投资者关系网站www.example.com下获得，感谢您今天早上加入我们，并继续关注Under Armour。我现在把电话转给凯文

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

Reza Telghani（首席财务官）

操作者

我们现在开始问答环节。要提出问题，您可以在触摸音手机上按星号比一键。如果您使用免提电话，请在按键之前拿起手机。如果您的问题已得到解决，并且您想撤回您的问题，请按星号2键，我们今天的第一个问题将来自瑞银集团的jsole。请继续。

杰伊·索尔

太好了太感谢了凯文，问你一个问题。您呼吁在27财年实现稳定，您的前景呼吁又一年的收入收缩。您如何考虑恢复顶级增长？

Reza Telghani（首席财务官）

谢了谢谢.让我也许让雷扎介入，在这里与一些人进行一些突破，然后让我站在后面。谢谢，Kevin And Jay，27财年，它比我们谈论的库里退出降低了一个百分点。因此，我们正在寻找真正的底层更接近平坦。回想一下，稳定性对我们来说大致定义为正负1至2%。所以我们就在这个范围内。北美，我们预计会下降个位数。我们预计欧洲、中东和非洲地区将上升低个位数，亚太地区将上升低个位数。因此，如果我具体来看第一季度，国际市场应该会继续表现，北美市场预计将下跌约7%至8%，而欧洲、中东和非洲市场将上涨十几岁。其中一部分是我们谈论的从第四季度到第一季度的转变，但欧洲、中东和非洲地区本季度的总体表现仍然强劲。预计亚太地区将大致持平。因此，总体而言，我们预计第一季度收入将下降约2%至3%。但是凯文，我会把它交给你的。

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

所以杰伊，谢谢你的问题。我认为我们必须以数字为基础。我只是想指出这样一个事实，即我们的目标是在北美财政年度的牵引力下降12%，两年前的牵引力下降至-8%。粗略来看，稳定是我认为我们的团队为之付出了极大的努力，也是我们希望在此基础上再接再厉的东西。但我想强调的是，我们正在关注并优先考虑收入的质量而不是收入的质量，做出真正深思熟虑的决定，特别是关于我们的增长和利润率。因此，我们希望通过做更少的事情、更好的事情来完成所有这一切。所以我已经说过几次了，我希望意向性的主题能够真正体现在电话中。但通过从系统中删除这一数量，我们正在减少我们的团队必须处理的工作量、我们的消费者必须消化的工作量以及我们的客户必须在他们的商店放置的工作量。这一切都伴随着一个非常重要的镜头：这种时间、人员或金钱的部署能否帮助我们销售更多的衬衫和鞋子？因此，我们确实相信拐点即将在27财年到来。这是一个转变，但我们也认识到一致性很重要。因此，我们的运营模式、我们的市场准入，这些都没有发生重大变化。然而，我们也在保持清醒。对不起，体育术语，但你知道，做的事情，如实施一个首席商人和照顾那里谁可以编辑作为积极的业务要求。我们现在希望采取同样的严格，我们已经应用在整个25%的减少，我们将更深入地通过赛季和即将到来的赛季，我们在我们面前。将这种严谨性应用于营销是我们的下一个重点。好消息是，我们有一个很大的分母，近5亿美元的营销资金，以及我们如何考虑部署这笔钱。但我们认为，这是我们投资以提高品牌销售额的重要转折时刻，而更大的销售额将为我们带来更大的盈利能力。因此，我们当然是底线焦点。但我们认为重要的是，我们有讲故事的能力并推动事情的发展，因为我们不会袖手旁观。我们拥有令人难以置信的创新渠道，来自于我在准备好的讲话中提到的弹性T恤，以及我们从那里的合作伙伴那里获得的支持，当然还有我们拥有的基层压缩业务。因此，关于这一切的好消息是，我们看到我们在世界各地的主要战略合作伙伴的更大购买力，实际上是在欧洲，JD、SDP、El Cortez和眼镜，以及国内的最大合作伙伴，你知道，你当然知道和意识到。因此，我们确实相信这是一种转折力量，我们希望从这里向前发展。

杰伊·索尔

明白了。听起来不错。太感谢了

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

谢谢你，杰伊。

操作者

下一个问题将来自古根海姆的Simeon Seigel。请继续。

西蒙·塞格尔

谢谢嘿伙计们。早上只是稍微跟进一下。那么，也许您能帮助我们了解一下我们现在看到的北美收入下降的背景情况吗？因此，只要对特定类别、合作伙伴、价格点、广泛的呼吁，就可以想象当前的下跌中有多少是与外部相比有意的更健康的回调。然后，就我们在更健康的销售方面所看到的情况而言，也许你们可以更多地量化第四季度的毛利率驱动因素以及27季度除关税之外的具体驱动因素。只需帮助我们思考我们可以看到的成本、定价和一般健康指标。然后抱歉，结束了这个已经很长的问题。只是任何帮助，所有这一切应该导致长期毛利率水平？谢谢

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

是的，谢谢你。我先开球，然后让瑞瑟上场。因此，我们现在看到的是，当我们谈论稳定时，我们认识到，认识到第一季度将是低谷力量，而不是趋势。所以这是一个异常值。我们看到的下降反映了春季、夏季26订单簿以及坦率地说，零售环境有点谨慎。现在已经有了更坚实的基础。我提到卡拉接任首席商人，亚当介入，并让一位长期在Under Armour工作的兽医接替她的位置。所以我们对这两位专家的实际过渡价值为零。我只是想强调一下，我们获得的合作伙伴信心。我们开始看到，我们26年秋季订单簿上的反应更好。所以我怎么强调都不为过，特别是在北美，我们所处的趋势，再次是-12、-8，现在我们称之为平淡。因此，虽然我们在那里看到一些谦虚，但收入的质量、他们对我们的期望、他们对从我们引进新创新的开放态度都非常重要。因此，我们拥有的更好的产品是，我认为我们在几次电话会议上已经表明了这一点，重点关注我们的十大销量驱动因素、全价销售指标。好消息是，我们看到了这一趋势。我们谈论的是槽。我认为这是一个很好的方式来思考我们在这一刻所处的位置，那就是寻找我们从这里成长的机会，因为我们看到意识的积极增长，考虑的积极增长。因此，指标也朝着我们的方向发展。但我们希望看到这转化为全价销售。我们希望看到这一增长。我们希望看到这成为底线盈利能力。因此，尽管27财年是一个经过深思熟虑的稳定年，在第一季度之后趋势有所改善，但我们相信，我们在28财年及以后的可持续增长方面做得非常好。

Reza Telghani（首席财务官）

让我也谈谈您询问的毛利率点。因此，对于27财年，我们预计毛利率将上涨约220至270个基点或受益。如果你取消我谈到的26财年关税退款，即150个基点，这将使你大约增加70到增加120个基点，而第一季度为26个基点，你真的会在第一季度看到它，我们基本上看到了610至630个基点与去年相比。因此毛利率上升，如果取消关税，也约为600个基点。我认为毛利率的信息确实是，当我们展望27财年时，我们肯定预计毛利率不仅会稳定，而且会改善。但即使你取消关税优惠，我们也预计围绕改进、采用我们现有的产品并以全价销售的策略，以及我们现有的一些渠道组合应该会带来品牌整体毛利率方面的好处。

西蒙·塞格尔

太好了非常感谢，伙计们。今年好运。

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

谢谢

操作者

下一个问题将来自Peter McGoldbrick和Stifel。请继续。

彼得·麦克戈德布里克

谢谢伙计们我希望您能让我们更清楚地了解您今天分享的销售评论的质量。这是常青流程的延伸还是您是否专门在来年放弃了新业务？如果是这样，您能帮助我们思考这是如何融入前景的？

Reza Telghani（首席财务官）

是的，为什么我不接受呢，凯文？然后你可以添加，显然。因此，我们从销售质量方面来看有一个总的主题。因此，我们在第四季度看到的事情之一是，我们从战略上考虑基本上重置今年。因此，我们在开始27财年余额时讨论了有意减少第四季度的库存。我们正在推行品牌提升策略。因此，当你关注产品时，Kevin和团队在过去的几年里一直在重新调整产品方面。我们即将推出一些好的产品介绍。但如果您去我们的任何一家商店，您都会看到产品已经升级了。因此，我们预计这将带来好处，因为它与定价有关。所以这不是为了定价而定价。这是因为新产品即将推出，价格较高，而且也符合我们的分销策略，无论是批发还是我们自己的直接面向消费者渠道。因此，正如我们所说，毛利率有所改善，部分原因是我们越来越多地转向享有更高价位的更高产品。

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

我认为我们在过去的12或14个月里一直在谈论这个问题，关于关税的事情实际上符合我们对该品牌的高级化。所以我们无论如何都会这样做。我们一直积极进取的地方是我们拥有的前十名中的一些。你知道，今年晚些时候，新的创新将取代我们的头号服装产品--科技T恤，推出一些顶级北极星产品，例如Bounce ET，这些产品可以上市，并再次强调和围绕我们已经获得消费者许可的领域进行建设，以赢得我们的基层和压缩等东西。所以我们正在深思熟虑。我们不觉得自己是机会主义者。我们觉得我们对业务的要求很谨慎，坦率地说，我们只是对我们知道我们可以获胜、可以超越的领域以及我们从那里扩展的能力充满信心。我们正在朝着拥有合适的移动产品迈出一小步，当然，首先锁定在球场上、健身房里，然后找到自然的方式，让这个品牌能够超越那些消费者今天看到我们的地方。

彼得·麦克戈德布里克

好极了然后只是对dTC销售质量改进的后续行动，这一点已经成为一段时间的焦点，终于朝着正确的方向前进。我们现在是否已经达到了一个更加正常化的促销环境？然后，在综合的基础上，我们应该如何看待27财年毛利率前景中的促销活动？

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

是的，我认为这与电子通信有关，这是我们经常关注的问题。你知道，我们最近有一个营销峰会，我们回来的证据之一是，如果我们能提高和增长我们的电子商务流量，它会照顾到业务中的其他一切。所以我认为这是一个很好的金丝雀在煤矿发生了什么。今天的交通当然不是很好，但正如我所说，我们正在努力混合。我们正在寻找不同的方法，以真正巩固我们的产品线、我们拥有的产品并使其更具目的性。因此，消费者并没有走进一个欢迎Under Armour的环境。我们卖很多东西。您想买什么？这里有三件伟大的东西，您离不开这三件伟大的东西，也只有Under Armour才能制造。所以依靠并驾驶它。但我们正在密切关注消费者，包括现在的消费者信心。

彼得·麦克戈德布里克

谢谢

操作者

下一个问题将来自Williams Trading的Sam Poser。请继续。

萨姆·波泽

感谢您回答我的问题。我有一个。我有一些技术性的东西，然后，然后我也有我想首先开始。

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

使用您的.品牌方向。你们，你们是少数几个支持每项田径运动的品牌之一。你能谈谈你关注的运动吗？特别是在胜利之后，你知道，在波士顿的两场胜利以及如何。关于影响力，你知道，你如何看待体育运动的影响力，无论是个人运动还是团体运动，以及你在这方面正在做什么？是的，萨姆，让我回答这个问题的第一部分。因此，正如我所说，我们的体育重点已经限制并真正取消了事情，专注于领导层和我们在大楼中的决策者，这样我们就可以更加深思熟虑、更加有目的。我可能会用这个词让你筋疲力尽，但这是我们正在整个业务中推动的事情，确保每一美元都能为我们投入的资金带来投资回报。我们拥有的12个类别是那些，你知道，它是，它是。我们基本上将其列为培训、跑步和运动服装是我们主要的增长机会。所有这些都是团队运动的基础和支持。您已经看到我们从营销角度出发，围绕旗帜足球（特别是针对女性）采取的举措，作为这种声音的表达，我们正在努力实现这一目标，确保真实性和可信度始终是Under Armour的目标。你是对的，莎伦。Locady的胜利对该品牌来说意义重大。正如我在准备好的发言中所说，这不仅仅是一个时刻，而是当你可以这样做两次时，它告诉消费者，在我们必须竞争的最大市场中，从鞋类的角度来看，Under Armour不仅可以竞争，而且我们绝对可以获胜。背靠背这样做是非常重要的。莎伦，不过，你不会出售很多我们拥有的250美元的跑步短裤，但我认为，我们有最大的机会能够打造出一些更非凡的东西，因为我们将其应用到我们的速度距离、速度投掷并进入商业价格点，我们可以真正向消费者销售和激活。因此，今天消费者参与的两个最大的地方是我们在田径场上听到你的声音。我们确实支持其中大部分体育运动，帮助和支持Under Armour的3，000多所大学中的一些，或者，抱歉，我们在全国各地拥有的400多所大学和3，000多所高中。所以这些都是影响它的因素。但我们相信跑步是我们有权获胜的地方。我们只需要告诉消费者这一点，并以更明确的方式做到这一点。

Reza Telghani（首席财务官）

然后你提到税率将会提高。你能告诉我们到底是什么样子吗？你知道我们正在考虑什么样的税率吗？还有偿还债务后的利息支出。您能告诉我们您的假设是什么吗？是的，当然。因此，关于税率，我们并不指导具体的有效税率（ETR）数字，但我认为您需要了解的是我们在电话中提到的内容。它基本上是在GAAP和非GAAP的基础上。这实际上是收入来源的地理位置以及使用扣除额的能力。因此，虽然我会告诉你，如果北美开始恢复增长，我们在税收结构方面处于非常有利的地位。当你基本上有某些司法管辖区，如中国和其他地区，你必须纳税，然后你基本上无法使用损失来抵消你所拥有的，因为我们已经采取了一些重组费用，这导致了税收有效税率的提高。你知道，在正常化的情况下，我们会处于20多岁，你知道，我们会处于20多岁的中高年龄。但这不是我们目前正在考虑的利息费用。基本上可以将其视为我们的债务。一旦，一旦我们度过了六月的回报和一切。因此，我们基本上有4亿张高级票据，目前有2亿张在左轮手枪下提取。左轮手枪余额在一年中显然会波动。按混合计算，利息费用约为6.5%、6.6%。因此，出于建模目的，这就是我们将指导您的地方。我们的左轮手枪的定价为担保隔夜融资利率（SOFR）加150个基点。这就是混合的结果。

萨姆·波泽

谢谢.然后，我的意思是只是，只是。我的意思是，那么我们可以假设你的税率在。因为可能前两个季度会是最高的，因为。我的意思是，听起来就是这样。根据方式，我想首先

Reza Telghani（首席财务官）

四分之一，按照你的指导方式，我认为这是一个公平的假设，但显然也是如此。是的是的

萨姆·波泽

好的，非常感谢。

Reza Telghani（首席财务官）

谢谢你，萨姆。

操作者

下一个问题来自btig的Bob Durbil。请继续。

鲍勃·德比尔

早上好，雷扎。恭喜并欢迎。我想你面临的问题是，当你在Under Armour安顿下来时，你的第一印象是什么？然后我想我想问的第二个问题是，你们能不能就营销支出的增加以及你们的战略如何发展提供更多的色彩？有。谢谢.

Reza Telghani（首席财务官）

是的，谢谢你，雷扎，绝对让你的女儿知道我们所做的事情以及它有多棒至关重要。所以我们。鲍勃，谢谢你的问题，因为这是我们经过高度讨论、讨论、考虑和坦率地故意决定的事情，我们认为什么是我们的业务正确的事情。所以让我花一分钟时间来介绍一下营销。我们最近进行了一次结构审查，以确定如何才能推动更大的营销支出协同效应，因为我们发现自己实际上经营着三家较小的公司，其中一家在美国价值30亿美元，一家在欧洲价值20亿美元，一家在亚太地区价值10亿美元以上，我们正在寻求发展。我们相信，我认为，我们可以通过切入消费者的方式获得并推动更多的竞争力。在Under Armour，我们喜欢说我们的货币是产品，但我们的声音是压倒性的故事讲述。我觉得我们没有做到这一点。我相信，我们目前近5亿美元的营销预算效率更高。不过，我们今年一致部署和支出额外的3000万美元，我们知道，这将受到高度审查。但说实话，这不仅仅是我们在花钱。我们相信，这实际上将帮助我们提高效率，我们希望更好地确保我们能够在28财年恢复增长。因此，我们认为现在是我们这样做的重要时刻。我们希望在两个地方部署这些资金。第一，这不是关于获取新产品或新房产。这是为了庆祝我们已经拥有的产品。正如我提到的，Bounce，我们的女式胸罩计划，这是一个非凡的项目，新的创新出现了，热装、冷装、羊毛，并确保我们拥有的产品真正通过销售。正如我所说，我们今年晚些时候也将推出几款产品，强调我们的创新管道已经满了。因此，我们希望确保我们不会错过这个机会。我不相信我们已经像过去一样清楚。其次，我们还希望确保我们偿还我们花钱的资产，例如我们与国家橄榄球联盟（NFL）的新合作伙伴关系、大学合作伙伴关系以及，你知道，我们在体育营销上花费的九位数，确保我们做得更好。因此，我们现在的处境是，我们专注于效率，做更少但更有影响力的激活、更清晰的信息传递以及帮助我们坦率地销售更多优质衬衫和鞋子的事情，一切都经过那个镜头、那个纪律，然后更多的数据驱动，分配每一笔营销资金花费，我们正在经历并推动一个严肃的投资回报率。至于这项投资对我们来说有意义吗？正如我所说，我喜欢这种结构，你知道，我们做得对。我们主要是在谈论和描述我们的品牌和产品的好处。但从品牌角度来看，这很重要。这将是一项有针对性的投资，旨在加强品牌，从而定位我们的业务。正如Reza所说，这一比例一直在我们目前的10%至11%内。但我们同意我们希望专注于销售、一般和管理费用（SG & A），我们希望降低销售、一般和管理费用（SG & A）。我们高度意识到这一点，此时此刻我们确实认为这是一种转折。因此，我相信到目前为止，您所看到的我们能够在产品方面采取行动，目前这对您来说主要只是一句话，因为它开始实现。但我们已经削减的25%，我们正在进行的额外削减，仅仅从系统中去除数量就会让我们的团队处于一个更好的位置。也许我可以只是我离开你。我们对营销的思考也正是我们对业务的思考方式。你知道，我们最近举行了一次为期两周的峰会，我之前粗略描述过，但在那之后，我们将来自亚太地区、欧洲、中东和非洲的所有营销负责人聚集在一起，我们在巴尔的摩、现场、场外度过了三四天，我们在这四个证据上保持一致。我说的第一个是，你知道，如果我们能够为我们的网站带来更多的消费者流量，整体业务就会增长。其次，我们对新消费者的关注度更高。我在准备好的发言中提到了这一点。第三是我们需要专注于产品，品牌营销。当我们做得对的时候，你不应该分辨出两者之间的区别，这就是我们的聪明才智，希望你能看到我们的营销。第四，也是最后一点，我们将更多的营销资金集中在一起，我们正在利用这些资金并从全球范围内创建内容，当然，这恰好是专门在地区完成的，这允许他们翻译并使其适合地区或市场，但只是在总部拥有更大的优势以及更强的观点。所以这个品牌知道它是谁，我们也知道我们正在寻找的消费者是谁。我们对他们选择和渴望的产品有着令人难以置信的同理心。

太感谢了这是一个很好的问题，凯文上周实际上问了我，我们举行了一次高级领导会议，我基本上经历了这个问题。所以我只给你一些棒球内部的信息，以及我与管理团队分享的内容。我首先要说的是管理团队真的令人印象深刻。我这么说不仅仅是因为我的老板在房间里，而是说实话，从每一层，无论是高级管理层到我的财务团队以下的级别，我认为每个人都关注什么非常非常清楚。所以我会告诉你和这个电话中的每个人，请放心，可控的事情正在被控制。所以我们有一个明确的战略，我们有一个明确的前进道路。显然，我有一位合伙人Kevin，他在这个行业拥有30年的经验，并且对这家公司非常了解。但我想告诉你们，我们正处于公司扭亏为盈的过程中，只是为了过度简化它，显然你们知道我也有消费品背景，但就像，但非常简单地说，你必须根据收入的驱动来看待它。这是产品加品牌的时间，营销等于收入。对我来说最大的惊喜实际上是产品。该产品确实非常出色。我只是想与你们分享一个我女儿的例子，她实际上是我们的目标消费者之一，当我开始这里时，她23岁。对于那些没有来过这里的人，我们有一个非凡的校园商店，就在我们巴尔的摩的总部大楼里。我去了，显然我为自己买了一些东西，我为我的家人买了一些东西，我给我女儿买了一件子午线上衣。如果你不知道子午线，我强烈建议买一些子午线顶部，我得到了她.和完全透明与你，她不是一个下装甲消费者以前.我儿子一直都是但她不是她尝试了一遍这件上衣，她非常诚实。她基本上是说，这是我拥有过的最好的上衣之一。你为什么不卖掉这个呢？这实际上可以归结为这一点，我们确实拥有品牌和产品，对于品牌，人们希望我们获胜。我无法告诉你有多少人伸出援手说，你知道，我们真的很喜欢Under Armour。我们想赢。喜欢他们。我觉得对这个品牌的亲和力真的很好。产品很棒。问题是营销。所以我把这个例子当作一个例子，有人在看某件事时，甚至不会想到去购买该产品。所以我只会提到另一件事，然后我会转向凯文了解营销方面的更多细节。另一件事是，当我担任这个角色时，显然我带来了一个新的视角。您应该知道，我们非常关注盈利能力，比如提高盈利能力。因此，我们正在清理成本结构，我们正在考虑我们所处的收入现实。根据这些收入现实，我们对公司的规模是正确的。在应对我们目前所处的这个动态环境方面，我们有一个巨大的重点和明确的战略。但让我把它交给凯文来谈谈营销点。

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

鲍勃·德比尔

非常感谢你，凯文·雷赞。

Reza Telghani（首席财务官）

谢谢

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

谢谢

操作者

下一个问题将来自BMP Bravis的Laurent Vasilescu。请继续。

威廉·道森

嗨，早上好，我是劳伦特的威廉·道森。感谢您回答您的问题，并祝贺Reza担任新角色。

Reza Telghani（首席财务官）

谢谢

威廉·道森

所以我的两个问题是关于渠道和区域表现的。因此，在北美，在27财年的低个位数指引中，我们应该如何看待批发与比特币的轨迹？特别是考虑到最近几个季度批发合作伙伴关系的协作性越来越强。那么，关于亚洲处于个位数低增长的指导范围内，您能否向我们介绍您在那里看到的最新情况，尤其是在中国？早在2月份，就曾提到亚洲预计将在12个月内趋于稳定。这仍然是基本情况还是您领先于目标？

Reza Telghani（首席财务官）

为什么我不从那个凯文开始呢？然后你可以从亚洲点开始。但总体而言，就北美而言，如果我考虑的是DTC和实际上我们的工厂工厂商店，我们正在寻找的直接面向消费者的渠道是推动其中许多预计将继续表现优于批发。我们目前看到了不错的销售情况，我认为随着我们在未来几个赛季的销售情况，早期迹象表明这是一个改善的趋势，这就是你在即将公布的数据中看到的。如果我们整体来看的话。你知道，我给出了总体批发量的指示，不一定按地区细分，但我们的预期是，今年的批发量将小幅上升，持平至小幅上升。然后，如果我专门关注直接面向消费者，我们预计工厂会表现出色。让我把这个交给凯文来谈谈中国的趋势。

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

是的，那么洛朗，谢谢你。让我来回顾一下其中的一些内容，因为我们看到了令人难以置信的合作伙伴关系，我认为从我们身上看到的一些内容实时发挥作用。批发可以看到我们正在去的地方的一些趋势。因此，我们现在正在探索更深层次的合作伙伴关系、更深层次的合作。我说的合作，我的意思是与有助于我们建立和提升品牌的事情进行合作。但我们的批发必须增长。这占我们业务的60%，是我们关注的事情，所以我们知道我们必须在那里获胜。因此，这是从A正确的产品、B正确的故事讲述中进行的全面执行，让销售中的客户了解它在零售或在线商店中的执行方式。因此，我们专注于产品进入市场时的端到端吞吐量，因为它与中国有关。Under Armour处于一个非常独特的地方。我们在亚太地区拥有一位出色的领导者，西蒙·佩特罗（Simon Peteran）是品牌第一领导者。西蒙大约在18或20个月前担任了这个商业角色，他所做的基本上帮助我们进行了一点转变，我们进行了令人难以置信的促销，令人难以置信的折扣，我们做得非常出色，因为我们正在关注扭转业务的转折点，从你知道，一年多前的青少年时期，我们所看到的东西是平淡的，你知道，甚至是积极的。市场并不大，这意味着各地的消费者都很艰难。所以你没有任何地方可以吃到免费午餐或轻松乘车。但我认为我们现在正在做的是品牌正确营销。我们已经退出或退出了绩效营销，大幅减少了绩效营销，因为我们可以将其转变为品牌正确营销，实际上是推动和销售产品，而不是销售价格、节省或折扣。我们那里还有一位出色的专业人士，名叫卡罗尔·陈（Carol Chen），他为我们经营业务，他是一名行业兽医，了解合作伙伴，了解我们的特许经营商，并且是西蒙在那里的真正主食。当我们寻找市场时，我们正在测试新的零售概念，我们正在尝试新事物并制定商品组合。我认为，你知道，中国，我不知道我是否可以将其与美国进行比较，我想我可以笼统地说，我认为正如我所说，现在世界各地的任何市场都没有免费乘车服务。它更具竞争力，特别是他们在中国拥有一些本地选择。但Under Armour无疑保持了自己的地位，我们在那里有一个伟大的增长计划。

威廉·道森

非常感谢祝你好运

操作者

下一个问题将来自花旗集团的Paul Luaz。请继续。

特雷西·科根

谢谢特雷西·科根接替保罗。我希望您能告诉我们您对今年的资本支出和自由现金流的期望是多少。其次，我想知道你是否将世界杯带来的任何好处融入到你的指导中。谢谢

Reza Telghani（首席财务官）

关于资本支出，我认为它将与您去年看到的类似。所以我们已经不再在巴尔的摩建造校园了，所以我认为未来这将是一个更加正常化的水平。在自由现金流方面，我们预计今年将产生自由现金流。我们的期望既包括核心业务，也包括我们今年将看到的自由现金流方面的一些运营资本效益。去年我们确实有一些一次性的自由现金流，这一点您很清楚，在一些结算付款等方面。所以，是的，我的意思是，我认为即使在资本支出投资之后，我们预计今年在整体自由现金流方面也将是一个好年头。问题的第二部分是什么？抱歉

特雷西·科根

如果您已经将世界杯的任何好处纳入您的指导中。

Reza Telghani（首席财务官）

没有什么特别值得注意的。显然，我们计划在世界杯期间激活一些资产，但没有什么是一次性的，在未来几年不会重复发生的。

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

是啊从纯粹的市场角度来看，我认为我们将有10到12名球员参加在美国举行的世界杯。你知道，这将是一段时间，这是一段非常昂贵的时间。因此，基本上，我们在欧洲的大部分（如果不是全部）营销都是围绕足球建立的。因此，将这项美丽的运动带到美国是我们将与伯曼、洛佩兹等许多球员以及我们拥有的系列一起庆祝的事情，这是非凡的。因此，我们希望确保支持西班牙国家队和其他一些国家队的一些球员。但就世界杯而言，我们希望确保我们在足球中被理解和踢球，但我们绝对希望慢慢来，不要试图在我们认为可能有点困难的地方超支，所以我们有获胜的位置。我们将继续通过我们在欧洲的语言做到这一点。

特雷西·科根

太好了谢谢

操作者

我们将回答里克·帕特尔和雷蒙德·詹姆斯的最后一个问题。请继续。

里克·帕特尔

早上好，恭喜你，瑞泽，新的角色。你谈到了电子商务渠道，以及如果事情能在那里做得很好，他们对整体业务的好兆头。你能双击你可以拉动的杠杆来改善那里的流量吗？随着这一年的推移，你会得到什么样的指导，然后作为一个后续行动，你知道，随着产品的发展，随着产品分类朝着品牌提升的方向发展，你如何看待B2C与批发渠道之间的新产品细分？

Reza Telghani（首席财务官）

为什么我不从数字方面开始，然后凯文也可以谈论一些宏观点。2026年后电子商务趋于稳定。我们预计随着时间的推移，情况会有所改善。电子商务领域正在发生一些重置。Kevin谈到的焦点之一是我们如何试图以在电子商务频道中展示自己的方式基本上更加有意识，因为这确实是品牌的最佳体现。因此，你将会看到一些变化，特别是在北美。我们确实预计这需要一些时间才能取得成果。有的你是完全正确的总体而言，就电子商务而言，流量受到挑战，我们认识到不要过度投资营销资金来提高绩效，因为为了推动不合格的流量，我认为这不会有太大好处。因此，我们希望确保我们正在执行电子商务中的品牌提升策略。为此，您将开始从营销的角度看到我们在品牌层面所做的事情以及尝试实现这一目标的绩效方面的更大组合。但我认为更重要的是，从宏观角度来看，战略性地重新调整我们在电子商务领域的存在，使其更具品牌提升力，并推动ASPs的更高价格点。凯文，我不知道你是否想补充一下。

Kevin Plank（总裁兼首席执行官）

我认为这是很好的报道。覆盖范围很好。谢谢

里克·帕特尔

非常感谢

Reza Telghani（首席财务官）

谢谢，里克。

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