顶级人工智能专家称为什么白银、电力和化学品将成为下一个Micron行业

在我们最近看到美光科技公司等半导体行业出现牛市之后，华尔街对人工智能贸易发出泡沫警告很少如此响亮。（纳斯达克股票代码：MU）或Sandisk Corp.（纳斯达克股票代码：SNDK）

但22 V Research人工智能Macro Nexus研究主管Jordi Visser认为，沉迷于投机过度的投资者可能完全误读了周期。

现在他正在告诉他们人工智能贸易的哪一部分即将接过接力棒。

人工智能的建设正在进入一个新阶段，早期周期的半导体赢家将转向后期周期的物理瓶颈：电力、化学品和白银。维瑟将自己的投资组合支持这一观点。

维瑟在周日发布的视频中说：“我的Micron现在已经卖完了三分之二。”“我仍然认为它正在走高，但我认为还有其他泡沫和曲线我宁愿参与其中。”

Visser的框架将人工智能经济分为五层，应用程序和模型位于最顶层。下面是数据基础设施和芯片，基础设施是能源、硬件和大宗商品。

他称之为“五层人工智能蛋糕”，自11月底人工智能的代理阶段启动以来，他一直使用这一结构来构建主题投资组合。

用他的话说，这个周期的开始属于存储器、先进包装、光纤和机架--随着计算需求的爆炸式增长，这些层是公司首先囤积的。

这个阶段现在已经成熟。

维瑟在一封电子邮件中告诉本辛加：“目前，我的重点是前三个主题的公司，因为它们处于周期的早期和中期。”

“然而，现在我相信，随着通胀加剧，电力瓶颈将占据主导地位，因此我对大宗商品和化学品更感兴趣，因为人工智能周期的周期更晚，”他补充道。

几个月来，维瑟一直看好白银，将其作为人工智能建设的结构性投入。

该金属由iShares Silver Trust（NYSE：SLV）追踪，价格接近每盎司80美元，较2月底第三次海湾战争前的峰值下跌约14%，但同比仍上涨超过140%。

在他看来，最近的回调看起来与记忆力反弹之前的情况相同。

维瑟在采访中表示：“西尔弗对我非常有吸引力，原因就像我刚刚提到的上一个周期。”

“由于去年的超调，白银落后于近期的动态内存上涨。我认为现在我们正在进入我的人工智能周期工作的后期周期，我希望它能够迎头赶上，”他补充道。

通货膨胀背景是本文的第二部分。4月份居民消费价格指数（CPI）周二公布，普遍同比接近3.7%。5月8日，3个月期国库券收益率为3.69%。

维瑟表示：“本周我们可能会看到CPI同比自2023年以来首次高于300万张票据收益率。”

“我认为我们看到下半年政权转向更多通胀投资。”

在他的模型中，现金实际利率为负，迫使轮换。该政权倾向于白银、黄金和比特币（CLARPTO：BTC）作为核心资产，而不是卫星资产。

维瑟表示，沃尔什领导的美联储将避免加息。

他告诉本辛加：“我认为美联储不太可能加息，尽管我确实预计，在美联储两极分化、观点分歧似乎非常严重的情况下，压力将会增加。”

卡特彼勒公司(NYSE：CAT）最近一个季度的积压量达到创纪录的620亿美元，预计到2030年发电设备销量将增加两倍。斯特林基础设施公司（纳斯达克股票代码：STRL）、Fluence Energy Inc.（纳斯达克股票代码：FLNC）、Vistra Corp.（纽约证券交易所股票代码：VST）和Eaton Corp.（纽约证券交易所股票代码：ETN）以及更广泛的公用事业和输电网综合体都属于同一行业。

维瑟认为化学品是最被低估的领域--先进包装、光纤管、电池以及汽车、手机和电器人工智能升级周期的专业投入。

维瑟称The Chemours Company（纽约证券交易所代码：CC）是他在化学品领域定罪最高的公司之一。该股今年迄今已上涨88%。

当被问及软件股在抛售后是否代表机会时，维瑟认为，相对于实体建设，软件股总体上仍然是资本利用率较差的，但他是有选择性的。

他指出Cadence Design Systems Inc.（纳斯达克股票代码：CDNS）、Synopsys Inc.（纳斯达克股票代码：SNPS）、Palantir技术公司（纳斯达克股票代码：PLTR）和Oracle Corp.（纽约证券交易所股票代码：ORCL）是例外，因为它们比传统SaaS模型更靠近物理计算层。

维瑟在采访中表示：“我认为目前基于SaaS座位的模型是对心理投资能量的糟糕利用。”

“据Nvidia Corp.（纳斯达克股票代码：NVDA）首席执行官Jensen Huang称，有价值90万亿美元的物理人工智能建设。为什么当我们刚刚开始建设时，人们需要找到一家廉价的SaaS公司？”他补充说

根据Visser的说法，利用企业计算和AI代理推出的软件公司正在工作。传统的SaaS，收入固定在人工智能代理现在正在消除的座位数上，而不是。

iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（BATS：IGV）今年大部分时间都低于200日移动平均线。这种分歧就是答案。

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连接维瑟所有呼吁的线索是他所说的“基准套利”--为软件时代建立的指数与为人工智能时代重建的经济之间的结构性不匹配。

他指出，在过去的十五年里，占主导地位的投资短语是杰夫·贝佐斯的一句话：“你的利润就是我的机会。”

在他的框架中，新短语是“你的资本支出是我的机会”。

超级扩展商-微软公司（NASDAQ：MSFT）、www.example.com Inc.（纳斯达克股票代码：AMZN）、Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）和Meta Platforms Inc.（纳斯达克股票代码：META）--2026年资本支出总额将达到约7，250亿美元，合同云积压超过2万亿美元。

在他看来，变化的是谁获得边际美元。

接收者并不是2010年代根据代码建造护城河的华丽七人组。他们是向其他试图扩大智能规模的所有人出售电力、铜、银、化学品、先进包装、光纤和电网设备的公司。

维瑟表示，被动基金机械地固定在旧的权重上--软件、消费必需品、金融、大型服务--这些权重不再反映经济价值的创造地。

根据定义，每一位以标准普尔500指数为基准的活跃经理人都低估了实际推动市场走高的名字。

随着人工智能代理阶段的加速，基准权重与资本应占位置之间的差距只会拉大。

第一回合通过美光和英伟达支付。在他看来，下一段将贯穿白银、电力和化学品--以及随之而来的瓶颈。

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