高盛：升中国生物制药(01177)目标价至8.05港元 评级“买入” 引入GSK乙肝药

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，中国生物制药(01177)与葛兰素史克(GSK)签订协议，获得潜在首创功能性治愈慢性乙肝的反义寡核苷酸(ASO)疗法bepirovirsen在中国的独家商业化权利。GSK已于今年3月在中国提交新药上市申请(NDA)，预计2027年获批。根据协议，中生制药将利用其领先的肝炎基础设施，全面负责进口、分销、医院准入及推广，并将全数录入bepirovirsen在中国的销售，将12个月目标价由7.43港元上调至8.05港元，维持“买入”评级。该行预期集团在未来两年盈利增长具韧性，且拥有强劲现金余额，可能进行更多业务发展交易。

该行指出，bepirovirsen作为针对慢性乙肝功能性治愈的同类首创疗法，策略上契合中国7,500万慢性乙肝患者的治疗重点，有望升级中生制药的肝炎产品组合。高盛认为，中生制药凭借近四十年在中国肝炎市场的经验与洞察、约2,000名销售人员及超过5,000家医疗中心的庞大网络，以及过往打造润众/天晴甘美等肝炎重磅药物的往绩，中生制药是bepirovirsen理想的商业合作伙伴。该行估计bepirovirsen的潜在销售额高峰约为50亿元人民币。高盛上调集团2027年及2028年盈利预测1.1%及1.7%，以反映bepirovirsen的潜在销售贡献，并将该药的长期销售纳入创新药的现金流折现(DCF)估值。