NET Power Q1 2026财报电话会议：完整成绩单

谢谢你，布莱斯，大家早上好。今天，我与我们的总裁兼首席运营官马克·霍斯曼（Mark Horseman）以及最近加入我们担任新任首席财务官的李·舒曼（Lee Schumann）一起来到这里。Lee在能源项目融资方面拥有良好的记录，我们很高兴他在我们公司历史上的这个关键时期加入我们。让我通过对宏的一些评论来为Mark和Lee做一些准备，然后我们将打开提问热线。电力需求持续增长，我认为目前每个人都明白，在可预见的未来，新发电的主要来源将来自天然气动力设备。可用性、可靠性和可扩展性是无与伦比的。人工智能与其他形式负载的不同之处在于，电力成本对人工智能经济学来说非常不重要。这主要是因为电力成本仅占人工智能总成本的10%。最大的成本是图形处理器、网络成本和数据中心。人工智能已经成为一场竞赛，将由速度和规模决定，由电力的可用性而不是电力成本决定。电力项目。他们从在电网上等待迅速发展到现在追求电表电力。现在，发电混合已经从大型框架涡轮机发展到数百台串联在一起以获得相同的总功率输出、热耗率、隔夜成本和地理位置，它们都变得不那么重要了。在这个市场中，速度、规模和社区接受度最重要。幸运的是，美国能源行业，特别是以天然气为核心的能源行业，已经准备好满足这一需求。我们是该生态系统的一部分，肩负着将天然气转化为成本最低的清洁、坚固的电力的使命。清洁电力的重要性正在下降，但这并不是说，如果清洁、可靠的电力在规模上与未减弱的选项相同的时间轴上可用，那么它就很有可能被选择。这就是我们今天发现自己的地方。我们已经处于一个绝佳的位置，可以提供清洁、可靠的解决方案，该解决方案可以以令人信服的价格提供本十年的第一款电力，每兆瓦时的价格低于100美元。这可以在德克萨斯州西部实现，那里有丰富、低成本的天然气和发电以及足够的二氧化碳捕获存储容量。通过将其与提高石油采收率相结合，这种成熟的应用可以以每兆瓦时不到100美元的价格开发超过10吉瓦的清洁、稳定发电。试图在其他地方这样做将使电力成本增加20%至30%，但最大的成本将是更长的时间表、更大的风险和更小的规模。对我们来说，最终的问题是我们能否以速度和规模交付以吸引当今的需求。市场是否愿意接受强化石油采收率（EOR）作为碳捕获的可行途径。能源可用性的重要性并不比今天更明显。正如我刚才提到的，我们需要尽可能多的天然气来发电。幸运的是，我们在那里处于一个很好的位置。但另外，伊朗战争造成的全球能源冲击使天然气和石油能源安全的重要性受到关注。美国作为这两种大宗商品的最大生产国，基本上没有受到这种供应冲击的影响。然而，到目前为止，这种情况已经成为人们的一个重要教训：石油生态系统并不局限于汽油。对于汽车来说，它是喷气燃料、塑料、肥料。所有这些在规模和成本上都是世界所需的不可替代的。因此，如果现代文明和生活质量不可或缺，那么石油也是不可或缺的。这让我回到了我们正在设计的捕鼠器。我们正在设计一个循环能源生态系统，利用我们在这个星球上拥有的两种最重要的能源。利用低成本、可靠的天然气大规模生产可靠、低成本的电力，并利用技术捕获几乎所有产生的二氧化碳，然后使用这些二氧化碳来帮助生产否则无法回收的石油。永远留在水库中的是我们捕获的二氧化碳。我们认为这是美国在可预见的未来所需的正确解决方案。更多的天然气发电，更多的国内石油生产，总体排放量降低。在生命周期排放点上，我们的第三方验证的生命周期排放分析计算或LCC估计为每千瓦时约210克二氧化碳当量，与每千瓦时约440克二氧化碳当量的未减弱的联合循环相比，这是极其有利的。煤炭中每千瓦时900克以上。因此，如果改善环境对您很重要，该产品会勾选该框。我们将继续公开推动和活动，将买家生态系统推向我们清洁公司电力的愿景。好消息是，我们预计将在未来几个月内得到答案。正如马克将在第二个谈到，我们已经做了一切，我们可以从工程和技术的角度来设计一个去风险清洁公司的电力解决方案。在我们继续投入大量资金以确保额外设备之前，我们需要确保客户的需求不仅存在，而且致力于我们的项目。因此，我们现在正在与我们的战略顾问一起完成这一过程，以帮助确定哪些潜在客户符合我们的时间轴和愿景。我可以告诉你，并不是每个人都想与石油生产联系在一起，这没关系。但是，如果没有人愿意与EOR联系在一起，即使我们正在创建的这个生态系统带来了环境和社会效益，我们最好在投入任何额外资本之前了解这一点。我们正在推进的项目有助于让世界变得更美好、更清洁、更安全。但我们认为，市场接受度将归结为三件事。首先，我们做得足够快吗？速度在这个市场上确实很重要。其次，我们做得足够大吗？规模在这个市场也非常重要。第三，够干净吗？更有意义的是，客户是否与我们的能源生态系统保持一致，即使用天然气从电力中创造清洁能源，并使用二氧化碳生产更多石油以帮助支持现代社会的生活质量，对我们来说这是理所当然的。但同样，我们不是客户，我们只是这些解决方案的创造者。因此，在后台，我们正在推进详细的工程和项目融资了解它们在终点线与商业承包结合在一起。我们正在同时推进这三项工作。因此，我将把它交给Mark，向您通报我们在将解决方案带入DID和商业化方面所取得的巨大进展。

马克谢谢你丹尼。大家早上好。今天早上我想走过三个区域。Permian第一阶段的商业承包结构、项目执行以及我们与主要技术合作伙伴Entropy的最新进展。让我从分断开始。转向幻灯片5。我们聘请了一名战略顾问来领导二叠纪项目第一阶段的正式承担流程。承购协议是项目融资的门槛条件，也是我们清洁能源产品存在持久市场的主要商业证据。此幻灯片显示了我们围绕net Power的部署产品设计的商业结构。这里的灵活性是经过深思熟虑的。第一个部署是通过Oncor ERCOT连接的80兆瓦电网，追求固定价格的长期PPA作为承购结构，并通过Oxy的EOR基础设施进行CO2封存。第二次和第三次部署引入了可选性，要么继续电网交付，要么在更大规模的电表协同定位之后。所有三个阶段都使用OXY EOR基础设施进行封存。幻灯片6显示了我们正在构建的内容以及实现该目标的时间轴的全貌。Permian项目第一阶段是清洁能源产品的商业部署，净输出功率为80兆瓦，二氧化碳捕获率超过90%，该产品位于德克萨斯州米德兰附近的Oxy租赁土地上。我们继续瞄准2026年下半年的AID，并于2029年初商业运营。该项目将天然气联合循环配置与Entropy的燃烧后碳捕获技术配对。电力输送以80兆瓦的电网连接。根据指示性条款，二氧化碳是氧合的100%负担，这些条款正在朝着最终协议迈进。如前所述，该网站有可能在同一面积上扩大到800兆瓦10台，这是我们向希望随着时间的推移产量确定性的承付款人讲述的商业故事中有意义的一部分。在天然气供应方面，我们的目标是在第二季度与一家主要供应商达成谅解备忘录，其中包括最终协议、采购谈判和长期合法设备。我们正在执行一个有条不紊的发布计划，与融资工作流的承担同时运行。西门子RPS燃气涡轮机已签约约7700万台，代表第一次执行的设备承诺。开关站、发电线和发电机改造的目标是在6月份进行。HRSG蒸汽涡轮发电机和空冷冷凝器的目标是7月份，PCC设备吸收塔和胺再生系统很可能在8月至9月窗口期内推出。最后，我想强调我们在所有这些基础上的产品分解结构工作。我们定义了8至10个设备包加上10至20个离散橇。这是我们可重复清洁电力产品设计的基础。一次、订购并构建许多我们对该项目做出的每一个决定都会减少未来部署的非经常性工程成本。转向幻灯片7，介绍了我们的Entropy关系及其背后的技术基础的一些更新。与Entropy的联合开发协议是最关键的短期企业可交付成果。JDA管辖商业条款，根据该条款，Netpar将独家许可Entropy的基于胺的PCC溶剂技术并将其商业化，用于美国发电，直至2032年。Entropy可以承诺高达49%的股权出资，用于从Permian项目第1阶段开始的未来部署。我们在商业结构上保持一致，并打算在第二季度敲定该协议。Entropy拥有良好的记录。冰川第一阶段已经运行了三年多，展示了气体压缩机的商业规模捕获。冰川二期预计将于2026年第二季度上线。该工厂位于同一地点，但扩建了更多压缩机，并以商业规模将燃气涡轮机与CCS集成在一起，每年捕获16万吨。当它上线时，它进一步验证了核心 Permian项目正在构建的技术集成。这对于我们的项目和承付款对话来说是一次重要的降低风险事件。Permian项目是PCC技术两台35兆瓦涡轮机的下一个直接放大，每年捕获38万吨二氧化碳，PRL 8至9。这并不是一个新颖的配置。这是对所演示的设计和技术的严格扩展。这样，我就把它交给Lee以获取财务更新。

周二，NET Power（纽约证券交易所代码：NSWR）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

此内容由Beninga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上观看网络广播webcastid=KbZ7fYEY

NET Power报告称，现金状况强劲，现金为3.19亿美元，无债务，为其项目达成最终投资决策（DID）提供了充足的空间。

该公司专注于开发其Permian项目第一阶段，目标是在2029年初实现商业运营，目标是建立80兆瓦的电网连接，二氧化碳捕获率超过90%。

战略举措包括与Entropy达成碳捕获技术联合开发协议，并计划使用Entropy成熟的技术扩大运营规模。

该公司正在积极推行商业承付款流程，以确保长期购电协议（PPA），并正在与战略顾问合作，使潜在客户与其清洁能源愿景保持一致。

管理层强调了速度、规模和市场接受度对其清洁能源解决方案的重要性，并对其项目的需求持谨慎乐观态度。

操作者

问候并欢迎来到Netpower Inc. 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。正式演示结束后将进行问答环节。如果会议期间有人需要接线员帮助，请按电话键盘上的星号0。作为提醒，本次会议正在录制中。我现在想把会议交给主持人、投资者关系总监布莱斯·门德斯（Bryce Mendez）。你可以开始了。

布莱斯·门德斯（投资者关系总监）

谢谢大家早上好，欢迎参加NET Power 2026年第一季度财报电话会议。今天与我通话的嘉宾包括首席执行官丹尼·赖斯（Danny Rice）、总裁兼首席运营官马克·霍斯曼（Mark Horseman）以及首席财务官李·舒曼（Lee Schumann）。昨天，我们发布了截至2026年3月31日的第一季度盈利公告，以及更新的投资者陈述。在今天的电话会议期间，这两项内容均可在我们的投资者关系网站ir.netpower.com上获取，我们的评论将包括前瞻性陈述。实际结果可能与前瞻性陈述所述或暗示的结果存在重大差异。由于与我们的业务相关的风险和不确定性（在我们提交给SEC的文件中讨论了这些风险和不确定性），我们没有义务更新任何前瞻性陈述。至此，我将把电话转给Netpower首席执行官Danny Rice。

丹尼·赖斯（首席执行官）

Mark Horseman（总裁兼首席运营官）

Lee Schumann（首席财务官）

谢谢马克，大家早上好。我会长话短说。我很高兴作为Net Power首席财务官参加我的第一次季度电话会议。我期待着在接下来的季度里认识你们中的许多人。我花了25年的大部分时间开发、融资和重组电力基础设施、热力、可再生能源，分布在一系列结构和市场周期中。总的来说，我参与的电力交易价值超过100亿美元。最近，我在Javelin Global Commodities领导电力融资。在此之前，我担任Wattbridge Energy的首席财务官，我们筹集了超过20亿美元，在德克萨斯州开发了2.4吉瓦的天然气峰值工厂组合。在此之前，我在Merit任职，该公司后来更名为Gennine，随后被NRG收购，开发、融资、优化、重组和销售国内和国际电力资产。我还与初创可再生能源开发商合作，在与更大、更成熟的组织截然不同的框架下成功开发项目并执行银行担保交易。这是一个重要的背景，因为我认为净电力状况是一种具有可收缩现金流潜力的资产、经过验证的基础技术以及需要从头开始构建的资本结构。这就是我知道如何做的工作，这也是我很高兴能够担任这个职位的原因。此外，根据我上个月在NET Power方面的经验，我很清楚该团队拥有专业知识和动力来完成艰巨的工作，以实现Permian项目及其他项目。谈到我们的财务状况，第一季度末我们的现金和现金等值物约为3.19亿美元，没有债务。我们产生了一些与暂停Oxy燃烧计划相关的一次性成本，我们预计PCC计划的未来支出将更多。我们的G和A消耗量相当低，大约每季度8至900万，为我们达成最终投资决策（DID）提供了相当长的时间。随着我们释放关键的长期线索以维持项目进度，我们预计未来几个月的支出将会增加。正如丹尼在讲话中提到的那样，我们在向第一个项目投入资金方面仍然谨慎。第一个项目和未来项目的积极迹象将使我们有信心冒着释放长铅物品的风险并可能获得额外设备。在项目经济方面，TIN目标仍在4.75亿至5.75亿范围内。在融资方面，我们的目标是从净电力中进行1.25亿至1.75亿范围内的股权投资，资本余额以Entropy的债务和股权参与形式提供。我们的资产负债表上有足够的资金来资助今天的资金，并且有足够的干火药来开始在西德克萨斯州其他地方开展第一个项目或下一个项目的下一阶段。正如丹尼提到的那样，商业买断过程是最重要的近期事件。每兆瓦时100或更高的目标支持项目的银行能力和适当的回报率。这个价格点明显低于其他清洁公司选择，部分原因是EOR的应用和低成本天然气的获取。我期待在未来几个季度提供更多更新。让我们打开提问热线。

操作者

谢谢我们现在将进行问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的与会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。再次，如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。稍等当我们对问题进行民意调查时，您的第一个问题来自花旗的Ryan Levine。请继续。打扰一下，瑞安·莱文先生。您的线路可能会静音。

Ryan Levine（股票分析师）

哦谢谢感谢您回答我的问题。您提到，在采购这些长交货期物品之前，需要花费800万至900万美元的费用。采购这些长交货期项目需要哪些里程碑？随着您经历不同的开发里程碑，燃烧率将如何演变。嘿，瑞安。嘿，瑞安。

Mark Horseman（总裁兼首席运营官）

我会把它交给马克回答。去吧，马克。你们能听到我说话吗？是的，我们能听到你的声音。好吧，太好了。不好意思我也有沉默的问题。瑞恩瑞恩马克·霍斯特曼，主要围绕长铅设备。这真的是指回到丹尼在他的开场白中提到的。通过我们目前正在进行的承购流程，我们需要看到重大活动并与潜在承购者保持一致，以支持下一步释放这些长期领先或预批采购订单。从这个角度来看，我们的团队正在积极与我们潜在的工程总承包商和GMS合作，进一步详细说明我们的施工时间表。正如您可以想象的那样，我们在某些设备上看到的交货期是根据市场活动而变化的。因此，我们实际上需要按月查看我们需要发布哪些设备，因为我们将继续与这些供应商保持联系，以维持2029年上半年商业运营日期（COD）计划。但首先也是最重要的，我们正在寻找的证据信息实际上是，清洁能源是否有市场？我们的产品在项目现场从80兆瓦扩展到更大的功率方面是否有前进的道路？

Ryan Levine（股票分析师）

然后假设在获得监管批准时，您能够实现商业利益，至少推进开发周期的该组成部分，那么这是否必须经过ERCOT批研究过程？或者您如何审视监管要素以实现商业性

Mark Horseman（总裁兼首席运营官）

从部署首批80兆瓦的角度来看？我们现在正在办理航空许可程序，根据我们最近与德克萨斯州许可办公室的讨论和会议，我们将在今年下半年获得航空许可。所以进展得相当顺利。我们为使该项目实现商业运营所需的剩余许可证已计划完成，我们认为未来的风险很小。所以从这个角度来看，一切似乎都在向前发展。显然，随着我们的发展，我们会密切关注它，因为这是这项技术第一次经历许可过程。但到目前为止，在Entropy、我们和德克萨斯州环境委员会之间的互动之间，一切似乎都非常一致，并称其为允许水平在可接受的范围内。

Ryan Levine（股票分析师）

然后是我的最后一个问题。就从净权力到资助项目的股权检查而言，列出了一个范围。这些商业条款是否已经谈判完毕，或者哪些因素会导致您落入该范围？

丹尼·赖斯（首席执行官）

是的，瑞安，这是丹尼。我认为该范围实际上是资本堆栈其余部分的函数。你知道，正如马克在他的讲话中提到的那样，你知道，对于合资企业，我们与我们一起拥有49%的股权的参与权，双方对于各方的股权检查有一定的灵活性。实际上，该计划的余额将以某种形式的债务融资。我认为这是李和我在接下来的几个月里真正要解决的事情之一，与承付款过程同时，你知道，融资将以设备融资的形式进行，还是更多地以标准的项目融资形式进行，该项目融资是由项目的合同现金流支撑。因此，我们正在经历的商业过程对于该设施将提供哪些形式的信贷确实非常有指导意义。因此，我认为信用形式和熵参与的结合可以让我们回到125到175的范围。即使在这个范围的高端，175，你知道，我们今天的资产负债表上的现金等值物上也有略高于3亿美元的现金。因此，我们将有足够的干粉末来开展这个特定项目的下一阶段，或者，你知道，显然，假设商业需求是在二叠纪盆地的其他地方有一个额外的项目。

Ryan Levine（股票分析师）

太好了，谢谢。

丹尼·赖斯（首席执行官）

是的谢谢，瑞安。

操作者

目前没有其他问题。我想改变局面。请回到丹尼·赖斯首席执行官，发表结束语。

丹尼·赖斯（首席执行官）

是的，感谢大家今天早上的时间。瑞恩，谢谢你。回答问题。是的，我的意思是，对于Net Power来说，我们正处于一个有趣的时刻。宏观环境继续向我们的方向发展。我们的需求正在加速。清洁企业电力的理由仍然存在。只是没有部署其他解决方案。我们在德克萨斯州西部的解决方案一如既往地处于有利位置。我们已经在技术和工程方面做了艰苦的工作，现在摆在我们面前的是商业流程，我认为这是我们的正确选择，所以我们对我们所处的位置感觉良好。接盘过程正在活跃，JDA的熵已关闭，设备计划正在推进，Lee已经在帮助我解决财务架构方面增加了真正的价值。因此，这些工作流都没有互相等待。他们正在并行前进，并将在国际税务局聚集在一起。但正如我在评论中提到的那样，我们将根据我们承诺资本的方式来衡量。但我们对未来几个月的情况感到非常乐观，我们希望能够与大家分享有意义的更新。我们期待着进行这些对话。因此，再次感谢您对netpower的兴趣，祝您有美好的一天。

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