高盛下调美国经济衰退概率，判定伊朗战事冲击有限

高盛集团最新研判认为，美国经济陷入衰退的概率已有所回落。尽管伊朗局势仍未平息、霍尔木兹海峡持续关闭，但国际油价并未如部分机构预测般大幅飙升，叠加美国就业、内需等核心经济数据表现稳健，整体经济基本面保持韧性，地缘事件对实体经济的实际冲击相对有限。

高盛首席经济学家Jan Hatzius在周一发布的分析报告中正式下调衰退预判。该行将未来12个月美国经济陷入衰退的概率从30%下调至25%。核心原因在于美国经济活动整体韧性超预期，高盛金融状况指数已回落至战前水平之下，整体金融环境趋于宽松，为经济扩张提供有力支撑。

就业数据成为经济稳健的重要佐证。上周公布的4月非农就业报告显示，美国当月新增就业岗位11.5万个，远高于市场预期的6.5万个；失业率维持在4.3%的平稳水平。除此之外，多项经济指标均印证伊朗战争带来的冲击整体偏温和，并未对美国经济形成明显拖累。

Hatzius同时列举多项关键数据，支撑下调衰退概率的判断。今年一季度美国整体GDP增速虽不及市场预期，但私人国内销售保持稳健增长，同比增幅达到2.5%，体现出内需基本面的内生韧性。

值得注意的是，当前华尔街各大机构对衰退风险的判断仍存在明显分歧。在高盛看淡衰退风险的同时，仍有不少知名经济学家持续发出警示。资深经济学家Gary Schilling近期预测美国将在2026年底前步入衰退；穆迪分析首席经济学家Mark Zandi则认为美国衰退概率仍处于40%的高位，风险显著偏高。

Hatzius也坦言，即便下调预期，高盛25%的衰退概率，仍比伊朗战前水平高出5个百分点，较长期无条件平均水平高出10个百分点，经济仍存在不确定性隐患。不过该行认为，历时十周的霍尔木兹海峡关闭以及伊朗冲突，对美国经济的实际冲击相对有限。

在Hatzius看来，财政政策发力、人工智能产业景气红利，以及除3月短暂波动外全年整体宽松的金融环境，共同构成了今年美国经济的重要支撑。

基于高盛的基准情景假设，霍尔木兹海峡将很快逐步重启通航，并在6月底完全恢复，布伦特原油价格短期内将保持平稳，年底有望回落至每桶90美元。

此外，Hatzius补充说，尽管十周来油价市场波动不断，但涨幅远低于市场普遍预期。一大关键原因是伊朗冲突爆发前，美国原油储备处于极高水平，有效对冲了供给中断带来的价格上行压力。

“市场始终相信，若出现消费品价格大幅飙升，美国政策层面将会适时调整应对”，他指出。