完整成绩单：Gladstone Land 2026年第一季度盈利电话会议

周二，Gladstone Land（纳斯达克股票代码：LAND）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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格莱斯顿土地公司报告本季度没有新的收购或销售，但可能会考虑出售一些农场以偿还债务并回购优先股。

该公司修改了某些租赁结构，以更好地应对坚果和酿酒葡萄等永久性作物的市场条件，并指出2025年收成的强劲产量。

Gladstone Land拥有144个农场，占地约99，000英亩，重点是在条件改善时将农场过渡到传统的租赁结构。

在财务上，该公司报告调整后的FFO增加到310万美元，这得益于早期的开心果作物奖金支付。

管理层强调了租户相关问题的挑战，包括八个部分或全部空置的农场，但正在努力重新租赁它们。

Gladstone Land改善了流动性，立即可动用1.5亿美元，并继续有效管理利率风险。

该公司专注于水安全和战略收购方面的机会，特别是在需求和定价强劲的开心果市场。

展望未来，该公司对经济状况仍然持谨慎态度，但对农田价值和健康食品趋势的长期增长持乐观态度。

操作者

大家好，欢迎参加格莱斯顿土地公司第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。正式演讲结束后将进行简短的问答环节。如果有人在会议期间需要接线员帮助，请按电话键盘上的Star 0。请注意，本次会议正在录制中。我现在想将电话转给董事长兼首席执行官David Gladstone先生。谢谢你可以开始了。

David Gladstone（董事长兼首席执行官）

好吧，非常感谢你的精彩介绍。我是大卫·格莱斯顿，欢迎参加格莱斯顿之地的季度电话会议。感谢大家今天的来电。我们感谢您抽出时间聆听我们的演示。首先我们将听到凯瑟琳·格克尔的讲话。她是投资者关系部的主管她将提供一个简短的披露，关于某些监管事项有关今天的电话。凯思琳，说吧。

凯瑟琳·格克尔

谢谢大卫，早上好。今天的电话会议可能包括基于管理层的估计、假设和预测的前瞻性陈述。不保证未来的业绩，实际结果可能与这些声明中明确或暗示的结果存在重大差异。由于各种不确定性，包括我们向SEC提交的文件中列出的风险因素（您可以在我们网站www.example.com的投资者页面上找到），除非法律要求，否则我们没有义务更新任何这些声明。请访问我们的网站，获取昨天发布的10 Q表格和收益新闻稿的副本。了解更多详细信息。您还可以注册我们的电子邮件通知服务，并查找有关如何联系我们的投资者关系部门的信息。我们还使用Gladstone Companies以及Facebook和LinkedIn。两者的关键词都是格莱斯顿公司。今天我们将讨论FFO，即运营资金，这是一个非GAAP会计术语，定义为净利润，不包括出售房地产的损益和财产的任何减损损失加上房地产资产的折旧和摊销。我们还可以讨论核心FFO，我们通常将其定义为根据某些非经常性收入和费用调整的FFO，以及根据某些非现金项目进一步调整核心FFO，例如将GAAP租金转换为标准化现金租金。我们相信，这些指标可以更好地反映我们的经营业绩，并使我们的不同时期业绩具有更好的可比性。现在我将把它转回大卫·格莱斯顿。

David Gladstone（董事长兼首席执行官）

是啊谢谢，大卫。大家早上好。正如我们所报告的那样，您知道，我们目前的大部分管理重点都集中在根据修改后的租赁协议运营的这些房产或直接利用第三方农场运营商的农场上。随着2023年杏仁和开心果的销售季节大约完成一半，我们看到价格上涨，特别是开心果。再加上我们的作物产量高于预期，我们2025年的最终作物收入和利润数字应该会超过我们对2024年的预期。我们已经度过了冬天，在美国西部的大部分流域，冬天以一个非常稀少的积雪结束。尽管我们农场所在的许多地区的降雨量高于正常水平，特别是在早春。这意味着春季土壤含水量很高，应该会让农作物有可能强劲的开局。截至4月1日，我们的杏仁盛开已经完成。而整个加州的花期则褒贬不一。我们的地点看起来非常好，初期收成比去年强。三月正值开心果盛开期间，经历了一段不同寻常的炎热时期。这一天气事件在该州引发了不少问题。具体来说，一些树木已经导致很大一部分作物夭折。目前很难说对我们果园的影响，主要是因为2024年作物年被认为是开心果的淡季。开心果是我们所说的替代结果，这意味着作物的逐年产量可能从非常高到非常低不等，并且可能非常惊人。因为正如我们所说，今年是产量低或减产的一年。我们的一些开心果块没有那么多收成，在炎热到来之前也没有太多收成。因此，我们感觉到的影响可能很小。另一个难以预测的原因是剩余的水果如何发育。生长季节还有很长的路要走，我们只是不知道它会如何形成。这种影响的另一个因素是，随着供应的大幅减少，这肯定会继续给定价带来上行压力。定价有可能超过农作物损失，所以我们只能拭目以待。目前，我们所有在农作物上投资资本的房产都在根据预算进行跟踪，我们的几个牧场的用水费用可能会增加。我们最终应该完全符合预算目标。谈谈市场。我们认为，我们认为美国西部的大多数农业房地产市场已经触底，我们开始看到交易活动有所增加。特别是，我们看到过去六个月内完成了几笔开心果收购，价格是几年来未见的。我们认为估值还不一定会卷土重来，但有一些战略买家愿意为现金流良好的果园支付更高的价格。加州沿海地区的价值保持平稳，库存高于正常水平。太平洋西北地区局势稳定。当真正好的房产上市时，它们会很快销售出去。中等、较低质量的房产等待。我想说太平洋西北地区的房价和租金是稳定的。最后，关于房地产市场的注意事项，特别是在加利福尼亚州，但实际上在整个西部，我们看到拥有真正优质水的房产和没有优质水的房产之间存在价值差异。由于法规和政策。我们预计这种情况将真正成为一种永久性的情况。伊朗战争、持续的关税大戏、贸易紧张局势仍然成为头条新闻。但农作物市场似乎已经安顿下来，并在很大程度上接受了这种不确定性。坚果作物市场继续表现出显着的弹性和实力，尤其是开心果。随着全球市场对所有开心果的需求大幅增长，价格继续上涨。我们预计2026年的最低定价将明显高于2025年。S这是个好消息。我想说，开心果行业的普遍情绪是与大量不结果英亩的土地持平的。它种植不足。所以这对种植者来说确实是个好消息，他们作物未来的价值对我们来说确实很重要。这是我们投资组合中最大的作物。杏仁一直相当稳定，一些小起小落很大程度上是由于霍尔木兹海峡的戏剧性事件。但价格最近呈上涨趋势。在最近发布的农作物规模预测显示农作物与去年相似后，市场似乎预计农作物产量会增加，因此价格会降低。我们过去曾报告称，我们认为市场被低估。因此，这些低于预期的预测正在推动买家满足他们的需求。酿酒葡萄市场继续表现不佳，尽管我们开始看到一些品种，尤其是一些白葡萄品种，供应短缺。身边.这不会导致价格上涨，也不会为酒庄签订供应合同提供任何激励，但这是我们几年来看到的第一个令人鼓舞的迹象。加州和世界各地的葡萄园区清理工作仍在迅速进行，因此我们希望供应的回落能够很快使市场恢复平衡。关于化肥和燃料价格因战争而上涨的说法很多。虽然这是真的，但我们的接触有些有限。对于我们农场种植的大多数农作物来说，总体肥料成本占总种植成本的百分比相对较小。就我们运营的农场而言，战前进行了许多采购，因此限制了这些特定情况下的影响。最后是水。最初，我们在雨雪方面迎来了一个强劲的冬天。然而，一到一月初，我们就只经历了几场风暴，而且它们发生在冬末和早春。结果是积雪非常弱，但水库高于正常水平，春季湿度良好，为这个季节带来了良好的氛围。我们正在市场上寻找今年及以后获取水的良好机会。我们仍然在经历最近的丰年趋势的积极影响，这导致了以经济的价格获得水。我们的团队将继续评估这些机会，目标是通过长期和短期战略性水采购来加强投资组合的整体水安全，继续投资于供水储存基础设施，并寻找机会在我们的农场资产中创造协同效应。现在我将把它交给我们的首席财务官路易斯·帕里什。

谢谢比尔，大家早上好。我将首先简要介绍我们最近融资活动的最新情况。本季度我们没有产生任何新借款或偿还贷款。但我们确实在某些现有和新的信贷安排中增加了一些不受约束的财产，从而使我们的立即可用流动性增加了约5000万美元。一月份，我们赎回了所有D系列期限优先股，以避免息票从5%提高到8%。此次赎回的资金来源是根据我们的市场（ATM）计划发行的普通股和我们的信用额度提取（现已偿还）。到目前为止，2024年，我们已通过市场（ATM）计划筹集了约5000万美元，除了大部分资金以及最近房地产销售的收益外，大部分资本已用于降低资产负债表上的杠杆，包括赎回D系列期限优先股、保留信用额度以及通过我们的回购计划回购优先股。说到最后一点，2024年迄今为止，我们已经以7.4%的平均回购收益率回购了超过600万美元的优先股，总收益近70万美元。谈到第一季度的经营业绩，我们录得净亏损约430万美元，普通股股东净亏损为1000万美元，即每股0.24美元。第一季度调整后的FFO为310万美元，即每股0.08美元，而去年同期为200万美元，即每股0.06美元。AFFO的增加主要是由于我们收到的早期开心果作物奖金推动的，部分被持续的租户相关问题所抵消。我们继续年复一年地工作。本季度固定基本现金租金减少约240万美元，主要是由于去年过渡到直接运营的一处房产的收入损失以及本季度进入非应计状态的两名租户的收入损失。上一季度还包括一名即将离任的租户支付的240万美元的终止费。这一下降在很大程度上被参与租金增加约440万美元所抵消，这主要是由于收到了2025年开心果作物的提前部分奖金。通常，该奖金在2024年底或2027年初支付，但我们的一位处理器提前支付了其中的一部分，这使我们能够比正常情况更早地确认该收入。剩余部分奖金仍预计将按正常时间表确认，并在第四季度确认。第一季度，我们直接经营农场的农作物销售产生的净收入约为190万美元，这也主要是由于早期的奖金支付法规以及与参与租金类似。我们预计将在2024年晚些时候确认该营销奖金的剩余部分。在费用方面，我们的经常性现金运营费用增加了约75万美元。关联方费用总额略有下降，主要是由于最近农场销售导致基本管理费用下降。房地产运营费用增加主要是由于我们需要为我们的一项房地产（根据租赁的房地产）提供补充水的成本，以及与保护某些农场水权相关的更高专业费用。在加利福尼亚州，GNA费用增加主要是由于本季度法律和会计费用增加。最后，由于参与租金和农作物销售的现金收入增加，运营现金流增加，但部分被上一季度收到的终止费所抵消。至于流动性，我们目前拥有约1.5亿美元的即时可用资本和超过1.1亿美元的未抵押房产，可以根据需要用作额外抵押品。目前，我们99%以上的借款是固定利率，加权平均利率为3.41%，锁定为还有两年半。这有助于保护我们免受过去几年所看到的利率波动的影响。展望未来，未来12个月内我们将有约1700万美元的计划本金摊销付款到期，不到我们未偿债务总额的4%。我们还有约1.55亿美元的固定利率贷款，这些贷款将在明年重置，尽管贷款本身尚未到期。其中包括我们Metlight设施下约1.33亿美元的贷款，该贷款计划于2027年1月重新定价。最后，关于我们4月份的共同分配，我们宣布2024年第二季度每月股息为每股4.67美分。以我们目前9.44美元的股价计算，年化收益率为5.9%，高于房地产投资信托基金行业的平均水平。我会把它还给你的。

好吧，谢谢凯瑟琳，提醒大家，我们仍然拥有144个农场约99，000英亩土地，约56，000英亩英尺的水，超过180亿加仑。我们的农场分布在14个不同的州，我们的水资产都在加利福尼亚州。那是最干燥的地方。本季度我们没有任何收购或销售活动。但我们可能会考虑在未来几个季度出售一些额外的农场。如果我们能够完成其中的一些。我们希望将大部分收益用于偿还债务和回购优先股。我们已经做了很多这样的事情。我们继续采取纪律严明的方法，就像我们对这些收购所做的那样，并积极进行。现在市场上有一些活动，但不多。还是有点慢。当条件改善时，重新开始生长可能是有意义的。因此，我们正在关注所有的数字，并试图确定我们接下来要走的路。在通话之前，让我谈谈几份租约。由于市场条件影响我们的某些永久性农作物，特别是坚果和酿酒葡萄，我们修改了租赁结构。租赁结构，以便我们可以处理一些不同的事情。固定成本被允许参与更多的上行，因为我们在更高的作物份额参与。我们修改了租约。我们在增长方面承担了更多的风险。我们继续在第三方种植者的帮助下经营两处房产。总体而言，2023年收成非常强劲。我们都错了，包括美国政府。想象一下他们把事情预测错了。尤其是杏仁面和开心果面。产量基本上达到或超过了我们自己的预测。2023年的收成还在继续。我们一直在赚钱。我们签下了大多数相同的农场，根据类似的协议，我们在26。因此，我们预计今年会看到一些类似的收入模式。我认为很难达到或超过我们去年所做的事情。2023年，那是相当重要的一年。我还要提醒大家，农作物保险对我们所有人来说仍然发挥着非常重要的作用。它有助于我们限制农场的下行风险。也就是说，如果发生什么事情（有时确实如此），我们可以要求保险公司给我们一些钱。我们的目标是最终将我们所有的农场转型回更传统的租赁结构，租金固定。但其时机将取决于当今存在的几个因素。最重要的是，我们必须获得一些较低的利率。我不知道美联储发生了什么，但他们只是没有玩他们需要玩的游戏。展望未来，我们有五份租约计划在未来六个月内到期。总而言之，这些租赁约占我们2024年迄今为止租赁总收入的4%。我们目前正在与其中两处房产的现有租户讨论，以及新租户租赁任何这些农场的前景。我想我们会让他们都恢复健康的。现在我快速更新我们正在处理的一些持续租赁问题。目前有八个农场完全或部分空置，我们正在积极寻找解决方案，让这些农场重新回到马厩。我们认为我们已经接近其中一些，我认为我们将在今年结束前处于良好状态。我们目前还以现金方式确认与四名租户的租赁的收入。我们能够在本季度解决其中一种情况，但在两名新租户拖欠租金后，我们将他们添加到名单中。我就停在这里，我们将召集真正了解农业世界的人。那是比尔·莱曼。他一直在报告我们当前的大部分管理重点。比尔，你想加入吗？

比尔·莱曼

路易斯·帕里什（首席财务官）

David Gladstone（董事长兼首席执行官）

好的，谢谢你，路易斯。目前，我们地区对主要农田、种植浆果和蔬菜的总体需求非常稳定，特别是我们所在的沿海地区。我们也开始看到某些永久性作物有所改善的迹象，无论是在这些作物的定价还是更广泛的经济方面。所以我们希望这是最糟糕的情况，过去几年发生在我们身上的所有事情都已经过去了。但现在说你不知道农作物会发生什么还为时过早，这使得事情变得困难。我们就像许多其他房地产投资信托基金一样。那是不同的。这属于这样一个事实：我们的制造设施在外面，而且它们也在活力和成长。所以显然，我们所处的世界不同，而且很难预测。从长期来看，我们预计通胀，特别是食品行业。食品板块将继续走高。似乎没有任何减速。我们预计底层农田的价值也会增加。随着时间的推移。因此，我们在所有贷款的抵押品方面应该处于良好状态。我们希望我们种植的健康食品尤其如此。这些是新鲜水果、蔬菜和坚果。更健康饮食的长期趋势继续推动这些产品的发展。现在我们将打开它以回答一些问题。所以拉托亚，如果你愿意指导我们完成这一任务。

LaToya

当然.谢谢我们现在将进行问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的与会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。再说一次，此时提问的明星。我们抽出时间回答第一个问题。我们的第一个问题来自Lucid Capital的Craigiro。请继续。

路易斯·帕里什（首席财务官）

是的，嘿，早上好伙计们。我认为上个季度你以为你会在四月初获得营销奖金。显然，其中很多都在第一季度得到了认可。您预计会在第二季度认识到任何剩余的东西吗？我们预计会在今年下半年认识到所有剩余的东西。因此，就现金而言，具体来说，就奖金而言，我们确实希望记录能够在第四季度识别剩余部分。至于金额，我只会告诉你我们的，当然，我们还不知道，但如果我们必须猜测的话，我也会让比尔·赖曼（Bill Ryman）插话，但去年的营销奖金是当我说去年时，我的意思是24种作物每磅90美分。我们还不知道全额奖金，但提前支付的奖金相当于每磅约50美分。所以现在我认为我们预计奖金总额会高于去年，但我们并不确定。但我认为，如果我们必须猜测一个范围，那么第四季度的每磅价格将在0.40美元之间。或者它可能是。它可能比这个高得多。比尔，请您进一步了解奖金金额或我们看到的价格走势。

比尔·莱曼

是的，路易斯，你，你做到了。你知道，我们。它应该比去年高，你知道，还没有人真正透露他们的牌，但是是的，去年每磅90美分。到目前为止我们已经有50美分了。你知道，可能是，可能只是40美分。可能是整整90美分。我们只是，目前没有人真正暗示任何事情，除了它会比去年更大。

David Gladstone（董事长兼首席执行官）

明白了。所以大约50%，加或减听起来可能相当合理，也许还有一些好处。好的太好了在10 Q中，你提到加州不到5%的地区被指定为干旱，你知道，你对此有一些评论。但我很想听听您对佛罗里达农场2026年迄今为止表现的看法。我认为这是我来这里以来第一次加州没有陷入干旱，而佛罗里达州的命运无疑发生了逆转。我们还没有听说过任何有关我们的农场缺水到影响农场运营的程度的消息，而且农场正处于干旱之中，并且正在制定法规，要求某些农民必须被要求弥补井干损失。

比尔·莱曼

但是我们还没有听说过我们的农民缺水和覆盖庄稼的问题。比尔，如果你还有什么要补充的是的，不，这是真的。没有任何，任何限制，任何。由于缺乏灌溉水，没有造成任何农作物损失。你知道，我们确实在冬天进行了霜冻控制。我们遇到了一些问题，但你知道，用水，你知道，防冻需要大量的水，但是。我们与那里的邻居遇到了一些问题，但除此之外，没有对农作物造成任何影响。

David Gladstone（董事长兼首席执行官）

好吧，这很有帮助。这里有一个脚注您应该了解。我们在佛罗里达州有一个水厂，水充足，所以我们没有看到那里出现任何严重的干旱情况。我认为我们在佛罗里达州会永远过得很好，因为你几乎在地下放了一根棍子，那里就会有水。所以这种情况是，有一天风吹过，天气很冷，然后突然一切都变得明亮闪亮，就像大多数日子一样。继续前进，格雷格。还有问题吗我知道

克雷吉罗

我还有一把。大卫，你提到你可能会在接下来的几个季度内出售一些农场。你知道，去年我认为他卖了大约9000万辆，前一年可能卖了70辆。您能否将您认为可能最终出售的金额纳入考虑范围，或者此时可以这样做吗？

David Gladstone（董事长兼首席执行官）

这是一个困难的问题。不知道你在农业上是否知道。出售农场是一件大事，你永远不知道他们什么时候会跟进。我们现在有一个，其中有一封信说他们要购买它，我们拭目以待。律师们正在起草，我很高兴摆脱那个，因为它过去给我们带来了一些问题，但我真的没有数字。我希望我们能够出售几个农场，但我认为我们不需要出售更多。我们的租户很好地覆盖了正在工作的农场和那些我们没有强大租户的租户，我们已经接管了他们。这些是加利福尼亚州的。我们有一些很好的种植者。我很惊讶。我不认为这也会成功。但就投资回报而言，去年还只是婴儿潮一代。所以我想我们可能会做我们正在做的事情。大约在两到五个农场之间，范围很好。是的好吧，这很有帮助。谁会出售两到五个农场？你得到了什么，格雷格？

克雷吉罗

我很好奇，您今年迄今为止的租赁活动正在改变方向。看起来您将一个农场从固定租金改为参与租金。你能告诉我们农场的位置和作物类型吗？

David Gladstone（董事长兼首席执行官）

那是科罗拉多州的一个土豆农场基本租金基本减半。但我们预计该农场的可变租金部分将使我们几乎恢复到之前租约的状态。但这是另一个要到下半年才能知道的变量。

克雷吉罗

好吧，对我来说还有一个。我的意思是，你在发行股票以收购优先股方面相当积极。你知道，你通过了第一轮。还有一些人的支持率为6%。您预计全年都会继续这样做吗？

David Gladstone（董事长兼首席执行官）

B轮和C轮的回购计划？我们希望继续积极参与该回购计划。

克雷吉罗

好吧好的谢谢对我来说就是这样。

操作者

女士们先生们，再次在电话键盘上的Star One提问。我们的下一个问题来自约翰·马萨卡和B。莱利请继续。

Max

嗨，早上好，我是麦克斯代替约翰。在处置或重新租赁方面，真正空置物业的重新租赁前景如何？

David Gladstone（董事长兼首席执行官）

所以我想，抱歉，我们现在正在建设的一些农场没有产生收入，它们空置着。正如您提到的那样，我们认为我们现在已经接近达成交易了。这不一定是传统类型的农业租赁。我们正在研究替代方案，例如，污染激励计划、水租赁、太阳能租赁。我们正在与潜在租户讨论这些条款，希望在未来三个月左右的时间内我们能够执行其中一些条款。但这些是，我特别谈论的，这些是空置类别中一些较大的农场。因此，希望最多在接下来的三到六个月内，我们可以将至少一半的土地重新用于创收。

Max

太好了，谢谢。您能提醒我们为什么销售成本相对于农作物销售如此低吗？这是因为你已经登记了与收入相关的成本，还是其他原因？

路易斯·帕里什（首席财务官）

是的，没错。这与25号作物有关。所有这些费用均在去年第四季度随着农作物出售而确认。但对于当时的第四季度开心果，我们只能识别与该作物相关的最低付款。

Max

这是去年年底我们无法衡量的奖金支付。所以这只是直接的收入，直接到我们的底线，也是该作物的剩余部分，即奖金支付。明白了，谢谢。如果已经讨论过这个问题，请道歉，但是否有让参与式农场恢复固定基地运行的时间轴？

David Gladstone（董事长兼首席执行官）

我们希望我们也知道这个答案。这绝对不是26个作物年的情况，而且可能27个作物年仍在变化中。但如果我必须猜测的话，我认为27个作物年的情况也会类似。比尔，你对此有何看法？

比尔·莱曼

是的，我的意思是这确实是租户池，这真的很困难。你知道，资金是有限的。对于许多种植者来说，流动资金受到限制。因此，在这种情况放松之前，我不知道有多少种植者愿意承担租赁风险。只是不知道，只是不知道在不久的将来，这个数字会增加。所以希望这种情况尽早扭转局面。但就目前而言，我们可能至少会陷入困境。至少还有另一个赛季。

Max

明白了。谢谢。投资组合中是否存在新的困境？坚果价格的反弹是否可能在一定程度上缓解信贷风险？

比尔·莱曼

有一点，但是。一点但是对于很多种植者来说，你知道，杏仁价格的下降，他们仍然在为此付出代价，对吗？这需要时间。很明显，在过去的一年多一点的时间里，18个月，价格已经反弹。

Max

但你知道，需要几年的好价格才能填补这个漏洞，你知道，他们，你知道，我们为自己挖的洞。所以，你知道，完全恢复需要一点时间。谢谢然后是我的B轮回购。你如何看待这一点，作为一个使用现金流，资本筹集与支付金额的左轮手枪？

路易斯·帕里什（首席财务官）

所以左轮手枪现在完全偿还了我们的最低余额。加上ATM机的收益以及去年年底我们从农场销售中获得的一些收益。我们用这笔钱来偿还信用额度，信用额度再次完全降至最低余额。然后大部分多余的资金都进入了首选的回购计划。因此，B系列、C系列希望回购比我们现在更多的股票，但这是两种交易量较少的证券，因此我们每天可以回购的数量受到限制，但我们希望继续尽可能充分利用。我们目前正在以7.4%的收益率回购。所以我们提出的评论大约是5.5，5.6%。这是我们任何一天都会采取的措施。

Max

谢谢对我来说就是这样。谢谢。

David Gladstone（董事长兼首席执行官）

只是提醒马克斯，这种情况正在日复一日地发生。如果你能给制定利率的人打几个电话，让他们将利率推回我们过去借钱的3.5%，那就太好了，因为我们可以消除大量优先股，这将有助于我们的收益。拉托亚，你现在能过来帮我们把这个关上吗？

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